基于实物期权理论的企业用人决策研究

一、在劳动力扩张中隐藏的实物期权 实物期权理论的核心思想是发掘、创造和量化企业经营过程中的各种相机选择权,并借鉴金融期权的理论和动态规划的方法做出科学的决策。由于实物期权的本质是一种企业持有的未来选择权,因此在企业劳动力雇佣过程中蕴含了两类实物期权：一是推迟雇佣长期员工的延迟性期权;二是解聘临时员工的放弃性期权。     

企业并购中目标公司价值的实物期权定价新方法——基于前景理论的行为分析北大核心CSCDCSSCI

研究目标:给出研究企业并购中目标公司价值的一种实物期权定价新方法。研究方法:在实物期权理论的基础上,建立企业并购中目标公司的实物期权定价模型和外生竞争性服从跳扩散过程的实物期权定价模型,并在此基础上运用前景理论,考虑决策人有限理性对目标公司估值的影响,构建基于前景理论的服从跳扩散过程的实物期权行为定价模型。研究发现:在实证研究中,选取了一个典型的企业并购案例,通过建立基于前景理论的服从跳扩散过程的实物期权定价模型,并用最小二乘蒙特卡洛(LSM)模拟方法对模型进行了模拟计算,得到了合理的目标公司价值的估计值。研究创新:考虑决策者的有限理性,建立基于前景理论的目标公司价值的实物期权定价模型。研究价值:在企业并购过程中为确定目标公司价值给出了一个有限理性框架下的定价新思路。     

企业并购中目标公司价值的实物期权定价新方法

研究目标：给出研究企业并购中目标公司价值的一种实物期权定价新方法。研究方法：在实物期权理论的基础上,建立企业并购中目标公司的实物期权定价模型和外生竞争性服从跳扩散过程的实物期权定价模型,并在此基础上运用前景理论,考虑决策人有限理性对目标公司估值的影响,构建基于前景理论的服从跳扩散过程的实物期权行为定价模型。研究发现：在实证研究中,选取了一个典型的企业并购案例,通过建立基于前景理论的服从跳扩散过程的实物期权定价模型,并用最小二乘蒙特卡洛（LSM）模拟方法对模型进行了模拟计算,得到了合理的目标公司价值的估计值。研究创新：考虑决策者的有限理性,建立基于前景理论的目标公司价值的实物期权定价模型。研究价值：在企业并购过程中为确定目标公司价值给出了一个有限理性框架下的定价新思路。     

实物期权的二项树定价模型

实物期权是相对金融期权而言的,广义的理解可以认为是企业对投资的选择权。科普兰指出,实物期权是在预定的时间（期权的有效期）内以预定的成本（称为执行价格）采取行动（如延迟、扩张、收缩、中止等）的权利,而非义务。二项树定价模型是由考克斯、罗斯和鲁宾斯坦等人最先提出的金融期权定价方法。本文拟采用二项树定价模型对主要实物期权进行定价。以建立实物期权的二项树定价模型。     

实物期权方法在企业投资决策中的应用研究

为了更好的对投资项目进行评估,引入了实物期权理论,为项目投资决策提供全新的思路。本文介绍了实物期权理论,并根据企业投资决策的特点,介绍了实物期权的分类和特征,提出了实物期权应用于企业投资决策的一般步骤。     

实物期权在R&D项目投资决策中的应用

经营管理柔性的存在使得投资者在R&D项目投资决策过程中具有某种相机选择权,这种相机选择权与实物期权具有相似的特点。本文针对这个问题,简要分析了传统投资项目决策NPV法的缺陷与不足,提出从实物期权的角度来分析R&D项目投资决策上的管理柔性,进一步揭示隐含在R&D不确定性投资中的价值,最后对实物期权的应用提出一些改进建议。     

期权定价理论的发展及其在公司理财中的应用——兼春对我国财务研究的启示

期权是一种典型的衍生金融工具,它实质上是一种或有选择权。当今世界各地几乎都有期权交易。期权定价理论也得到了迅速的发展,出现了动态复制技术、二项式期权定价模型等定价方法,其中最具有代表意义的是布莱克－舒尔茨期权定价模型。在很多公司融资活动以及投资决策中,都包含着期权的特征。因此,对于具有或有选择权特点的认股权证、可转换证券的定价等都可以引入期权定价理论。将期权定价理论应用到公司投资决策中,则可以克服净再值法的缺陷,充分发挥公司管理层的决策灵活性。从期权定价理论的与研究中,特别是布莱克－舒尔茨期权定模型的研究中,可以看到其对我国财务研究的具有一定的启示意义。     

实物期权在R＆D项目投资决策中的应用

经营管理柔性的存在使得投资者在R＆D项目投资决策过程中具有某种相机选择权，这种相机选择权与实物期权具有相似的特点。本文针对这个问题，简要分析了传统投资项目决策NPV法的缺陷与不足，提出从实物期权的角度来分析R＆D项目投资决策上的管理柔性，进一步揭示隐含在R＆D不确定性投资中的价值，最后对实物期权的应用提出一些改进建议。     

期权估价法在企业价值评估中的应用

企业在其发展过程中会面临很多投资机会或选择，这些投资机会或选择权是有价值的，其对于准确、完整地估算某一时点企业的价值具有重要意义。然而，众多的价值评估方法，包括实务中广泛运用的折现现金流量法，都无法反映这些投资机会或选择权的价值，这必然会导致企业价值被低估。期权估价法恰恰可以弥补这一不足。本文主要对期权估价法在企业价值评估中的应用进行分析。     

