投资者关注与企业审计意见 ——证券分析师评级的调节作用

理论上会计师事务所出具的审计意见与市场投资者对企业的关注程度不存在关联,但是行为金融学指出,大量的投资者关注度会影响企业管理层和审计师的决策判断.选择2012—2019年存在"非标"审计意见的379家企业,利用面板Logistic模型分析了投资者关注对企业审计意见类型的影响,并判断证券分析师评级的调节效应.实证发现,投资者关注度上升将显著提高企业被出具"非标"审计意见的概率,并且在"八大"会计师事务所审计的企业对象中,这一影响更为明显.证券分析师的正面评级会产生显著的负向调节效应,即随着证券分析师的正面评价值越高,投资者关注度提高企业"非标"审计意见的概率将下降.此外进一步发现,投资者关注度上升能抑制企业的盈余管理水平,说明投资者关注会增加管理层的风险意识,降低了盈余操纵行为.     

政府审计的溢出效应检验——基于分析师关注视角

作为一项强有力的监管手段,政府审计不仅影响微观企业治理,还存在溢出效应,影响资本市场其他参与者的行为。本文基于2009～2017年审计署实施的央企审计,从分析师关注视角系统考察政府审计的溢出效应。研究表明：政府审计显著降低了分析师对企业的关注度。机制研究表明,政府审计通过降低企业的盈余管理程度、改善企业的信息环境,从而导致分析师关注度下降。当企业所在地审计执法力度较大、市场化水平较高以及企业内控水平较高时,政府审计对分析师关注的影响更为明显。此外,政府审计在减少分析师关注的同时缓解了分析师关注对企业创新的压力,提高了企业创新投资水平。研究为政府审计对资本市场信息中介的溢出效应提供了直接经验证据,对于进一步完善我国政府监管具有理论与实践意义。     

证券分析师关注、产权性质与审计费用

证券分析师作为外部监督者作用于公司外部治理,从而对注册会计师的审计业务产生一定影响。基于2010—2013年沪深两市A股上市公司数据,根据修正的Simunic模型实证分析证券分析师关注与审计费用的关系,并根据产权性质将样本分为国有企业与非国有企业样本分别进行研究,结果表明：证券分析师关注与审计费用之间存在显著的负相关关系;与非国有企业相比,国有企业的证券分析师关注与审计费用之间的负相关关系更显著。     

分析师关注与债券违约风险

本文以2011—2016年我国上市公司为样本,分析了分析师关注对公司债券违约风险的影响。研究发现,随着分析师跟踪人数的增加,公司债券违约风险显著降低,分析师盈余预测误差越大,公司债券违约风险也越大。进一步研究表明,相比信息透明度较高的公司,在信息透明度较低的公司中,无论是分析师跟踪人数还是盈余预测误差对债券违约风险的影响都更为显著,表明分析师关注对上市公司债券违约风险发挥了有效的监督作用。     

分析师预测与上市公司审计收费研究——基于信息不对称理论的视角

分析师是资本市场重要的信息中介,能有效缓解资本市场中的信息不对称。注册会计师在估算审计收费时,是否使用了分析师所提供的信息呢?基于信息不对称理论的视角,研究分析师预测与审计收费之间的关系。以分析师预测准确度和离散度来衡量信息不对称,验证了注册会计师在评估被审计公司的审计风险时,是如何参考分析师预测来估算审计收费的。研究结果表明,分析师预测准确度与审计收费呈显著负相关关系;预测离散度与审计收费呈显著正相关关系。进一步研究发现,由于小型公司、上市时间较短的公司有着较高的信息不对称程度,分析师预测与审计收费之间的关系在这两类公司中较强。     

