我国的通货膨胀预期及其管理

2009年10月21日,国务院常务会议首次提出管理通货膨胀预期。那么,通货膨胀预期(下称通胀预期)在本轮通货膨胀中起了多大作用,如何管理?通货膨胀和通胀预期的关系通胀预期是公众对未来通货膨胀变动方向和幅度的事前估计和预测。通胀预期有适应性、理性和不完全理性预期之分。     

浅论通货膨胀预期的影响

本文在介绍我国通货膨胀预期指数构建方法的基础上,实证研究了我国通货膨胀预期与经济、通货膨胀预期与实际通货膨胀之间的相关性,研究表明我国通货膨胀预期对实际通胀不存在显著影响,而实际通胀存在显著黏性。文章结合对历史上发达国家经济滞胀情形的考察,对于我国当前在治理通胀的同时如何兼顾经济平稳发展提出建议。     

封面秀

《经济学人》：通胀下降的风险经合组织（OECD）下降到1．5%,远低于各国中央银行的官方目标。超低通货膨胀最大的危险是滑向彻底的通货紧缩。日本的教训表明,在经济疲软、债台高筑的情况下,通货紧缩不但破坏性强而且很难摆脱。美国和北欧还没有通货紧缩的即时危险,但是超低通货膨胀的副作用也代价高昂：—方面低通胀会和经济疲软以及高失业率相伴;另一方面,低通胀还将影响中央银行对抗经济衰退的能力。     

资产价格波动的通货膨胀预期效应——基于房地产市场的实证分析

通过对房地产市场的实证研究,证实了资产市场资产价格的变化会影响到人们对未来经济形势的判断,进而影响到公众对未来消费品市场价格的判断,根据“预期自我实现”的原理,会对实际的通货膨胀或者通货紧缩产生影响。研究表明,房地产市场价格走势对通货膨胀预期的影响,要大于房地产市场资金变化对通胀预期的影响,所以监管层要管理好通货膨胀和通货膨胀预期,就要加强对资产市场尤其是房地产市场的监控,防止房价的大起大落。     

关于国际金融危机下国内经济复苏导致通胀预期的分析探讨

通货膨胀是一种复杂的社会经济现象。通胀预期对通货膨胀的发生有重要的诱导作用。分析了通胀与通胀预期的关系,并就当前我国在国际金融危机条件下如何避免国内通胀预期真正转变为通货膨胀提出了对策建议。     

关于国际金融危机下国内经济复苏导致通胀预期的分析探讨

通货膨胀是一种复杂的社会经济现象。通胀预期对通货膨胀的发生有重要的诱导作用。分析了通胀与通胀预期的关系,并就当前我国在国际金融危机条件下如何避免国内通胀预期真正转变为通货膨胀提出了对策建议。     

人民币汇率变动与通货膨胀动态走势

汇率变动对通货膨胀的动态走势是否具有驱动效应,对应着治理通货膨胀的不同政策选择。通过分析1998～2008年期间中国通货膨胀的动态传导机制和驱动因素,表明人民币加速升值并不是平抑这段时期国内通胀的有效策略。本文的实证研究结果暗示,在短期内,人民币汇率的持续大幅波动会影响市场预期,造成国内通货膨胀(或通货紧缩)进一步加大。从长期看,如果人民币继续大幅快速升值,贸易萎缩和资本流出的通缩效应将占主导地位,从而会增加中国经济硬着陆的风险。在全球新型金融危机的背景下,需要在维持汇率稳定的基础上适度增加人民币汇率变化的不可预测性,合理引导市场预期,遵循内外兼顾、动态协调的原则来调整汇率政策。     

国外管理通货膨胀的经验教训及对我国的启示

通货膨胀是宏观经济运行中的一种敏感性经济现象,往往表现为物价总体、持续、快速上涨,纸币购买力下降,或者表现为许多商品和服务短缺(被称为隐性通货膨胀)。通胀的类型多样、原因复杂,至今国内外政商学界看法分歧颇大,尤其是21世纪以来,国际社会通货膨胀问题越发明显和深刻,甚至传统理论亦不能给予合理解释。针对通胀问题,笔者认为认真搜集和正确借鉴国际上有益的治理通货膨胀经验和政策措施,会对科学管理当前我国通胀预期,实施适度的宏微观经济政策,有效缓解和应对通胀压力和严峻形势,无疑具有积极意义和现实价值。     

国外管理通货膨胀的经验教训及对我国的启示

通货膨胀是宏观经济运行中的一种敏感性经济现象,往往表现为物价总体、持续、快速上涨,纸币购买力下降,或者表现为许多商品和服务短缺(被称为隐性通货膨胀)。通胀的类型多样、原因复杂,至今国内外政商学界看法分歧颇大,尤其是21世纪以来,国际社会通货膨胀问题越发明显和深刻,甚至传统理论亦不能给予合理解释。针对通胀问题,笔者认为认真搜集和正确借鉴国际上有益的治理通货膨胀经验和政策措施,会对科学管理当前我国通胀预期,实施适度的宏微观经济政策,有效缓解和应对通胀压力和严峻形势,无疑具有积极意义和现实价值。     

基于门限回归模型的利率期限结构预期假说分析

利率期限结构的预期假说是否成立在中国债券市场上至今仍无定论。采用2002年2月至2006年10月的月度数据,运用门限回归模型分析通货膨胀与我国债券市场上的利率期限结构预期假说存在的关系,实证结果表明,通货膨胀确实能够影响预期假说的成立,并且通胀门限值为3.9。进一步得出,低通胀条件下,预期假说成立;高通胀条件下,预期假说不成立。这说明央行在制定货币政策和推进利率市场化改革过程中需要审时度势,根据现有通货膨胀情况有效制定货币政策以稳定宏观经济运行。     

