我国货币政策操作方式的博弈研究

学术界关于我国货币政策的操作方式应选择单一规则还是相机抉择的讨论由来已久。本文利用博弈中的完全信息动态模型和非完全信息动态模型对两种货币政策操作方式进行了不同假设条件下的优劣比较,得出在经济环境存在扰动因素且政府具有该私有信息的条件下,政府有可能选择相机抉择的操作方式以使自身效用达到最大化。在此基础上,本文又利用我国实际统计数据计量回归后得到的数值进一步得出了我国选择相机抉择的操作方式不仅不具有动态不一致性,而且还可以使自身效用最大化的结论。     

转型期中国货币政策操作规范

货币政策操作规范通常有"相机抉择"和"规则"两种方式,但究竟哪种方式更优一直是学术界争论的焦点。本文在对中国货币政策操作实践进行简要回顾的基础上,对相机抉择性货币政策和规则性货币政策成分对产出和通货膨胀的影响进行了研究,结论是:中国目前是以相机抉择型货币政策操作为主。在此基础上,本文运用动态模拟的方法对采用规则型货币政策操作的效果进行了分析,认为规则型货币政策操作可以明显减少中国经济的波动。因此,中国的货币政策操作应由目前的相机抉择型操作向规则型操作转型。     

零利率约束下的货币联盟最优财政政策

文章将零利率约束引入两国新凯恩斯模型来研究货币联盟的最优财政政策。财政政策分承诺规则和相机抉择两种情况,当本国遭受技术冲击时,无论政策是承诺规则还是相机抉择,本国都将增加政府支出和政府债务,外国则是减少政府支出和债务,且零利率约束时的两国财政支出和政府债务均大于无零利率约束时。福利分析表明,承诺规则下的零利率约束恶化了本国福利,但会改善外国福利,整体上恶化货币联盟福利;相机抉择下的零利率约束恶化了本国、外国及货币联盟福利;无论有无零利率约束,承诺规则的货币联盟福利损失均大于相机抉择。     

美联储货币政策规则的制定及发展

规则与相机抉择之争是央行货币政策实施中的一个长久话题,时间不一致概念虽使规则论在可信度上有了更坚实的理论基础,但相机抉择论具有的灵活性始终被美联储所采用。泰勒规则作为简单工具规则,只能作为美联储的“指导线”,并不能很好地解释其复杂的货币政策制定;而目标设定规则中的“一般目标设定规则”相对全面,美联储可在规则性的基础上进行相机抉择性行动,针对经济形势做出相应地预测与判断。此外,本文还从货币一般均衡模型与通货紧缩等角度出发,探讨了美联储货币政策理论中微观基础的不足以及今后的发展方向。     

浮动汇率制度下货币政策操作模式及中国货币状况指数

本文重点研究浮动汇率制度选择下的货币政策操作。货币政策以控制通货膨胀为目标的国家 ,汇率制度均是独立浮动汇率制 ,实行有管理浮动汇率制国家的货币政策框架是钉住货币总量目标或其他货币规划。借鉴浮动汇率制下普遍采用的货币状况指数 ( MCI) ,我们建立了中国的货币状况指数 ,除考虑利率、汇率因素外 ,还考虑了货币供应量指标。计量结果表明 :目前中央银行调控经济的主要手段是货币供应量 ,货币政策规则主要是相机抉择行为     

成本推动型通货膨胀的含义、甄别和反通货膨胀政策:一个文献研究

理论上将通货膨胀区分为需求拉动型通货膨胀和成本推动型通货膨胀不仅反映了通货膨胀特征的潜在差异,而且隐含着不同的政策含义。本文总结了20世纪50年代以来国内外关于成本推动型通货膨胀的研究成果,包括成本推动型通货膨胀的含义、传导渠道、甄别方法和反通货膨胀政策等。研究表明需求拉动因素在成本冲击传导的过程中起到重要作用,在理性预期条件下,相机抉择的补偿性货币政策并非是应对成本冲击的最优选择,货币政策的通货膨胀目标规则为应对成本冲击提供了可供借鉴的新思路。     

