人民币外汇美式期权相关问题探析

伴随着中国外汇交易中心上线人民币外汇美式期权和亚式期权,境内银行间市场人民币外汇期权品种由之前的普通欧式期权延伸到奇异期权,企业客户的汇率套保方式有了更加丰富的选择。文章将探析人民币外汇美式期权相关问题,包括美式期权提前行权的条件,企业客户如何利用美式期权进行汇率套保,银行交易员如何执行美式期权的对冲交易策略等。     

亚式期权在汇率风险管理中的应用分析

<正>随着亚式期权、美式期权及各种组合推出,境内企业可供选择的汇率风险管理工具更加丰富多元,需要根据自身的业务特点、对锁汇成本的把控和风险对冲的预期综合考量进行选择。面对动荡复杂的国际局势,全球经济衰退担忧加剧,金融市场充满不确定性,汇率双向波动性增强,实体企业加强汇率风险管理尤为重要。2022年外汇局推出美式期权、亚式期权以来,国内外汇衍生产品进一步丰富,金融机构积极引导企业树立汇率风险中性理念,根据实需原则为企业办理符合自身需求的外汇衍生品业务,帮助企业规避汇率风险。     

人民币外汇美式及亚式期权套期保值应用介绍

目前,期权已成为国内企业使用较多的一种外汇套保工具。文章基于服务实体经济汇率风险管理的实务经验,简单介绍利用美式期权、亚式期权进行套期保值的特点,分析其适用情景、运用要点。文章通过具体案例对新工具和传统套保工具做出对比分析。     

国内人民币期权产品概述及应用

在岸人民币期权产品的推出,既丰富了境内人民币外汇市场的交易品种,又为投资者提供了一种对冲人民币汇率风险的避险工具。与发展已久的离岸人民币期权市场相比,在岸人民币期权市场尚处在初期阶段,不但需要培育相应的期权产品客户,还需要随着人民币期权市场的不断发展,进一步完善期权的定价和交易规则。帮助企业了解人民币期权、挖掘人民币期权的实际需求对于目前人民币期权市场的发展具有重要意义。     

浅谈我国企业在跨国贸易中汇率风险的管控——以外汇期权为例

随着全球化的不断推进和我国改革开放逐步深入,越来越多的企业进入我国市场,同时也有大量的我国企业走向海外.在全球市场的贸易过程中,企业将面临较以往更大的风险,这其中汇率风险尤为突出,那么如何规避这一风险对成长并逐渐壮大起来的我国企业来说将是极其重要甚至关乎生死.但事实上,由于计划经济体制、金融业起步较晚等一系列因素的制约,我国企业在规避汇率风险方面表现得差强人意,更不用说充分的利用金融衍生工具来对外汇风险进行科学有效的管控了.因此,伴随着汇率制度改革的推进和对国际市场的依赖度的增强,我国企业在波动的汇率面前显得手足无措,常常损失惨重.本文就通过对跨国贸易汇率风险的浅析和利用金融衍生工具来规避汇率风险的探讨,结合国内当下外汇期权须在中金所上市交易的高涨呼声,着重分析外汇期权在汇率风险管控中的作用以及简单的运用方式,以图对企业经营有所帮助.     

时势促外汇期权发展

期权市场的起步和发展都与人民币汇率的双向波动密切相关，最终它也将成为市场参与者管理汇率波动的重要工具。     

外汇期权信息含量与在岸离岸市场效率

央行在“8·11”汇改后放松了汇率中间价的管理,采用更为市场化的方式形成中间价,这种变化对于人民币汇率衍生品市场的影响尚属未知。为此,本文从人民币期权组合的Black-Scholes隐含波动率历史报价数据中提取出在岸、离岸市场人民币期权的无模型隐含波动率和风险中性偏度,在将样本划分为汇改前后三个不同的阶段的基础上,检验了期权隐含指标对未来汇率分布的预测能力。实证结果表明,在“8·11”汇改之后,随着人民币中间价形成机制变得更加市场化,期权价格中包含了越来越多关于未来汇率分布的信息,在岸和离岸期权市场的信息效率都有显著提高,意味着人民币中间价形成机制的市场化能显著提升我国金融市场效率。因此,在兼顾金融安全的角度上,稳步促进人民币中间价形成机制市场化进程将有利于我国金融市场效率的提高。     

多维美式勒式期权定价研究

本文运用最小二乘蒙特卡洛模拟方法,对多维美式勒式期权的定价问题进行了研究,并得到了在二维情况下美式勒式期权最优执行边界的示意图。从期权定价的领域来看,本文既是对多维期权研究的补充,也是对一维美式勒式期权研究的扩展。     

外汇期权组合 锁定汇率风险

方案框架 名称：加工生产型出口企业利用外汇期权组合，锁定未来外汇收入的汇率风险 性质：汇率区间远期（range forward）规避汇率风险 作用：在确保客户的成本汇率的前提下，“零费用”将未来汇率锁定在一定区间内实施效益：在汇率向客户不利方向变化的市场条件下，确保了客户换汇汇率在成本汇率内 设计者：上海浦东发展银行资金及市场部 政策指引：国家外汇管理局[编者按]     

汇率在目标区域下的扩散模型的期权定价浅析

本文考虑了标的资产服从目标区域下的汇率扩散模型的外汇期权定价。利用套期保值的方法分别得到了不支付红利、支付红利以及强路径依赖的亚式外汇期权满足的偏微分方程。     

算术平均亚式期权风险管理

算术平均亚式期权作为常见的亚式期权类型,由于不能得到其估值和风险参数的解析解,使得该类型期权在风险管理时具有一定难度,本文主要讨论了利用看涨期权组合进行静态复制,通过模拟发现静态复制可以对冲亚式期权的大部分风险。同时讨论了在极端行情下动态对冲效果。     

