股权托管为非上市公司股权流动提供规范服务

非上市股份有限公司股权流动从无到有,从少到多,从交易不活跃到交易频繁是一个必然的过程.在没有合法的交易市场的情况下,地下交易市场自然成为这部分股权转让的惟一渠道.然而,地下交易市场的弊端不容忽视,蕴含巨大的社会经济风险,信息不公开可能造成投资误导甚至欺诈.     

股权集中统一托管利在八方

在市场经济体制逐步完善，特别是在新《公司法》、新《证券法》实施后，各类公司股权的交易日趋频繁的情况下，对未上市公司的股权（不仅仅是国有股权）开展集中统一托管．是当务之急。开展这项工作，善莫大焉。择其撒者，有如下八端：     

如何实现阳光交易

"在非上市股权交易中,投资者面临最大的风险就是无法确权,而公司在进行股权托管的同时也是一个确权的过程,可以解决股权归属不明这一弊端"     

广东安华白云产权经纪有限公司

公司是经广东省工商局批准依法设立的产权经纪公司，主要从事产权和股权交易经纪；产权和股权交易自营；产权投资；股权融资；股权转让代理；企业改制、资产重组、收购、并购托管；股份制改造等配套服务；招标代理；企业投资及营销策划；商业信息咨询等业务。     

实际控制人性质、政府目标与股权转让溢价——基于大宗股权协议转让的经验证据

本文以2004—2006年大宗股权协议转让公司为研究样本,以股权转让溢价间接测度控制权私有收益,研究了上市公司实际控制人性质对股权转让溢价程度的影响。研究发现政府控股公司的股权转让溢价显著低于非政府控股公司,中央政府控股公司股权转让溢价显著低于地方政府控股公司,没有发现地方政府行政级别与其所控公司的股权转让溢价存在显著关系。这些结论表明不同层级政府实际控制人的目标函数差异及利益选择偏好,是股权转让溢价程度出现横截面差异的重要原因。这些结论为我国现阶段股权分置改革建立起的自由流通交易平台的交易实质提供一个新的解读视角。     

民营上市公司实际控制人掏空行为探析——基于东盛科技的案例研究

股权质押是民营上市公司实际控制人融资的重要途径,但频繁的股权质押却会造成实际控制权和现金流权的分离。实际控制人希望通过对公司现有股权的再设计,使其控制权远大于现金流权,达到利益侵占和资金攫取的目的。而实际控制人对董事会和管理层的垄断,为实际控制人提供了方便的逐利途径,让利益的侵占无人监督。解决这个问题,应该避免实际控制人持股比例与董事会代表比例差距过大,适当培养其他股东对实际控制人的制衡能力,从而一定程度上抑制实际控制人的机会主义行为。注意民营上市公司监督权与经营权的高度重合,切实保证中小投资者的利益。而对于频繁的股权质押行为,一方面应加强债权银行的治理作用,另一方面则是强化对公司信息的披露。     

初议私募资本市场

从资本的属性和特征来看，无论是公募资本还是私募资本，都属于权益资本的范畴，存在形式是企业股权，且都具有流通性，流通交易的本质是企业的股权交易。区别是“一个是证券化的股票交易，一个是非证券化的股权交易”。     

对我国实施股权激励机制的几点认识

股权激励制度近两年在我国成为讨论的热点.作为一种制度创新,股权激励制度已经受到我国政府和公司界的重视,股权激励是一种通过公司股权形式给予企业经营者一定的经济权利,使他们能够以股东的身份参与企业决策、分享利润、承担风险,从而尽职尽责地为公司的长期发展服务.股权激励对于防止经理的短期行为,使其行为长期化具有较好的激励作用.从降低代理成本看,股权激励是目前可供选择的一个较好的解决方案,同时也为现代公司发展提供多种形式的长期激励手段.     

非上市股权交易如何破局

地方政府可以先以规范非上市公司自然人股权转让为探索,逐步为国有股权转让积累经验,以保障国有股权的安全深圳国际高新技术产权交易所的数据显示,从2002年底至2005年5月,已有16家非上市公司在该所挂牌转让,以此进行融资,另有54家已托管的非上市公司进行了股权协议转让,涉及金额近50亿元。尽管如此,非上市股份公司的股权交易仍处在尴尬的境地,一是全国近30万家非上市公司找不到适当的融资渠道;二是在该类公司股权交易过程中极易发生法律纠纷,甚至诱发刑事     

新三板后的区域股权市场构建思考

国务院清理整顿各类交易场所的决定对区域股权市场进行了一场大洗牌,同时也揭开了区域股权市场发展的大幕。《非上市公众公司监督管理办法》出台后,新三板市场的构建方向也逐渐明朗,一个以全国中小企业股份转让系统为顶层设计,区域股权市场为基石的场外股权市场构架浮出水面。本文以区域股权市场的构建为主题,从市场定位、法律依据、公司构架、业务范围、交易模式、信息披露等角度对区域股权市场的发展探索提出具体构想。     

