没有套利空间就无法成为国际货币

顺势而为的“央行1号令” 《境外直投人民币结算试点管理办法》指出，凡获准开展境外直接投资的境内企业均可以人民币进行境外南接投资，银行可依据境外直接投资主管部门的核准证书或文件直接为企业办理人民币结算业务，相关金融服务手续更加便利；银行可以按照有关规定向获准开展境外直接投资的境内企业在境外投资的企业或项目发放人民币贷款；     

政策信号

央行“一号文件”允许人民币境外直投 日前发布今年“一号文件”，允许获批境内企业采用人民币进行境外直接投资。当天，人民币中间价一举突破了6．60关口，刷新2005年汇改以来高点纪录。     

人民币境外直投试点将助推中国企业海外并购

央行启动人民币境外直接投资试点，将为中国企业赴海外进行股权投资与并购提供便利。     

人民币跨境结算正在扩容

近日,有关方面透露,央行、商务部、海关、税务等六部委已就扩大试点范围、拓宽境外人民币来源渠道等问题达成共识。与此同时,亦须为境外人民币的来源和运用提供有效路径,以填补目前仍存在的政策漏洞,保障人民币跨境结算业务顺利铺开。     

央行叫停“内保内贷”

央行的封杀令在强行堵住境外人民币贷款监管漏洞后,亦给香港人民币资金运用带来困难。“香港人民币本来就缺乏出路,如今更是雪上加霜。”香港银行深圳分行行长陈明（化名）直言。     

人民币境外存量与汇率互动关系研究——基于2004~2012年季度数据的实证分析

本文基于扣除本地需求法,测算了2004~2012年人民币境外存量,在此基础上,实证分析了人民币境外存量与人民币汇率的互动关系。研究结果表明,人民币境外存量的增加(减少),会引起人民币的升值(贬值);同时,人民币的升(贬)值也会引起人民币境外存量的增加(下降)。在两者的相互关系中,人民币境外存量变动对于人民币汇率变动的影响居于主导地位。     

人民币境外存量的估算及其影响因素分析

随着人民币国际化的推进,人民币的境外存量将对我国的货币政策及货币运行产生不可忽视的影响。文章使用间接法对2005年第1季度至2014年第4季度的境外人民币存量进行了估算,然后基于货币替代理论的框架,建立计量模型分析了影响人民币境外存量的宏观因素、微观因素和制度因素。分析结果表明,人民币的升值预期、人民币名义有效汇率指数、境内外利率水平及政策性因素对人民币的境外存量产生了显著影响。在实证分析的基础上,论文提出了关注汇率预期对人民币国际化和货币运行的影响、完善人民币境外流通监测体系等方面的政策建议。     

货币互换对中国经济发展的战略机遇

近年来,我国央行与其他国家货币互换有了新的发展,这些货币互换对我国经济发展具有战略意义。双边货币互换不仅可以消除汇率变动带来的风险,而且有利于加强各国之间的贸易合作与投资,促进各国国民经济增长。同时,随着境外人民币流通量的增加,也给人民币国际化发展带来了良好的机遇。     

人民币境外周边流通与国际化问题研究

随着我国与周边国家经济贸易的发展。人民币境外流通问题变得日益重要，它涉及货币政策调控、人民币自由兑换、人民币国际化、外汇管理以及与周边国家的经贸往来等问题。同时，国内学者对人民币在周边国家的大量流通是否表明人民币国际化的条件正在迅速成熟的说法不一。因此．本文对人民币境外流通与国际化问题的研究具有了重要的理论和现实意义。     

当前应该推动人民币国际化吗——基于货币国际化制度条件的反思

人民币国际化是金融自由化和贸易自由化的一个可能结果而非目标.境外人民币持有者接受人民币作为结算和储备货币的基本条件是币值稳定、自由兑换和政治风险最小化,这些条件的实现需要以利率自由化、汇率自由化、取消资本流动管制和实现央行货币政策独立为基本保障.本文从以上四个方面对我国和国际化货币经济体做了对比分析后认为,我国当前远未达到推动人民币国际化的条件,国内金融体系改革的目标应以从根本上推进金融自由化为主而非推动人民币国际化,遵照先国内金融自由化,后人民币国际化的路径推进.     

