中国银行间债券回购市场与同业拆借市场信息传递效应

本文首先对银行间货币市场的现状以及微观交易主体的交易动机以及偏好做了分析。然后运用协整检验以及Granger因果性检验等计量方法，对银行间债券回购市场以及银行间同业拆借市场做了实证检验。我们发现银行间债券回购市场对银行间同业拆借市场存在单向的信息传递效应。实证表明，在2006年之前全国银行间同业拆借利率并没有起到基准利率的作用。     

中国版"市场基准利率"登场

"中国版LIBOR" 2005年3月,经中国人民银行授权,全国银行间同业拆借中心首次通过中国货币网对外发布银行间回购定盘利率.银行间回购定盘利率是以银行间市场每天上午9:00至11:00间的回购交易利率为基础,同时借鉴国际经验编制而成的基准性利率指标,每天上午11:00起对外发布.市场人士指出,这一决定是为创建中国版本的伦敦银行同业拆借利率(LIBOR)所迈出的一步.     

货币政策对不同国债市场流动性影响的差异——基于银行间国债市场与交易所国债市场的比较研究

文章以2007²012年在上海证券交易所和银行间市场同时上市交易的国债为研究对象,运用计量方法分析货币政策对于银行间国债市场和交易所国债市场流动性的影响及其差异。研究结果显示:利率对交易所国债市场流动性影响明显,对银行间国债市场流动性影响较小,货币供应量对两市场流动性的影响均较小。总体而言,货币政策对交易所国债市场流动性的影响大于对银行间国债市场流动性的影响。     

中国金融市场联动分析:2000～2004

本文利用向量误差修正模型分析了2000至2004年中国货币市场利率(银行间拆借和回购市场)、国债市场收益率(银行间市场和交易所市场)、股票市场指数(上证 A 股市场)之间的长期均衡和短期互动关系。我们发现,货币市场与债券市场的内部都存在相当稳定的长期均衡和短期互动关系,银行间市场和交易所之间长期分割的现象已经基本得到解决,但是,货币市场与债券市场之间的均衡关系却比较脆弱。股票市场与其他市场不存在长期均衡关系,短期互动效应也比较弱。就市场参与者而言,这意味着当前尚没有充分的套利机制来规避系统性风险;就货币政策而言,意味着即使在以市场化的金融市场利率体系中,也没有稳定、有效的利率传导渠道。因此,在当前汇率制度已经开始改革的背景下,加快金融市场建设,尤其是加快远期利率市场的发展,显得极其迫切。     

从汇率改革及配套措施出发看宏观调控

2005年7月21日,中国人民银行发布了<关于完善人民币汇率形成机制改革的公告>,我国开始实行以市场供求为基础,有管理的浮动汇率制度,人民币汇率改为参考一篮子货币,升值2%,银行间一篮子货币兑人民币的每日收市价,作为翌日买卖中间价,上下波幅0.3%.为进一步推进汇率机制改革,11月24日又推出了银行间外汇市场引入做市商制度.央行的汇率改革及配套措施适时适度,促进中国完善金融体系的建立.     

中国人民银行：一季度金融市场总体运行平稳

近日,中国人民银行发布《3月份金融市场运行情况》指出,2009年3月份我国金融市场总体运行平稳。央行指出。3月份,我国银行间市场债券发行量增加;市场流动性总体充足,银行间市场同业拆借和债券回购量较上月均有不同程度增加,货币市场利率小幅下行并维持低位;现券交易量增加,银行间债券指数和交易所国债指数略有回升;股票市场指数宽幅震荡并有所回升,成交量有所减少。     

我国银行间黄金市场创设的目标模式及其实现途径

解决近年来人民币对外升值而对内贬值的问题,恢复经济均衡,需要建立银行间黄金市场作为央行公开市场操作的新平台,由央行在银行间黄金市场买卖黄金,吞吐基础货币来稳定币值并促进经济增长。为节约成本,银行间黄金市场不宜采用场外市场的发展模式,而应当选择场内市场的创设模式,在上海黄金交易所的基础上改进而成。为此,监管层还应当开展监管协作,采取一系列措施将上海黄金交易所发展成为适应央行公开市场操作需要的银行间黄金市场。     

三季度货币信贷运行平稳

前九个月,证券、基金管理公司累计从银行间市场净融入资金四千亿元,同比增长七成余. 中国人民银行货币政策分析小组在近日发布的《2001年第三季度货币政策执行报告》中指出,今年第三季度,我国货币信贷运行总体健康平稳,货币供应量适度增长,外汇储备增加较多,贷款周转加快,居民储蓄继续大幅增加,但货币供应量增势趋缓较为明显.     

