管理层融资收购的理论支持与管理者激励效用分析

管理层融资收购是企业管理层为控制企业进行的“杠杆收购”,其主要作用在于提升管理者人力资本价值,降低企业所有者与经营者之间的委托代理成本,解决企业内部激励机制问题。它可能成为有效处理我国国有、集体企业面临的内部激励不足和所有者缺位问题的一个有效路径。本文主要在对管理层融资收购(MBO)理论上的逻辑性分析的基础之上探讨了它对管理层内部激励的效用发挥机制。     

国有企业管理层收购存在的问题及对策

20世纪90年代以来,随着管理层收购被我国一些企业采用,众多管理层收购案例的成功实施引起了中国经济界和企业界的强烈关注,管理层收购通过公司管理层购买本企业的股票或资产,以取得目标企业的控制权,从而改变公司所有权结构、控制权格局以及公司资产结构的制度安排。通过收购,企业的经营者成为企业的所有者。很快我国政府（尤其是地方政府）就成为MBO的推动主体,以MBO方式进行‘傲小”,解决国有企业产权不清、国有资产退出和管理层激励问题。     

MBO背后的产权与委托代理解释

管理层收购(MBO),是指公司的管理者或经营层利用自筹、借贷等方式融资购买本公司的股份,从而改变企业内的控制格局以及公司资本结构,使企业的原经营者变为企业所有者的一种收购行为。我国国有企业之所以在过去的几年中大力推进管理层收购,主要是国有企业在产权和委托代理关系方面出现了诸多问题,希望通过MBO这种方式完善企业治理结构,提高企业经营效率。     

上市公司管理层收购问题探析

管理层收购（MBO,Management Buy-Outs）,就是公司的管理层采用杠杆收购的方式,利用借贷所融资本购买本公司的股份,从而改变本公司所有者结构、控制权结构和资产结构,使企业的原经营者变成企业的所有者的一种收购行为.近年来我国陆续发生的上市公司管理层收购案说明MBO已经悄然走近了上市公司的改制进程,MBO将对上市公司的产权制度改革、公司法人治理结构变革产生积极的影响。     

论MBO的规范与发展

管理层收购近年来兴起的一种兼并收购方式 ,在我国有日趋升温之势 ,文章针对当前管理层收购热潮 ,首先分析了我国管理层收购的现状及市场环境 ,并指出当前管理层收购中存在的主要问题 ,最后提出了发展MBO的几点看法     

管理层收购:作用、效果及影响

管理层收购（ManagementBuy-outs,MBO）和员工持股计划正在引起国内企业界特别是高新技术企业的重视。许多经济学家、企业领导认为,管理层收购是中国企业特别是高新技术治理结构改革、企业绩效改变的有效方法,管理层收购将在未来几年内成为中国高新技术企业优化公司治理结构的主流性重组手段。评估管理层收购对我国高新技术企业的影响,我们必须从管理层收购在西方迅速发展的原因和中国高科技企业在公司治理结构方面存在的问题入手,客观地分析管理层收购的作用和效果。管理层收购何以发展迅速管理层收购即管理企业的管理层通过经济手…     

管理层收购的法律问题分析

伴随着我国证券市场上非流通股转让的火爆,管理层收购作为上市公司资产收购的一种新形式,开始走向前台.但我国的管理层收购与西方的管理层收购在运作方式和形成背景上存在着显著的差别,而且由于缺乏法律规范,在实施过程中存在着诸多的法律障碍.为了保障管理层收购的健康发展,有必要从法律上加以规制.     

我国国有企业实行管理层收购面临的十大问题--由"郎顾之争"引发的思考

目前 ,关于国企的改革方向问题成为社会高度关注的焦点。本文探讨了管理层收购的实质和特点 ,阐述了管理层收购的意义 ,详细分析了我国国企实施管理层收购面临的问题和障碍 ,提出在目前相应的健全的市场和配套的制度还没有完全建立起来的情况下国企实施管理层收购应慎行的观点。     

对我国管理层收购的思考

本文首先全面归纳我国管理层收购的基本类型和特征 ;然后深入剖析了我国管理层收购的积极意义及存在的主要问题 ;最后详细提出了规范发展管理层收购的相关对策。     

国有企业MBO的利与弊

MBO(Management Buy-outs,管理者收购)是指公司的管理层利用借贷金融资本或股权交易收购本公司,从而改变本公司所有者结构、控制权和资产结构,使企业的原经营者变成企业所有者并控股整个企业,进而达到重组本公司并获得预期收益的一种收购行为.     