持股结构、分析师关注与股价崩盘风险

出于行为动机的差异,公司各持股主体会通过内部治理活动和信息传递体系,对股价崩盘风险产生不同影响。文章收集了2014—2018年沪深A股上市公司的数据,发现第一大股东持股比例能显著抑制股价崩盘风险,而管理者和机构投资者的持股比例则加剧了该风险,接着重点分析了分析师关注显著缓解机构投资者持股比例加剧崩盘风险的问题。进一步研究表明,在第一大股东持股和管理层持股影响股价崩盘风险的过程中,会计稳健性分别发挥着遮掩效应和部分中介效应。本研究对于缓解内部代理冲突,改善治理环境,以及提升投资者的信息获取质量,降低投资风险,从而维护资本市场的健康发展具有借鉴意义。     

共享审计可以提高并购绩效吗？——来自中国A股上市公司的经验证据

以2004—2016年我国A股上市公司的并购事件为样本,研究并购双方共享审计师对并购绩效的影响,并考察了信息不对称程度对两者之间关系的调节作用。结果表明并购双方共享审计师能显著提高并购方及目标方的并购绩效;对于信息不对称程度更大的跨行业、跨地域并购事件,共享审计对并购绩效的正向影响更为显著。进一步检验发现共享审计可以显著降低并购双方之间的信息不对称程度,进而导致较低的并购溢价。     

市场波动中的证券分析师跟进与上市公司特征——来自中国市场的证据

证券分析师作为证券市场的信息中介,对证券市场的发展起着非常重要的作用。本文选取2006-2008年上市公司和证券分析师相关数据,分析了证券市场波动（牛熊转换）过程中分析师对上市公司的跟进行为。研究发现,分析师对股票的跟进行为与上市公司财务及其他特征密切相关。细分样本后发现,证券市场由牛转熊的变化导致分析师对公司不同财务特征关注程度发生了变化。     

年报预约披露推迟、分析师关注与股价崩盘风险

上市公司宁愿失信违约,也要选择年报预约披露推迟,这一行为有何深刻影响?以2002-2014年沪深两市A股主板上市公司为样本,研究年报预约披露推迟与股价崩盘风险的内在关系,考察年报预约披露推迟的后果。结果表明,年报预约披露推迟显著提升了未来股价崩盘风险;进一步研究表明,分析师关注有效缓和年报预约披露推迟与股价崩盘风险的正相关关系。研究发现既能帮助认识股价崩盘风险的影响因素,又可为加强规范年报披露和促进分析师行业发展提供经验证据。     

股权结构与分析师跟进研究——来自我国上市公司的经验证据

文章对股权结构与分析师跟进之间的关系进行了研究。研究结果发现,分析师更倾向于跟进控股权集中的公司。进一步的研究发现,集中的控股权对分析师跟进的影响主要集中在非国有控股的公司中,对于国有控股公司的影响并不显著,说明了控股股东的股权性质对分析师的跟进行为有着不同的影响。文章的结论为分析师跟进行为的研究提供了一定参考。     

年报预约披露日变更、时机选择与会计稳健性——来自中国上市公司的经验证据

上市公司年度报告普遍存在"好消息早,坏消息晚"的披露现象,但会计准则中稳健性原则对"好消息"、"坏消息"的确认具有非对称性。本文从会计稳健性的视角探讨了盈余稳健性与年报预约披露日变更、时机选择的关系,经验证据表明:相比延迟发布年报,提前披露的年报的会计稳健性更高;而相比非周末披露年报,在周末披露的年报的会计稳健性更低;上市公司年报的会计稳健性与其披露及时性显著正相关,会计稳健性越高,披露越及时。     

信息披露质量、控股股东资金占用与外部审计监督——来自深市A股上市公司的经验证据

资金侵占是控股股东获取私人利益的重要表现形式,也是其解决资金严重缺乏的重要途径,有效的信息披露制度则会提高公司透明度,减轻信息不对称程度,保护中小投资者免爱控股股东掠夺.文章选取深市2007-2009年A股上市公司为样本,基于信息披露质量视角对控股股东资金占用及其对审计意见的影响进行了实证研究.结果表明,信息披露质量越高的公司,发生控股股东资金占用的越少;进一步分析发现,控股股东的资金占用与非标准审计意见显著负相关,但这一关系在信息披露质量高的样本中会有所减弱.     

