海外证券市场开放比较与中国的战略选择

经济、金融全球化使各国经济、金融日益融合.一个国家要发展证券市场,促进经济发展,证券市场开放是必然选择.在中国已经加入WTO的情况下,中国将加快证券市场开放进程.自1973年布雷顿森林体系崩溃以来,发达国家率先放开对跨境资本流动的管制,20世纪80年代末和90年代初新兴市场和转型经济国家和地区纷纷加快开放本国证券市场.然而,1994年墨西哥、1997年亚洲、1998年俄罗斯等金融危机的爆发,进一步说明证券市场开放是一把双刃剑,在取得开放收益的同时,也蕴涵着巨大的金融风险.在当前中国正在积极推进证券市场开放进程的情况下,学习和借鉴新兴市场国家和地区在证券市场开放进程中的经验和教训,具有特殊的意义.     

后次贷危机时期对中国证券市场对外开放问题的再思考

20世纪80年代以来,各新兴市场国家相继全面开放证券市场.新兴市场国家证券市场的对外开放一方面促进了这些国家证券市场和经济的发展,同时,这些开放国家的金融风险和金融动荡也在增加.本文在分析次贷危机对新兴证券市场的影响后,提出了次贷危机后我国证券市场全面对外开放应该注意的问题.     

中国资本市场的发展趋势

以中国市场化的经济、金融体制改革及强劲的经济增长为背景,中国资本市场在过去十三年的时间里获得了快速发展,在市价总值、交易量和上市公司数等方面都已初具规模,并形成了一套功能齐全、技术先进、效率较高的市场运作体系,成为全球最具发展潜力的新兴证券市场。展望未来,随着     

哈萨克斯坦与我国证券市场的比较分析

作为中亚最大的新兴市场经济体,哈萨克斯坦近年来经济和社会发展速度受到了全世界的瞩目。特别是2006年阿拉木图区域金融中心正式成立,标志着哈国证券市场正逐步开放和融入世界金融市场。哈萨克斯坦与我国同为转型中的发展中国家,其证券市场的发展对我国有着重要的借鉴作用。文章首先介绍了哈萨克斯坦证券市场的发展状况,进而分析中哈两国在证券交易品种、投资者结构、股票市场及公司债券市场等方面的不同特色,并对两国证券市场发展中的差异和所存在的不足进行初步评价,以期为我国与中亚区域间金融合作创造条件,促进两国经济的持续繁荣。     

入选全球系统重要性银行的机遇与挑战

2011年11月4日,金融稳定理事会(FSB)发布了29家全球系统重要性银行的名单,中国银行作为新兴市场的唯一一家银行入选。中国银行成为全球系统重要性银行(G-SIBs)是新兴市场银行业崛起的重要表现。随着中国经济金融的崛起,预计未来中国将有更     

共筑新一代证券综合业务系统

信息技术的发展,推动了全球经济的高速发展,全球经济的飞速发展导致整个经济货币化程度的提高和虚拟经济的程度提高。新金融时代是指以知识经济为载体,以金融全球化、自由化、电子化、网络化(证券交易网络化、银行网络化)、电子货币为标志的一个新金融经济时代。一、国内外证券业务发展状况分析中国证券业正逐步参与国际资本市场一体化,中国证券市场管理层在考虑如何引入国外投资基金、投资机构、证券公司。中国证监会副主席史美伦在2001年4月下旬表示设立中外合资的证券公司     

论我国的证券监管体制

一、证券监管概述(一)证券监管的概念金融是现代经济的核心,以证券市场为主体的资本市场构成了金融市场的重要组成部分,其在市场经济的发展和成熟过程中发挥着举足轻重的作用,为了更好地发挥证券市场的投融资功能、市场定价功能和资源配置功能,各主要证券市场所在的国家和地区都十分重视证券市场的管理。     

我国证券市场效率性的制度因素分析

一、证券市场效率性界定及我国证券市场效率现状分析证券市场效率一直是证券市场发展中的核心问题。在诸多经济与金融理论中,关于证券市场效率问题最有影响力的理论应首推E.F.Fama(1970)提出的“有效率市场假说”(Efficient Market Hypothesis)。该假说认为,若证券市场在价格形     

我国证券市场效率性的制度因素分析

一、证券市场效率性界定及我国证券市场效率现状分析 证券市场效率一直是证券市场发展中的核心问题.在诸多经济与金融理论中,关于证券市场效率问题最有影响力的理论应首推E.F.Fama(1970)提出的"有效率市场假说"(Efficient Market Hypothesis).     