新论点

中国金融学院教授任映国建议:靠发展金融市场推进外汇改革。一要规范货币市场,主要是同业拆借市场,使之成为中央银行运用货币政策的工具。二要建立银行间的外汇交易市场,改进汇率形成机制,将     

我国银行间债券市场结构亟待完善

我国银行间债券市场的前身是全国银行间同业拆借市场,正式成立于1997年6月16日.自成立之初就在二级市场实行市场化交易,发展迅速。在市场化交易的支撑下,银行间债市一级市场也在发行环节实现了市场化的定价机制。1998年9月,国家开发银行在银行间债市首次成功地以市场化价格发债     

2008年二季度货币运行情况

2008年上半年，央行综合运用多种货币政策工具，引导货币信贷合理增长，金融运行平稳。货币供应量增幅平稳回落；金融机构人民币各项存款增加较多；金融机构人民币各项贷款增速趋缓；银行间市场利率略有回升；国家外汇储备增加。     

不同货币政策工具作用下国债收益率曲线对通货膨胀预测能力分析

本文采用2002年1月至2010年2月我国通货膨胀率月度数据,实证检验了不同货币政策工具作用下,银行间债券市场的国债收益率曲线是否有助于预测通货膨胀率。实证结果表明:当资本市场属性占主导地位时,国债收益率曲线在价格型货币政策工具作用下,对通货膨胀率的预测能力较强;当货币市场属性占主导地位时,国债收益率曲线在数量型货币政策工具作用下,对通货膨胀率的预测能力较强。本文认为造成这种现象的根源是我国银行间债券市场具有货币市场和资本市场双重属性,并且其资本市场属性呈时强时弱的变化态势,导致该市场上占主导地位的市场属性也不稳定,进而出现预测能力随货币政策工具与市场属性匹配程度而改变的情况。     

央行调控须有序、有度、有节奏

近日，央行连续三期暂停逆同购，货币市场利率全线飙升。平静数月的银行间市场再起波澜。货币市场利率调控得如此大起大落，是否意味着央行尚无能力适应利率市场化的耍求？央行耍不要对自己行为的结果还给市场一个解释？     

越南取消美元贷款固定利率制

越南中央银行为改革金融制度 ,决定取消美元贷款的固定利率制 ,使利率随外国市场利率波动 ,这是越南首次实施与国际市场联动的利率制度。越南中央银行曾规定 ,国内金融机构对客户提供的美元融资短期利率上限为７ .５ %,将来不到１年的短期融资 ,利率最多可比新加坡银行间拆借利率３个月期多出１个百分点。以银行间拆借利率目前的水平来看 ,越南美元融资利率最高为７ .７５ %左右。将来随银行间拆借利率的波动 ,上限也会跟着改变。美元融资占越南国内总融资额的２５ %左右。越南中央银行决定今后对越南货币盾停止实施固定上限利率措施 ,实行…     

中国股票市场与宏观经济关系的实证分析

证券市场是宏观经济的"晴雨表",股票市场与宏观经济的关系一直是一个研究的热点问题.那么在现实中,中国股市能否有效的反映中国经济的走势呢?宏观经济是否有效地影响股市的变动?文章期望通过对1996年1月到2006年10月的上证指数与宏观经济各指标(如工业增加值、狭义货币供应量、广义货币供应量、外汇储备、银行间7天同业拆借利率)关系的实证分析,揭示我国股票市场价格波动与宏观经济变化之间关系,进而来检验资本市场改革的成效.     

从汇率改革及配套措施出发看宏观调控

2005年7月21日，中国人民银行发布了《关于完善人民币汇率形成机制改革的公告》，我国开始实行以市场供求为基础，有管理的浮动汇率制度，人民币汇率改为参考一篮子货币，升值2％．银行间一篮子货币兑人民币的每日收市价，作为翌日买卖中间价，上下波幅0．3％。为进一步推进汇率机制改革，11月24日又推出了银行间外汇市场引入做市商制度。央行的汇率改革及配套措施适时适度，促进中国完善金融体系的建立。     

走股市健康发展之路

资本市场是指融通长期资金的市场。通常所称的资本市场包括股票市场与债券市场两部分,对于买卖股票及债券的市场我们又称为证券市场,广义的资本市场还包括货币市场。资本市场包括股票市场、债券市场和由此派生的商品期货市场、基金市场、银行间金融债     

我国国际收支及外汇外债形势

2004年，银行间外汇市场四种交易货币累计成交折合2090亿美元，比上年增加38．3％，这是2000年以来银行间市场连续第五年双位数增长。其中：美元成交2044．1亿、港币成交244．9亿、日元成交1349．6亿，分别比上年增长38．4％、31．4％和77．2％；欧元成交1．9亿，下降37．4％。     

本次流动性危机是金融战争

2013年6月中下旬中国的银行间拆放利率暴表，造成股市大跌，市场空气紧张。但人们对本次流动性危机不应当恐慌，这次“危机”的实质是中国控制下的一次博弈境外热钱的金融货币战争     

点击个人外汇理财产品

2005年7月21日,中国人民银行宣布美元对人民币官方汇率由8.27调整为8.11,人民币升幅约2.1%.人行还宣布废除原先“盯住美元”的货币政策,调整为人民币钉住“一揽子”货币,实行“有管理的浮动”.每日银行间外汇市场美元对人民币的交易价在人民银行公布的美元交易中间价上下0.3%的幅度内浮动,非美元货币对人民币的交易价在人民银行公布的该货币交易中间价上下0.15%幅度内浮动.由此拉开了人民币汇率改革的大幕.面对浮动汇率所带来的外汇市场的机遇与风险,外汇理财产品风起水涌,成为理财市场一道亮丽的风景线.