非上市中小企业资本结构的决定因素分析

本文利用11723家非上市中小企业的财务数据,分析反映企业特征的因素与财务杠杆之间的关系。研究发现,在全体中小企业、国有中小企业以及民营中小企业,企业规模对长期负债率和总负债率产生正的影响,盈利性对长期负债率和总负债率产生负的影响,资产的有形性对长期负债率具有正的影响,而与总负债率之间呈负相关关系。成长性仅对全体企业和民营企业的资本结构具有一定的影响,而非债务税盾的影响较弱。企业规模、盈利性和资产的有形性是中小企业资本结构的重要影响因素。研究结果基本上支持权衡理论和优序融资理论的观点。     

中小企业资本结构影响因素分析——基于中小企业板的实证研究

资本结构是企业利益相关者权利义务的集中体现,决定着企业价值和公司治理结构。因此资本结构合理,对企业发展至关重要。本文以2004年中小企业板开盘上市的36家中小企业为研究对象,根据它们2004—2008年的年报数据,采用主成分分析从净资产收益率、主营业务收入增长率等12个指标中提取出五个代表资本结构影响因素的主成分,然后将这五个主成分与资本结构进行回归分析,发现资本结构主要受到赢利能力、资本成本、企业规模、非债务税盾的影响。     

企业资本结构优化研究

企业资本结构是企业进行财务管理必须关注的重点之一,它能明确的反映出企业所有者和其他利益相关者的权利和义务,并且能清晰的反映出企业当前的经营状况和资本运营现状。就目前我国的市场经济发展来看,我国的大多数企业的资本结构有有许多不合理之处,大多问题出现在企业的债务资本方面。还有许多企业的投资者或者经营者不能充分认识到资本结构优化对企业发展的重要性,通常将关注点偏向于集资,忽略了资本成本的效果和筹资效益的结果,优化资本结构更不在企业经营者和投资者的考虑范围内,长期的一贯式经营方式,必然对企业的发展带来经济隐患。本文就目前我国企业资本结构优化的现状进行分析,通过中小企业、国有企业、民营企业、高新技术企业等各企业的举例说明我国企业资本结构在优化过程中存在的问题,并提出解决措施,使企业资本结构达到更优化的目的,更好为企业经济发展服务。     

中国上市公司债务期限结构及影响因素研究

债务期限结构是资本结构相关研究中的热点。在对债务期限实证研究回顾和对中国上市公司债务期限结构总体分析的基础上,采用混合回归、固定效应回归和随机效应回归模型,以2006年-2012年628家非金融上市公司组成的混和面板数据为样本（共4396个观察值）,选取资产期限、成长期权、公司规模、自由现金流量、实际税率、公司价值波动性和资本结构为解释变量,考察影响债务期限结构的因素。实证结果显示,资产期限、公司规模和杠杆率与债务期限呈显著正相关,自由现金流量与债务期限呈显著负相关,但成长期权、实际税率和公司价值波动性与债务期限结构的相关性不显著。而且,不同行业之间的债务期限结构存在显著差异。     

非债务税盾与资本结构的影响研究——基于创业板上市公司的实证检验

由于企业税盾效应的存在,企业在安排资本结构时要充分考虑债务和非债务税盾的影响。以创业板上市公司为基础,通过建立非债务税盾与资本结构的方程模型,考察创业板上市公司非债务税盾与资本结构之间的关系。研究结果表明,在资本结构中非债务税盾与资本结构呈显著负相关关系,并且对盈利性、偿债能力、资产担保价值三个因素也具有显著影响。提出健全创业板制度体系,保障企业上市融资;完善资本市场,支持创业板企业;加强企业内部控制,提高上市公司质量;加强企业融资规律研究,完善创业板企业融资理论的对策建议。     

中小企业债务来源结构与现金持有水平研究

以中小板和创业板230家制造行业中小企业和70家服务行业中小企业为对象,应用实证方法分析了中小企业债务来源结构与现金持有水平的关系。结果显示:制造行业和服务行业中小企业的现金持有水平均与经营负债率正相关,与金融负债率负相关,而且制造行业中小企业现金持有水平大大低于服务行业中小企业现金持有水平。因此,中小企业应该通过设计合理的债务来源结构维持合理的现金持有水平。     

企业资本结构的动态优化管理

资本结构的动态优化是企业持续、快速、稳定发展和防范财务风险、破产风险的关键。企业的最优资本结构与预期的财务危机成本负相关,由于资产替代效应和代理成本的存在,易使管理者采用较低的债务规模和延长债务期限,这需要对债务的期限和规模进行管理,如采取重新订立债务契约、重新谈判契约条款、缩短债务期限、限制股利分配,建立声誉模型等措施,使企业的资本结构达到动态优化。     

上市公司资本结构变化与融资行为分析

资本结构的界定及计量指标广义的资本结构是指全部资本的构成及比例关系,不仅包括长期资本,还包括短期资本。狭义的资本结构是指长期资本结构,即长期负债与长期资本的构成及其比例关系,它反映了企业的长期偿债能力和长期财务风险。其衡量指标是长期资产适合率(等于所有者权益与     

电力上市公司资本结构影响因素的实证研究

本文针对电力行业上市公司资本结构的特征,利用该行业2009-2012年44家上市公司的截面数据,通过建立面板数据模型,对电力行业上市公司资本结构的影响因素进行了实证研究。研究的结果表明:公司规模、公司成长性、资产结构、产生内部资源能力与资本结构显著正相关,股权集中度、非债务税盾、盈利能力、资产流动性、经营风险与资本结构显著负相关。     

电力上市公司资本结构影响因素的实证研究

本文针对电力行业上市公司资本结构的特征,利用该行业2009-2012年44家上市公司的截面数据,通过建立面板数据模型,对电力行业上市公司资本结构的影响因素进行了实证研究.研究的结果表明:公司规模、公司成长性、资产结构、产生内部资源能力与资本结构显著正相关,股权集中度、非债务税盾、盈利能力、资产流动性、经营风险与资本结构显著负相关.     