浅谈实物期权定价法在企业并购估价中的应用

企业并购的价值评估是一个多阶段的分析过程,在对目标企业进行价值评估时,除了目标企业的自身价值,还需要评估收购过程中企业并购期权价值。实物期权定价法在企业并购中是一种比较有效的评估方法。实物期权定价法可以把目标企业投资时序划分为若干个阶段,再对每一个阶段进行评估,然后才可以确定目标企业的整体价值。本文主要论述在企业并购估价中实物期权定价法的应用。     

实物期权投资决策的分析

受金融期权的启发，人们提出了与金融期权相对应的概念一实物期权，开始将期权思想和方法应用于实物资产投资与管理领域。这代表了西方近年来在企业管理领域一个重大意义的理论突破。实物期权的方法虽然能够对投资项目的价值提出另一种解释，但是在实际应用中尤其是用来做量化分析时，存在较大的问题。     

实物期权理论发展评述

文章对实物期权理论的产生和发展进行了回顾和评价,指出了今后的研究方向。传统实物期权理论注重将金融期权理论在非金融资产上的应用,博弈理论将博弈论引入实物期权理论,研究竞争互动、信息不完全等因素对企业投资决策的影响。     

实物期权在R&D项目投资决策中的应用

经营管理柔性的存在使得投资者在R&D项目投资决策过程中具有某种相机选择权,这种相机选择权与实物期权具有相似的特点.本文针对这个问题,简要分析了传统投资项目决策NPV法的缺陷与不足,提出从实物期权的角度来分析R&D项目投资决策上的管理柔性,进一步揭示隐含在R&D不确定性投资中的价值,最后对实物期权的应用提出一些改进建议.     

基于期权理论的激励机制研究

一、股票期权制的理论基础 期权是一种非常重要的金融衍生工具,其价值依赖于其它基础资产价格的变动,基础资产的种类可以是股票、股票指数、货币、债券、实物商品和期货合约等.期权的买方在向卖方支付一定的期权费以后,便拥有在规定的时间内按照约定的价格买进(或卖出)一定数量相关基础资产的权利(但不是义务).期权合约中规定的买进(或卖出)基础资产的价格被称为执行价格或敲定价格,期权可以被有效实施的最后期限称为到期日.期权的种类有许多,人们通常将买进基础资产的选择权称为买人期权,而将卖出基础资产的选择权称为卖出期权.美式期权可以在到期日以前任何一个交易日执行,例如在芝加哥期权交易所(CBOE),一份买人期权的持有者有权买入100股基础股票,这就是一种标准的美式期权;欧式期权只能在到期日执行,例如在CBOE上市的标准普尔500股票指数期权就是一种标准的欧式期权.     

期权估价法在企业价值评估中的应用

企业在其发展过程中会面临很多投资机会或选择,这些投资机会或选择权是有价值的,其对于准确、完整地估算某一时点企业的价值具有重要意义。然而,众多的价值评估方法,包括实务中广泛运用的折现现金流量法,都无法反映这些投资机会或选择权的价值,这必然会导致企业价值被低估。期权估价法恰恰可以弥补这一不足。本文主要对期权估价法在企业价值评估中的应用进行分析。更多还原     

期权博弈投资战略分析体系探讨

随着企业投资所面临环境以及经营过程中不确定性的不断增加,传统的投资项目评价方法由于忽略了不确定性、信息不对称等现实重要影响因素,其弊端日渐凸现。在传统的分析方法难以胜任项目投资分析的情况下,实物期权理论开始为人们所关注。用实物期权评价方法评价企业投资项目时充分考虑了投资的时间价值和管理柔性价值以及减少不确定的信息带来的价值,但利用实物期权评价投资项目的隐含条件是假定企业对投资项目具有垄断性,     

用实物期权增进供应链效率

将金融期权的思想和方法运用到企业经营实力，拓展和深化了期权思想的应用领域，而基于期权思想的供应链整体绩效改进的研究正日益引起理论界和企业界的关注。面对动态、复杂和激励的竞争态势，实物期权在投资决策中已经获得了相当程度的应用，但在供应链模型的应用中仍然缺少具有一般性、可操作的范式。因此，实物期权将更紧密的参与到企业战略制定过程，并被提升到战略管理的高度。论文对实物期权发展历程，理论界以及实务界对实物期权研究和应用情况进行了梳理，并总结了期权思想在供应链风险管理和整体设计中的研究进展。     

实物期权理论在投资决策中的应用探析CSSCI

文章探讨了蕴含在企业投资中的各种类型的实物期权对于企业的潜在价值,并分析了实物期权价值如何影响企业的投资决策。实物期权理论对于投资与撤资,投资模式的选择等具有巨大的指导意义。现有研究对于理解组织能否以及怎样从实物期权获益做出了重要的贡献。未来解决实际应用困难的研究将会进一步推进实物期权理论和实践在战略管理中的发展。     

基于期权理论的实物期权价值分析

投资决策的灵活性使得投资活动具有期权的特性,实物期权是将期权理论与传统的净现值法进行结合,因此可以从期权的角度对投资活动的价值进行分析。本文基于期权理论对扩张期权、放弃期权和等待期权的价值进行了分析,以期为实物期权投资提供参考。     

基于期权理论的证券市场完全化研究

一、期权理论期权是一种选择权,是以合约或合同形式存在的权利,期权持有人,即合同买方,通过支付期权购买费(权利金)向合同卖方取得一种权利,有权决定在未来某一时刻按约定价格向期权卖方买卖某种标的物。这里的标的物是指执行期权权利的对象,也就是合约商品,在本文中限定为风险资产。按权利的行使时间不同,期权可分为欧式期权和美式期权。欧式期权只有在期权到期日才能履约交易,美式期权则在期权有效期限内的任何一天都可以行使权力。