注册制下IPO定价有效吗?——以创业板市场为例 |
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引用本文: | 杜朝,耿玉刚.注册制下IPO定价有效吗?——以创业板市场为例[J].科技和产业,2023,23(18):1-6. |
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作者姓名: | 杜朝 耿玉刚 |
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作者单位: | 泉州师范学院 商学院,福建 泉州 362000;厦门大学 经济学院,福建 厦门 361005;苏州市人民政府,江苏 苏州 518000 |
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摘 要: | 2023年2月1日,我国正式启动全面实行股票发行注册制改革,在此制度下,新股首发定价是否有效,对投资者、上市公司、承销机构、监管者等各方而言无疑都是一个值得关注的问题。在梳理国内外新股发行定价有关文献的基础上,构建基于成本函数的单边随机前沿模型,并利用创业板上市公司股票首发数据和公开财务数据,依次使用OLS、MLE和单边随机前沿估计等方法对新股首发定价的有效性进行检验。结果发现,注册制下创业板股票首发定价存在明显的溢价效应。据此从监管者视角,提出未来监管应重点提高承销商的定价能力和自我约束,同时进一步强化投资者教育,培育理性投资理念,以推动创业板市场健康发展。
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关 键 词: | 创业板 注册制 发行定价 随机前沿模型 溢价效应 |
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