上市公司控制权对资本结构选择的影响研究

用2004至2006年我国A股市场上市公司的数据资料,考察了我国上市公司控制权对资本结构选择的影响。用公司资产负债率作为资本结构的指标,在控制了公司规模、盈利能力、发展潜力、非债务税顿、资产担保能力、所述行业以及年度等影响资本结构的相关影响因素后,终极股东的控制权与现金流权的分离程度对资本结构具有显著的影响,公司负债先随着终极股东的控制权与现金流权的分离程度的提高逐步降低,在达到一定程度后,又随其提高而逐步增加。     

海南省上市公司资本结构优化模型的建立及分析

本文将海南省上市公司2008²012年的财务数据作为分析的基础,对影响上市公司资本结构的一些主要因素进行实证分析,通过分析得知企业资本结构与企业规模和企业成长性表现出来的是正相关关系,企业资本结构与企业盈利能力和非债务税盾表现出来的是负相关关系,而与资产担保价值呈正相关。     

并购企业资本结构规划探析

资本结构是指在一定时期内企业资本来源中债务与所有者权益的构成及比例关系。合理规划并购企业资本结构，协调因资本结构带来的各种矛盾，是目前并购企业在并购目标的选择、并购支付方式的决策、融资渠道和融资方式的选择等过程中所需考虑的。     

中小企业资产结构对其偿债能力的影响分析

中小企业融资难成为制约其发展的一个重要原因,而融资难的一个主要原因就是中小企业资产结构不合理导致其偿债能力差。本文利用多元线性回归分析模型,选取资产结构指标作为自变量,综合偿债能力指标作为因变量,来分析资产结构对偿债能力的影响,找出其内在关系,以帮助中小企业通过合理的调整资产结构,来提高其偿债能力,解决其自身融资难的问题。     

我国制药行业上市公司资本结构的实证分析

2001年以来,医疗制度改革、GMP达标、加入WTO及OTC市场竞争的加剧等,使我国制药企业的产业环境发生了巨大变化,进而对制药企业的融资策略及资本结构决策行为也构成影响。在此背景下,本文以2002年深沪两市制药行业上市公司为样本,对影响我国制药行业上市公司资本结构的主要因素进行了实证分析,结果表明:增长期权对债务筹集能力显著正相关;销售费用融资主要来源于长期资本;规模对公司债务筹资能力具有正效应;公司的资产担保价值与长期负债比率正相关;产生内部资源的能力与短期债务间存在相互替代性;成长性、经营风险、非债务税盾和投资对资本结构的影响不大。     

资本结构的利益相关者逻辑分析

隐性契约的客观存在并具有效力是非投资人利益相关者对资本结构产生影响的基本前提,也是研究利益相关者与资本结构的逻辑起点。企业为履行隐性契约所承担的隐性负债增加了企业的履约成本,隐性负债使企业面临潜在的财务风险加大,约束了企业债务弹性,使债务融资的成本上升。受资产专用性与隐性负债导致较高债务融资成本的双重约束,专用性投资应主要依靠权益融资。     

中小企业资本结构与治理结构相关性研究

资本结构和治理结构是两个紧密相联的范畴,资本结构是治理结构的基础和依据,是实现企业有效治理的重要手段;治理结构是资本结构的体现和结果,是实现最优资本结构的前提.本文在对国内外相关理论观点总结的基础上,对二者之间的相关性进行了系统分析,最后提出中小企业优化资本结构、完善治理结构的建议.     

目前我国中小企业资本结构问题探析

中小企业资本结构与多样性融资工具密切相关。融资渠道狭窄、资金需求不足、资本结构调整缺乏弹性造成的资本结构不合理,已经成为制约我国中小企业发展的瓶颈。本文从当前我国中小企业资本结构中存在的问题入手,探寻优化中小企业资本结构的对策和措施。     

最佳资本结构问题探讨

企业的资本结构既是决定企业整体资金成本的主要因素,又是反映财务风险的重要尺度,资本结构的优化对出资者进行企业价值管理起着至关重要的作用。以企业股权价值和债权价值的确定分析为依据,确定企业的资本结构与企业股权价值的函数关系和资本结构与企业债务价值的函数关系,可以建立企业总价值与资本结构的函数关系,通过运用数学方法求得企业的最佳资本结构。     

创业板上市公司资本结构与融资方式研究

资本结构也就是企业的融资方式以及各种融资方式的比例关系,合理的资本结构是企业融资的基本条件.现根据2013年样本数据,对创业板上市公司资本结构对其融资方式选择研究.实证结果表明:公司规模和净资产收益率与资本结构正相关,有利于债务融资;资产专用性合每股收益与资本结构负相关有利于股权融资.最后基于上述分析提出促使创业板上市公司选择对公司融资方式的建议.