衡昆:电解铝行业面临新一轮整合

短期来看,受制于铝价回调及成本上升等因素,国内铝行业盈利能力将逐步回落。考虑到短期行业仍面临成本上升的风险,将铝行业的投资评级由"领先大市-B"下调至"同步大市-A"。当然,由于行业面临整合,拥有成本优势的企业将会受益。     

金融开放与银行风险承担的异质性研究——基于98个国家的实证分析

金融开放是加剧银行业风险还是分散风险,是颇具争议的研究课题。本文借助Gygli et al.(2018)的金融开放指标,应用1999-2016年98个国家的跨国数据,检验了金融开放和银行风险承担的长期均衡和短期关系。从长期均衡关系来看,金融开放显著地提高了银行抵御风险能力,具有长期"促进效应";从短期关系来看,金融开放则存在一定"风险效应"①。进一步研究发现,短期"风险效应"与外资银行资产占比不存在关联,而与市场制度环境显著相关,即完善的制度环境有助于弱化"风险效应"。结合中国实际情况,文章支持"以开放促改革"的观点,强调完善市场制度环境的重要性,为政策制定者提供实证依据。     

机构PK台

英大证券中期发展仍乐观从后市来看,短期走势或有反复,不过成交量若能维持稳定,则对于大盘振荡走好有正面作用。我们判断大盘短期或维持整理态势,以消化短线获利抛盘,中期发展仍持"谨慎乐观"态度。预计大盘短线上档压力位为在2270点,低位支撑在2200点左右。     

美国“两房”债券 持有还是抛售?

当前中国持有的"两房"债券,不是定时炸弹,当然也并非高枕无忧。短期来看,中国持有"两房"债券仍是安全的,毋庸担心违约风险,但需密切关注政策动向和市场变化;长期而言,则可择机逐步减持     

主权债务危机违约的成本分析——来自新兴市场国家和发展中国家的证据北大核心CSSCISSCI

本文运用1984-2012年70个新兴市场和发展中国家的面板数据,对主权债务危机与经济发展之间的关系进行探究,结果发现,平均来看主权债务危机将会导致经济增长速度下降大约3.8%。当我们考虑预期和违约历史时,经济会由此下降5%左右。将债务违约国分为"主动违约"和"被动违约"之后,发现"被动违约"国家的产出损失要显著高于"主动违约"国家。我们还对主权债务违约的短期修正机制和长期影响效果进行了分析,在短期,主权债务违约将会减低经济增长速度,且存在着修正机制,调整速度为0.693;从长期来看,发生主权债务危机的国家经济发展速度要比其他国家快约1%。     

股份制银行投行业务的市场机会和管理模式

目前国内商业银行投行业务的市场格局还尚未成形,股份制商业银行开展投行业务存在短期机会,中长期来看也存在较大潜力.短期来看,股份制商业银行在缓解传统业务流失压力的同时,应抓住直接融资市场迅速发展中的业务机会,实现盈利多元化,为实现这一短期目标,股份制商业银行需理顺投行业务运营机制,并按照准事业部制设立专营机构.中长期来看...     

科技金融的政策性禀赋

肩负历史责任,不求短期回报,甘愿承担科技型中小企业成长过程中可能面临的各类风险——正是科技金融服务体系的"政策性"取向与战略定位从已有的经济发展和改革成功经验或教训来看,尽管市场化改革在理论上可以向纵深无限延展,但     

当前人民币汇率制度的探析

我国目前"参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度"直接过渡到未来的"自由浮动汇率制度"是不可能的。人民币汇率制度的改革方向是实行真正的有管理浮动汇率制,增加弹性和灵活性。本文通过回顾人民币汇率制度改革过程,分析了现行人民币汇率形成机制的缺陷,最后指出了人民币汇率制度改革的探索路径:从短期来看,根据"三元悖论"我国汇率制度的选择是维持汇率的稳定;从中长期来看,汇率目标区更适合。     

水泥行业增长可期

水泥价格:库存回落价格趋稳从短期来看,水泥库存逐步减少,产品价格下降的压力减小。目前水泥的价格已经处于底部位置,进一步下跌的空间有限。首先,从短期来看,2005年3月以来,水泥行业库存量从高点迅速回     

A股市场趋势改变了吗?

