市场重心将在震荡中继续下移

截至8月18日,全部A股的静态市盈率为19.59倍,已经接近1996年1月22日512点时的19.55倍、2005年6月3日998点时的19.03倍。虽然A股上市公司估值水平已处于历史低位,但目前A股市场的环境与1996     

乐观的盈利和严峻的流动性

出口的强势增长，信贷的暗地放松，可能推动上市公司的盈利增长，特别是金融类行业，1季度业绩将好于预期。但很难指望2008年出现2007年那样的“流动性过剩”，投资者需要对估值持更加谨慎的态度，对于大多数股票而言，35倍以上2008年市盈率或许就是禁区。     

业绩增长可否支持上市公司较高估值

可以初步判断，全部A股公司2007年净利润增长40％，2008年增长35％。由此计算，目前沪深300指数2007年的市盈率为32倍，2008年市盈率可降至24倍。企业盈利的强劲态势，能够在这两年支持较高的估值水平。[编者按]     

一季度：A股市场的主基调是调整

引发5522点开始调整的原因很多,其中之一是A股市场偏高的估值水平。据Wind资讯:截至1月14日,沪深300指数成分股的动态市盈率42.02倍(基于2007前三季度盈利),已经逼近2007年10月16日的42.40倍。2008年.A股市场的投资偏好由"价值"转向"成长",反映出A股估值继续提升已经面临瓶颈,市场试图通过高成长"绕开"     

资讯

<正>声音A股风险积聚已到危险地步"尽管上半年上市公司的利润增长高达70%,但很大一部分是不可持续的投资收益……如果以主营业务利润收入计算,A股市盈率已经达到了100倍。市盈率为100倍的市场是不可持续的。金融风险已经从金融机构转移到资本市场上来,A股市场风险正在积聚。"—中欧国际工商学院经济学与金融学教授许小年在9月14日举行的《财经》论坛时指出     

银行股到底了吗?

经过自2009年底以来的漫长调整,目前A股市场的股票市盈率已经进入了历史低价区,尤其是业绩优异的银行股,整体PB(市净率=股价/每股净资产)跌破1倍。换言之,多数银行股的股票价格低于每股净资产,也是股市俗称的"破净",还有一种说法更能体现银行股的尴尬,有股民戏称"银行股已经跌到了白菜价"。那么,银行股是否真的到底了?     

上市公司无形资产与公司价值、经营业绩关系研究——基于沪市上市公司的数据分析

本文以我国沪市发行的A股上市公司作为研究对象,以2006—2008年为研究时间序列,实证分析了上市公司无形资产与公司价值、经营业绩之间的关系。研究结果表明,无形资产对上市公司的公司价值有显著正向的影响;无形资产对上市公司经营业绩起到了显著正向的作用。     

内部控制鉴证信息披露与业绩的相关性研究——基于深市A股上市公司的实证研究

本文以深市A股上市公司2009年、2010年的数据为样本,研究内控鉴证报告披露情况,试图解释内控鉴证报告与业绩的内在关联性。研究结果表明,内控鉴证报告的披露水平与业绩显著的正相关。     

创业板上市公司的现金股利政策分析

自2009年以来,在创业板上市的公司频频破发、经营业绩变脸、高管争相套现甚至欺骗、做假账,这些事件都使得投资者对"高成长性"的创业板颇为失望,质疑创业板上市公司的高市盈率给他们带来的不是超额回报,而是高风险下的严重亏损。     

最佳IPO项目：中国建筑舞动的大象登上资本舞台

为保证中国建筑A股顺利上市，中建总公司暂停了子公司中国海外发展回归A股的进程，并在2009年房地产业强劲复苏的背景下，以公司未来在该领域的扩张为推销重点，全力打造地产蓝筹形象，从而实现了51．29倍的发行市盈率，并成为A股第一个从网上向网下回拨的案例。     

合并商誉对企业业绩的影响——基于A股上市的房地产开发企业

本文研究了按照我国会计准则确认计量的并购商誉对公司业绩的影响,基于我国A股房地产开发上市公司2009年至2014年并购活动财务报告数据,研究发现:上市公司支付较高商誉成本提升了公司当期业绩,但对公司未来期间的业绩并无显著影响。     

我国上市公司内部控制自我评价报告的现状分析

本研究以沪深两市的A股上市公司为样本,对2008年和2009年我国上市公司披露的内部控制自我评价报告的现状进行比较分析.发现2009年我国上市公司内部控制自我评价报告的披露状况与2008年相比有所改善,同时发现所披露的报告在内容、方式等方面存在问题,最后,针对这些问题提出了相关的建议.     

