管理者过度自信与公司融资行为研究综述

过度自信是人类最为常见的心理特征之一。本文从管理者过度自信的度量指标、管理者过度自信与公司融资行为和公司价值的关系等方面进行文献梳理、评述,并对该领域未来研究的方向进行了展望。     

创业者更需要自信

从打工者到创业者,许多人都会稍有不适,因为许多事情将取决于创业者自己的决策,从听从指挥到指挥别人,这是一个角色转换的过程,而在这个过程中,创业者需要留给自己的应该是更多的自信。     

管理者过度自信与上市公司过度投资

我国上市公司存在着过度投资行为,这种过度投资行为的原因解释均是从代理理论进行的。行为金融学认为,管理者的过度自信也会引发过度投资问题。本文从管理者的过度自信角度出发,实证检验了管理者的过度自信会导致企业过度投资的假说在我国上市公司身上是成立的,即使存在融资约束时,过度自信的管理者也会产生过度投资行为。     

金融市场中过度自信研究综述

过度自信在金融市场中发挥的作用不容忽视。综合国内外关于过度自信的研究发现,心理学的基础研究结论正在改变,而行为金融中关于过度自信已有的研究方法和实证结论也受到的质疑,行为金融未来将会更加慎重和稳健的引荐心理学的相关成果。     

管理者过度自信对企业并购决策影响研究综述

过度自信被认为是人们最稳固的心理特征,管理者尤其如此。本世纪以来,基于管理者过度自信视角的并购决策研究成为了一个新的研究领域。为了促进该领域的研究,本文从理论研究和经验研究两个方面对该领域的文献进行了系统梳理和总结,并对未来的研究方向进行了展望。     

管理者过度自信对企业跨行业并购的影响

管理者作为企业的最高决策层,是制定企业发展战略、实施投融资决策、进行企业日常经营活动以及执行企业日常经营管理的主体,其在决策过程中的过度自信心理对企业的发展至关重要.而跨行业并购交易作为公司市值管理的重要手段之一,研究管理者的过度自信与企业跨行业并购对公司价值最大化的影响十分重要.     

管理者过度自信研究综述

在行为金融的影响下,管理者过度自信成为研究公司财务的焦点。本文以相关研究为基础,归纳分析了管理者过度自信的成因、对决策行为产生的影响及其判断和测量方法。     

管理者过度自信对股利支付决策的影响

本文研究表明:管理者过度自信和收入持续性之间的相互作用会影响公司价值和股利支付决策。过度自信的管理者会错误地对暂时性收入充满信心,倾向于给股东支付更高的股利。虽然存在着行为偏差,过度自信管理者在经济繁荣上行的商业环境中会像理性管理者那样行事,有助于公司价值最大化。本文通过演绎推理说明:只有在经济繁荣上行时,过度自信的管理者才能成功传递公司未来收入前景的信号,这些结论可能有助于解释股利之谜。     

管理者过度自信对并购溢价影响的实证研究

基于行为金融学视角,以2007—2019年沪深两市A股上市公司为研究样本,实证检验了管理者过度自信对并购溢价的影响。结果表明:管理者过度自信与并购溢价水平显著正相关,管理者过度自信的企业拥有更大的溢价规模;自由现金流能够强化管理者过度自信与并购溢价间的关联关系,企业的自由现金流越充裕,管理者过度自信与并购溢价间的正相关关系越强;负债水平负向调节管理者过度自信与并购溢价间的关系,企业的负债水平越高,管理者过度自信对并购溢价的正向影响越小。文章拓展了管理者过度自信与并购溢价关系的研究边界,也为企业建设管理团队、完善并购决策机制提供了参考。     

管理层过度自信对并购商誉减值风险的影响研究

并购重组作为企业实现成长、扩大规模的重要途径,应用过程中往往伴随着商誉减值,而高商誉减值在引发潜在市场风险、影响资本市场稳定方面具有明显作用,给上市公司及实体经济运营带来了较为严重的不可逆转代价.管理层过度自信作为影响并购商誉减值的重要原因之一,文章在此基础上借助实际案例,对管理层过度自信如何在并购过程中影响企业商誉减值展开了深入探讨,并从企业角度和市场监管者角度提出了具有针对性的管理层规范建议,期望能对规范管理层过度自信、降低并购商誉减值风险有所裨益.     