前向模型中的通货膨胀偏差和稳定性偏差--基于中央银行承诺的可信性的分析

本文在一个前向(forwardlooking)模型中讨论了中央银行最优政策的时间不一致性问题,求出了相机抉择下的无承诺解和无时间视角(timelessperspective)下的承诺解。本文发现,由于经济结构的前向性,无承诺解与无时间视角解(连续承诺解)相比,既存在通货膨胀偏差,也存在稳定性偏差,其中稳定性偏差源于对冲击的响应,而通货膨胀偏差源于对产出的追求。本文发现,不仅两者的平均通货膨胀率可以不同,而且平均产出也可以不同;通货膨胀偏差表现为相机抉择解中源于对高产出追求的损失函数值要高于无时间视角解中的值。另外本文给出了一个不同于无时间视角解的次优的固定规则解,在这个解下可以有与无时间视角解相同的平均通货膨胀率和平均产出,同时该解占优于无时间视角解,该结果从另外一个侧面验证了Jensen和McCallum(2002)关于无时间视角解不是最优解的结论。我们的研究还表明,如果公众不相信中央银行的承诺,则连续承诺解和一劳永逸式的承诺解都是低效率的,甚至还不如无承诺的相机抉择解。     

人民币汇率调整的路径选择

人民币汇率问题一直是热点问题之一,现在的汇率水平是多方博弈的结果。我们看到,中央政府在调控汇率时综合考虑了经济因素、公众预期等因素,力求达到出其不意的效果,以阻断预期自我实现的机制,避免汇率水平持续大幅度升值。本文通过构建博弈模型,研究政府调整汇率的步骤与时机选择,认为在相机选择政策下,政府的汇率调整在短期内可以影响公众预期,进而促进国际收支的均衡,但长期效果不明显,政策成本也比单一规则为高。     

中俄经济改革的起点、方式、成本及效果比较

中俄经济改革有着不同的起始点,中国始于经济改革,而俄罗斯则从政治改革着手,这是基于中俄当时解决问题的"紧迫性次序"而作出的"相机抉择".本文同时剖析了中俄改革的渐进和激进方式的差异、改革成本的大小及改革效果及其原因.     

日本经济景气对策中的预期和可信度研究

经济政策行为及其效应是政策制定者和政策调节对象之间相互依赖和相互影响的一系列理性决策－博弈的结果。不完全和不对称信息条件下，理性预期将会对博弈过程的动态不一致进而对政策效应产生显著影响，百政策可信度的投资将有助于公众预期向政策制定者预期回归。本文用经济政策的博弈分析思路，研究近年来日本实施治理通货紧缩的经济政策行为，考察日本政府、日银和公众博弈过程中预期对经济景气政策效应的作用，政策可信度对预期的影响和日本经济运行中的相关问题。     

我国股票市场的问题和对策

对我国股票市场存在的主要问题进行了剖析，并针对存在的问题提出了一些可行的政策建议。政府解决股市问题的唯一途径是：放弃“相机抉择”的融资政策，转而向建立和维护市场规则的方向转变。目前应采取积极措施来实现股市的全流通，而设计全流通方案的指导思想应该是“向股民让利”。     

生活垃圾处理的环境影响评价方法选择研究

降低垃圾处理对环境的影响是选择处理方法的动因,也是制定各项环境经济政策的根本出发点。分析不同垃圾处置方式的环境影响及其经济损益,有助于比较不同垃圾处理方式的优劣,从而为选择更好的垃圾处置方式奠定分析和比较基础。     

货币政策与通货膨胀的抑制

要研究通货膨胀,我们首先必须弄清楚原因.在经济发展不同阶段中,都有各种学派持有不同的观点,但笔者认为,其终归到底原因很简单,就是货币量发行太多.而政府错误的政策和行为是导致货币量过多的最主要原因,在这点上政府具有无可推卸的责任.从货币政策入手试图解决通货膨胀问题,我们首先就要清楚目标是什么,否定相机抉择采用单一规则,那么通货膨胀目标是一个相对更好的选择.通过一系列的货币政策改革,我们相信通货膨胀的抑制仍然需要时间和实践的证明.     

