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我国证券市场始创于由传统的计划经济向社会主义市场经济过渡的特定历史时期,因此早期股票发行制度带有明显的计划经济痕迹。之后随着证券市场的不断发展,股票发行制度不断地改进和完善,但仍有很强的行政色彩,实质上执行的是行政审核制。在这种制度下,从企业的选择到发行上市的整个过程透明度都不高,市场的自律功能得不到有效发挥,致使一些公司发行与上市时有意隐瞒一些重要事项,给市场留下隐患,并容易滋生腐败和侵害投资者利益。这种制度阻碍了证券市场健康、稳定发展,难以适应市场经济的要求,必须进行根本性改革。中国证监会副主席高西庆日前在一次座谈会上指出,股票发行改革的目标是大力推进发行机制的市场化,确立市场机制对配置资本市场资源的基础性地位,具体措施就是按照《证券法》的要求,推选股票发行核准制。 相似文献
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本文研究了2006年1月到2007年12月在中国证券市场首次公开发行股票的初始回报率及其影响因素,发现我国首次公开发行股票中存在较高的初始收益率,对其有显著影响的因素包括深市和沪市市场平均收益率、上市日换手率、新股发行总市值、上市地点、网上发行中签率。本文认为股票公开发行的高初始回报率主要是由股票发行市场定价能力不足与股票二级市场的运行及投资者的投机行为共同作用的结果。 相似文献
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孙光伟 《中国对外贸易(英文版)》2011,(24)
中国证券市场已经发展了二十多年。但是目前我国股票发行的定价制度仍然有不完善的地方,因此需要深入股票发行定价的市场化改革。本文回顾了我国股票发行制度的演变,又在现实基础上对股票发行定价现存的问题提出了自己的观点。最后,提出深入股票发行定价的市场化的一些建议。 相似文献
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近期我国新股发行市场股票接连跌破发行价,造成了上市公司资金超募,使用效率低下以及股民利益受损等问题,不利于我国证券市场的健康发展。本文以新股"破发"为切入点,分析了新股破发的内在原因,并提出相关对策建议。 相似文献
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本文探讨了新股发行定价问题 ,通过分析股票发行价格与股票发行后内在价值变化的关系以及股票发行市场状况对发行价格影响分析 ,提出发行定价合理与否的标准 ,并最后提出适合我国市场环境的定价技术建议。 相似文献
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自从我国正式建立证券市场至今尚不足十年的发展历史,其问股票发行方式随着市场的迅速发展和规模的日益扩大而得以不断地改进和完善.1999年7月29日,中国证监会发出<关于进一步完善股票发行方式的通知>,对新股的发行方式和定价方式进行了重大改革:今后总股本在4亿元以上的公司,可采取对法人配售和上网发行相结合的方式发行新股;国有企业、国有控股公司、上市公司和其他法人,可用符合国家有关规定的资金参与配售新股,允许发行公司和承销商通过推介活动自主确定发行价格.9月10日,中国证监会又下发了<关于法人配售股票有关问题的通知>,允许国有企业、国有资产控股和上市公司投资二级市场的股票. 相似文献
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对证券市场来说,IPO定价的合理性对雏持股价稳定具有重要意义。在通过对新股市场宏观的图表分析和观察后。选取了新股发行二次改革(2010年11月1日)到2011年7月3日期间在证券市场IPO发行的145只股票作为研究样本。使用主成分分析、逐步回归等方法构建了IPO定价的多因素模型,并由此判断我国IPO定价的影响因素。实证研究结果显示财务状况、经营成果等因素对证券市场IPO定价有较为重要的影响。这表明我国股票IPO定价在一定程度上反映了公司的内在价值,拟合优度较高,反映程度比较强。但是在二级市场,有价值偏离的现象。 相似文献
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上半年我国证券市场发展迅速。截至6月30日.深沪两市股票总数已达890只,其中新上市股票69只(A 股64只.B 股5只),募集资金244.45亿元;流通总股本为524.53亿,比去年同期增长18.99%;流通总市值5883.23亿,比去年同期增21.82%。发行了开元、金泰、兴华和安信等4只证券投资基金,这是我国证券史上第一批规范管理和运作的基金。发行国债2593,6亿元,超过了去年全年国债发行总规模。同时,加快了企业债券市场基础建设,发行了六家总规模为66.7937亿元的企业债券。但上半年证券市场的行情走势却跌跌涨涨,不尽人意。最近周边国家汇市和股市又开始动荡不定,对我们国内的市场或多或少会造成一些不利影响。因而,证券市场后市到底会如何演化,成为了人们关注的一个 相似文献
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《财经界》1998,(7)
上半年我国证券市场发展迅速。截至6月30日.深沪两市股票总数已达890只,其中新上市股票69只(A 股64只.B 股5只),募集资金244.45亿元;流通总股本为524.53亿,比去年同期增长18.99%;流通总市值5883.23亿,比去年同期增21.82%。发行了开元、金泰、兴华和安信等4只证券投资基金,这是我国证券史上第一批规范管理和运作的基金。发行国债2593,6亿元,超过了去年全年国债发行总规模。同时,加快了企业债券市场基础建设,发行了六家总规模为66.7937亿元的企业债券。但上半年证券市场的行情走势却跌跌涨涨,不尽人意。最近周边国家汇市和股市又开始动荡不定,对我们国内的市场或多或少会造成一些不利影响。因而,证券市场后市到底会如何演化,成为了人们关注的一个 相似文献
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今年上半年,在加强农业、深化企业改革和控制通货膨胀的宏观背景下,我国证券市场加强了监管力度,在规范化方面继续迈进。在股票市场基本平稳的情况下,国债发行顺利,期货市场交投活跃,但出现投机过度。另外,我国大型企业的海外股票融资也按计划稳步进行。预计下半年,我国证券市场将进一步健康发展。一、上半年我国证券市场基本情况上半年,我国股票市场基本平稳,交投不甚活跃。自去年7月底,国务院证券委决定停止执行1994年股票计划以来,股票一级市场基本处于停滞状态。今年上半年在国内交易所新上市的几家企业,有的属于1993年国家批准其股票发行额度后,经过较长时间上市辅导,到今年上半年才准予上市。 相似文献
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一、证券市场的功能再定位对于我国证券市场的功能如何定位,目前学术界尚未有统一的认识。许多学者认为当前我国证券市场的功能主要有融资功能、资源配置功能、产权调整功能,具体说,包括两方面:其一是在一级市场上通过股票的发行,改变企业的股权结构,改进治理结构,... 相似文献
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随着我国证券市场股权分置改革的完成,全流通IPO将不可避免,IPO模式对证券市场及上市公司具有着重要影响,在全流通的市场中,老的发行模式已不适应市场,新的发行模式将会被应用。本文对几种发行方式的特点及对我国证券市场的影响做了概述,着重探讨了我国全流通IPO的模式及其意义。 相似文献
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健全的股票发行制度是证券市场建设的基础环节,我国经历了从审批制到核准制的发展演进,如今股票发行注册制也在逐步推行当中。本文提出我国在实施过程中可能出现的三个问题,并从证监会、发行公司、投资者、会计师事务所方面多角度提出建议。 相似文献