香港与内地股票市场信用风险的比较分析

摘要：近期内地股票市场一直处于低谷状态，外围股市的涨跌、利好消息的刺激都不能振奋股市，许多股民几乎对股市失去了信心究其原因，笔者认为信用危机是影响股市发展的因素之一，一些上市公司的信用缺失，监管力度的不到位等等造成投资者对股票市场信心危机，因此，本文针对内地股票市场信用危机，将香港与内地股票市场信用风险进行了比较分析。     

我国中期票据信用利差变动影响因素的实证分析

在结构化模型的框架下,采用面板数据模型对我国63支中期票据信用利差变动的影响因素进行了实证分析。实证结果表明：（1）从总体上来看,实证模型能解释大约21．67％的中期票据信用利差的变动,其中宏观层面因素的解释能力达到20．69％,将样本按照发债主体的股东背景进行分组后发现,模型的解释能力并未发生较大幅度的变动,其中非国企样本组的解释能力有了一定程度的改善,达到26．53％i（2）结构化模型中的宏观层面的变量对中期票据信用利差的变动具有显著的影响,其中货币政策的变动对信用利差的影响尤其显著;（3）公司股票的波动率和公司杠杆率的回归系数在各个子样本中均不显著,公司杠杆率系数的显著程度更弱。     

宏观经济因素对我国股价波动的影响分析

2018年是股票市场价格持续走低的一年,这与国内去杠杆和紧信用以及中美贸易摩擦的愈演愈烈等宏观环境因素有关。股价的连续下跌势必会影响到宏观经济的增长。宏观经济的良好运行需要稳定的股票市场发挥资金配置作用。基于此,本文借助实证模型分析宏观经济因素对股价波动的影响,进一步明确我国股票市场的发展与我国宏观经济运行之间的作用程度。     

我国中期票据信用利差影响因素研究

本文以我国银行间债券市场交易数据为基础，研究我国中期票据信用利差的影响因素，将这些因素分为宏观经济变量、债券市场供求变量、发行人财务指标以及债券要素四大类。采用回归分析方法，以2011年12月到2013年6月中票成交记录的面板数据为样本，对中期票据二级市场信用利差进行实证研究。实证研究结果表明：CPI、货币供应量、利率期限结构、中期票据市场换手率和总资产周转率对中期票据信用利差有显著的影响。模型的拟合程度虽信用评级的降低和剩余期限的增加而提高。     

江苏省中小企业私募债发行利差影响因素研究

中小企业私募债是2012年为了解决中小企业融资难而推出的创新性金融产品。文章通过分析江苏省中小企业私募债市场上的宏观因素、债券特征因素、行业因素和地域因素对债券发行利差的影响,实证检验上述因素对发行利差的影响是否显著。结论认为GDP当季同比增长率,M2当月同比增长率,发行总额,发行期限,特殊条款5个因素都比较显著的影响江苏省中小企业私募债券发行利差。     

企业债券信用价差的影响因素研究——以石化行业为例

作为资本密集型的国民经济基础行业,石化行业能否充分运用企业债券对企业融资渠道的拓宽以及企业长期发展极为重要。基于静态利率结构NSS扩展模型及多元回归方法等,文章对石化企业债信用价差结构及宏微观影响因素深入研究。研究结果表明：使用Nelson—Siegel扩展模型拟合无风险利率曲线并计算信用价差,从拟合优度上看,拟合效果较好;宏微观影响因素影响效果显著,其中原油价格作为宏观影响因素对石化企业债信用价差有～定程度的影响。     

试论农村信用社农户贷款信用风险影响因素分析

本文分析了影响我国农户贷款信用风险的外部因素和内部因素。其外部因素包括农户的家庭特征、一般农户家庭的财产状况、农户借贷的特质、农户贷款的用途等。内部因素包括户主的年龄、农户的文化程度、农户家庭的人均纯收入、农户在其他银行的借贷情况、农户参与农业保险的情况等。掌握这些影响因素对防范贷款信用风险具有重要作用。     

企业债信用利差期限结构对经济增长的预测能力

企业债信用利差,即企业债与同期限国债到期收益率之间的差值,反映了企业外部融资的摩擦成本,起到调节经营活动的作用,具有经济周期先行性。实证研究表明,我国不同信用评级的企业债信用利差期限结构对经济增长均有显著的先行影响,其中A级和BBB+信用利差的预测效果较优,先行期达到6-36个月。而且,BBB+级信用利差可作为预测未来12个月宏观经济景气的先行指标。各期限信用利差水平越低,长短期差异越小,则未来经济增长的可能性越高,经济景气的概率越大。因此,应加强信用利差期限结构的信息挖掘,重视利率预期管理,提高宏观调控的前瞻性和有效性,并积极推进中低信用评级企业债市场建设,拓宽中小企业融资渠道,深化直接融资市场对经济周期的影响。     

