| 财务柔性与企业绩效的动态关系 ——基于融资约束与代理成本的调节效应分析 |
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| 引用本文： | 杨柳,潘镇.财务柔性与企业绩效的动态关系 ——基于融资约束与代理成本的调节效应分析[J].经济与管理研究,2019,40(4):125-144. |
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| 作者姓名： | 杨柳 潘镇 |
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| 作者单位： | 南京师范大学商学院,南京,210023;南京师范大学商学院 |
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| 基金项目： | 国家自然科学基金青年科学基金项目“多目标约束下产城融合的耦合机理与优化路径研究”（71803086）；教育部人文社会科学研究规划基金项目“中国海外投资区位决策研究：基于异质性理论视角”（17YJC630052）；江苏省研究生创新项目（KYCX18_1154） |
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| 摘 要： | 财务柔性在为企业创造有利机会的同时，也带来了投资不经济、持有成本和协调困难，因此它对企业绩效的影响效应可能是非线性的。基于2006—2016年沪深两市非金融上市公司的数据，本文研究发现，财务柔性与企业绩效之间呈倒U型关系，表现为先增长、后下降的变化趋势。此外，考察融资约束和代理成本对于财务柔性与企业绩效之间关系的调节作用。分析结果显示，融资约束越高，财务柔性对绩效的促进效果越明显；代理成本弱化了财务柔性与企业绩效的曲线关系。进一步的中介效应检验结果表明，财务柔性部分地通过增加投资支出而间接影响企业绩效，投资支出在两者之间起着非线性中介作用。
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| 关 键 词： | 财务柔性 企业绩效 投资支出 融资约束 代理成本 |
| 收稿时间： | 2018/11/27 0:00:00 |
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