沪港通的制度红利

沪港通的背后是资本市场制度红利的逐步释放,预计A股市场制度建设与金融产品创新将会加速推进。风险偏好、市场制度以及稀缺性差异是A/H股估值差异的主要原因,沪港通将会带来A/H股估值的逐步接轨,并推动A股估值体系的国际化。     

沪港通撬动A股国际化——沪港通的制度红利

沪港通的背后是资本市场制度红利的逐步释放，预计A股市场制度建设与金融产品创新将会加速推进。风险偏好、市场制度以及稀缺性差异是A／H股估值差异的主要原因，沪港通将会带来A／H股估值的逐步接轨，并推动A股估值体系的国际化。     

中央企业A股+H股整体上市及其对中国资本市场的影响

在分拆上市和单独境外上市对中国资本市场的不利影响日益凸显的情况下,中央企业A股+H股整体上市是兼顾企业利益和国家利益的现实选择。本文利用实证的研究方法,分析了中央企业先H股后A股、A股+H股同步和先A股后H股三种整体上市路径以及中央企业A股+H股整体上市对中国资本市场的影响,得出的结论是,三种中央企业A股+H股整体上市路径都能对我国资本市场的发展产生或多或少的积极影响;同时,中央企业A股+H股整体上市对包括中国香港在内的中国资本市场将产生多方面的积极影响。     

中国股市溢出效应

研究了中国A股市场、B股市场和H股市场的市场分隔和信息溢出效应。递归协整分析结果表明:3个股票市场中的任何一个都不与其他市场存在长期关系,且市场分隔并没有因政策变化而消失。溢出指数分析结果表明:在平均水平下,H股市场向A股市场和B股市场有净溢出,B股市场向A股市场有净溢出,这支持了境外投资者拥有更多信息的假说;动态分析结果表明,在经济平稳时期,A股市场拥有更多信息,金融危机期间出现B股市场和H股市场向A股市场的金融传染现象。     

市值管理:个性化发展的2011年

<正>伴随中国资本市场的逐渐成熟,主动性市值管理意识不断增强。在A股市场第二个20年的开局之年,上市公司市值管理将进入个性化发展的阶段。2011年是我国A股市场第二个20年的开局之年,特别之年,值得特别期待。在中国A股市场第一个20年     

两地股市的异同点

随着沪港通的启动,中国大陆和中国香港两地市场将越来越一体化。我们系统性地对比A/H股两地市场,井力图将两地市场置于中国市场的统一框架之下,通过对比向内地投资者介绍港股,向海外投资者介绍A股。     

基于VECM-BEKK-二元GARCH模型的沪市A、B股市场信息传导关系研究

通过VECM-BEKK-二元GARCH模型对沪市A、B股市场的信息传导关系进行实证研究发现,一方面,沪市A、B股市场在长期存在双向价格溢出效应,但短期仅有从A股市场到B股市场的单向价格溢出;另一方面,沪市A、B股市间存在波动溢出效应,但是非对称的,即仅有从A股市场向B股市场的波动溢出。由此证实了由A股市场向B股市场单向传导是沪市信息传导的主体路径。     

资本市场上演“王者归来”？

2006年以来,包括广深铁路、大唐发电、首创置业以及国航等多家H股公司先后表达了回归国内A股市场发行新股的计划,H股上市公司由此掀起一股回归A股市场的“回归潮”。而1月份召开的全国证券期货监管工作会议传出消息,2006年国家将重点支持H股公司在境内市场发行上市。在此背景之     

中国证券市场未来三年的投资策略

中国A股市场自2006年以来走出了一轮火暴的牛市行情,我们的基本判断是,经济基本面没发生改变,人民币持续升值的大背景下,A股将继续维持震荡向上的牛市趋势格局。个股分化将更为严重,A股市场将出现强者恒强,弱者恒弱的格局,因此,资产管理的关键是精选个股进行科学合理的资产配置。     

2012年下半年中国A股市场分析

本文分析了2012年下半年影响中国A股市场的主要因素。首先简要回顾了2012年上半年中国A股市场表现;然后着重分析了影响2012年下半年中国A股的主要因素。本文的主要结论是：由于国内外宏观经济的巨大风险,未来一段时间A股将低位震荡,直到中国政府采取必要且充分的政策,刺激政策短期内可以提升实体经济,从而有助于Ａ股反弹。但从中长期看,只有当制度性红利释放,中国经济结构性失衡改善,A股才能迎来真正的上涨行情。     

B股向境内居民开放对A、B股市场分割的影响

从信息流动的角度 ,研究了B股向境内居民开放前后的A、B股两个市场之间的分割程度 ,并与同期的A股和H股市场的分割程度作比较。实证结果显示 ,在B股向境内居民开放之前 ,A、B股市场之间基本上处于完全分割状态 ,而开放之后两个市场趋于半分割状态 ;A股和H股之间一直处于完全分割状态。研究结论表明 ,投资主体的不同是造成A、B股市场分割的关键因素 ,B股向境内居民开放一定程度上缓和了两个市场的分割局面 ,但离一体化还有相当差距。     

