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在一些中国公司频报财务丑闻之后,有国内投资者对美国资本市场发出疑问：这些公司要是放在国内,根本就过不了发审委这一关。这个对比很有意思,点出了中美两国证券市场在制度设计上不同的思路。中国证券市场的监管是前紧后松,美国证券市场的监管是前松后紧,纳斯达克有句话：任何公司都能上市,但时间会让谎言现形。     

境内企业到境外上市的法律与实践

很多创业企业从公司筹组伊始,就将上市作为其目标;更多的创业企业在公司有了长足的发展后,希望通过发行股票并上市筹集更多的资本金,进一步壮大企业的实力.由于国内上市门槛较高,且渠道有限,很多有上市计划的企业就将目标锁定在境外上市.     

风投基金的商机

大公司谋划上市融资，拓展疆土；中小公司难跨资本金门槛，面临关门窘境。     

华冠是否该“一破了之”？

在上市这条康庄大道上，山东华冠股份有限公司（下称华冠）可谓命运多舛。华冠是国内唯一一家两次通过证监会发行审核但最终没能上市的公司。可惜的是，在上市遭到挫折后，仅过3年，山东华冠便被宣布破产了。申请上市时企业质地优良，各项财务指标良好，而且也两次获得证监会发审委的认可，最后却遭遇濒临破产清算的境遇，企业破产，清算是最好的解决办法吗？     

论我国公司控制权锁定规则的建构——以阿里巴巴“合伙人制”为视角

备受争议的"合伙人制"使得阿里巴巴创始人马云等在公司上市后能继续控制公司,研究表明,合伙人制是一种新型的公司控制权锁定模式。从国内外公司治理经验来看,除了"合伙人制"模式以外,还有另外两种控制权锁定模式,即"多数股份决"模式和"超级投票权"模式,但是,突破传统的"多数股份决"模式已经是一种国际趋势。然而,我国公司采取单一的"股份多数决"模式,导致问题重重。为顺应国际趋势和吸引更多创新型公司在国内上市,提高我国证券市场的竞争力,需要建构公司控制权锁定规则,弥补制度空白。     

海外“买壳”遭遇黑中介

中国经济增长非常迅速，但资本市场的发展却相当缓慢。因而选择海外上市，近些年来越来越受到渴望大量融资的中国企业、尤其是民营企业的音睐。相对于国内上市门槛高、市场单一等限制，国内企业海外上市的选择机会似乎更多。而手续简单、上市条件宽松的“买壳上市”更是许多中国民营企业海外上市的首选。     

谁能操办中国民企海外上市？

近年来，伴随国家对企业海外上市的支持和鼓励，选择海外上市融资，已经成为中国企业、尤其是民营企业的首选。相对于国内上市门槛高、市场单一等限制，海外上市的条件似乎更为宽松，选择也更多。如在美国，除了主板市场一全美证券交易所外，还有NASQAQ、招示板等。     

投资信息

史美伦透露外资中国上市时间表中国证监会副主席史美伦日前透露,2004年外国公司将直接投资国内的证券公司。到2006年,外国投资者将直接投资国内市场。目前中国证监会正与外经贸部就有关总公司在国外的外资企业上市问题商量详细、具体的细则。今年以来国务院、证监会、对外经济贸易合作部等部门都在不同的时间和场合表示允许国内的外商投资企业在中国的 A 股和 B 股上市,并逐步出台相关政策。这引起了众多外资企业和证券公司的关注。     

阿里巴巴不在A股上市不遗憾

阿里巴巴拟赴美上市,中国最具成长性的互联网公司之一却要远赴美国上市,有人怪罪于A股目前过于严苛的上市门槛。笔者认为,考虑到目前A股现实,阿里巴巴不在A股上市,没有什么可遗憾的。港股由于坚持同股同权,由此错失阿里巴巴这家大公司,A股市场也是以同股同权为基本准则，自然也难以适合阿里巴巴来上市。目前A股市场体制机制发育还不完善，贸然降低上市门槛，更将引发诸多问题。阿里巴巴的2．31亿话跃买家和800万活跃卖家部在中国，一旦在美国上市，为阿里巴巴奉献了利润的中国耍家和卖家，却难以分享阿里巴巴的红利，有人认为这有点遗憾。但假想一下，如果阿里巴巴在A股上市，结果将会如何？一定会给投资者带来丰厚同报吗？未必。     

中国企业登陆日本股市

2006年7月15日，美国《萨班斯——奥克斯利法案》对海外公司和中小型美国公司正式执行，被认定未达到该法案要求的企业，将可能受到严重处罚。在赴美上市门槛大大抬高的情况下，国内企业特别是IT企业开始放下纳斯达克情结，转向香港创业板和新加坡创业板上市。与此同时，东京证券交易所创业板以100倍市盈率让国内高科技企业看到创造另一个“纳斯达克奇迹”的可能。来自包括大和证券在内的几家日本券商，以及东京、大阪证券交易所的消息显示，在最近的一、二年内，至少有12家内地民企会登陆日本股市。     