管理者过度自信对企业债务期限结构的影响研究

本文从行为金融学的视角出发,打破传统融资理论中管理者理性的假设,实证分析了管理者过度自信对企业债务期限结构的影响。结果表明,过度自信的管理者更倾向于选择短期债务而不是长期债务。     

管理者过度自信的量化指标研究

随着行为财务理论的兴起,过度自信理论倍受人们的关注。而在这一类研究中,实证研究远远滞后于理论研究,其中的主要原因是研究者们难以找到一个可行的方法来度量管理者的过度自信。本文将对我国现有的关于管理者过度自信量化指标的研究做以梳理,并在此基础提出适合中国实际情况的量化指标。     

总经理过度自信对企业并购决策影响的实证分析

文章运用2006-2007年的526个公司的并购数据样本以及263个总经理的有关数据,从行为金融的角度考察了企业并购活动,实证研究了是否过度自信的总经理比非过度自信的总经理更倾向于进行并购活动,并以总经理持股数量的变动作为总经理过度自信与否的度量标准,对上述问题进行了实证分析.实证结果表明,相对于非过度自信的总经理来说,过度自信的总经理更愿意从事并购活动.     

媒体负面报道、过度自信与过度投资

过度自信是管理者普遍的心理特征,过度自信的管理者行为对公司投资决策有重大影响。文章基于媒体负面报道的视角,探讨了媒体负面报道如何通过影响管理者过度自信从而降低公司的过度投资。研究发现,媒体负面报道削弱了过度自信与过度投资的正相关关系,并且对国有上市公司过度自信与过度投资正相关关系的影响较大;进一步研究发现,公司过度投资的减少有利于公司业绩的提高和高管薪酬降低。这说明,媒体监督已经成为了完善公司治理、保护投资者利益的重要组成部分。     

管理者过度自信对上市公司并购投资的影响

公司并购的"成功悖论"引发人们对公司并购行为的重新审视.从行为经济学中的管理者非理性假设出发,实证检验管理者过度自信心理特征与公司并购投资行为之间关系的研究显示,出于自身利益的长远考虑以及公司并购普遍败绩的现实,我国上市公司的管理者对并购投资表现出较为谨慎的态度.但我国上市公司的并购投资-现金流敏感性与管理者的自信程度高度相关,说明并购投资行为实际上同时受到自由现金流以及管理者自信程度的双重影响.     

管理者过度自信、薪酬激励对公司价值的影响综述

现代企业的一个显著特征就是其所有权与经营权的两权分离,由此导致企业管理者往往对企业行为有着决定性的影响。管理者掌握着企业的资源,但所有者对他们行为的约束可能是有限的。因此,从管理者行为和公司激励约束角度研究公司价值问题就显得尤为重要。     

高管过度自信对企业绩效的影响研究——以研发投入力度作为高管过度自信的管理反应

近年来,企业创新绩效成为学者之间讨论的焦点。影响企业发展的重要因素包括研发投入和创新绩效,而随着企业快速发展,做决策的企业高管在某种程度的过度自信会影响到具体决策方案,这些决策将可能直接影响企业的研发投入力度,从而对企业未来的发展产生深远的影响。文章将2016—2020年中国A股上市的公司作为研究对象,将企业整体研发投入力度作为高管过度自信的管理反应实证,检验了研发投入力度的大小对企业绩效的影响。研究表明,企业研发投入力度与企业绩效两者之间呈显著正相关,即高管过度自信对企业研发投入力度的影响在一定程度上提升了企业绩效水平。     

管理者过度自信的影响因素研究——基于深圳上市公司数据的实证研究

本文以2005年至2007年深圳证券交易所的上市公司为样本,分析了管理者过度自信的影响因素。结果显示:上市公司管理者过度自信受到董事会治理、薪酬激励、财务状况、公司规模和资本结构的影响,资产负债率与管理者过度自信呈负相关关系,其他因素与管理者过度自信呈正相关关系。