我国逆周期金融监管工具浅析

本文对逆周期资本缓冲工具在我国的应用分析,提出了"基于规则"与"相机抉择"相结合、拨备制度与资本监管制度相互配合、重视历史数据积累和逆周期超额资本调整的有效性评估等建议。     

政府支出相机抉择效应的实证分析

通过对相关理论和数据分析,构造了非结构向量自回归模型,在这一基础上运用脉冲响应技术从非结构自回归模型中分离出诱导残差,利用这些残差建立了关于我国公共支出（包括财政支出和非税支出两部分）实证研究的结构向量自回归模型,对公共支出在经济增长中的相机抉择效应进行了研究。得到如下实证结果：政府收入对经济增长呈现负效应,政府支出对经济增长呈现正效应。公共支出相机抉择的政策效应是一种反周期调节的短期性措施,并且在调控时间上具有明显的滞后性。     

货币政策时间不一致性研究新进展

本文系统地阐述了货币政策的时间不一致性的最新发展。首先简要介绍Barro和Gordon框架下货币政策时间不一致会导致通胀倾向。接下来详细阐释了新凯恩斯主义模型，并对事先承诺和相机抉择情形进行对比分析，说明相机抉择下存在稳定倾向，最后指出了改进相机抉择均衡的方法，并进行小结。     

货币政策调控房地产市场的效力问题

货币政策分为固定规则和相机抉择。总结近10多年的房地产市场调控政策可以看出,早在1998年就提出了建立合理的住房价格体系的目标。目前这一目标并没有真正实现的原因在于货币政策方面,缺乏政策实施的主动性和前瞻性。同时,不仅控制货币供给量的数量指标模糊不清,而且没有将这些政策措施坚决执行下去,因此就难以实现住房价格保持在合理水平的目标。     

重塑国家竞争力——访中国社科院世界经济与政治研究所所长张宇燕

谁会成为国际规则的制定者?美国首推的TPP、TPIP贸易协定谈判此起彼伏,新兴金砖国家寻求与自身经济发展相匹配的国际规则权力,美元体系出现松动,发展中国家和发达国家之间的博弈更加激烈,打破既有国际规则的声浪迭起。新一轮"全球化"格局正缓慢铺开,谁会赢得主导权?8月22日上海金融与法律研究院鸿儒论道论坛上,著名国际政治经济学家、中国社科院世界经济与政治研究所所长兼外交部政策咨询委员会委员张宇燕就目前国际格局下中国如何实现战略发展发表意见。他表示。     

张立群：当前是政策相机抉择的关键期

随着“保八”目标圆满实现，宏观调控目标开始转向稳增长、调结构和转变发展方式，政策着力点和经济运行特点都处于转变中。当前我国需求总量处于持续恢复过程，但内需的进一步恢复面临由政府推动向市场推动的转换；出口进一步恢复在很大程度上取决于世界经济的恢复。政策能否正确相机抉择，是决定需求总量能否平稳恢复的关键，也是决定经济能否进入平稳较快增长轨道的关键。     

我国货币供给量与经济增长的实证分析

货币供给量与经济增长之间的相互关系一直都是经济学家与政策制定者非常关注的问题。在不同的货币统计口径下（M0,M1,M2）,研究二者的关系能够更加全面的反映中国宏观经济运行。通过运用向量自回归模型和脉冲响应函数分析发现,M0,M1,M2分别与GDP之间存在均衡关系。宏观上来说,广义货币供给量比狭义货币供给量与经济增长的关系更加密切,但是也不能忽略狭义货币供给量与GDP之间的关系。它们也能反映经济运行中的一些问题,因此制定货币政策时要全面综合考量不同货币层次对经济增长的影响。