| 公司治理、管理层权力与股份回购 |
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| 引用本文： | 何,瑛,胡,月.公司治理、管理层权力与股份回购[J].经济与管理研究,2016(10):108-117. |
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| 作者姓名： | 何 瑛 胡 月 |
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| 作者单位： | 北京邮电大学经济管理学院教授、博士生导师； 北京邮电大学经济管理学院硕士研究生 |
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| 基金项目： | 国家自然科学基金项目“上市公司股份回购的内在特质、经济后果与管理对策研究”（７１３０２１２４）；北京邮电大学青年科创重大 项目“社会化商务中的行为决策机制与实验平台研究”（２０１４ＺＤ０２） |
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| 摘 要： | 本文基于委托代理理论，利用沪深股市 ２００５—２０１４年公开市场股份回购数据作为研究样本，实证检验管理层权力对公司治理与股份回购的影响。研究发现：公司治理对公司实施股份回购行为产生显著影响，具体表现在：董事会规模越大、独立董事比例越高、股权集中度越低以及机构投资者持股比例越高，公司股份回购完成率越高。进一步研究发现，管理层权力对公司治理和股份回购的关系具有调节作用，其效果是减弱独立董事比例、股权集中度和机构投资者持股比例对股份回购的影响，但是对董事会规模和股份回购之间的关系并没有显著影响。研究结论在完善公司治理机制理论的同时，为政府有效监管、管理层正确运用以及投资者深入理解股份回购行为提供借鉴和参考。
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| 关 键 词： | 董事会特征 股权结构 管理层权力 股份回购 |
| 收稿时间： | 2016/1/26 0:00:00 |
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