企业并购财务风险分析与控制

企业并购对于优化资产结构、加速企业的发展有重要意义。企业购并发生后,企业的经营状况、资本结构将发生巨大变化,进而产生企业购并经营风险和财务风险。本文对企业购并风险出现形式进行了探讨,并为控制企业并购财务风险建立财务规划,通过资本结构设计、现金预算控制企业并购财务风险。     

国际并购山雨欲来风满楼

随着亲眼目睹国际上几次大得足以超过一个国家国民生产总值的并购事件（如安联与德螺斯顿银行）的发生,越来越多的人感受到了国际并购的威力。其实,国际并购大鳄早已浮出中国水面。先是中国饮用水领域的冠亚军娃哈哈、乐百氏投奔到达能门下。此前石化头埃克森美孚不基寂寞,成为炽石化的第一大海外股东。此外,沃尔玛、福特、丰田、联合利华等许多世界500强企业都制订雄心勃勃的收购计划,待中国加入WTO,A股市场对外资解禁,将在中国水域展开大规模的捕捞行动。可以预期,今后一段时间,并购将是国际投资人进入中国市场的主要形式。过去那种耗时费力的“中外合资”模式已让位于直接购买的投资模式。     

外资并购中的法律问题及对策

从国际投资实践看，外资在东道国的直接投资可采取三种基本方式：新建，兼并和收购，后两者通称并购。并购是通过取得既有企业控制权，获得目标行业内现有生产能力而进入该地业的一种存量投资方式。采取并购形式可以节约时间，降低成本，绕开计多障碍，迅速进入当地原有企业所属的产业和已有的市场，因此具有强大的吸引力。     

论企业并购的新形式——技术关联性并购

所谓技术关联性并购,是指在技术、特长上密切相关的企业之间的并购,其目的是以技术优势互补,发展新产品,增加产品品种,扩展新业务。以技术专长为中心扩展业务有两种方式：一是靠企业的内部资源,巩固开发核心技术来增加新产品或新业务,另一种方式就是通过企业并购,把被并企业的某种技术吸收进来,以使本企业的核心技术得以补充和创新,或将本企业的技术转移到被并企业,利用其资源优势实现企业技术的扩散,以此来扩展新业务。     

企业并购中的商誉问题探讨

本文主要对企业购并中如何对商誉进行确认和摊销进行探讨，以期更好地服务于企业并购工作。     

纳税信用评价、声誉效应和企业并购

纳税信用评价是我国独特的税收治理手段,一方面提高了国家税收的治理效率,另一方面发挥了纳税信息服务企业实现资源优化配置的作用。以2014～2020年A股上市公司为样本,探究纳税信用评价对企业并购行为的影响及其作用机制。研究表明,被评为A级纳税信用评级后,企业实施并购的可能性与频次显著地提升。机制分析发现,纳税信用评价可通过缓解企业的融资约束提高其在价值链中的地位,进而促进企业实施并购。本文认为,我国纳税信用评价制度具有“声誉效应”：一是有助于受融资约束程度较高的企业开展并购活动;二是有助于企业提升其在价值链中的权力和竞争地位,进而抓住投资机会开展更多的并购活动;三是纳税信用评级被评为A级后,企业开展了更多具有协同效应的并购活动,并提升了企业的长期并购绩效。上述结果表明,我国实施的纳税信用评价制度通过发挥“声誉效应”并缓解信息不对称,推动企业并购并提升企业绩效,对于优化资源配置具有积极的作用。     

现代企业并购行为经济分析

一、现代企业并购分析的意义 企业并购是企业兼并与收购的统称,泛指在市场机制作用下买方企业(并购企业)为了获得其他企业(目标企业)的控制权而进行的产权交易行为。企业并购有多种分类方法,依涉及目标企业的范围划分,并购分为整体并购与部分并购;依并购的实现方式划分,并购分为承担债务式并购、现金购买式并购及股份交易式并购;依并购双方经营产品的联系划分,并购分为模向并购、纵向并购及混合并购;依并购双方在并购中的协作关系划分,并购分为善意并购与敌意并购。企业并购是西方理财理论研究的重要内容。     