综合来看,虽然紧缩性的调控措施仍可能对市场走势构成冲击,短期市场仍存在较大的不确定性,但我们认为支撑A股市场中长期表现的积极因素依然存在。对11月份市场的表现,仍维持此前的"先抑后扬、高位震荡"的判断。     

当前收入分配对经济运行的影响

从短期来看,收入分配改革可以提高居民即期购买力,增强消费对经济的拉动作用;从长远来看,则有助于让消费成为经济增长的可靠支撑在当前我国居民收入水平不高,消费意愿偏弱的情况下,提高居民收入水平显然有着多重的积极意义。从短期来看,收入分配改革可以提高居民即期购买力,提升居民消费意愿,增     

股票市场与外汇市场的关联性实证研究——基于大陆和香港的比较市场分析

本文主要对大陆和香港的股票市场与外汇市场的关联性进行实证研究,结果表明大陆股市与汇市之间无论从长期还是短期来看都存在紧密的联系。香港股市与汇市长期来看存在协整关系,短期不存在因果关系。最后结合大陆与香港金融市场的特点,给出了一些政策性建议。     

我国建设用地市场总体处于紧平衡状态

短期来看,我国土地市场供求状况基本平衡,主要表现为:土地供应面积略有上升,土地成交面积略大于供应面积。①成交土地楼面均价上升,但溢价率仍低于正常水平。受房屋销售"井喷"、住房用地供应减少影响,土地市场的潜在压力加大。长期来看,建设用地市场总体处于紧平衡状态:供给方面,耕地转化为建设用地的空间总体有限,现有的土地储备面积连续多年下降,其它土地转     

欧央行加息 弱势美元走低

上周欧洲央行的加息,短期来看,这将促使美元持续走弱。尽管美联储政策转向还需时日,但从长期来看,美国也将启动加息的程序。     

欧盟金融监管体系改革及其对欧盟对外关系的影响北大核心

2007年金融危机以来,欧盟对其金融监管体系进行了全面改革,改革的核心原则是将各成员国的监管权力"上移"至欧盟层次机构。欧盟新的监管体系使欧盟金融监管方面出现了新特征,由此欧盟的对外经济关系也将发生一些变化。从短期来看,这些影响对欧盟对外关系的挑战大于机遇。     

中国养老金缺口的成因、风险及对策研究

近年来,养老金缺口问题引起国家政府和学术界的广泛关注和热议。养老金缺口是我国养老体制转轨成本、人口老龄化、养老金支付水平不断提高以及养老金"双轨制"综合作用的结果。从短期来看,养老金缺口会给我国的财政支付造成巨大压力;从长期来看,它将会严重影响我国经济的正常运行。为了化解养老金缺口风险,可以采用渐进式延迟退休、发展补充养老保险、国有资产划拨、养老金并轨、提高养老金投资规模和收益率以及发行政府债券等方法。     

2011上半年理财产品市场

与去年同期相比,各商业银行总发行量明显提高。从币种来看,人民币产品依然为主流产品,增幅高于外币;从期限来看,短期理财产品受到投资者青睐;从投资方向来看,混合类产品成为市场主导;从收益类别来看,非保本浮动收益类产品同比大幅增长;从发行银行     

国际短期资本流动对我国证券市场影响的实证分析

本文对国际短期资本流动对我国证券市场影响进行实证研究,以外汇储备增量与外商直接投资、贸易顺差之间的差为国际短期资本流动净额(CF)的数据序列,以上证综合指数(SH)为证券市场的数据序列,其中CF变量为被解释变量,SH变量为解释变量,选取了2005年1月~2015年12月的月度数据,通过做一元线性回归模型,经过了描述性统计,相关系数分析,单位根和协整检验,格兰杰因果检验以及通过建立了误差修正模型,回归结果得出,在长期来看,国际短期资本流动净额对我国证券市场具有正面的影响,二者经过误差修正模型得到的系数为0.14,而在短期来看,通过相关性检验,可以得到二者的相关系数为-0.09,为负面的影响,国际短期资本流动在短期和长期对我国证券市场的影响不一样。国际短期资本流动的变化会影响到上证指数的变化,长期来看存在着联动的关系,主要是上证指数对国际短期资本流动的带动作用。最后,提出了提高我国证券市场发展水平的一些建议,如提高对国际短期资本流动的认识,保持良好的宏观经济政策,坚持人民币升值自由化道路,完善我国的金融市场,营造良好的经济发展环境,以利于促进我国资本市场的健康发展。     

短期融资券亟需立法保驾

近期,中国人民银行公布实施了《短期融资券管理办法》,允许企业在银行间债券市场公开发行短期融资券进行短期融资。随后华能国际、振华港机等五家企业在银行间债券市场向合格机构投资者成功发行了7只总面额共109亿元的短期融资券,使得短期融资券正式成为了我国企业长期渴盼的重要短期融资工具。从理论及国外的实践经验来看,商业票据应该是企业短期融资的惯常工具。由于我国票据法规的落后,才使得我国企业长期以来一直依赖商业银行进行短期融资,此次央行针对企业短期融资制定相应管理法规,某种程度上凸现了我国现有票据市场法规的立法缺陷。     

黄金透支上涨动能

短期来看,金价疯涨透支未来潜力;长期而言,世界宏观经济形势支撑黄金价格上行。近期,如同过山车般的金价,牵动着全球投资者的心。2011年9月9日公布的美国非农数据令人大失所望,美联储即将QE3相关预期被推上了风口浪尖。金价在连续"坏消息"的刺激下开始走强,一度冲至每盎司1923.7美元的历史高点,但