汇改重在汇制不在汇率

7月21日，央行发布公告：自2005年7月21日起，我国开始实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度。人民币汇率不再盯住单一美元，形成更富弹性的人民币汇率机制。同时，央行还决定，7月21日19时，美元对人民币交易价格调整为1美元兑8．11元人民币。     

人民币贬值迷思

在解释人民币贬值原因时，中国央行就被不少分析人士描述成应用题中的“化工厂”：一方面，中国央行有意引导人民币汇率走弱，那就要以一个低的汇率价格大举买入外汇，抛出人民币，是在“注水”；另一方面，截止到2月27日央行连续在公开市场进行正回购交易，且正回购的规模保持在500亿－1000亿元左右，是在“排水”。     

理论创新 措施务实——人民币汇率改革周年述评（上）

7月21日，人民币汇改满一周年。一年中，关于外汇储备是否过高、人民币升值速度是否应该加快的争论，一直不绝于耳。面对这些争论，央行似乎一直保持着沉默。在央行的沉默中，人民币汇率形成机制的改革，却在有条不紊地推进。     

对央行关于人民币升值公告之我见

自建国以来人民币汇率形成机制已经多次改革，而2005年7月21日央行的公告更是要求人民币汇率制度与国际接轨。     

货币法案与赖账不还

10月11日，美国会参议院通过了《2011年货币汇率监督改革法案》。中国政府和中国央行分别表态，坚决反对。 态度当然是正确的，但关键是行动。为什么央行一方面反驳人民币币值大幅低估等错误言论；一方面又允许人民币汇率没完没了地升值，而且美国对人民币一施压还加速升值？这是不是给了全世界“人民币汇率不由自主”的信号？是不是给了人民币投机以可乘之机？     

货币法案与赖账不还

10月11日，美国会参议院通过了《2011年货币汇率监督改革法案》。中国政府和中国央行分别表态，坚决反对。 态度当然是正确的，但关键是行动。为什么央行一方面反驳人民币币值大幅低估等错误言论；一方面又允许人民币汇率没完没了地升值，而且美国对人民币一施压还加速升值？这是不是给了全世界“人民币汇率不由自主”的信号？是不是给了人民币投机以可乘之机？     

对俄人民币境外直接投资的实践与探索

本文以人民币对俄境外直接投资为主线，以黑龙江省对俄境外直接投资理论探索和基本实践为基础，以历史的、战略的视角为考量，通过对黑龙江省东宁县、绥芬河等口岸地区城市调研和实证分析．进一步研究和探讨在人民币国际化趋势和后国际金融危机时代背景下，对俄人民币境外直接投资历史演进、现实需要及存在的问题进行探索，并提出相应的对策建议。     

人民币汇率形成机制:三位一体框架与改革

当前人民币面临升值压力，缓解这种压力有多种办法，其中改革人民币汇率形成机制是根本。该机制由企业结售汇、外汇指定银行持汇上额管理和央行外汇市场干预的三位一体框架决定。本文讨论了该机制的特点、改革人民币汇率形成机制的原则、增加人民币汇率弹性和央行进行汇率干预等问题。     

我国多地美元贷款的隐忧

近期，多地传出地方政府和国企向境外银行获取贷款，如南昌地铁贷款2．5亿美元，重庆粮食集团获近2亿美元贷款等。这些贷款主要是以美元计价，提供贷款的银行包括世界银行、星展银行等境外银行。公开报道显示，促使地方政府和国企向境外银行借贷美元债务的主要原因是，人民币贷款利率高于美元贷款利率且人民币汇率的不断升值使美元贷款相对于人民币贷款更“便宜”。     

对境外人民币直接投资问题的探讨

中国人民银行印发的《境外直接投资人民币结算试点管理办法》,允许跨境贸易人民币结算试点地区注册的境内非金融企业,可开展人民币境外直接投资,将有力地促进境外直接投资人民币业务的发展。分析＂境外直接投资人民币结算试点＂的益处、现状及面临的问题,提出了相应的对策建议。