创业板上市公司超募资金使用效率研究

为构建多层次的资本市场,我国于2009年10月正式推出了中国的创业板市场。创业板市场的发展,取得了骄人的业绩,但同时也暴露出很多问题。创业板市场自推出以来,普遍出现"三高"问题,即高市盈率、高发行价、高超募率,导致募集资金大量闲置、使用效率低下,引发了社会各界的关注。本文选取2009年上市的36家创业板公司作为样本,分析创业板上市公司超募资金的使用效率。     

共同机构所有权影响企业前瞻性信息披露吗?——基于上市公司业绩预告准确度的视角

本文基于2009—2019年A股上市公司样本，探讨了共同机构所有权对上市公司业绩预告准确度的影响。研究发现，共同机构所有权提高了上市公司业绩预告准确度。其作用机制在于，共同机构所有权通过降低管理层和股东之间的代理成本、提高会计信息可比性，进而提升了上市公司业绩预告准确度，发挥了监督治理效应和协同效应。进一步分析发现，共同机构所有权对上市公司业绩预告准确度的治理作用在国有产权与非“四大”审计的样本中更为显著。本文研究为共同机构所有权的公司治理效应和完善业绩预告监管制度提供了经验证据。     

结合财务指标评价金融上市公司投资价值

目前人们在对上市公司的投资价值进行评价时,最常用也最常见的指标是市盈率,其结果导致出现了盲目崇拜市盈率的倾向.但是,股票价值受到很多因素的影响,评价股票投资价值就不能完全依靠市盈率单一指标,应更多从不同角度考察上市公司经营业绩,结合其他一些财务指标进行分析.     

水务企业在资本市场发展研究

随着国家对环保行业的重视,环保行业近年来在中国蓬勃发展,诞生了一批综合性和细分领域龙头的环保公司,通过对A股市场和H股市场的表现分析资本市场对各类环保公司的认可程度。在对水务上市公司类型进行划分的基础上,对A股和H股上市公司进行了扫描,并从市盈率、市值以及盈利水平三个指标对A股市场三类水务企业进行分析,指出了H股水务上市公司以大型投资类水务公司为主,平均市盈率水平低于大陆创业板以及资本市场对水处理行业的偏好。     

成功上市 只是精彩华章的开始——山煤集团董事长杜建华在集团主营业务成功上市暨山煤国际挂牌庆典仪式上的讲话摘要

2月5日,山西省山煤集团主营业务成功上市暨山煤国际揭牌庆典仪式在太原举行。在山煤国际公布的2009年业绩预告中,同比增幅超过171倍,预计公司2009年度实现归属母公司所有的净利润为人民币6.2亿元,比上年同期有大幅度增长。山煤国际主营新能源开发,煤炭、焦炭产业投资,煤炭及其副产品的储运出口。公司重大资产重组通过,现大股东为山煤集团。山煤集团从2007年底开始着手推进煤炭业务的整体上市。2008年底正式启动借壳上市工作,在不到一年的时间里使其总股本达到了7.5亿股,原中油化建的石油化工资产全部置出以及完成了股权登记等全部重组事项。2009年12月25日,中油化建正式更名为山煤国际能源集团股份有限公司,并迁址到山西省太原市。这标志着山煤集团率先在全国煤炭行业实现了主营业务的整体上市,山煤国际正式成为山西省第28家A股上市公司、第10家煤焦能源类上市公司。按市值计算,山煤集团一年内净资产由42亿元增至200亿元以上,增幅高达500%。     

我国上市公司市盈率影响因素研究

本文对我国上市公司市盈率的影响因素进行了研究。首先对深沪A股股票市场平均市盈率变化情况进行总结,说明市盈率在投资分析中的重要性。其次对国内外有关市盈率的影响因素的研究状况进行综述。本文用NPVGO（成长机会现值）模型说明市盈率指标受公司的成长价值、权益资本成本的影响,综合分析市盈率指标的关键影响因素,从而使市盈率指标在投资决策分析中真正发挥作用。     

经理人薪酬与相对业绩评价研究

文章通过建立基于因子分析的业绩指标体系,构建综合业绩指数,并基于2007～2009年我国上市A股数据对经理人薪酬与其业绩之关系进行检验.结果表明:我国存在一定程度上上市公司高管薪酬相对业绩评价(RPE)证据,比较业绩评价在地区间得到了应用,而在行业、规模维度上呈现相反的效应.     

业绩承诺：保护措施还是套利工具？——来自高管减持的经验证据

近年来,并购重组过程中业绩承诺未达标现象频发,引起了理论界和实务界的普遍关注。文章以2008-2017年A股上市公司并购事件为样本,探究了业绩承诺与高管减持间的关系。研究发现：相比于未签订业绩承诺协议的上市公司,签订业绩承诺协议的上市公司高管在并购当年更容易发生减持,且减持后上市公司长期市场表现更差,验证了业绩承诺的套利属性;进一步研究发现,这种套利程度在非国有企业更明显,而高质量的内部控制、更多的分析师关注和并购问询可以有效的抑制上市公司高管通过签订业绩承诺抬高股价从而减持套利的程度。文章不仅为理解业绩承诺协议的套利动机提供了理论与经验证据,也对完善业绩承诺协议相关制度、预防潜在内幕交易、保护中小投资者权益以及维护资本市场的有效秩序提供了借鉴与参考。