我国IPO发行抑价现象分析

IPO(首次公开发行)定价中的新股抑价现象是IPO发行定价中的异常现象之一,一般指新股在发行市场的发行价格远低于新股在流通市场的价格,具体表现是新股上市首日交易价巨幅上扬,上市首日即可获得显著的超额回报。IPO抑价在许多国家都存在,但在我国,这个现象更严重。从信息理论的角度对我国高IPO抑价现象进行分析,并提出了相关政策建议。     

全面注册制下IPO审计风险与管控

为了充分释放资本市场的活力，我国新股发行实施了全面注册制。作为上市主体的企业只是被证监会对申报的资料是否足够完整进行部分抽查而不是全面审核，全面注册制的实施将对我国审计业务提出更高要求。基于相关文献综述，分析全面注册制下IPO审计风险现状及成因，提出重视数字智能审计，加强审计专业能力建设；强化会计专业监管，加大信息披露违规发现概率；完善有关法律制度，提高处罚力度等对策建议。     

基于IPO长期收益影响因素的实证研究——来自沪市A股的证据

首次公开发行新股(IPO)的长期收益是IPO领域研究的热点之一,研究IPO的长期收益对提高我国IPO市场效率和完善新兴证券市场IPO理论具有重要意义。所以要在吸取西方学者运用信息效率和行为金融理论分析IPO长期收益的基础上,对我国公开发行新股长期收益的影响因素进行实证研究。     

IPO审计现状研究——基于海XX造假事件

近日,随着新股密集上市,我国新股发行制度逐步由核准制向注册制改革,证券市场的各方面都发生着重大的改变。IPO审计业务作为企业成功上市中关键的一环,面临着许多机遇。但与此同时,IPO审计失败导致欺诈上市的案例从未间断过,本文以深圳海XX科技股份有限公司造假案为例,对其IPO造假方法以及IPO审计时未能识别出造假的原因进行研究,进而对完善IPO审计提出建议。     

创业板IPO审计风险及对策研究

2013年11月，证监会发布《关于进一步推进新股发行体制改革的意见》，2014年1月，新一轮的IPO重启。而作为证券市场里的新兴市场，创业板块近几年IPO造假事件频频发生，注册会计师也面临着较大的审计风险。本文拟从注册会计师的角度出发，探讨创业板IPO审计风险的主要构成和应对策略，为参与新一轮的创业板lPO审计提供参考意见。     

探究企业科创板IPO审计风险及其防范措施

科创板是我国资本市场改革的重要举措,自科创板登录以来,大量的高新技术和新兴产业企业成功上市。这些企业肩负着推进国家科技战略发展的重要使命,极大地促进了我国社会经济的发展,但在板块迅速扩张的同时,也带来了诸多社会问题,加强对这一板块的监管也成了必然之举。就目前来看,科创板IPO企业大多处于成长阶段,规模相对偏小,其在内部管理和经营上还存在很多不完善之处,由此引起其在申报过程中或将存在较高的审计风险。文章在简述科创板IPO企业审计风险相关内容的基础上,结合企业科创板IPO审计特点,简述其风险表现,并针对性地提出审计风险防范措施,对提高科创板IPO企业信息披露质量、维护我国资本市场上广大投资者的利益具有重要现实意义。     

上海股市IPO抑价实证研究——基于弹簧振子理论

新股发行抑价是指新股上市首日收益率显著为正的现象。不论是在成熟的资本市场,还是在新兴的资本市场,IPO抑价现象普遍存在。文章通过运用弹簧振子理论,研究上海股市IPO抑价问题和新股上市后续定价效率问题,得到结论如下:我国IPO抑价程度与新股上市时间和流通盘大小之间呈现出显著的负相关关系,相比成熟的资本市场我国新股发行抑价率极其高,随着新股发行定价机制不断向市场化完善,IPO抑价有一定程度的改善。     

我国新股发行定价过高原因探析

IPO定价是股票上市的重要环节,我国目前普遍存在的新股发行定价过高问题给股票市场乃至全社会都带来了极大的负面影响。本文从新股发行定价问题入手探析我国新股发行定价问题的根源所在,并指出加强市场建设,完善新股发行制度才是解决我国新股发行定价高问题的根本方法。     

