马克思的资本运动成本思想探析

资本是运动的,运动是有成本的,资本运动成本的最小化是推动社会生产力发展的内驱力。马克思的资本运动成本思想,是我们转换研究方法、研究范式与研究视域的一次理论创新的结果,它不仅是一种与时俱进的马克思主义观,而且还是一种科学的世界观、方法论。这预示着马克思的资本运动成本思想将在"更加高得多"的程度上作为我们解放和发展生产力、全面贯彻科学发展观、促进国民经济又好又快发展的思想引擎和行动指南。     

资本结构对股权代理成本的影响研究——基于国有和民营上市公司的数据分析

现代资本结构理论指出,上市公司的资本结构对代理成本有着直接影响.本文试图从我国的资本市场出发,基于国有上市公司和民营上市公司两个角度,选取上市公司数据进行统计回归分析,实证检验资本结构对股权代理成本的影响.结果表明,我国上市公司的资本结构对股权代理成本有着显著的影响,因此,可以通过优化上市公司的资本结构来降低股权代理成本,提高公司财务治理效率.     

关于资本成本决策的探讨

资本成本是企业财务管理中最核心、最重要的概念之一.资本成本在企业日常的财务管理过程中,对企业的筹资活动、投资活动、股利分配等方面都有极其重要的影响,是企业财务决策中不可或缺的重要组成部分.但是,在我国目前的情况下,由于资本市场的不完善,要将资本成本用于企业财务管理中的决策活动,还存在着忽视资本成本、权益资本估算无法有效操作、资本成本应用范围狭小等理论和实践问题,这些问题限制着我国资本成本的研究和应用.     

我国资本市场对外资开放的三个命题

根据对全球金融史的研究,大国崛起与金融危机有着密切关系,可以发现这样一条规律:大国的崛起与衰落一定伴随金融泡沫与危机,而金融泡沫与危机的形成一定因国际资本的大肆流动所触发,进而可以推论资本市场对外资的开放,是影响大国崛起的重要金融战略.因此,在我国资本市场对外资开放问题上,有三个命题值得研究. 命题一: 市场开放与制度转换政策结合 以开放资本市场来换取本国金融竞争力的提高实际上是做不到的,新兴资本市场向成熟市场转轨,既包括市场开放方面,也包括制度转换方面.市场开放与制度转换政策不能有机结合配套进行,会加剧新兴市场金融市场的不稳定性,加速泡沫经济和金融危机.我国证券市场的国际化既包括证券市场对外资的开放,也包括制度的转换,两者必须有机地结合运行.     

转换成本与顾客忠诚

如何合理利用转换成本提高顾客忠诚是学术界和企业实践界十分关注的问题。转换成本是影响顾客忠诚的重要因素之一。本文探讨了转换成本的构成、前置影响因素、不同类型的转换成本对顾客忠诚的影响作用等。企业进行有效的顾客转换成本管理,可以对维系顾客起到积极作用。     

我国运输板块上市公司资本成本研究

在选择融资手段时,企业大多盲目地把发行股票当作"最优"的融资手段,将上市作为救命稻草.本文认为选择融资手段时,应遵循资本的成本-收益定量分析.虽然我国学术界和实务界在资本成本的计量上至今尚未形成一个统一的计量标准,但本文倾向于莫迪格利安尼和米勒(MM)的"平均资本成本方法"分析.故本文采用此方法,以我国上市公司中的运输板块为样本,对资本成本进行定量分析,从而为企业选择融资手段提供参考建议.     

