偷渡型直销企业有没有未来？

7月，为优莎纳效力13年的老臣、总裁范库柏携另三大高层宣告离职，并且转身另起炉灶。携手蒙纳威（MONAVIE）公司原高层组刚创办APdIX公司并于7月在香港开盘，进驻中国大陆市场。偷渡型直销企业的话题随之喧嚣尘上，那么它们在中国到底有没有未来？     

摩根士丹利进入戈尔曼时代

2009年9月10日，摩根士丹利（Morgan Stanley）董事会宣布，自2010年1月1日起，詹姆斯·戈尔曼（James Gorman）将担任首席执行官，前任CEO约翰·麦克（John Mack）继续留在公司，出任主席一职。     

我国跨国公司汇率风险的计量与实证分析

选取我国具有代表性的45个跨国公司作为样本，利用Jorion（1990）给出的跨国公司汇率风险的经典计量模型，对它们的汇率风险进行计量和实证分析的结果表明：相当一部分跨国公司的公司价值受到汇率风险的显著影响，即它们公司价值的汇率波动弹性都相当大，有些甚至超过了4．0；而且就所有样本公司采说，平均弹性也达到1．26。因此。除了要运用金融性对冲策略管理短期汇率风险外，我国跨国公司还要发挥其优势，使用运营性对冲战略管理长期汇率风险。后者无论在理论和实践方面都是未来重要的研究方向。     

市级电网公司与直管、代管县公司物资管理问题的探讨

市级电网公司与直管、代管（所辖全资）县公司的现行物资管理模式存在项目实物管理较混乱、代管（所辖全资）县公司承接基建与自建项目物资未分开存放等物资管理问题,建议规范直管县公司项目物资实物管理,实现物资盘点常规化;按法律主体分开存放代管（所辖全资）县公司项目物资;健全ERP财务协同平台,实现代管（所辖全资）县公司及代管（所辖全资）县公司间的物资调拨。     

公司治理效率、动态内生性与非效率投资——基于动态性视角的经验研究

本文以2002—2011年716家上市公司为样本,运用动态面板的System GMM估计方法,同时考虑了三种内生性,以动态性的视角研究了公司治理效率与公司非效率投资间的关系。通过研究,得到以下结论：（1）前期和当期公司治理效率都与当期公司非效率投资负相关;（2）公司治理效率对公司非效率投资影响的持续时间大约为4年;（3）前期公司非效率投资对当期公司治理效率有显著的正向反馈效应;（4）公司治理效率与公司非效率投资间存在动态内生性;（5）公司的非效率投资不仅有损于公司的当期价值,而且也不利于公司的未来价值。     

越南：东南亚新兴的汽车市场

越南汽车产业初步形成 1986年实行革新开放以前，越南汽车产业的基础十分薄弱，国内的汽车需求主要依靠从前苏联和东欧国家进口。革新开放后，随着经济快速发展，越南社会各行各业对汽车的需求不断增加。为了保证国内汽车市场的供应，除了进口部分汽车外，1991年越南政府开始引进外资生产和组装汽车，先后批准建立11家外资汽车企业：和平汽车生产联营公司（VMC）、湄公汽车公司、明星汽车公司、福特（越南）公司、梅塞德斯-奔驰（越南）汽车公司、丰田（越南）汽车公司、大发VIETINDO汽车公司、大宇汽车公司、五十铃（越南）汽车公司、铃木（越南）公司、日野（越南）汽车公司，主要生产轿车和商用车。这11家外资企业合同投资额达5．747亿美元，设计总生产能力为14．82万辆／年。2003年以来，其中有6家企业经营赢利，5家亏损，丰田（越南）利润最大，累计2945．7万美元。     