股权托管在国资监管中的作用

在推进国有资产重组、调整国有资产结构的进程中，国有股权的变动频繁，数据较大，实务操作相对繁杂。规范国有股权的转让，防止国有资产以股权形式流失，是一个必须解决的新课题。     

浅议我国证券公司股权激励模式

证券行业是人力资本密集的行业,证券公司之间的竞争直接取决于人才的竞争,而股权激励机制则是公司能够在上述竞争中拔得头筹的核心.证券公司自身具有的鲜明特点及外部环境的整体制约使其实施股权激励表现出不同于其他行业的特点.因此,本文主要通过对实施股权激励模式的现状进行分析,结合证券行业特点对行业内部公司激励模式进行分析比较,从而进一步探讨适合证券公司特性的股权激励方案.     

我国上市公司资本运作手段日渐成熟

青岛海尔推出的股权激励计划并同时解决关联交易的方案是一个深思熟虑，关照多面利益关系的方案。通过定向增发．公司设立更多的子公司，进一步完善了销售网络的全国布局．并解决了原来母子公司关联交易不透明的问题．同时在定向增发中，期权得以充分的体现，有效解决了青岛海尔对公司管理层及业务骨干长期激励不足的现状，为公司长远发展注入更大的活力与动力，因此．此方案出炉，无疑对股民是一个利好消息，同时也为更多的上市公司将要实施的股权激励提供了标榜。     

中介操纵下的地下交易

地下股权交易弊端丛生,带来的社会隐患最终还是要由政府出面解决没有合法的交易场所,没有监管法规,没有主管部门,非上市股权交易某种意义上是彻底的政策盲区。非上市股权交易的规模究竟有多大?没有人能够拿出一个准确的数字,也从来没有权威机构做出过这方面的统计。但是这并不妨碍社会各方达成的一个共识:地     

上市公司股权激励机制的博弈分析

本文旨在运用非对称信息动态博弈的基本原理对公司经理人的股权激励机制进行分析,建立一个包含经理人自身努力程度和道德风险行为的委托代理模型,试图通过模型从理论上分析讨论公司股东给予经理人的股权激励数量、经理人的努力水平和经理人道德风险行为之间的相互关系并给出适合我国上市公司股权激励机制制定的合理建议.这样,上市公司才能建立更加合理的显性激励机制,更好地促进其自身事业的长远发展.     

我国上市公司融资行为现状分析

我国上市公司的融资结构与发达国家和一些发展中国家相比,存在强烈的股权融资偏好.这种强烈的股权融资偏好对公司融资后的资本使用效率、公司成长和公司治理及投资者利益等方面都有不利影响.本文分析了我国上市公司的融资特点及上市公司股权融资偏好的成因,并探讨分析了当前股权分置改革对于上市公司的融资行为的影响.     

浅谈产权交易涉外资金结算

正随着经济全球化步伐日益加快,世界各国经济融合程度越来越高,涉外企业并购活动也越来越频繁。有外资企业(本文指注册地在国外或港、澳、台的公司)受让内资企业股权的,也有外资企业将其持有的内资企业股权在产权交易平台公开转让的。产权交易机构作为产权交易的平台,具有资金结算功能,即在产权交易机构进行的产权交易,交易价款需经产权交易机构结算,     

购买子公司少数股权的案例研究

本文对已经实施的两洌购买子公司少数股权的案例进行了研究，从少数股权的来历、交易的定价等方面，对购买少数股权的案例进行了研究，分析了购买少数股权案例的交易动机、交易性质和当前会计准则的缺陷，提出了建议。     

2006中国产权市场十大要闻

一、产权市场造就"雪津神话" 1月23日,福建雪津啤酒股权以高达1000%的溢价率成功转让. 福建雪津啤酒公司国有股权占3948%,包括职工持股的非国有股权占60.52%,净资产5.7亿元左右.经过两轮竞价,全球第一大啤酒巨头比利时的英博啤酒集团以58.86亿元成功竞购,这项交易创造了两个新纪录:一是创造了我国产权交易有史以来的最高价,二是溢价率高达1000%,演绎了一个"雪津神话".专家指出,是产权市场的魅力造就了"雪津神话".     

警惕股权激励的“激励”变为“福利”

股权激励是一把双刃剑,激励得当会使公司管理层和股东共同促进企业价值.但是股权激励契约设计不当或监督弱化则会使股权激励成为内部人代理成本的工具.文章分析了股权激励契约中存在的投机因素,并对解决股权激励投机问题提出了若干建议.