股利政策、股权制衡与公司成长性

本文以我国2005年-2007年中小板市场上市公司为样本（面板数据）,从公司成长性的角度考察了股权结构对现金股利政策的实证影响。具体检查了现金股利和第一大股东、股权制衡以及公司成长性之间的计量关系,经验结果表明：中小板公司的第一大股东具有强烈的发放现金股利的激励,公司成长性不能弱化第一大股东对现金股利的偏好,其他大股东不能够对第一大股东的行为进行监督和牵制,甚至存在附和第一大股东的倾向。     

股利政策与公司过度投资行为研究

基于Richardson(2006)的过度投资测度,本文考察公司的股利支付政策是否影响了企业的过度投资。我们发现:首先,对总样本而言,我国公司普遍存在过度投资的现象;其次,现金股利的派发的确能有效制约过度投资行为;第三,经常派现公司较非经常派现公司在现金股利抑制过度投资的效果上有显著增强;最后,由于管理层存在对未来现金流的一定预期,现金股利在低自由现金流的公司中能发挥更好的抑制效果。     

现金股利、自由现金流与过度投资文献综述

<正>自由现金流(FCF)是经理人可以自由支配的现金流量,在利益不一致和信息不对称的状态下,经理人有动机利用FCF进行投资,甚至将其投资于负NPV项目来追求自身利益最大化,从而导致过度投资。并且基于经理人建造"企业帝国"的愿望,其控制的FCF越多,越有动机和能力进行过度投资。     

后股权分置时代上市公司大股东资金利益侵占与现金股利政策之关系的研究

股权分置改革,有利于上市公司规范市场行为和完善公司治理,但如果缺乏有效的制度和法律规范,大股东仍有可能由原来对上市公司的控制变成对公司和二级市场双重控制。研究第一大股东利益侵占与现金股利政策的关系,有利于上市公司规范市场行为和完善公司治理,减少大股东通过"隧道挖掘"对中小投资者的利益侵蚀,加强中小投资者保护,对我国资产市场的发展有重要的意义。本文分析了我国目前上市公司的资金侵占和现金股利分配的背景,提出了3个假设。通过建立相关模型,运用描述性统计、单因素分析和回归分析对所有的假设进行检验,验证了第一大股东资金侵占与上市公司的现金股利政策存在显著关系,以及股权分置改革后现金股利与资金侵占具有负相关关系。针对本文的研究结果,提出了若干建议。     

自由现金流、现金股利与中国上市公司过度投资

处于经理人控制之下的自由现金流有可能被投入到损害公司价值的非盈利项目上，从而导致过度投资。股利代理成本理论认为，较高的股利支付水平可以迫使经理人“吐出”自由现金流，从而降低企业自由现金流代理成本。但本文实证研究表明，中国上市公司过度投资程度与现金股利支付水平无关。其原因在于，上市公司股利政策受到监管层政策驱动因素的影响，造成股利政策扭曲，并被“异化”为大股东“利益输送”的一种手段。     

基于现金流不确定性视角的股利政策研究综述

国内外对股利政策的研究相当丰富,本文首先对信号理论和代理理论进行系统综述和总结,以为现金流不确定性对股利政策的影响提供理论基础,其次对现金流不确定性相关研究进行回顾,旨在探讨我国上市公司现金流不确定性与股利政策的关系,以便对股利政策进行进一步研究。     

监管政策、高管激励与公司现金股利政策

监管政策的调整影响公司的现金股利政策,而公司管理层激励影响公司决策行为。本文实证检验我国系列半强制分红政策出台后,公司管理层激励与现金股利政策之间的协同效应是否对政策调整做出反应,及对公司价值产生的影响。研究发现,货币性管理层激励与现金股利政策对企业价值的协同效应,在实质监管后确实有明显的增加,不过无论国有或非国有公司,这一效应并不是非常明显。研究为监管部门进一步理顺和完善我国上市公司分红机制提供了理论依据和经验证据。     

上市公司的成长性抑制了现金股利吗?——基于半强制分红政策影响的视角

上市公司分红事关投资者保护与资本市场健康发展,分红文化的缺失成为制约中国资本市场发展的瓶颈之一.本文以中国A股市场2003-2018年的制造业上市公司为样本,研究中国企业成长性对于现金股利分配的影响及其原因.结果发现:中国企业的股利分配存在\"成长-分红\"异象,即成长性越高,分配现金股利的企业越多,越倾向于采用高现金股利...     

超募资金、成长性与创业板上市公司现金股利

长期以来,股利政策作为公司理财活动的重要内容之一,一直是中外理论界和实务界研究和探讨的热点。本文结合国内外相关文献及股利理论,以2009年至2012年创业板上市公司为样本,对创业板上市公司的现金股利政策进行了分析。研究发现,创业板上市公司发放现金股利与超募水平正相关,与公司成长性负相关。     

超募资金、成长性与创业板上市公司现金股利

长期以来,股利政策作为公司理财活动的重要内容之一,一直是中外理论界和实务界研究和探讨的热点。本文结合国内外相关文献及股利理论,以2009年至2012年创业板上市公司为样本,对创业板上市公司的现金股利政策进行了分析。研究发现,创业板上市公司发放现金股利与超募水平正相关,与公司成长性负相关。