资本成本及其在贷款项目评估中的运用

1资本成本的概念及计算资本是企业占用期限在一年以上的长期资金,资本成本是指企业在筹集和使用长期资金的成本。资本成本是西方财务管理理论中一个十分重要的概念,有着广泛的运用。在融资决策中,资本成本内含了企业的投资者(包括股东和债权人)对投入企业资本所要求风险和报酬,而风险和报酬又通过企业市场价值(债券价值和股票价值)体现,因此企业需要根据市场价值最大化要求确定最佳结构和目标资本成本。在投资决策中,资本成本是项目的机会成本,资本成本可作为评价投资项目财务是否可行的重要标准,当投资项目收益率高于资本成本时,…     

海外上市对资本成本形成和作用的影响

本文梳理了海外上市融资下资本成本的形成和作用机制,对海外上市融资之于资本成本影响机制中的重点环节进行了剖析.文章认为,我国企业海外上市融资借助于海外成熟资本市场的约束,可以改善公司治理结构、提高信息披露水平、降低投资人对公司的风险补偿要求、促进股票的合理定价,从而有利于降低公司资本成本和股东财富最大化目标的实现.     

资本项目可兑换的定义

定义资本项目可兑换的目的在于为实行资本项目可兑换提供一个参照系,也就是明确达到什么标准才算符合了资本项目可兑换的要求.但对于资本项目可兑换,国际上迄今尚无严格的、标准的定义.1997年印度成立多部门参加的资本项目可兑换委员会研究资本项目可兑换问题时,推荐了一个实用的工作定义,即:"资本帐户可兑换是指以市场决定的汇率自由进行国内金融资产与国外金融资产的转换"(印度储备银行,1999).本文也试图提出关于资本项目可兑换的工作定义.以下,本文分三部分进行阐述:先介绍现有文献中对资本项目可兑换的主要定义方法,再介绍对资本项目可兑换的国际管辖状况,最后提出对资本项目可兑换的工作定义.     

转换成本四维度对顾客保留影响的实证研究

在关系营销时代,消费者与企业之间的关系维持成为业界和学术界关注的焦点。根据转换成本相关理论,企业可以通过合理设置各种障碍来防止顾客流失,从而达到保留顾客的目的。本文在梳理文献的基础上,将转换成本划分为四维度,分别是进入程序转换成本、退出程序转换成本、社会转换成本和利益损失成本。由于忠诚的顾客不一定是有价值的顾客,所以,用顾客保留替代顾客忠诚,将其作为研究转换成本对维持现有顾客影响的最终落脚点。实证研究发现,利益损失成本对顾客满意有最强正向影响,只有进入程序转换成本对顾客信任有直接影响,只有社会转换成本对顾客保留有直接影响等。为此,企业可以通过合理设置转换成本来提高顾客满意及保留顾客。     

可转换债券对优化公司资本结构的影响

可转换债券是一种介于债券和股票之间的可转换融资工具.本文在分析合理的发行转债对优化公司资本结构、提高公司的市场价值的影响,讨论利用可转换债券优化公司资本结构应注意的问题.     

资本成本与资本结构探析

文章通过对企业融资过程中资本成本、资本结构以及综合资本成本和边际资本成本的研究 ,得出了相关结论。同时指出 ,在资本结构既定的情况下 ,企业根据资金需求合理确定融资规模 ,可以使企业的融资成本保持在相对较低的水平。     

引入信用风险的资本结构研究

如何确定最优的资本结构一直是企业和金融界的一个热门话题，现代的资本结构理论自MM理论的开创性研究以来已经取得了丰硕的成果。自Modigliani和Mnler之后资本结构的研究在MM理论的基础上已经发展成为多个流派。综观资本结构理论的不同学派我们发现这些理论分流的源头就是在于对确定最优资本结构标准的不同。代理理论以代理成本最小为标准；权衡理论以税盾效用与破产成本、财务困境成本之间的权衡为标准：信号传递理论以资本结构向投资者传递最有利于公司的信号为标准：控制权理论以掌握企业的控制权为标准等等。然而从企业融资的根本目的来看，企业是为了让自有资本在企业的生产运作活动中达到资本的增值，投资人也是为了获取投入资本的价值增值，其本质是为了实现股东价值的最大化。此外，信用风险构成各类经济活动风险的一大部分，企业如何在股东财富最大化的标准下考虑信用风险的影响正是本文主要研究的问题。     

论人力资本与智力资本的"虚拟资本"性质

本文认为人力资本、智力资本理论的产生,本质上是提出了"虚拟资本"问题,是对这些过去被看作是费用或成本的东西进行"资本化定价".在当代企业的资本范畴中实际上已经形成了以实体资本为一方的"硬资本"和以虚拟资本为另一方的"软资本"两大部份,而这两大部份是建立在"资本三要素"--物质资本、人力资本、智力资本基础上的.由"资本三要素"的基础概念,我们可以推解出一系列新的资本概念和形态,从中我们可以较清晰地辨别虚拟资本与实体资本的构架与层次,并可直观地厘清它们的边界与关系,这有利于我们更好地理解人力资本与智力资本的特性和功能.     