从期后事项谈股权投资收益的会计处理

《企业会计准则——投资》指南（以下简称《指南》）之五———“长期股权投资举例”中举了以下例子来阐明成本法的核算，有关资料如下：例１：Ｂ企业１９９６年４月２日购入Ｃ公司股份５００００股，每股价格１２．１２元，另付相关税费３２００元，Ｂ企业购入Ｃ公司股份占Ｃ公司有表决权资本的３％，并准备长期持有。Ｃ公司于１９９６年５月２日宣告分派１９９５年度的现金股利，每股０．２元。例２：假设Ｃ公司１９９７年４月２５日宣告以３月１日为基准日，分派每股２．５元现金股利，如果Ｃ公司１９９６年度每股盈余为２元，其他资料如例１。则Ｂ企业１９９７年４月２５日的会计处理如下：１．Ｂ企业１９９６年度所持股票享有的每股盈余＝１９９６年度每股盈余２元&;#215;当年投资持有月份（９）&;#247;全年月份（１２）＝１．５元２．Ｃ公司分派现金股利应冲减的投资成本＝（２．５－１．５）&;#215;５００００＝５００００元投资收益元４．会计分录：借：应收股利——Ｃ公司１２５０００元；贷：长期股权投资——Ｃ公司５００００元，投资收益７５０００元。（分录１）对于上述分析过程，笔者并无异议，但对于上述会计处理结果，笔者却有不同看法。由于Ｃ公司１９９７年４月２５日宣告的实际上是１９９６年的利润...     

票据的流通性和无因性

一、基本情况 2008年初，深圳某金属公司（以下简称“金属公司”）与广州市某发展公司（下称“发展公司”）签订了名为联营、实为借贷的《联营合同》，约定发展公司向金属公司借款人民币600万元，建行广州某分行（下称“广州建行”）对该借款作担保并给金属公司出具了担保书。其后，金属公司签发了以佛山某陶瓷厂（下称“陶瓷厂”）为收款人，到期日为同年6月底的600万元银行承兑汇票一张，还同陶瓷厂签订了虚假的《购销合同》，     

谈非货币性交易收到补价的会计处理

新《企业会计准则——非货币性交易》规定：收到补价的，应按如下公式确定换入资产的入账价值和应确认的收益：换入资产入账价值＝换出资产账面价值－（补价／换出资产公允价值）&;#215;换出资产账面价值＋应支付的相关税费；应确认的收益＝补价－（补价／换出资产公允价值）&;#215;换出资产账面价值。同时，《企业会计制度》也对收到补价的非货币性交易所涉及到的会计科目和分录作了规定，设置“营业外收入———非货币性交易收益”科目来记录应确认的收益。但是，两者都没有提及“应确认的收益”如果是负数时该如何处理，笔者就此作以下说明：例：Ａ公司以其持有的对Ｂ公司短期股票投资交换Ｃ公司的一台车床，在交换日，Ａ公司持有的短期投资的账面价值余额为６７０００元，已提短期投资跌价准备４０００元。假设１．Ａ公司收到Ｃ公司支付的银行存款３５００元，短期投资在交换日的公允价值为７００００元。Ａ公司的会计处理如下：①收到的货币性资产占换出资产公允价值的比例：３５００／７００００＝５％，小于２５％，属于非货币性交易；②换入资产入账价值＝（６７０００－４０００）－（３５００／７００００）&;#215;（６７０００－４０００）＝５９８５０（元）；应确认的损益＝３５００－（３５００／７０００...     

点亮盐湖城—美商优莎纳公司2009年年会报道

2009年8月26日至29日，优莎纳公司在美国犹他州盐湖城召开了全球年会（亚太地区年会将于明年5月在香港举行），来自全球各地的近万名经销商参与了此次盛会。今年优莎纳全球年会的会议主题是“没有极限”（NoLimit）。公司执行长大卫·华斯在欢迎词中指出，过去一年的金融危机造成的经济衰退、失业破产随处可见，     

如何行使公司股份优先购买权

先讲个案例，上海A投资发展有限公司（“A公司”），王某等均系上海B建材有限公司（“B公司”）的股东，2030年4月B公司股东作会出决议，同意王某将其83%的股权转让给上海C通讯设备制造有限公司（“C公司”），A公司等其他股东均放弃优先购买权，     

代理成本、半强制分红与公司价值——来自中国A股上市公司的经验证据

以2009—2015年沪深两市A股上市公司为样本，检验了半强制分红政策实施以后上市公司治理机制与代理成本的差异对现金股利和公司价值之间关系的影响。研究发现：（1）代理成本的差异会影响现金股利与公司价值的关系，如果公司存在良好治理机制来降低代理成本，其现金股利对公司价值的提升作用会大大下降。（2）上市公司主动发放的现金股利与公司价值呈显著正相关关系，但被动发放的现金股利与公司市场价值的相关性不强。     