创业板市场发行监管规则调整对IPO抑价率影响——基于DID模型的实证分析

IPO抑价在国内外股票市场一直都是一个普遍现象,它反映了一级市场资源配置的低效率。这一现象引起了学术界的高度关注,国内外学者也对这一现象背后的原因进行了大量的研究。我国创业板市场2009年10月30日正式开市以来,IPO抑价率同其它市场一样也一直居高不下。为了提高我国创业板市场的新股定价效率,中国证监会对我国创业板市场的发行监管规则也进行了多次调整,但发行监管规则的调整对我国创业板市场的新股定价效率到底影响几何,学术界对此探讨甚少。因此通过建立双重差分模型(DID模型)来对发行监管规则调整对我国创业板市场IPO抑价率影响进行研究,得到发行监管规则调整短期内没有实现提高新股定价效率的目的。     

IPO发行首日收益率影响因素研究述评

首次公开发行股票(文中统称IPO)是指公司第一次向社会公众公开发行普通股,IPO抑价表现为新股发行价明显低于新股上市首日收盘价,上市首日即能获得超额回报。我国学者朱红军、钱友文(2010)对45个国家和地区的股票市场的IPO抑价率进行统计发现,中国市场的IP0抑价率居世界首位。国内     

询价制下我国股市IPO抑价研究

文章以我国资本市场的制度变迁和市场化定价机制改革的进程为研究主线,结合我国新股发行的制度变迁和政府在IPO发行监管中的窗口指导行为,对核准制下政府的IPO"窗口指导"及其对IPO定价效率和上市首日收益的影响进行了实证研究。实证结果表明,随着新股市场化定价改革的深入,政府在IPO中进行"窗口指导"的政策效应对IPO上市首日收益率的解释力度逐渐减弱,随着市场成熟度的提高,IPO定价的市场机制正在增强,IPO定价效率有所提升,体现了IPO发行定价的市场化方向。     

新股发行二次改革:IPO定价的合理性和风险

对证券市场来说,IPO定价的合理性对维持股价稳定具有重要意义。在通过对新股市场宏观的图表分析和观察后,选取了新股发行二次改革(2010年11月1日)到2011年7月3日期间在证券市场IPO发行的145只股票作为研究样本。使用主成分分析、逐步回归等方法构建了IPO定价的多因素模型,并由此判断我国IPO定价的影响因素。实证研究结果显示财务状况、经营成果等因素对证券市场IPO定价有较为重要的影响。这表明我国股票IPO定价在一定程度上反映了公司的内在价值,拟合优度较高,反映程度比较强。但是在二级市场,有价值偏离的现象。     

新股发行二次改革：IPO定价的合理性和风险

对证券市场来说,IPO定价的合理性对雏持股价稳定具有重要意义。在通过对新股市场宏观的图表分析和观察后。选取了新股发行二次改革（2010年11月1日）到2011年7月3日期间在证券市场IPO发行的145只股票作为研究样本。使用主成分分析、逐步回归等方法构建了IPO定价的多因素模型,并由此判断我国IPO定价的影响因素。实证研究结果显示财务状况、经营成果等因素对证券市场IPO定价有较为重要的影响。这表明我国股票IPO定价在一定程度上反映了公司的内在价值,拟合优度较高,反映程度比较强。但是在二级市场,有价值偏离的现象。     

IPO被否与会计师事务所声誉影响研究

IPO审核是证券市场上十分重要的一关,企业闯关IPO审核通过与否,对其提供审计服务的会计师事务所的审计质量及声誉是非常重要的检验。基于这种认识,论文阐述了IPO审核被否的主要原因。由于2017年IPO被否率高企,审核数达历年高点,依据证监会披露2017年IPO审核被否的会计师事务所排名和数据分析,本文着重探讨了IPO被否对会计师事务所IPO审计声誉的影响,认为应该从企业IPO申请条件、IPO审核的角度探究IPO审计声誉及其影响因素,有利于会计师事务所更好地做好IPO审计工作,有利于进一步探讨适合我国的IPO审计质量保证机制的建立。     

