行为金融理论中有限套利分析

有效市场假说(EMH)是现代金融理论的一个重要基石,行为金融学是借鉴其他学科尤其是心理学的研究方法同经典经济学和心理学相结合而形成的一门学科。文章从质疑EMH开始,在简要介绍行为金融两大理论基石的基础上,重点对有限套利理论进行探讨,以进一步加深对这一理论的理解。     

浅析行为金融理论之基石——有限套利

有效市场假说是现代金融理论的一个重要基石,然而在面对现实市场的异象时却不能给出令人满意的解释,人们在质疑的过程中逐渐形成了行为金融理论。行为金融学是借鉴其他学科尤其是心理学的研究方法同经典经济学和心理学相结合而形成的一门学科。文章从质疑开始,在简要介绍行为金融两大理论基石的基础上,重点对有限套利理论进行探讨,以进一步加深对这一理论的理解。     

有效市场假说的现状及挑战

有效市场假说(EMH:Efficient Market Hypothesis)是现代金融学两大基石之一,也是现代金融理论体系的支柱。作为一种发展成熟的金融经济理论,EMH自提出至今受到了来自市场异象和行为金融学的挑战,EHM和行为金融学的论战也引发了人们对市场的思考。本文对EMH理论作一综述,结合金融经济学的最新进展,为正确把握资本市场特性和投资策略提供借鉴。     

运用行为金融学理论对有效市场假说提出质疑

有效市场假说(EMH)作为现代金融理论的基石曾被作为主流的金融市场理论而广为传授,地位可谓是根深蒂固,但是,他在受到追捧的同时,对他的检验也是最多的,而行为金融理论无疑是其中最具影响力、最具解释价值的理论之一。本文主要从理论和实证两个方面运用行为金融学理论对标准金融学中有效市场假说提出了批驳和质疑。     

行为金融学：公司股利政策研究的新视角

行为金融学是在对现代金融理论的挑战和质疑的背景下形成的。现代金融理论是以理性人假设和EMH为基础发展起来的关于投资者在最优投资组合决策和酱市场均衡状态下如何决定各种证券价格的理论体系。     

行为金融学: 公司股利政策研究的新视角

行为金融学是在对现代金融理论的挑战和质疑的背景下形成的。现代金融理论是以理性人假设和EMH为基础发展起来的关于投资者在最优投资组合决策和资本市场均衡状态下如何决定各种证券价格的理论体系。该理论认为,人们的决策是建立在有效市场竞争、理性预期、风险回避、效用函数最大化的假设基础之上,但实际投资者的投资决策并非如此。由于其无法解释现实中的大量异常现象,行为金融学作为一门独立的学科开始迅速发展起来。20 世纪80年代初,一些金融学家开始引入心理学及行为科学的一些观点来解释股票市场中的异常现象,从而产生了行为金融学(Behavior Fi- nance)。行为金融学主要从实证的角     

行为金融理论:一个综述

一.实证研究对新古典金融理论的颠覆新古典金融理论是建立在套利定价理论、资产组合理论、资本资产定价模型(CAPM)以及布莱克—默顿期权定价理论(OPT)的基础上的,其两大基石是资本资产定价模型(CAPM)和有效市场假说(EMH)。新古典金融理论曾风靡一时,然而1980年代以来。随着金融研究的不断深入,人们逐渐发现新古典金融理论模型与投资者在证券市场的实际投资决策行为是不相符的,特别是有效市场理论受到了实证检验方面的严重颠覆,这种颠覆衍生了另外一种金融理论范式的产生与发展,即行为金融理论。二.行为金融理论的心理学基础(一).有关…     

有效市场理论综述

有效市场理论是现代证券市场理论体系的支柱之一,也是现代金融经济学的理论基石,是理性预期在证券定价模式中的运用。本文主要对EMH作一综述,阐述了有效市场理论的产生、定义、特征、类型等基本内容,对该理论的缺陷和发展趋势作了简要的评述。     

行为金融理论与有效市场理论比较

以有效市场理论为基石的现代金融理论,基础是理性人和完全套利假定,其理论经历了长期的检验。20世纪80年代以来,心理学的研究成果引入金融领域,行为金融作为有效市场的对立面,在一系列不同于有效市场假设的异常现象的发现中逐步发展起来。     

有效资本市场假定理论及启示

市场有效性假定(Efficient Market Hypothesis，EMH)是理性预 期学派理论的一个重要组成部分，它 是数量化资本市场理论的基石。现代 经典资本市场理论都是在此假定基 础上发展起来的。EMH 一经提出， 就受到经济学家的极大关注，经多年 发展，已被广泛应用于资本市场的 研究。 一、有效资本市场假定理论的内     

有效市场假说理论前提讨论

有效市场假说(EMH)近30年来在金融市场理论中占据了非常重要的地位,是现代证券市场理论体系的支柱之一,也是现代金融学的理论基石。本文首先对EMH进行简单论述,最后将注意力集中在对其理论前提的讨论上,并进行简单的评述。     

资本市场有效性:假说、检验与挑战

本文认为,对证券价格的研究并不是建立在价格形成理论基础上的,真正研究资本市场有效性问题是从研究随机游走行为开始的.直到20世纪70年代,资本市场有效假说才形成完整的理论框架,并最终成为现代金融学的支柱理论之一.但资本市场有效性理论至今仍受到各种新学说特别是行为金融理论的质疑和挑战,围绕着资本市场是否有效、投资决策行为是否理性的讨论将更激烈,有可能发生一场金融理论革命.     