公司内部治理水平与公司风险承担间的动态关系——基于动态内生性的经验研究

本文以2002—2011年716家上市公司为样本,在动态内生性的框架下,运用动态面板的System GMM估计方法,同时考虑了三种内生性,以动态性视角研究了公司治理水平与公司风险承担间的关系。研究发现：（1）公司治理水平与公司风险承担正相关;（2）公司治理水平不仅对公司风险承担有短期影响,而且还有长期影响,提高公司治理水平对公司风险承担影响的持续时间大约为4—5年;（3）前期公司风险承担对当期公司治理水平有反馈效应;（4）公司治理水平与公司风险承担间存在动态内生性。     

TGF-β及其受体对胚胎着床的影响

TGF—β（transforming growth factor—β，TGF—β）是一类在结构上相对保守的生长因子，是细胞增殖、分化、细胞外基质合成和细胞凋亡的主要调节因子之一。近年来也发现，该家族成员的部分因子如TGF—β、骨形态形成蛋白（bone morphogeneticp rotein，BMP）／生长分化因子（growth and differentiation factor，GDF）、激活素／抑制素（Activin／Inhibin）也参与胚胎着床过程，且这些生长因子的表达表现出时空特异性。     

摩尔定律

1958年，第一个锗管工作集成电路由德州仪器公司（Texax Instruments）的杰克·基尔比（Jack Kilby）实现的。该模型有一个连接两根金质导线的晶体管（左边的小点）和一个电容（中间的黑点）。锗管被固定在一个玻璃片上，通过底部的标档被三个电阻分割，通过显示三种器件都能在相同规模的锗管下工作，基尔比提出了一个改进性能和降低电子设备成本的方法。     

股权结构与公司投资效率间的动态关系—基于动态内生性的经验研究

以2002-2011年716家上市公司为样本,在动态内生性的框架下,运用动态面板的System GMM估计方法,同时考虑三种内生性,以动态性的视角研究股权结构与公司投资效率间的关系。得到以下结论：（1）不仅当期股权结构对当期公司非效率投资有影响,而且前期股权结构也对当期公司非效率投资有影响;（2）股权结构对公司非效率投资有长期影响;（3）前期公司非效率投资对当期股权结构有反馈效应;（4）股权结构与公司非效率投资间存在动态内生性。     

家族成员涉人管理团队与公司绩效——基于我国家族上市公司的实证研究

对于家族企业，实际控制人和家族成员的意志会影响到公司决策，本文考察了具有亲缘关系的家族成员涉入管理职位对公司价值产生的影响，通过对我国沪深两市家族上市公司数据的实证研究，得到以下结论：（1）家族企业实际控制人涉入管理职位与公司绩效正相关；（2）家族其他成员涉入管理职位与公司绩效正相关；（3）以家族涉入者数量及其亲缘关系为测量变量的家族涉入水平指标与公司绩效负相关；（4）家族企业实际控制人拥有的公司控制权与现金流权偏离系数与公司绩效负相关。     

诸国分税制比较

世界上绝大多数国家的财政收入主要来自税收，为了合理地在各级政府之间进行财力分配，一般都通行分税制的管理体制。下面介绍几个主要资本主义国家分税制的管理体制。美国分税制的特点：税权分散，各自立法；三套机构，各司其职；划分税种，共享税源。美国的三级政府（联邦政府、州政府、地方政府）都有独立管理税收的立法权和征收权，并且有联邦、州、地方二套税务管理机构，各自征收本级政府的税收，它们之间不存在领导与被领导的关系。美国联邦政府征收的主要税种是所得税（包括个人与公司的）、社会保险税、销售税（包括关税）、遗产和…     

巴菲特的管理智慧

尽管组织形式是公司制，但我们将股东视为合伙人。 我和查理·芒格（伯克希尔一哈撒韦公司副董事长）将我们的股东看作所有者和合伙人，而我们自己是经营合伙人。我们认为，公司本身并非资产的最终所有者，它仅仅是一个渠道，将股东和公司资产联系起来，而股东才是公司资产的真正所有者。[第一段]     

上市公司股权结构与市场价值的实证研究

以2000年以前上市的869家公司为样本，对上市公司股权结构、管理股权比例、股权分散程度与公司市场价值的关系进行了实证分析。研究结论：（1）减持国有股和法人股并使之上市流通是国有有国有控股公司提高市场价值的重要举措之一。（2）从提高公司市场价值的角度看，调整股权结构的战略决策比扩大公司规模的决策更有意义。（3）管理股权比经与公司的市场价值不是单调正相关，经经理对管理股权比率的边际效用递减。（4）股权分散型公司的市场价值较股权集中型公司的市场价值高。