亚式期权定价估值模型风险管理的实证分析

近年来我国场外衍生品业务蓬勃发展，这与期货、期权上市品种越来越多，挂钩标的资产和场内对冲工具越来越丰富密切相关，对于服务实体经济发展，给产业客户提供套期保值和价格保护工具发挥了重要作用。其中，亚式类期权在国内市场上受到关注度很高，因此本文对常见的亚式算术平均期权以数据验证的方式进行介绍，首先从赔付公式分析了结算价采用平均值对费率和希腊值线性衰减作用以及行权价调整对期权结构影响两方面的普适特征，随后介绍了场外衍生品实际业务中常用的三个模型，最后结合实际的“保险+期货”豆粕亚式看涨期权项目，根据期权要素和行情计算了费率、希腊值、调整虚实程度以及压力测试情境下的各项指标，阐述了对场外期权业务定价估值、对冲、限额管理以及流动性评估等风险管理工作的影响，以及使用所述三个模型在定价估值和对冲风险管理需要注意的特点。     

外汇期权在进出口企业外汇风险管理中的应用及盈亏分析

2012年4月16日起,人民币兑美元汇率波动幅度由千分之五扩大至百分之一;未来一段时期人民币兑美元双向波动态势将进一步增强,汇率弹性加大且方向性的不明确令人民币汇率走势更加难以判断,企业所面临的外汇风险的管理难度将增大。面对汇率变动甚剧的市场,外汇期权既能使企业摆脱不利的汇率波动,又能使企业从有利的汇率波动中受益。本文通过分析利用外汇期权套期保值的原理及盈亏分布,鼓励进出口企业充分利用外汇期权管理外汇风险。     

风险对冲锁定汇率——零成本期权方案介绍

汇率市场的风险虽大，但也是可以控制的，企业甚至可以用很小的成本或是零成本控制巨大的汇率风险。企业要提高汇率风险防范意识，提高运用金融工具防范风险的能力。企业如果能及时向银行咨询意见，委托银行做好风险防范，就可以起到防范风险的作用。下面介绍一个我行为某客户设计的较为典型的规避汇率风险的零戍本期权方案。     

推进人民币外汇期权市场发展的思考

国际经验表明,期权市场的发展是外汇市场向深度和广度发展的必经阶段,随着人民币汇率逐渐向均衡水平靠拢且波动性不断增加,熟悉和掌握期权产品运用对国内外汇市场参与者而言具有重要意义。文章从国内人民币外汇市场的特殊性入手,具体分析了驱动人民币外汇期权市场发展的源动力及当前市场有待完善之处,并提出相关发展建议;文章指出,市场的健康蓬勃发展,需要监管机构、银行和企业客户等各方积极互动、相互协作,遵循市场发展规律,有步骤有计划地共同推进。     

从期权Delta数据变化看客户汇率套保策略选择

人民币外汇未到期期权Delta净敞口持续增长,反映了期权隐含的客户结汇存量超过售汇存量。期权Delta净敞口的变动与持续的结售汇顺差数据相一致,也反映了对于人民币汇率的双向波动预期;从买卖方向看,主要为客户卖出波动率交易。预计未来人民币汇率波动率水平可能震荡走升。基于汇率风险中性原则,客户可把握当前低波动率水平,买入价外期权或者办理相关的期权组合进行汇率套保。     

企业如何规避汇率风险——衍生工具在汇率管理中应用的一个例子

汇改以来，人民币对主要外币美元持续升值，近期又出现波动情况，企业面临汇率风险。如何避免汇率损失呢？主要的避险工具有贸易融资提前结汇、远期结售汇等业务，但境内人民币市场基础金融工具的缺乏及离岸人民币市场的有限容量及激烈波动，使任何可能的风险规避工具都十分昂贵，或面临政策障碍。因此，最佳的解决方案是通过各种金融产品的综合运用，将资产与负债有机结合（perfect match），以降低风险，获得财务收益。本文通过一个只用到远期和期权工具的小例子，介绍如何运用汇率工具，避免汇率损失。     

基于Black-Scholes模型的期权定价应用研究

Black-scholes模型是近年来期权定价方面的重要模型之一,这一模型推动了美国期权市场的革命性变化.本文将介绍源于Black-schoks模型的期权定价,重点分析使用该模型求解在风险中性的条件欧式看涨和看跌期权的解析解,并且结合maltab程序具体分析欧式和美式期权的定价并求解精确解.该模型对我国期权市场的发展具有重要的意义.     

期权定价 有效筹划

＂布莱克-斯科尔斯期权定价模型＂提出了能够控制风险的期权,这为创立控制风险和减小风险的衍生金融工具开辟了道路,也促使衍生金融工具发展成为投资者用以融资和控制风险的重要工具。在世界各地,打开主要报纸的金融版,都会发现关于衍生金融产品转手交易价格的信息,既有期货也有期权。与众多的场外衍生品市场相伴,期权和期货交易市场充斥着多种衍生金融产品组合,有股票、股票指数和基金组合,     

兼有亚式期权和指数期权特性的新型经理人期权模型

本文剖析了经理人股票期权激励中凸显的问题,结合亚式期权和指数期权的特点,构造了一种改变收益结构的新型期权,并推导出该期权价值的近似解析式;最后,模拟实证分析指出该模型较其他模型有着较好的激励效果。