共享审计能抑制并购商誉饱沫吗？——来自中国上市公司的经验证据

以2007—2017年我国上市公司并购事件为样本,考察共享审计对并购商誉泡沫的影响及作用机理。研究发现：并购双方共享审计显著降低了新增并购商誉金额,且在并购完成后,显著降低了并购商誉发生减值的概率以及商誉减值的计提比例。进一步探究作用机理发现,共享审计能够显著抑制并购方的应计盈余管理行为。同时,分组检验结果显示,共享审计对并购商誉泡沫的抑制作用主要在信息不对称程度较高的情境下成立,表明上述作用是通过降低信息不对称得以实现的。     

证券交易所非处罚性监管与审计质量——基于年报问询函信息效应和监督效应的分析

以2015—2017年A股上市公司为样本，借助中介效应的检验方法，发现交易所发放年报问询函显著降低了当年审计报告的激进性，提升了审计质量，且这种提升作用并不限于问询函中被“点名”的审计事务所；年报问询函分别通过信息效应和监督效应提升审计质量，但监督效应占主导。     

证券分析师的信息解读与证券市场有效性——基于分析师盈利预测的研究

本文选取2007年的上证A股数据，通过对我国证券分析师盈利预测精确度及影响因素的研究，考察分析师实际应用信息的能力和目前分析师行业发展水平。     

富豪榜会影响审计收费吗？——基于上市公司的经验证据

利用上市公司实际控制人登上“胡润百富榜”这一外生事件,实证研究了上榜影响审计收费的两条路径：（1）盈余管理路径。公司上榜后,为规避政治成本进行了向下的盈余管理,使得其会计信息质量下降,审计风险提高,最终导致审计收费增加。（2）媒体关注路径。公司上榜后,媒体关注度增加,公司风险增加,审计风险随之提高,审计收费增加。从登上富豪榜这一外部因素研究了对审计收费的影响,为审计收费的研究提供了新的视角,同时使我们进一步理解了上市公司实际控制人登上富豪榜的经济后果。     

分析师预测与企业创新绩效——基于中国上市公司的经验证据

基于2008—2020年中国A股上市公司数据,实证考察分析师预测对企业创新绩效的影响和作用机制。研究发现：分析师预测对企业创新产出有促进作用,对企业创新质量有抑制作用,进而使分析师预测对企业绩效的影响呈非线性“U”型特征,且这一效应在信息环境质量较好的企业中影响更为明显;中介效应检验结果表明,缓解融资约束和造成管理层短视是分析师预测影响企业创新绩效的重要机制;进一步分析发现,分析师预测会提高非国有企业、成熟型企业和高新技术企业的创新产出,但会抑制非国有企业、成熟型企业和高新技术企业的创新质量,且分析师预测对企业绩效影响的非线性“U”型特征在非国有企业、成熟型企业和高新技术企业中更为凸显。     

董事会特征与会计稳健性——基于中国上市公司的经验证据

文章以2008—2010年中国上市公司为样本检验了董事会特征与会计稳健性的关系,以董事会规模、独立董事比例、董事长与总经理两职分离、董事会会议频率、董事会持股比例为基础构建了一个综合的董事会特征变量,运用Ball和Shivakumar模型对会计稳健性进行了计量。研究发现,中国上市公司的会计稳健性是显著存在的,并且"好"的董事会特征有助于提高公司的会计稳健性。     

产权性质、会计-税收差异与审计收费——来自中国A股上市公司的经验证据

］通过考察注册会计师对审计服务定价时是否考虑会计利润与应纳税所得额之间差异（以下简称“会计-税收差异”）所包含的财务信息,研究发现会计-税收差异与审计收费显著正相关。进一步区分产权性质后发现,对于国有控股上市公司来说,会计-税收差异与审计收费正相关,但这种相关性并不显著;而对于民营上市公司来说,会计-税收差异与审计收费显著正相关。研究结果表明,会计-税收差异会影响注册会计师对审计风险的判断,进而通过增加审计程序来降低审计风险,提高审计收费。且在审计定价时,对于不同产权性质的公司,注册会计师差别对待了会计-税收差异中所包含的信息。