价格管制与IPO时机选择

本文研究价格管制导致的IPO时机选择现象.A股市场中IP0的发行价格受到管制,给公司带来不小的融资成本,研究发现,公司为了减少管制所带来的融资成本,会针对这种管制定价方式选择IPO时机,表现为:当公司的成长性较高时,将不愿意进行IPO,而会选择推迟上市,待其成长性实现后,当前盈利更高时才在A股市场IPO.海外资本市场不存在价格管制,公司去海外上市不需要根据其成长性进行IPO的时机选择,这使得海外资本市场上中国IPO公司的成长性要高于A股市场IPO公司.交叉上市的公司也多选择先海外上市,后回归A股市场.中国特殊的IPO定价制度使得A股市场成为一个低成长性市场.     

2012年中国A股市场分析报告

本文主要分析了2012年影响中国A股市场的主要因素。首先,简要回顾了2011年中国A股市场;然后,着重分析了影响2012年中国A股市场的主要因素。本文的主要结论是：2012上半年A股市场受国内经济周期性回落以及欧债危机等因素影响会继续振荡下行,下半年在外围经济和市场好转等因素作用下,A股会振荡上行。     

A股市场对外企开放问题研究

随着我国证券市场国际化进程的加快,A股市场对外企开放问题已经不可回避地摆在了我们面前。概括地说,A股市场对外企开放主要包括三个方面的内容:一是开放融资领域,即允许外企在A股市场上市融资;二是开放投资领域,即允许外企在A股市场买卖股票,开展投资业务;三是开放证券服务领域,即允许外企从事发行承销、投资咨询等不直接参与市场交易的中间业务。这里主要就第一个方面的内容,从我国A股市场对外企开放的时机判断、外企到A股市场上市的主要目的分析,以及A股市场对外企开放应遵循的基本原则第三个方面,谈谈对这一问题的认识。     

制度差异对A、H股定价的影响

内地和香港在股票卖空制度、汇率制度以及新股发行制度等方面存在重大差异。本文研究这些重大制度差异对A、H股二级市场定价差异的影响,发现A股禁止卖空使A股相对H股更容易被高估;中国外汇储备增长越快、人民币升值压力越大,H股折价就越轻。A股在一级市场越被高估,就会在二级市场被进一步高估,间接反映出新股发行制度差异对A、H股二级市场定价差异的影响。除这些制度差异外,需求价格弹性差异、资金成本差异以及信息不对称也是影响A、H股二级市场定价差异的显著因素。     

B股市场效率研究

面对目前我国B股市场低迷和处于“边缘化”的现状，很多人提出要将B股市场关闭或与A股市场合并。针对这一观点，本文通过实证研究和规范研究相结合的方法，以深圳B股市场为例，分析了B股市场的效率问题，提出应重新启动B股市场，强化其效率，发挥其积极作用的观点，并对强化B股市场效率提出了政策建议。     

双重上市公司的会计信息价值相关性比较

文章运用价格模型的研究方法，对我国同时在A股-H股市场上市的公司在2004—2006年的会计信息价值相关性进行了实证分析。研究表明，双重上市公司在H股市场的会计信息价值相关性高于A股市场的会计信息价值相关性。A股市场的净资产价值相关性较小。     

沪市A、B股市场间信息传递模式研究

通过向量自回归模型和多元GARCH模型对沪市A、B股市场之间的信息传递模式和A、B股市场指数收益之间的均值溢出效应和波动溢出效应的分析发现，沪市A、B股市场之间仅存在从A股市场到B股市场的单向信息传递。造成这种信息传递单向性的主要原因在于市场微观结构中的投资者差异和信息不对称．     

B股一路走好!

<正> 2月19日,中国证监会决定允许境内居民以合法持有的外币交易B股股票,这一政策将结束B股市场长期低迷和交易不活跃的历史,促使沉寂多年的B股市场迅速崛起,并有望打破A、B股市场长期以来的人为分割,标志着中国正加快解决证券市场历史遗留问题,促进A、B股市场逐步走向一体化和国际化。然而笔者认为,B股价值回归只是此次重大政策出台的一个动因,更深层次的用意是寄希望B股市场的进一步开放和复苏,为我国证券市场的国际化提供示范效应和积累实践     

A+H银行股的股价联动性分析

本文以A股市场和H股市场同时开市当天为分界点,利用ADF检验、协整检验、格兰杰因果检验,对A+H银行股的联动性进行了分析.分析表明:同时开市后A股和H股的联动效应有所增强,并且A股在一定程度上带动H股的变化.