金融衍生工具在信用风险管理中的运用

信用衍生工具是用来交易信用风险的金融工具，在使用信用衍生工具交易信用风险的过程中，信用风险从金融工具中被剥离，使信用风险和该金融工具的其他特征分离开来。信用衍生工具的交易者主要有银行、保险公司、企业和基金经理等。他们希望通过交易来满足信用风险管理的需要，如管理信用额度、监管资本的冲抵情况、降低风险率、提高资本回报、管理资产负债表、进行组合避险等。本文介绍了信用违约互换等四类信用衍生工具，通过举例的方式描述了银行等交易者可以如何运用这些工具来达到以下目的：包括控制贷款、信用卡、票据信用风险、提高资本回报率等。     

工商企业信用风险的类型分析与风险管理

当前，在信用管理过程中进行风险控制已经成为现代企业在管理过程中非常重要的内容。文章通过对信用风险的涵义、工商企业的信用风险类型、大力加强工商企业的信用风险管理等三方面内容的分析，给相关管理人员提供了参考。     

股票市场的信用基础

股票是信用制度创造的联合资本,是一种信用关系。股票市场的特殊性,决定了它的不确定性和信息不对称更为严重,道德风险更为突出,因而信用更为重要。信用是维持股票市场正常运行的基础,没有信用就没有股票市场。当前我国股市最突出的问题当属信用缺失,出路就在于重建股市信用秩序,形成市场自身的信用基础。     

农村信用社信贷结构改革的经济学分析

文章通过分析我国农村信用社信贷结构存在的管理体系问题、信贷流程问题和保障机制问题,揭示了制约农村信用社信贷结构改革的存量因素、经济环境、风险因素、人员素质和管理水平,提出了内涵式调整、管理型调整、稳健经营调整以及扩张性调整等农村信用社信贷结构改革的策略,最后阐述了大力拓展低风险市场、审慎完善信贷结构清理、有效优化信贷服务措施、积极稳妥发展潜在客户等农村信用社信贷结构改革的途径。     

Credit Rating and Monetary Policy Transmission to Equity Markets: Evidence from the Emerging Market

This study empirically estimates credit channel of the monetary policy and corporate stock return using daily stock return data including the sample with non-financial firms listed in Korea stock exchange (KOSPI). Empirical results support that changes in the basis rate turn out to increase equity returns in case of the firms with higher credit rating compared to the previous year. The estimation results confirm the conjecture that monetary policy has a significant impact on stock market through the channel of changes in credit rating.     

论完善个人信用制度

个人信用对消费信贷的推广有着极其重要的作用。我国在消费信贷的实施过程中出现一些信用方面的缺陷,客观形势要求我国应完善个人信用制度,其基本内涵包括个人信用登记、个人信用评估、个人信用风险预警、个人信用风险管理以及个人信用奖惩。     

Understanding the Growth of African Financial Markets*

Abstract: This paper examines empirically the determinants of financial market development in Africa with an emphasis on banking systems and stock markets. The results show that income level, creditor rights protection, financial repression, and political risk are the main determinants of banking sector development in Africa, and that stock market liquidity, domestic savings, banking sector development, and political risk are the main determinants of stock market development. We also find that liberalizing the capital account promotes financial market development only in countries with high incomes, well‐developed institutions, or both. The powerful impacts of political risk on both banking sector and stock market development suggest that resolution of political risk may be important to the development of African financial markets.     

Credit spreads on corporate bonds and the macroeconomy in Japan

Using secondary market data on corporate bonds issued in Japan between 1997 and 2005, this paper explores the determinants of the credit spread of corporate bond rates over interest swap rates. We find that the credit spreads properly reflect financial factors at the firm level, including debt-to-equity ratios, volatility, and maturity, particularly for longer-term bonds. In addition, an economy-wide factor common among bond issues unable to be captured by firm-level factors, plays an important role in determining credit spreads, and these economy-wide effects to a great extent cancel out firm-level factors for some subsample periods. We also identify possible factors responsible for the significant economy-wide effects.     

论中小企业信用担保业的现状及其发展策略

信用担保是市场经济发展的产物。当前，我国中小企业信用担保业存在着规模较小、抗风险能力弱等问题。因此，通过积极创新信用担保机构的设立形式，扩大担保机构的资金来源；建立健全中小企业信用担保机构外部监管体系；健全再担保制度，完善风险分散机制等措施，来解决中小企业信用担保所面临的一系列问题，更好地发挥信用担保促进中小企业发展的作用。     

企业自身视角的企业信用内涵探析

市场经济是信用经济。企业信用是整个信用体系的基础与核心,是市场经济健康运行的客观要求,也是企业自身长盛不衰的基本条件之一。随着社会经济向更高层次发展,"企业守信"不仅是社会对企业的客观要求,还应是企业自身追求长久发展并对品格和能力等无形资源积极创造的要求。企业     

Consumer Credit Risk Management in an Emerging Market： The Case of China

I. Introduction By any measure, China is now the world hottest economy, with an astonishing annual real GDP growth rate of 9 percent from 1991 to 2003 and with the world’s largest population of nearly 1.3 billion people. As one of the world’s largest and fastest growing economies,Consumer Credit Risk Management in China87 ?2006 The Authors Journal compilation ?2006 Institute of World Economics and Politics, Chinese Academy of Social Sciences there are tremendous opportunities for glo…