亚洲债券基金挺进中国

中国人民银行和华夏基金管理公司近日宣布，随着第二期亚洲债券基金进入实施阶段，作为其中“子基金”的“亚洲债券基金中国债券指数基金”也将投资中国。据悉，这只基金将在上海证券交易所上市，国内老百姓也可参与投资。     

两会代表话民营

给予民营经济 “国民待遇” 全国政协委员、湖北省私营企业协会副会长胡家兴认为，资金仍是目前围绕个体私营企业的主要问题，民营企业家热切期望进一步加快金融体制改革步伐，使国家、民间及国外资金在民营经济中发挥应用作用，进一步降低民营企业上市门槛，为私营经济创造良好的融资环境。 “只有让非公有制经济和国有经济站在同一起跑线 上，非公有制经济才能发挥更大的潜力。”九届全国人 大代表、重庆小天鹅集团董事长廖长光表示，非公有 制经济高速发展的时代已经到来。 廖长光建议，国家应对现行的行业准入政策进行清 理，除关系国…     

浅论跨国财务报告的分析、补充与调整

跨国财务报告是跨国公司向国外信息使用者提供的财务报告。由于受到不同国家会计制度和法规的限制、约束，不论是国内公司需要赴海外上市，还是已经在海外上市公司需要在国内设厂的，都需要面对不同会计准则下财务报表的转换问题。跨国公司提供跨国财务报告的目的主要缘于以下几个方面：首先是为国际融资而向国外投资者提供本公司的财务信息；其次是为了树立良好的国际投资者形象；再就是为了保持与当地政府良好的合作。其中最重要的是为顺利进行跨国融资--这既是应国外政府的要求，也是跨国公司的自觉行为。     

中国为何溢价买资源？

【英国《金融时报》7月8日】中石化与中石油开始了第二轮收购。在这两家公司上市之初，进行的是国内上下游企业的并购，占据了国内市场的垄断地位，目前开始的第二轮收购是国际范围内的资源并购。     

锐意进取 享誉国际--好莱坞明星假发来自天津津南

明年开始，想买与欧美市场同潮流的假发饰品将无需走出国门。天津市津南区假发生产企业厂区扩建后，部分出口产品将转向国内市场销售。此外，该公司计划未来两年半内完成港股上市，完成后将成为国内首家上市的假发制造美容企业。     

内企香港上市“无间道”——买壳上市遭遇IPO标准

经过一年的咨询及研究，香港股市的前线监管机构——香港交易所正式公布了有关加强公司管治的《上市规则》修订措施，新例除放宽大型企业来港上市的“门槛”(即豁免遵守三年盈利记录要求)外，更加令市场人士关注的是收紧借壳上市的规则。     

国内企业如何进行海外上市

境外上市已成为中国企业筹集资金的重要渠道。截止到２００３年初，境外上市的中国企业已经有１００多家，而要求到境外上市的企业则更多。据了解，仅排队准备在香港上市的中国企业就有近１０００家。中国企业到境外上市，首先要了解法律的门槛有多高。拟到境外上市的中国企业必须遵守两方面的法律规范：一是我国的有关法律、法规和政策，二是上市地国家和地区的有关法律。具体地说，我国企业在境外主板直接上市要先在国内获得批准，批准的前提条件是：１．上市公司必须是按照我国《公司法》等法律法规成立的股份有限公司。２．筹资的用途必…     

创业板——北京吹响创业板“集结号”

邱化桥是北京天友时空科技有限公司总经理，他的公司不久前刚刚获得去德国证券交易所考察上市的机会，在接受记者采访时他表示，如果今年创业板能顺利推出，他的公司很愿意考虑在国内上市。“创业板的推出对我们这样的中小企业来说真是一个壮大的好时机。”虽然他们公司是有机会今年赴德国交易所上市的几家中国企业之一，他表示如果有机会到创业板上市，对他们来说是更大的诱惑。     

创业板中小企业跳龙门高科技企业的摇篮

所谓创业板市场(Second Board),是与主板市场(Main Board)相对应的概念,是指在主板市场之外为中小型高成长企业、高科技企业和新兴公司的发展提供便利的融资途径,并为风险资本提供有效退出渠道的一个新市场.创业板市场是一国资本市场的重要组成部分.它与主板市场的差异主要在于进入门槛较低,上市要求较为宽松,监管要求则相对严格,且上市对象多为具有潜在成长性的新兴中小企业,因此许多创业板市场又被称为小型资本市场或新兴公司市场.创业板市场既是"中小企业的龙门",也是"高科技企业的摇篮".     

赴港融资有限松绑

“456”财务门槛的取消，打开了企业H股上市的直通车 根据证监会最新公布的《首次公开发行股票申报企业基本信息情况表》，目前拟在沪深两市交易所进行IPO上市的申报企业共有876家。有分析人士推算，按照现在的发行速度，消化这800多家公司至少需要两三年的时间。