中国企业MBO若干问题分析

本文对管理层收购(MBO)涉及的若干理论和现实问题进行了分析.从法学和经济学理论的角度对管理层收购概念本身进行了新的诠释,并通过对比中国与英美等国管理层收购的不同之处指出中国的管理层收购不能盲目照搬,最后对管理层收购带来的中小股东利益的保护问题进行了分析且提出了相关的政策建议.     

公司管理层收购项目分析——以粤美的管理层收购项目为例

管理层收购作为一种制度创新,对企业的有效整合、降低代理成本、经营管理以及社会资源的优化配置都有着重要作用,但也存在一定问题,诸如管理层收购的融资问题、收购价格问题以及信息披露问题等。本文从管理层收购的理论出发,对粤美的管理层收购进行分析,揭露出我国管理层收购中存在的问题并提出相应的建议。     

针对我国现存的管理层收购模式提出的几点建议

管理层收购在我国企业界还属于新的名词，自MBO在我国企业中实施以来，由于其运作遭到质疑，并且相关的配套措施不完善，于2003年暂停MBO的运作，2005年在中小企业中又重启MBO的运作。由于我国的市场经济尚处于初步阶段，货币和资本市场极其不够完善，相关法律法规不够健全等等诸多因素，使得我国的管理层收购形成了独有的特点，出现了很多问题，使得我国管理层收购的道路非常的崎岖。而且出现了诸多问题，比如我国管理层收购者存在收购资金筹集来源不明的问题，     

浅谈我国的管理层收购--从效率和公平角度进行的分析

从我国已经实行管理层收购的上市公司来看，更多的强调了管理层收购的效率，而忽视了公平问题。在社会贫富分化日益严重的情况下，我国实施管理层收购要更多的强调公平。     

管理层收购融资模式中外比较分析

本文首先对中外管理层收购融资模式进行比较，其次分析了我国管理层收购现有融资体制存在的问题，最后对完善我国管理层收购融资机制提出建议。     

政策

<正>国资委开出 MBO 五禁令大型 企业严禁管理层收购 对于前阶段社会上讨论热烈的国有 企业管理层收购(MBO)问题，国务院国 有资产监督管理委员会党委书记李毅中 2004年12月15日明确表示：”大型企业 不能搞管理层收购，一些中小企业可以 探索。” 同时国资委也为 MBO 设立五条”禁 令”：要做好经营者离任审计，对企业业 绩下降负有责任的不得购买股权；改制 方案要由产权单位委托中介机构制定， 经营者不得参与转让决策等重大事项， 严禁自买自卖国有产权；必须进场交易，     

中国上市公司管理层收购股权定价研究

管理层收购中的股权定价问题是备受争议的一个焦点问题。文章以1997年至2007年我国实施了管理层收购的22家上市公司总计34次股权转让价格为作为研究样本,对每股收购价格和每股净资产的关系进行了统计检验。我们的实证检验发现,每股收购价格并不显著低于收购前最后一次经审计的每股净资产。单从每股净资产的角度来讲,并不能说股权出让方存在资产流失现象。我们的实证检验还发现,不存在管理层利用会计手段在MBO之前突击调减每股净资产以降低收购成本的现象,实行管理层收购的上市公司每股净资产的增长速度虽然是下降的,但其绝对值仍是增长的。最后探讨了我国上市公司管理层收购股权的正确定价机制。     

MBO背后的产权与委托代理解释

管理层收购(MBO),是指公司的管理者或经营层利用自筹、借贷等方式融资购买本公司的股份，从而改变企业内的控制格局以及公司资本结构，使企业的原经营者变为企业所有者的一种收购行为.     

我国管理层收购中存在的问题及其对策

近些年在我国曾一度出现管理层收购的热潮,但是由于相关法律法规不完善以及制度设计的缺陷,在管理层收购的实践中存在着一系列的问题,如资金来源问题、法律依据问题、信息披露问题、收购价格确定问题、新的"一股独大"和"内部人控制"问题以及具体操作上的问题,等等.为了解决这些问题,本文提出了相应的对策.     

对我国管理层收购问题的反思

近些年在我国曾一度出现管理层收购的热潮,但是由于相关法律法规的缺乏以及制度设计的缺陷,在管理层收购的实践中存在着一系列的问题,如资金来源问题、法律依据问题、信息披露问题、收购价格确定问题、新的“一股独大”和“内部人控制”问题以及具体操作上的问题等。为了防止国有资产大量流失,保护中小股东利益,在股市全流通问题解决之前,应停止国有股以管理层收购的方式向上市公司的管理层转让。