浅议我国多层次资本市场体系建设

我国资本市场仍是以沪深主板市场为主的单一资本市场，这种单一的资本市场体系制约了市场功能的有效发挥。在现阶段，建立多层次的资本市场体系，是完善社会主义市场经济体制的重要内容，也是当前我国资本市场发展的根本任务。本文通过分析我国资本市场的现状，指出资本市场存在的问题，并从主板市场、创业板市场、三板市场、产权交易市场、债券市场、证券投资基金市场以及金融衍生品市场七个方面架构了我国多层次资本市场的基本体系，并提出了完善多层次资本市场体系的建议。     

我国建立多层次资本市场体系的对策研究

我国的资本市场是伴随着经济体制改革的进程逐步发展起来的.培育多层次资本市场,完善资本市场体系,是我国资本市场发展当前面临的紧迫任务.建立多层次资本市场体系是适应我国多层次经济发展水平的需要;是适应我国民营经济快速发展,解决我国中小企业直接融资的迫切需要;是改善我国金融资产分布,优化融资结构,防范金融风险的迫切需要;是我国资本市场对外开放的迫切需要.我国层次单一的资本市场是不符合国际资本市场要求的,这种单一层次的资本市场要实现国际接轨也是有缺陷的.我国建立多层次资本市场体系必须加强和重视以下几个方面的建设.     

论多层次资本市场制度建构

资本市场的多层次,指的是资本市场纵向分层化发展,排除了以金融工具创新为前提的横向多元化。它的制度化发展有利于优化金融结构。我国资本市场体系的显著特点是市场结构单一,主板市场、二板市场（创业板市场）和三板市场,缺乏明确的分层、真正意义上的创业板市场、有效的场外交易市场,以及为市场化条件下中小企业提供直接股权融资、股权定价和股权转让的市场。所以,结合成熟资本主义国家的经验,在我国建构多层次资本市场势在必行。     

台湾OTC市场发展与其经济增长关系研究——兼析对大陆OTC市场建设的启示

OTC市场(Over The Counter)是指证券交易所以外的证券交易市场,即场外交易市场,其和主板市场一样,是多层次资本市场的重要组成部分。目前很多国家和地区均已建立了相对完善的多层次资本市场体系,且不断的发展     

多层次资本市场与经济体制改革

在党的十六届三中全会通过的<中共中央关于完善社会主义市场经济体制若干问题的决定>中,专门强调"扩大直接融资,建立多层次的资本市场体系,完善资本市场结构,丰富资本市场产品,规范和发展主板市场,推进风险投资和创业板市场建设."这一纲领性文件首次清晰地强调要建立中国多层次资本市场.     

科创板与沪市A股主板市场金融资源配置的相关性研究

本文基于2013—2020年科创板与沪市A股1570家上市公司数据,从完善我国金融市场资源配置功能的视角,通过构建金融资源配置效率模型,实证分析了科创板与沪市A股主板市场的关联性因素。研究结果表明,科创板对沪市A股主板市场局部短期内存在一定的竞争效应,但是从中长期来看,两者构成相容互通的资本池,科创板对于提升沪市A股主板市场金融资源配置效率、促进资本市场结构优化和完善我国多层次资本市场体系建设具有积极作用。基于此,本文从我国资本市场金融资源配置优化的视角,研究提出以科创板制度创新加快提升我国资本市场国际化、市场化和专业化功能的对策建议。     

各界关注：（6）全国政协委员、中央财大证券期货研究所所长贺强：国际版将带动中国证券市场健康发展

国际板有利于主板市场健康成长 应建立一个具有真正国际意义、对外开放的国际板市场,将有利于提升我国证券市场的国际影响力和竞争力,进一步完善我国多层次证券市场体系。同时,加快解决建设国际板所面临的法律障碍,加强两岸三地资本市场的交流与合作。     

推进我国多层次股票市场建设的研究

2002年以来我国股票市场融资能力下降,关键原因就是单一的、行政管制的主板市场并没有很好地满足多层次的企业融资需求.文章简要分析了我国股票市场融资的现状及存在的问题,提出我国发展多层次股票市场的必要性,借鉴海外多层次股票市场体系,对我国构建完整的多层次股票市场进行了思考.     

重构中国资本市场

长期以来,中国企业融资绝大部分是依赖银行信贷这一间接融资形式来完成的,银行业为此也面临较大的信用风险.由于金融风险具有传染性,企业经营环境的恶化将会直接导致银行信用风险.为此,扩大直接融资,建立多层次的资本市场体系,完善资本市场结构,丰富资本市场产品,规范和发展主板市场,推进产业投资基金等将是控制中国金融市场风险的最重要的举措.……     

发展我国三板市场需要注意的四个问题

三板市场是多层次资本市场体系的有机组成部分,适时而适度地发展三板市场对促进高新技术产业发展、提高主板市场上市公司质量、优化资源配置,以及实现国有资产战略性重组等具有重要意义,积极发展三板市场已经成为进一步规范和发展资本市场的重要内容.     