对有效市场假说的再认识

<正>经济学是研究资源配置的学科。而采取价格标尺作为竞争的准则时,经济效率不会存在损失。股票市场中,对资源的配置同样通过价格机制实现,因而对股票价格行为的研究,一直是金融理论研究中的核心问题。因此,西方学者对资本市场的效率进行研究时,更多的研究注意力集中在"金融市场中的资产怎样定价才是有效率的",并以此来研究和验证资本市场本身的效率。其中,最有影响的有效市场假说(EMH)是主流的金融市场理论。     

锚定效应对股票市场有效性的影响

建立在投资者完全理性的基础之上有效市场假说是现代资本市场理论体系的重要基石,许多重要的金融理论都以此假说为前提。但现实市场上存在的种种异象却不能为有效市场假说所解释。新兴的行为金融学从投资者心理、行为特征和认知偏差的角度对投资者完全理性的提出了质疑。锚定效应就是行为金融学提出的影响市场有效性的心理效应之一。本文建立了具有锚定效应的投资者"反应延迟"模型,以此分析这种心理效应对市场有效性的影响。     

行为金融视域下股票市场投资者行为研究——以我国A股市场为例

在不确定的市场环境下,行为金融学将心理学、社会学、行为学等学科内容融入到金融研究的领域中,在对金融市场投资者的行为预测与解释检验方面具有重要意义。文章以行为金融学为理论基础,以我国A股市场投资者为研究对象,运用归纳演绎法对我国A股市场投资者的投资行为进行分析。     

期望理论及其对股本溢价的一个行为金融学解释

期望理论修正了传统经济学关于经济人是完全理性和自利的基本假设,将心理学的研究成果融合到经济学科中,更好地解释了人们在不确定条件下的决策行为,从而构成了行为金融学的重要基石.该理论目前在国外已经被广泛应用,对于许多传统金融理论不能解释的金融市场异象,都能给出较合理的解释.本文在简要介绍期望理论的基础上,着重阐述其在解释金融市场的一个重要异象--"股本溢价"方面取得的进展.最后,指出了基于期望理论的行为金融学对于金融理论发展的深远意义.     

行为金融理论的发展与创新

有效市场假设是现代金融理论的一个重要基石,但是在金融市场中出现了很多其难以解释的金融"异象"。在对有效市场假设的挑战中,逐渐形成了行为金融理论。行为金融理论在几十年间得到了迅速发展,主要有期望理论、组合理论、BAPM模型、BSV模型、DHS模型、统一理论模型等,然而行为金融理论的发展却面临着"破"而未"立"的尴尬。因此,需要创新出新的基于其核心理论的研究方法,以适应新的分析模式的需要,指导改变行为目前实证多、核心理论模型少;定性多,定量分析少,指导性差的现状。     

股价偏差的信息不确定性与投资者行为效应研究述评

股市价格偏差问题是金融资产定价理论和资本市场实证研究所普遍关心的问题,对处于发展成熟中的我国股票市场来说对这个问题的研究具有更强的现实意义。现已有大量文献对股市价格偏差开展了研究,研究方法和侧重点各不相同,但基本围绕了两大金融理论展开,即传统金融理论(以EMH理论为代表)和行为金融理论。本文对股市价格偏差,股市价格偏差与信息不确定性、投资者行为效应的关系进行了文献综述,对相关的研究成果作了简评和研究展望。     

从行为金融分析非理性个体投资决策行为

行为金融是金融学与认知心理学的结合,个体投资决策行为研究是行为金融理论的基础.本文通过认知心理学关于人类认知--行为过程的分析认为,投资行为偏差及行为模式是产生非理性个体投资决策行为的根源,而投资行为偏差及非理性的行为模式也是形成证券市场异象的重要因素.因此,研究非理性个体投资决策行为可以为中小投资者科学投资提供指导,并为规范和促进资本市场的健康发展提供理论基础.     

投资行为对资本市场效率影响研究综述

投资行为是影响资本市场效率的重要因素,理性的投资行为是股票市场风险分散功能和资源配置功能充分发挥的前提性条件。因此,对投资者行为及其对资本市场影响的研究,一直是学术界研究的一个热点问题。然而,20世纪80年代以来,诸多现代金融理论无法解释的"异象"引发人们对经典金融理论的质疑。因此,以现代金融理论和行为金融学理论为理论工具来分析投资者行为对资本市场效率的影响具有重要的理论意义和实践意义。