保持宏观政策的连续性和稳定性

从国家统计局和中国人民银行公布的2005年1～6月经济、金融数据看，最近以来有关通货膨胀或通货紧缩的争论基本上有了答案，目前固定资产投资规模得到控制，结构有所调整；消费需求稳定增长，成为支持经济增长的基础性力量；外贸出口增速趋稳，进口增幅趋缓；居民消费价格指数同比增长23％，处于可控范围内；金融运行平稳，金融调控取得显成效总的来看，宏观经济正朝着党中央国务院确定的预期目标运行，实现了平稳较快的经济增长和低通胀的目标。     

对当前国内通货膨胀预期的研究与思考

随着世界经济缓慢复苏,国内经济运行朝宏观调控的预期方向发展,通胀预期逐渐强化.本文在借鉴国内外研究成果的基础上,根据费雪方程和无偏预期理论,从短期名义利率(银行间同业拆借利率)中分离出通货膨胀预期和Ex-ante实际利率,对通胀预期进行了分析和预测,并使用Ex-ante实际利率与主趋势的偏离程度衡量我国货币政策实施效果,针对我国加强通胀预期管理提出了完善调查监测制度、完善信息披露机制、加大央行票据发行力度、建立适合我国国情的通胀目标制等政策建议.     

现阶段通胀预期产生的背景、影响及管理

通货膨胀预期是导致通货膨胀的一个重要原因,如何有效地管理通胀预期是成为日前大家关注的一个焦点。本文首先解释了通胀预期的概念,在此基础上分析了目前我国通胀预期产生的国内外背景,以及通胀预期产生的影响,最后,对于管理段通胀预期给出了一些建议。     

The Form. Measurement and Management of Inflation Anticipation

通货膨胀是影响各国经济发展和社会稳定的重要问题,而通胀预期又是影响实际通货膨胀的重要因素。我国通货膨胀随着社会转型开始呈现周期性变化,对我国通货膨胀基于成本推动型、需求拉动型、结构型等等的研究也已经较多,但不容忽视的是,我国通货膨胀的惯性特征很强,通货膨胀的滞后效应十分明显,究其原因是通胀预期的作用。本文基于对通胀预期形成的认识,对其影响因素进行研究,然后通过实证分析,得到通胀预期形成的相关结论,最后对通货膨胀的管理提出政策建议。     

我国通胀预期的估计及对实际通货膨胀的影响

本文通过构建状态空间模型,利用我国宏观经济数据对通货膨胀预期进行了估计.分析通胀预期和实际通胀序列发现,“前瞻性”的通胀预期管理政策能有效地控制实际通胀的高涨.在此基础上,论文利用Geweke检验分析了通胀预期对我国实际通货膨胀的影响.研究结果显示,通胀预期对实际通货膨胀存在着长期影响和瞬时影响,但两种影响的程度不同.通胀预期对实际通货膨胀的长期影响程度约为35％,高于瞬时影响的影响程度,说明通胀预期对实际通胀的影响以长期影响为主.因此,中央银行应将“前瞻性”的通胀预期管理政策加入到货币政策中,通过稳定通胀预期和提高调控的“前瞻性”来控制实际通胀的长期高涨.     

建立我国通胀预期管理体系的思考

通胀预期是公众对未来通货膨胀变动方向和幅度的事前估计和判断.通胀预期会从需求和供给等方面推动实际通货膨胀水平.西方国家中央银行大多通过问卷调查和计量模型对通胀预期进行测量,并采取多种方法对通胀预期进行管理.我国目前尚缺乏针对通胀预期的调查制度和专门的通胀预期管理手段.为了有效管理通胀预期,我国需要借鉴国际经验,构建适合我国国情的通胀预期管理体系.     

管理通胀预期四要素

当前,随着经济形势逐渐稳定,价格水平上涨的环境和条件也在形成,开始通胀预期管理,对于防范未来通货膨胀形势恶化至关重要管理通胀最关键也是最重要的内容就是管理通胀预期。大量实证研     

我国通货膨胀预期的测度及其管理研究

中央银行的货币政策目标就是保持物价稳定。大量的实证分析和长期的实践经验表明,通货膨胀预期对通货膨胀具有重要的推动作用。因此要提高货币政策的科学性、有效性和前瞻性就必须管理好公众的通货膨胀预期。但是到目前为止,国内对通胀预期的研究仍较为匮乏,实践中对通胀预期的监测也是非常的薄弱。本文独创性地改进了Carlson-Parkin概率法,以此计算我国的通胀预期值,并进一步地利用计算得到的通胀预期值,对通胀预期的影响因素进行实证分析。     

通胀预期的形成、影响与管理

通胀预期是指对未来通货膨胀变动方向和幅度的事前主观估计,它的形成取决于公众能够获取的信息、将信息转化为预期的模型以及加工信息的能力。通胀预期对物价稳定和货币政策操作效果具有重大影响,有效管理通胀预期对于抑制通货膨胀、保证货币政策操作成功极为重要。管理通胀预期的关键是通胀预期锚定,需要综合采取设定货币政策锚、强化中央银行可信度、加强与公众信息交流等政策措施。     

通货紧缩预期对产出的效应分析

本文考察了1995—2002年间我国经济主体形成的通货紧缩预期影响产出的效应。首先构建一个包括经济主体预期及行为、工资调整机制等因素的分析框架，然后，在适应性预期假设下建立通货紧缩预期与产出关系的模型，并运用Koyck变换间接求解预期系数与效应大小。结果表明：这一时期的通货紧缩预期对产出具有较强的紧缩效应，建议把通货膨胀预期引入货币政策中介目标并作为货币供应量的支持目标。