企业并购风险及其避让

越来越多的上市公司通过企业间的并购来进行资本的扩张,扩大主营业务收入,提高企业的市场竞争能力。实际上并购是一种商业行为,通过市场进行交易,市场交易的风险客观存在,而并购交易的对象是一种特殊商品,目标公司是一种集技术、人才、设备及市场为一体的“活产品”,较人们所熟知的单个产品和专利技术等实物交易复杂得多,因而交易过程中伴随着大量的难以预测的风险。转轨时期,我国多数企业的并购兼有计划经济和市场经济的特点,仍然缺乏规范性,尤其是单一所有制为主体的国有企业作为目标公司时,由于政府既是所有者,又担负着稳定…     

企业并购中的出价方式

在公司理财活动中,公司并购的财务分析涉及的问题主要有:购并成本,即并购方支付目标公司的最高价格、并购风险、并购收益、现金流和资产负债表的影响以及并购的出价方式,其中出价方式主要包括现金收购、股票收购以及综合证券收购,下面笔者就前两种常见的方式进行一些粗浅的探讨。一、现金收购方式设Ａ公司是一家生产污染控制设备的高速成长的公司,尽管其研究能力很强,但缺乏资金和管理能力,而Ｂ公司是一家处于成熟期而又在寻找盈利性投资机会和发展机会的大公司。Ｂ公司对收购Ａ公司有兴趣。表1列出在Ｂ公司控制下Ａ公司的现金流量状况,这些…     

思科的并购术

从1996年开始,全球掀起了一阵逐浪推高的并购狂潮,有实力的公司纷纷通过鹣并和收购其他公司,一塌糊涂加快自身的发展,但是几年过去了,当我们回过头来看看那些并购后的公司的经营现状时,却惊奇地发现,并购未必就意味着成功,在众多的并购公司中,做得最好的恐慌怕要数美国的思科系统公司了,从1993至2000年的八年间,该公司一共进行了大小58次并购,绝大多数都非常成功,那么思科公司都有哪些成功秘诀呢？     

企业并购风险辨析

随着市场经济的发展,大规模的并购活动已悄然展开,但目前企业并购成功的概率并不高。据统计,1998年205家并购后的公司,除1995年公司业绩较上年有所上升外,其余公司业绩都有不同程度的下降。这给我们当前正进行的企业购行为敲响了一个警钟：企业并购不仅要追求效益,也要防止风险。企业并购企业的原因很多,但其中一个最重要的原因便是企业长期以来对企业并购风险分析缺乏理性,过于单一,没有形成一个有效的并购风险预测、监控和规避体制,缺乏充分的分析和系统的研究。在此,为了更加清楚了解企业并购风险,我们把并购风险按来源途径分为显性风险、隐性风险、存续风险三种类型。     

全球企业并购新动向及其对我国的启示

全球企业并购浪潮进入21世纪后表现出了一些新动向.考察全球企业并购的这些新动向,可以为我国日益兴起的企业并购活动提供许多有益的启示.     

企业并购价值评估中的拉巴波特模型

近年来,随着我国社会主义市场经济机制和现代企业制度的建立,资本集中已是企业进行外延扩大规模的内在要求,并购正是达到这一目的的最佳选择。而在并购过程中对目标企业进行价值分析占据核心地位,这在很大程度上决定着并购的成功与否。并购(Ｍ＆Ａ)是兼并(Ｍｅｒｇｅｒ)与收购(Ａｃｑｕｉｓｉｔｉｏｎ)的简称,是指在现代企业制度下,一种通过资本形态的转化而实现产权转让,并以控制目标企业为目的的经济行为或投资行为①。作为一种投资行为,并购的净现值就是企业价值的增值,即并购行为所获得的净收益。并购企业对目标企业的投资成本就是并购…