上市公司股利分配形式之比较

我国《公司法》规定，上市公司只能采用现金股利、股票股利这两种股利分配形式。但在实践中，上市公司还采用了配股、股票回购等多种方式。它们会对公司财务产生不同的影响，而明辨其所产生的不同效应，对上市公司确定股利分配形式具有重要意义。     

浅析上市公司异常派现

根据股票的价值是发行公司发放的全部现金股利贴现值的理论，合理发放股利将有利于股票的定价。在这种条件下，上市公司会根据自身发展的情况合理制定股利政策。而长期以来，我国上市公司一直吝于分红，尤其是现金分红，这种行为严重地侵害了广大股东的利益。因此，中国证监会在2000年底明确要求上市公司在申请配股或增发新股时必须满足近三年现金分红的条件。在2001年3月28日中国证监会     

我国上市公司股利政策解析

纵现我国上市公司股利分配的历史,不分配股利的公司居多,分配股利的公司以股票股利为主,现金股利的支付水平极低。然而,我国资本市场对此的反映却比较平淡,股利政策对股价所产生的负面影响并不十分显著。形成这种扭曲现象的原因是多方面的。既有上市公司自身的原因,又有投资者的原因,还有国家政策方面的原因。     

对我国制造业上市公司现金股利政策影响因素的实证分析

股利政策不仅关系上市公司的市场形象,还影响上市公司的发展,因而历来备受投资者、上市公司本身以及理论分析家的关注.至于现金股利政策,就中国目前而言,证券监管部门为了保护中小投资者利益,直接将现金股利政策和公司再融资挂钩,更增加了现金股利政策对公司发展的重大影响.本文采用2006年的数据,对我国制造业上市公司现金股利政策的影响因素进行了实证研究.结果表明公司净资产收益率、每股经营现金流量净额和资产负债率对现金股利影响作用明显.     

现金股利分配政策的市场效应研究——基于A股市场的经验证据

本文以2013年沪深两市A股市场发放现金股利的30家上市公司为样本,选取公告日前15日至公告日后15日为事件窗口期,运用事件研究法就现金股利的发放对上市公司股价的影响进行实证研究。结果表明:投资者偏好现金股利,现金股利公告发布前后股票产生持续的累计超额正收益。     

机构投资者对A股公司现金股利的影响研究

利用A股上市公司数据实证分析了机构投资者持股对上市公司现金股利发放决策的影响。研究发现,越来越多上市公司发放了现金股利,其经营状况和发展潜力普遍高于不发放现金股利的公司;机构投资者持股,会显著影响上市公司是否发放现金股利、发放现金股利的额度及强度;不同类别机构投资者对公司现金股利发放的影响力差异巨大,存着明显的异质性;我国上市公司发放现金股利行为符合"股利迎合理论",其现金股利决策的确会考虑机构投资者偏好。对基金、QFII等不同机构投资者加强分类指导与监管,可有效督促上市公司制定合理的股利政策、更好的保护投资者利益。     

现金股利政策与股东财富关系研究——基于自由现金流量的思考

基于Jensen的自由现金流量理论,在不考虑股票回购的条件下,将公司派发的现金股利低于、等于和高于自由现金流量分别定义为低现金股利政策、适度现金股利政策和高现金股利政策.研究显示,其他条件不变时,只有适度现金股利政策才能使股东财富最大,低或高现金股利政策都不利于股东财富最大化;提高或降低现金股利并不总是能提高股东财富,...     

国有上市公司股权结构与股利政策现状分析——基于中国A股市场的经验数据

股权分置改革后,上市公司股权结构与股利政策状况是关注热点.通过研究总结和分析深沪两市国有上市公司近十年股权结构特征和股利分配政策特点,结果显示:股权结构方面,股权分置改革后国有股比例下降,机构投资者持股比例普遍较低,股权集中度有所下降但幅度较小,股权制衡度有所提高但总体仍然较低;股利政策方面,不分红现象普遍存在,现金股利是最主要的分配方式,股利支付总体水平不稳定,股利分配缺乏连续性.     

现金股利宣告、市场反应与强制分红政策——基于我国资本市场的实证分析

文章选取沪深两市于2011年宣告发放纯现金股利的A股上市公司作为样本,并利用事件研究法研究我国上市公司发行现金股利宣告引起的市场反应。研究表明,在[-10,10]的事件期内,AAR一直为正值,CAR整体呈上升趋势。可见,上市公司宣告现金分红普遍受到市场的支持和欢迎,现金股利的发放提高了公司价值和股东财富。     

股权分置改革后上市公司股利政策研究

2006年我国股权分置改革基本完成,这种制度变革是否对上市公司2006年的股利政策产生了影响.通过对2006年上市公司股利政策进行统计分析,结果显示2006年上市公司的股利政策具有股利分配形式以现金股利为主、整体分红水平提高不多、异常派现行为减少等特征.在对这些特征进行分析的基础上,提出了应加强现金流量管理和大力发展机构投资者.