股指期货让中国资本市场更加成熟

伴随着中国经济的成长,中国资本市场正一步步地从新兴走到繁荣,又从繁荣走向成熟。中国期货市场在取得全球第一大商品期货市场的同时,沪深300股指期货又填补了金融期货的空白。后危机时代,在全球化时代,我们面临着一系列错综复杂的国内外经济形势和系统性风险。中国证券市场、期货市场要为中国经济的成功转型保驾护航,成为一个高效、有序、规范、开放的资产配置市场和风险管理市场。     

首届《证券市场导报》论坛征文启事

举办:深交所综合研究所暨《证券市场导报》编辑部北京大学金融与产业发展研究中心深圳证券交易所综合研究所自2011年起拟定期举办《证券市场导报》论坛,为经济金融领域中青年学者及业界研究人员提供良好的学术与思想交流平台,探讨中国资本市场基础性、前瞻性、政策性及应用性重大课题。首届《证券市场导报》论坛拟于2011年9月中下旬举行,将与北京大学金融与产业发展研究中心联合主办。论坛征文及有关活动安排如下:一、论坛主题本次论坛主题为经济转型中的多层次资本市场建设,举办本次论坛的目的是研究中小板、创业板发展与建设中的新现象、新问题,探讨如何进一步完善多层次资本市场的各项机制,更好地发挥资本市场在国民经济发展和经济转型中的作用。具体参考选题如下:1.多层次资本市场发展、产业结构调整与加快经济发展方式转变     

QFII制度安排与我国金融自由化

金融自由化是经济全球化趋势下不可逆转的潮流,同时也是我国经济发展的内在需要。但存在金融脆弱性的条件下,金融自由化意味着巨大的金融风险。合格的境外机构投资者(QFII)制度是新兴市场经济国家和地区普遍实施的,在货币没有实现完全可自由兑换、资本项目尚未开放的情况下有限度地引进外资、开放资本市场的一项过渡性制度。本文通过分析QFII制度安排对证券市场产生的作用和影响,试图寻求一条稳妥有序的金融自由化道路。     

我国国债市场的国际化

一、概述 证券市场国际化是指以证券为媒介的国际间资本流动,即证券发行、证券交易、证券投资超越一国的界限,实现国际间的自由化,原来一国性的证券市场变成了国际性的证券市场.国债市场是一国证券市场的重要组成部分.我国债券市场作为新兴债券市场,无论从债券发行主体、债券投资者、还是发行币种来看,都只能算是一个相对较为封闭的市场.总体来看,我国债券市场的对外开放还处于起步阶段,市场机制、投资理念还不完备不成熟,相关法律法规有待健全和完善,整体开放程度还较低,但国债市场对外开放的措施正在不断出台,开放速度明显加快.随着加入WTO后金融服务业的逐步对外开放,我国正逐步融入世界经济和全球金融市场.在此宏观经济背景下,我国国债市场逐步提高对外开放水平,向国际化方向发展已成为中国经济发展的必然选择.     

我国经济转轨中的证券市场发展取向

银行主导型金融制度与市场主导型制度各有优势，它们之间更多的是一种互补而非替代关系，实践中各国金融制度的演进也呈现出一种同化趋势或趋中模式。转轨经济国家的金融制度从单一银行体制演变而来，其中银行居于主导地位，但随着经济发展，证券市场的重要性正在逐渐凸现。中国证券市场的发展对于渐进式经济转轨发挥了重要作用。目前，在推动我国金融制度从银行主导型向市场主导型方向积极转变过程中，证券市场的潜力依然巨大，并正在成为破解政府、银行、国企铁三角关系及化解金融风险的重要平台。     