浅析企业的经济增加值

在竞争日益激烈的市场经济环境下,经营绩效越来越成为企业追求的目标.要衡量企业经营绩效,当然要看它的最终财务结果,但这个最终财务结果又该如何衡量呢?人们自然而然地想到利润.利润指企业在一定会计期间的经营成果,利润包括收入减去成本费用后的净额,直接计入当期利润的利得和损失等.然而,我在这里要阐述的是企业的经济增加值才是衡量企业是否赚钱的标准.经济增加值(Economic;Value;Added,简称EVA)是美国思腾思特咨询公司提出并实施的一套以经济增加值理念为基础的财务管理系统、决策机制及激励报酬制度.它是基于税后营业净利润和产生这些利润所需资本投入总成本的一种企业绩效财务评价方法.公司每年创造的经济增加值等于税后净营业利润与全部资本成本之间的差额.其中资本成本包括债务资本的成本,也包括股本资本的成本.     

资本成本在企业中的运用探索与建议

资本成本隐含的价值理念应用于企业财务管理实务的各个领域.投资决策中,企业作为投资者应承担资本机会成本,使用与风险相适应的投资必要报酬率.融资决策中,企业关注的资本成本是应付投资者报酬和交易费用.绩效评价中,使用项目投资必要报酬率和综合资本成本.     

我国资本成本理论研究的现状及其未来展望

资本成本是公司财务管理的核心概念之一.与国外发达的资本市场相比我国的资本市场发展时间短,对资本成本理论研究尚处于探索之中.在借鉴国外资本成本理论研究成果的基础上,结合我国资本市场发展过程中上市公司的融资特点,国内学者对资本成本理论研究的内容主要集中在公司融资偏好和影响资本成本的因素两方面;在研究方法上主要以借鉴国外已有的模型和方法,采用描述性统计和多元线性回归的方法进行研究.鉴于国内资本成本理论研究的现状,我们对未来我国在该领域的研究提出了几点展望.     

资本账户开放与经济增长关系综述

在新古典模型中,开放资本账户有效地推动了资源的国际问分配,使得发展中国家可以获得较低成本的资本流入,从而推动了该国投资的暂时性增加,带动经济增长,最终提高了该国人民的生活水平.经济学家们在这一理论思想的指导下,分别用横断面模型、政策实践观点和企业层面的实践考察了资本账户开放和经济增长之间的关系,其测定理论的研究显示出资本账户开放对资本成本、投资和经济增长有着巨大的影响.     

CAPM与投资项目的风险调整资本成本

公司投资某些风险项目的决策往往会改变公司的资本成本,如何估计调整后的资本成本是一个不可忽略的问题.本文以实例详细解释了如何运用CAPM来有效地估计风险调整后的资本成本以及如何根据调整后的资本成本做出合理的投资决策评价.     

会计准则变革对股权资本成本的影响研究——基于会计敏感性和经济敏感性视角的实证检验

股权资本成本是公司投资决策与业绩评价的基础.本文通过构建会计敏感性和经济敏感性两个公司特质指标,实证检验了我国会计准则变革对不同公司股权资本成本的影响.结果发现,会计准则变革从整体上降低了我国上市公司的股权资本成本;会计敏感性高的公司股权资本成本下降更明显;而经济敏感性高的公司股权资本成本下降得并不明显.笔者拓展了股权资本成本影响因素的分析视角,丰富了会计准则变革影响效应的经验证据,同时,本文构建的两个公司特质指标为相关实证研究也提供了借鉴.