管理层收购及其市场反应研究——“张裕”案例分析

随着市场机制的完善和股权分置改革的顺利进行，国有企业管理层收购的案例越来越多。通过控股母公司张裕集团，管理人员实现对上市公司“张裕股份”的管理层收购。在对“张裕”的MBO及其经济后果的研究中，我们发现，市场对管理层收购事件反应是积极的。但是由于缺乏公开透明的转让机制，转让价格的确定缺乏市场监督，管理层收购存在定价过低的现象。我国需要进一步完善相关的法律、法规和制度实施环境，在管理层收购定价过程中引入更多的市场性约束。     

信托参与管理层收购后相关各方收益和风险分析

管理层收购作为一种制度创新，在我国具有广阔的发展前景。但是由于我国证券市场的法律制度尚不健全．使得管理层收购在实际操作中存在很多问题，其中融资就是一个大问题。在目前情况下。信托参与管理层收购是一种很好的方式。本文通过对管理层收购引入信托机制的背景、方式等分析。揭示了管理层、公司、信托公司、政府以及其他利益相关主体在实施信托管理层收购时获得的巨大收益以及面临的风险．     

初探信托机制在我国国有企业MBO中的应用

本文尝试从管理层收购的本源谈起,在阐述管理层收购一般理论的基础上,结合我国具体情况以及其特殊性,挖掘这种收购制度在我国发展存在的问题。并在此基础上,分析信托机制在目前管理层收购的应用,并提出进一步需要解决的问题。     

上市公司管理层收购制度环境研究

管理层收购立法应具有系统性、规范性、全面性和可操作性。本文分别从完善管理层收购的收购主体、融资渠道、定价机制、信息披露、监管机制等各个法律环节进行了探讨,并提出了相关的政策建议。     

管理层收购中的财务问题研究

本文回顾了有关管理层收购的文献，在分析管理层收购财务治理问题的基础上，探讨了管理层收购的前提条件，以期对实务管理有所裨益。     

国外管理层收购理论评述及启示

管理层收购在国外得到了广泛的应用和发展，在不同的阶段表现出了不同的特点，经济学家也给出了许多不同的理论解释。本文试图对不同时期的管理层收购理论进行分类评述，从而给我国的管理层收购发展提供有益的启示。     

MBO应用中存在的问题及对策

管理层收购（MBO）作为一种企业收购方式,可以将公司发展和管理层利益紧密联系,起到激励管理层积极性、提升企业经营管理凝聚力、降低委托代理成本等作用。但我国企业在MBO应用过程中还在定价、融资渠道、信息披露等方面存在问题,对这些问题进行具体分析,并从完善定价机制、拓宽融资渠道和建立完善的信息披露机制等方面提出对策,将有助于MBO实践的深入开展。     

投资型信托管理层收购项目风险分析

信托作为金融四大支柱之一,在管理层收购方面具有银行、保险、证券所不具有的优势。信托管理层收购不但有效保护了管理层,同时也避免了管理层人数众多的问题。但是信托管理层收购也存在合规风险、道德风险以及经营风险。作者针对投资型信托管理层收购的各种风险进行分析,并提出了风险规避意见。     

浅议我国企业管理层收购的问题及对策

管理层收购有助于加快我国企业改革的步伐，完善我国法人治理结构，有利于企业的长远发展．但是我国的管理层收购相对于欧美等国相比还有些许不足，文章便从分析管理层收购所存在的问题入手，探讨完善我国企业管理层收购的对策。     

解析宇通客车管理层收购

管理层收购(Management Buy-outs，MBO)按照实现途径可以分为存量实现和增量实现两种。所谓存量实现，就是在目前的企业资产总量不变的情况下，通过跨越式的股权结构调整快速实现管理层收购；增量实现，指在与管理层贡献相关联的企业资产增加的基础上，通过渐进式的股权结构调整实现管理层收购。由于实现途径不同，其结果也迥然不同。在已经发生的管理层收购案例中，     