境外IPO定价方式优劣性分析

IPO定价不仅关系到发行人、股东、投资者、承销商、风险投资方等多方利益,还影响到二级市场运行效率和稳定,合理、有效的定价能够减少新股的投机行为,促进新股理性、价值投资和长期持有,并有利于一、二级市场健康发展。2004年,Google采用拍卖定价方式为其IPO定价引发了市场对有效定价方式的探讨;2007年,我国屡创新高的新股申购资金冻结量,不断冲高的新股首日涨幅,高额的新股申购收益率,引发了国内新股定价是否合理的争议;2008年以来,持续走低的新股首日涨幅,逐渐增加的新股"破发"数量,再度引发了市场各方对于IPO定价方式的关注。2009年、2010年两次新股发行定价机制改革,进一步寻求高效的定价机制。力求新股合理定价、规范新股投资行为一直为各方关注的焦点。本文对境外IPO定价方式进行优劣比较分析,以期为我国新股发行定价改革提供一些参考。     

浅析创业板IPO的审计风险及对策

十八届三中全会中关于我国进一步推进新股发行制度改革，逐渐由核准制向注册制过度。同时对负责IPO审计的会计师事务所提出了更高的要求，注册制在西方经过长期的发展，变得逐渐成熟，但在具有中国特色的市场经济中，注册制是否能够与我国市场经济的特点相结合，这是一个亟待研究的问题。而伴随着改革的方向这一改革趋势势必会给我国负责IPO审计的注册会计师带来更多的风险。因为注册制还未正式实施，所以本文仅从创业板的角度出发，来分析在IPO审计中注册会计师会面临什么样的风险，以及应该采取哪些相应的措施来规避风险。     

我国中小板IPO首日交易行为分析——基于横截面多元回归的实证研究

本文从中小板IPO首日交易行为着手,用横截面多元回归的研究方法,对影响IPO换手率的各因素和新股发行体制改革的成效进行实证分析。结果表明,中小板IPO首日换手率与一级、二级市场收益率呈正相关;筹资规模适中的新股流动性最高;筹资规模较大时,新股的流动性次之;筹资规模较小时,新股的流动性最小;创新型比传统型公司的新股流动性更好;新股发行体制改革后,市场效率提高。     

吴黎华:遏制新股博傻须进一步去行政化

<正>尽管在制度设计上绞尽脑汁,本次IPO重启以来的新股发行,在二级市场上仍然遭遇到集体爆炒,"新股不败"神话也再度上演。在笔者看来,之所以出现这种情况,本质上是由于新股供给端的行政控制与二级市场博傻行为引发的投机怪圈所致,要打破这种局面,需要进一步实现从新股发行节奏到发行价格的去行政化。WIND统计数据显示,截至1月28日,本轮IPO重启以来两市共有48家企业完成了新股发行,平均发行价格为23.26元,平均发行市盈率为29.02倍,实际募集资金     

我国新股市场IPO抑价研究

股票市场是证券市场的重要组成部分,过高的抑价会造成一二级市场发展不平衡,从而加大股市系统性风险。本文作者在分析影响新股发行抑价的四个因素之后,对发行企业,投资者,承销商,监管机关在新股发行中的博弈行为进行研究,指出我国股市IPO抑价问题主要由股市制度缺陷引起,投资缺乏其他获利来源,然后提出政策建议。     

我国IPO注册制改革分析

根据2013年11月19日中国证监会主席肖刚发言,IPO注册制改革是在资本市场中发展的必经之路,核心是信息披露,证监会审核发行人信息披露的准确全面及时性,标志着我国的政府监管体制向市场化改革靠近。至此,我国证券市场已停止新股发行一年多,证监会对于新股发行体制改革也做出了相应的准备,新股发行注册制将加强我国证券市场市场化的稳定形势,提高投资者的选择空间,降低企业上市要求,同时也为国际股进入我国市场奠定了基础。