浅析中国证券市场有效性

有效市场假说(the efficient markets hypothesis,简称EMH),近几十年来已经成为金融理论重的一个重要的核心命题。从有效市场假说提出以来,在金融理论的绝大部分的研究领域,都是建立在有效市场假说及其应用的基础上,尤其是证券分析理论。在此文章中,我首先对有效市场假说的概念及定义进行简单的概述,然后对中国证券市场弱有效性进行简单的总结评述,分析了中国证券市场处于弱有效市场状态的原因,并根据原因相应的提出了提升证券市场有效性的对策和建议。我国证券市场自成立以来快速发展,证券市场作为一个国民经济的支柱,已经成为中国社会主义市场经济体系的一个重要的不可分割的有机组成,在我国的经济体制和国有企业改革以及国民经济发展方面,扮演了重要的角色发挥了重要作用。但我们必须认清实情。我国证券市场的总体有效性还不高,在优化资源配置方面还没起到真正的优化作用。为了完善、发展我国证券市场,必须把有效市场假说和证券市场真正的结合,建立证券市场有效性的概念。     

深化我国证券市场的思考

证券市场的建立和发展是我国金融改革一项重要内容,也是必然趋势。我国证券市场经过几年波浪式的发展,目前现状如何,存在哪些问题,怎样进一步健全、发展?本文拟就此谈一些看法和设想。 （一）我国证券市场的发展现状。 我国证券市场自1984年开始有步骤地开放以来,得到了转快的发展。特别是近两年,随着金融体制改革的进一步深化,金融形势的日趋稳定,证券发行和流通的市场日益活跃,取得了可喜的进展。     

建立证券市场、外汇市场、货币市场联动机制,稳定我国股票市场

证券市场、外汇市场、货币市场是金融市场的重要组成部分,各个市场之间相互作用,相互影响,国家通过货币政策和财政政策的使用来调节金融市场的失衡,把握我国经济金融体制改革的方向。本为分别从利率、汇率、物价的变动对股市的影响来分析他们与股价之间的联动效应。针对当前抑制通货膨胀、流动性过剩、中国利率的上调空间、人民币汇率机制改革等情形,分析怎样稳定发展证券市场,如何提出可以行之有效的联动措施和手段。     

建立证券市场、外汇市场、货币市场联动机制,稳定我国股票市场

证券市场、外汇市场、货币市场是金融市场的重要组成部分,各个市场之间相互作用,相互影响,国家通过货币政策和财政政策的使用来调节金融市场的失衡,把握我国经济金融体制改革的方向。本为分别从利率、汇率、物价的变动对股市的影响来分析他们与股价之间的联动效应。针对当前抑制通货膨胀、流动性过剩、中国利率的上调空间、人民币汇率机制改革等情形,分析怎样稳定发展证券市场,如何提出可以行之有效的联动措施和手段。     

可转换公司债定价问题研究

随着今年4月中国证监会《上市公司发行可转换公司债实施办法》的出台，许多上市公司对发行可转换公司债表现出了极大的兴趣，这一新的融资方式极有可能成为上市公司另一种普遍的再融资渠道。作为一种金融衍生产品，可转换公司债券(可转债，CB)定价是一个相当复杂的问题。对于中国证券市场来说，由于市场发展历史只有十多年，市场成熟程度尚低，投资对可转债这一新兴事物也缺乏足够的了解，定价问题就显得更为艰难。本着眼于中国市场的实际情况，对可转债定价问题作了详细的分析。     

融资结构、经济效率与金融稳定性——基于新兴市场国家面板数据的实证检验北大核心CSSCI

新兴市场国家融资结构发展是否合理,直接关系到经济效率与稳定性。本文使用1996-2017年新兴市场国家融资结构、经济效率与金融稳定性相关数据,设定系统广义矩估计动态面板模型分析了三者之间的相关性。研究结果表明,新兴市场融资结构直接影响该国的经济效率与金融稳定性,其中资本市场融资渠道对全要素生产率(TFP)具有正面推动作用,而信贷融资渠道对经济效率的影响相对较小;从金融稳定性角度上,合理的信贷融资渠道对金融系统稳定性起到更加重要的作用。据此本文的政策含义在于,新兴市场国家在优化融资结构的同时,需保持合理的杠杆率水平,才能实现金融系统的稳定与效率的提升。