2004年中国证券市场展望

十六届三中全会审议通过的《中共中央关于完善社会主义市场经济体制若干问题的决定》，该决定提出要“大力发展资本和其他要素市场，积极推进资本市场的改革开放和稳定发展，扩大直接融资。建立多层次资本市场体系，完善资本市场结构，丰富资本市场产品。规范和发展主板市场，推进风险投资和创业板市场建设。积极拓展债券市场，完     

我国资本市场结构下“转板”机制的探寻——以二十年资本市场立法为路径

创业板的推出，标志着我国多层次资本市场建设基本完成。建立资本市场“转板”机制，完善多层次资本市场体系，是当前资本市场工作的重点。文章回顾了我国资本市场二十年法制建设历程，分析了“转板”行为的法律演化进程，探讨建设“转板”机制的法制环境，提出构建资本市场良性互动的“转板”机制，进一步完善我国多层次资本市场体系。     

多层次资本市场的发展趋势研究

《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十一个五年规划的建议》提出:积极发展股票、债券等资本市场,加强基础性制度建设,建立多层次市场体系,完善市场功能,提高直接融资比重.这不仅明确了我国资本市场发展的目标模式是建立多层次的资本市场体系,而且说明国家在新的五年规划中依然将资本市场的发展放在非常重要的地位.     

浅析我国创业板退市制度的影响及意义

为了有效的规范我国创业板市场秩序,充分的保护投资者利益,新推出的《深圳证券交易所创业板股票上市规则》完善了原有的退市制度,并对其内容进行了深层次的丰富.新制度的推出及实施对创业板市场,中小投资者,以及主板市场都产生了一定的影响,对加快我国证券市场与国际接轨的进程,降低市场风险以及完善我国资本市场体系起着重要的作用.     

创业板市场迈出第一步——中小企业板与创业板的区别和联系

经国务院批准，日前中国证监会发出批复，同意深交所在主板市场内设立中小企业板块，分步推进创业板市场建设，并核准了中小企业板块的实施方案。紧接着，深交所公布了《中小企业板块交易特别规定》、《中小企业板块上市公司特别规定》和《中小企业板块证券上市协议》。这是党中央、国务院从促进国民经济的可持续发展和促进经济结构调整的大局出发作出的重要决策，是对党的十六届三中全会和国务院”九条意见”精神的贯彻落实和具体部署，也是大力发展资本市场的必然选择。此举反映了监管层建立多层次资本市场体系、优化资本市场结构、完善资本市场功能的政策意图，标志着酝酿已久的分步推进创业板市场建设迈出了实质性步伐。设立中小企业板块是建设多层次资本市场体系的切入点和突破口，将为中小企业打开进入资本市场的大门，有利于开辟中小企业的直接融资渠道，拓宽其融资格局，进而缓解中小企业融资难的困境。     

构建区域性场外交易市场

一、我国多层次资本市场的四级架构 党的十六届三中全会提出：建立归属明晰、权责明确、保护严格、流转顺畅的现代产权制度,是完善我国基本经济制度的内在要求,是构建现代企业制度的重要基础。要积极推进资本市场的改革开放和稳定发展,扩大直接融资。建立多层次资本市场体系,完善资本市场结构,丰富资本市场产品。2004年1月31日发布的《国务院关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见》明确提出“在统筹考虑资本市场合理布局和功能定位的基础上,逐步建立满足不同类型企业融资需求的多层次资本市场体系”,“完善风险投资机制,拓展中小企业融资渠道。 积极探索和完善统一监管下的股份转让制度。”     

六年孕育终得善果深交所中小企业板块横空出世

经过漫长面艰苦的孕育，深交所中小企业板块终于呱呱坠地，经国务院批准，5月17日中国证监会同意深交所在主板市场内设立中小企业板块，这是中国证券市场上的一大盛事，标志着中国资本市场从单一层次向多层次体系迈出了第一步，这是跨越历史的一步，众所期盼的创业板将从这进而踏上征途。     

资本市场应构建金字塔式的体系

应该建立什么样的资本市场如何创建我国资本市场体系,理论界和业界有很多争论和设想,主要包括以下几种:第一,单一的资本市场。即是指目前我国资本市场上只有两个上市基准和运作方式完全相同的沪深证券交易所一个单一层次的、孤独的证券市场。第二,多元化的资本市场。认为我国的资本市场应该针对不同企业规模、状况、需求建立不同特点的市场,既可以有蓝筹股,也可以有垃圾股,就像城市里的精品店和廉价品市场之间的关系,允许不同类别产品的市场共同存在。第三,金字塔式的多层次资本市场。这是一种由柜台交易、二板、主板3个市场构成的完整协调互动式的多层次资本市场体系。金字塔式的多层次资本市场也是一种多元化的市场,但是和多元化资本市场又有很大不同,多元化资本市场中各个类别市场之间的关系是平行的,相互     

台湾证券柜台买卖市场的发展及其对大陆建设全国性OTC市场的启示

资本市场作为社会主义市场经济的重要组成部分，是促进资本形成和优化资源配置的重要平台，在中国经济可持续发展中扮演了重要角色。目前中国的资本市场仍未形成严格意义上的多层次资本市场体系，主板和创业板市场的门槛对于广大的中小企业还是太高，中小企业无法通过直接融资渠道进行融资。为了满足中小企业融资需求和提供风险投资的退出通道，我国需要加快OTC市场的建设以完善我国多层次资本市场体系，并实现我国资本市场可持续发展。本文通过对中国台湾证券柜台买卖市场进行深入研究，总结出台湾建设多层次资本市场的先进经验，并从中得出对大陆建设全国性OTC市场的启示。     

经纪机构在产权市场体系中的地位与作用

产权市场是资本市场的重要组成部分.主板市场经过10多年的发展,由证券交易所、证券公司、证券登记结算机构、证券业协会、证券监管机构等形成的市场框架体系基本形成.产权市场作为近几年迅猛发展的资本市场的又一生力军,其市场框架体系构成至今没有统一的模式,全国各产权市场的性质、职能也相差迥异.据了解,北京、天津、上海、河南等地产权市场先后组建了产权经纪机构,对完善产权市场体系进行了有益的探索.