从价值创造的角度看我国合理的MBO定价

我国管理层收购中的焦点问题之一是定价的不合理,本文从并购中价值创造的角度出发,综合考虑管理层收购这种收购形式的特殊性,借鉴国外定价的成功经验,指出我国合理的管理层收购定价不应当以每股净资产作为唯一的定价标准,应以投资资本净现金流为衡量价值的标准,综合考虑控制权溢价和流动性折价,并且引入市场竞争机制,真正实现以市场为舞台的双赢。     

关于MBO热的思考

<正> 一、MBO在国企改革中的现实意义 管理层收购(ManagementBuy-outs,简称MBO)是近年来兴起的一种兼并收购方式,它是指公司的管理层通过大量举债获得资金,购买本公司的股份,从而改变公司所有者结构、控制权结构,形成新的激励与约束机制,获得预期收益的一种收购行为。从理论上说,这是一种杠杆收购,管理层只     

管理层收购在国企产权改制中的应用研究

在国有企业产权改制的浪潮中，管理层收购（MBO）模式无疑是其中的重要引入模式之一。文章分析了管理层收购在中国的发展过程及现实状况，并探究其在国有企业产权改制中深层次的问题所在，进而阐述管理层收购在国有企业产权改制中的对策。     

管理层收购融资问题研究

融资问题是上市公司管理层收购的一个根本问题。文章通过分析介绍国外管理层收购的融资环境，结合我国的实际情况，提出优化我国管理层收购融资环境的建议。并对未来发展提出科学展望。     

2003—2005年度中国上市公司管理层收购定价研究

一、中国上市公司管理层收购及定价现状 中国的管理层收购起步较晚，是在中国渐进式转型的产权改革进程中发展起来的，并且是在缺失了很多市场的环境中进行的。正因为如此，使得中国的管理层收购具有价值创造和财富转移的双重特点。中国的管理层收购可以以2003年为界，此前的收购多表现为管理层通过设立新公司直接收购上市公司股权。之后的收购则多以管理层通过收购上市公司的母公司的股权从而达到间接收购上市公司股权的目的，更有第一大股东出让股权而使管理层控股的公司成为上市公司实际控制人的“大股东禅让式”管理层收购，这些表现在“后MBO时代”的隐性MBO常被称为“曲线MBO”。这一收购方式的出现，和我国财政部自2003年4月开始完善上市公司管理层收购，出台了一系列与上市公司管理层收购有关的法规有很大关系。     

正确认识管理层收购推动国有企业改革

管理层收购起源于20世纪80年代,在英、美等西方发达国家得到了广泛的应用.管理层收购最后成为了英国对公营部门私有化最常见的形式.在我国管理层收购现象也层出不穷,本文从各种风险角度对规范管理层收购中存在的问题进行了分析.     

国有中小企业管理层收购的财务问题研究

一、管理层收购的概念 管理层收购（Management Buyout以下简称MBO）,是指公司管理层购买全部或部分公司股权达到实质性控制公司的行为,理论上有狭义和广义之分。     

管理层收购与私募基金发展

管理层收购作为公司治理结构的一种创新，需要大量的融资支持，私募基金在MBO收购过程中，提供了股权性融资，战略性锁仓，帮助管理层掌握目标公司的控制权，有效解决了管理层收购的资金障碍，但是它也存在着一些法律地位问题，存在形式问题等，迄待解决。     

浅析管理层收购——透过上市公司典型案例看MBO

管理层收购作为一种特殊的并购方式,在中国掀起浪潮。本文在介绍管理层收购定义的基础上,结合典型案例总结了管理层收购在优化产权结构、降低代理成本等方面的作用,并进一步分析中国实行管理层收购的原因和特点。在此基础之上,本文归纳出管理层收购目前存在的五个主要问题,如定价风险、融资风险等,针对每个问题提出各自的解决办法。在解决定价风险、寻找合理定价方法中,作者认为“贴现现金流量法”是比较符合中国实际的。     

大型国企不搞管理层收购

国资委主任李荣融近日表示，中央最近已经明确，大型国有企业不搞管理层收购：中小型国有企业的管理层收购，要区别情况，原则上也工在建立国资委或明确相关机构负责、明确出资人以后规范进行。