实物期权在R&D项目投资决策中的应用研究

文章借助于Geske的复合期权定价公式建立了R&D投资项目的决策模型,并对一个R&D投资项目案例进行深入分析,旨在探索R&D投资项目的合适的期权构模及求解方法,做出正确的投资决策.     

企业技术创新投资建设期期权博弈模型

近年来,结合期权定价理论和博弈理论分析企业投资决策的方法已得到很大的发展,但是这些研究的模型都没有考虑到技术创新项目建设期(Time-to-Build)的影响,而在期权博弈模型中考虑项目建设时间和重复投资这些因素很重要,这一点对于技术创新项目建设期比较长的投资决策,非常重要.因此,文章在不确定性条件下的企业投资期权博弈模型的基础上,考虑了技术创新项目建设期变量和企业投资成本的影响,建立了建设期的企业技术创新投资期权博弈模型,分别得出了跟随者和领导者的价值投资函数和投资临界值.     

实物期权理论在投资决策中的应用

本文着重从实物期权理论在投资决策领域的适用性以及投资决策中NPV评估方法的局限性两方面,阐述了实物期权投资理论在投资决策中的必要性,并且依据定价模型,计算分析评价在投资环境发生变化后项目的真实价值,说明实物期权价值实施的可行性.     

实物期权在水电项目投资财务评价中的应用

实物期权分析方法是一种基于传统的折现现金流量方法但又更合理、更全面、更科学的价值评价方法。本文在分析了传统项目投资决策方法和其局限性的基础上,将实物期权评价方法引入到水电站投资项目的决策中,分析了实物期权在水电投资项目中的适用性,得出一些有益结论如:实物期权的引入可以更合理地解释水电项目投资中用传统评价方法所得出的结论与实际情况相矛盾的现象,可以完善我国水电投资项目的财务评价方法,更全面合理地提示水电投资项目的真实价值,对进一步推进水电发展和电力结构调整等方面都有着重要意义。     

基于离散型期权博弈的技术创新投资分析

文章分别论证了在平等竞争市场、领导跟随市场和企业联盟市场下产生的具体期权价值。研究表明,企业技术创新投资所产生的期权价值不仅与项目本身的传统净现值有关,而且与企业所处的具体市场结构有关。     

实物期权在投资决策的应用

实物期权理论进一步沿用到企业战略投资项目、风险投资项目、企业并购等项目的分析和研究一般企业在过去进行项目投资决策时,采用投资回收期法、净现值法、内部收益率法等传统方法,这些方法对于大多数的投资项目都具有其科学的判断,也可以帮助企业决策者进行投资与否的决策。但是,目前行业投资的不确定性在增加,原有的市场和行业已经渐渐饱和,各种新颖的投资项目不断涌现,决策者在追求高收益的同时也在面临着高风险。这就要求     

青岛海湾大桥投资的期权决策分析

青岛海湾大桥作为青岛市的标志性建筑，具有投资大、回收期长、风险高和不可逆性等特点，决定了用传统的方法对其进行评价时，因没有考虑投资决策者的管理柔性，而影响对该项目价值评估的准确性。而实物期权的出现，则弥补了传统投资决策方法的不足，实物期权是指存在于实物资产投资当中具有期权性质的权利，是处理一些具有不确定性结果的一种投资决策工具。本文通过对青岛海湾大桥项目的实物期权特性的分析，探讨山东高速集团做出投资该项目的决策是否正确。     

实物期权在企业自主创新中的应用

自主创新项目区别于传统项目的显著特点是信息的高度不对称性和风险的不确定性,因此基于传统项目的评价方法(NPV法)已经不再具有适用性.本文提出了融入实物期权思想的自主创新项目评价方法,考虑了项目由于柔性经营的期权价值,能更准确地反映项目的价值,从而提高投资决策的可行性和合理性.实物期权在自主创新项目中的应用,使投资者能根据内外环境的变化灵活选择投资决策,从而保证自主创新投资项目的实现,提高自主创新成果的转化率,进而实现产业化.     

对生产资料价格指数作为先行指标的有效性分析

风险项目投资常常采用分阶段投资的形式 ,它为项目创造了一个追加投资的机会 ,本文引入期权理论、利用B—S期权定价模型来评估这个机会的价值 ,从而有效克服了传统净现值法的局限 ,增加了风险项目投资决策的合理性和科学性。     

成本收益差异的房地产不对称双头期权博弈模型分析

文章运用不对称双寡头期权博弈模型考察在房地产开发项目中企业的策略投资决策。模型中,房地产开发企业的项目投资有固定的建设周期,项目产生现金流是在建成以后;并且,投资具有投资成本先动优势和投资收益后动优势,即追随企业的投资成本和租金流均高于领先企业。分析表明,建设周期、投资成本、投资成本先动优势、垄断投资收益、后动投资收益、商品房市场需求波动度等因素都影响企业的投资决策。存在投资成本差异的阈值,将两企业均衡投资策略划分为先占均衡、序列均衡和等待均衡。     

投资成本不对称的核电投资期权博弈分析

核电工程具有项目周期长、投资巨大、技术复杂、安全风险高、竞争者较多等特点,常用的净现值法、实物期权法难以实现核电项目投资决策的科学性与柔性管理。文章建立了初始投资成本不对称的核电投资期权博弈模型,给出了领先者、追随者和同时投资者的收益函数及对应的最优投资临界值,并分析了初始投资成本不对称时序贯均衡、抢先均衡和同时均衡成立的条件。     

基于期权博弈的双寡头房地产市场投资决策研究

本文针对房地产行业投资决策的不确定性、灵活性、不可逆性以及竞争的影响,利用实物期权博弈理论,把房地产投资收益问题当作一个实物期权问题处理,应用博弈理论来决定房地产投资最佳时机。     

基于实物期权理论的城市钢铁企业投资决策研究

针对城市钢铁企业“搬不搬,何时搬”的问题,基于实物期权理论,考虑产品、原材料、燃料动力价格的不确定性,建立投资评价模型。应用最小二乘蒙特卡洛模拟求解,得到项目投资价值、盈利概率和投资时机。通过灵敏性分析,探讨产品、主要原材料价格变化对三个指标的影响。研究表明：项目有投资价值,立即投资,风险过高;产品价格漂移参数增加会显著提高投资价值,降低风险,推迟投资。     

基于实物期权的高科技项目投资机会价值和投资决策研究

分析和判断高科技项目是否有投资的价值以及什么时间进行投资,已经成为投资决策中的重要问题。本文基于实物期权方法,建立了高科技项目投资机会价值和投资时机选择模型,给出了模型不同情况下的解,分析了不同的参数对投资机会价值以及投资时机的选择的影响。     

基于期权博弈的西部风险投资发展研究

文章针对东西部风险投资市场进行比较,运用实物期权和博弈论相结合的方法,构建了风险投资不足模型。分析表明,西部风险投资企业投资的临界值比东部风险投资企业投资的临界值高,西部风险投资企业等待的价值更大,从而延缓了投资,解释了西部风险投资不足现状,基于该模型为西部风险投资市场的发展壮大提出了相关对策和建议,尤其强调了科技保险在西部风险投资市场发展中的重要价值。     

基于B-S模型的合同能源管理项目评价

合同能源管理是一种实现企业节能改造的有效方式.文章通过对合同能源管理项目不确定性分析,给出了基于B-S模型的合同能源管理项目评价原理,构建了合同能源管理项目B-S评价模型,讨论了合同能源管理项目B-S评价模型的精确性与输入数据的准确性,为不确定环境条件下合同能源管理项目的投资评价提供了一个新的思路和定量分析方法.     

房地产开发项目的期权价值分析

房地产项目受国家宏观政策及市场条件影响较大。传统的投资决策方式只适合于简单的、一次投入的项目。文章在分析传统项目评价方法局限性的基础上,利用实物期权,对一次性投入的房地产项目价值和多期投入的房地产项目价值进行比较,提高了房地产决策的科学性。     

基于实物期权的种子期风险投资项目评价研究

风险投资项目种子期具有期限长、不确定性因素多、变化程度剧烈的特点,有极高的不确定性。因而合理评价种子期投资至关重要。传统采用DCF评价方法评估种子期,但已无法胜任对高新技术研发项目价值的评价因此运用实物期权方法就成为必然选择。采用二项式期权定价模型,由于可以把给定的时间段细分为更小的时间单位。适用于评价种子期风险投资项目。     

跨国公司在华R&D行为的进化博弈分析

20世纪90年代中期以来,跨国公司在华R&D投资经历了从早期阶段的合作R&D,向发展阶段独资R&D的转变.文章以资源整合和资源共享为视角,构建了跨国公司在华R&D行为的进化博弈模型进行阐释.模型表明,早期阶段,基于资源整合和资源共享的跨国公司与国内企业R&D合作决定了双方R&D合作稳定的框架.发展阶段.中国对外商投资环境的改善、教育事业的发展以及知识产权保护不力等因素,导致跨国公司谈判能力的增强、关键技术控制的加强以及超额收益的追逐,进而引起跨国公司在华越来越倾向于设立独资R&D机构.最后,文章提出了若干政策建议.     

平衡计分卡在企业R&D绩效评价中的应用

R&D绩效评价是企业R&D管理中的一个重要环节,各种评价方法都有其局限性。平衡计分卡引入到R&D绩效评价活动中,重视R&D活动对企业长期发展的战略影响,建立平衡计分卡绩效评价体系,科学地分析R&D部门的优势与不足,适时调整和修正战略。