人力资本确认与企业融资结构演进

通过对人力资本性质及其收益风险机制的分析指出，人力资本是不同于债树立资本和股权资本的第三类资本，人力资本确认引起企业融资结构多元化。这将有助于提高企业的收益能力，降低企业的融资成本，促进企业市场价值和运营效率的提高。     

双产权制度约束下的公司治理模型

在信息不对称的情况下,人力资本所有者拥有比物力资本所有者更多的信息,但人力资本所有者可以通过两种方式使物力资本所有者改变对企业收益率的预期.在假定人力资本存量H和索取权β外生的条件下,物力资本以权益资本和债务资本的形式加入企业,而人力资本所有者投入人力资本存量,企业的控制权在二者间分配.模型中存在一个重要的隐含结论:如果物力资本所有者对人力资本所有者有着良好的尽职预期,那么他将愿意提高人力资本所有者的分享份额并同时提高投资总量.虽然提高人力资本所有者的分享份额会减少自己的相对收益,但是由于人力资本所有者尽职而增加的企业收益会提高他的绝对收益.     

基于企业战略的人力资本财务管理研究

人力资本对当今企业尤其是高新技术企业的作用已经超过了物质资本.基于核心竞争力形成和优化的企业战略对人力资本财务管理提出了更高的要求,人力资本财务管理必须服务于企业战略管理全过程.基于企业战略的人力资本财务管理应当包括战略视角下的人力资本融资管理、投资管理、运营管理和收益分配管理等内容.     

浅析企业资本结构管理与融资决策

融资决策和资本结构管理实质上就是在满足企业投资需求和金融市场投资者收益要求的过程中 ,管理企业的财务风险。随着我国产品市场化竞争加剧和金融系统市场化程度提高 ,企业融资决策和资本结构管理环境发生了显著变化 :企业资产的预期收益和金融市场不确定性明显增加 ;银行逐步商业化 ,企业将面临日益规范和严格的债务融资环境 ;证券市场的发展 ,提供了更多的收益风险并要求不同的融资工具 ,增加了企业融资选择的余地。可以说 ,我国企业已步入了需要优化融资决策和管理资本结构的时代。企业融资决策和资本结构随着业务发展战略 ,竞争战略和收益风险状况 ,以及金融市场环境和有效性的变化而动态调整。企业首先要根据商业环境明确自己业务发展的战略定位 ,再确定融资决策和资本结构管理的具体原则和标准。在现实金融市场环境下 ,融资决策和资本结构管理策略可概括为 :根据金融市场有效性状况 ,利用税法等政策环境 ,借助财务顾问的专业服务 ,运用现代金融原理和金融工程技术 ,进行融资产品创新 ,形成最佳融资和资本结构管理的方案 ,包括确定融资类型、设定弹性条款、选择融资时机和地点等。具体方法为 :①利用税法进行融资创新 ,如利用税法对资本收益和利息收...     

财务杠杆在企业融资中的应用

融资是企业资本运动的起点,也是企业收益分配赖以遵循的基础。足够的资本规模可以保证企业投资的需要,合理的资本结构可以降低和规避融资风险,融资方式的妥善搭配可以降低资本成本。企业经济效益良好时,适度举债能给企业带来更多的收益,提高企业权益资金的盈利水平,但负债经营也加大了企业的风险,因此,企业必须合理安排资金结构。本文从分析财务杠杆的原理入手,进而分析财务杠杆在企业融资中的应用。     

企业融资方式的选择

融资是企业进行一系列经营活动的先决工作。企业融资的方式主要有两大类：一类是借款方式,另一类是增股方式。无论采用何种触资方式,对企业来说,能实现所有者权益资本收益率最大化,就是最好的融资方式。不同的融资方式,对企业权益资本收益率有不同影响,当投资收益率大于借款融资利息率时,利用借款筹资能获得负债的税收庇护好处,提高权益资本收益率;但权益资本收益率并非总是与负债比率的变化呈正相关关系,只有负债比率提高,导致权益资本收益减少幅度超过年税后利润减少幅度时,企业权益资本收益率才会提高。     

论人力资本的要素结构及其特性

人力资本是指蕴藏在人身上具有异质性和边际收益递增性的有用价值的总和,是能够预期带来未来收入的一种无形资源.人力资本组成要素主要由人们的心体资本和图式资本所构成.心体资本和图式资本可划分为心理资本、心智资本、健康资本、知识资本、技能资本、道德资本.当前流行的这类与人力资本密切相关的概念,为人力资本的研究展现了广阔的理论空间,也使我们对人力资本的构成要素有了进一步的认识,为我们全面认识人力资本的内涵提供了一个新的视角.     

人力资本参与收益分配:理论分析与现实思考

知识经济是建立在知识和信息的生产、分配与使用之上的经济,知识将超越传统意义上的资本和劳动力,成为经济发展的第一要素和第一资本。在知识经济条件下,人力资本对企业绩效产生的影响越来越重大。“资本雇佣劳动”的逻辑开始动摇。人力资本所有者凭借其特殊的资本特性,要求进入企业所有权结构,分享企业的剩余收益。     

人力资本与财务管理理论创新

传统企业财务管理理论研究以财务资本(非人力资本)为核心,财务资本似乎已成为企业价值的惟一驱动因素。但是,企业是一个由人力资本与非人力资本组成的特别合约,企业价值就不会只是非人力资本的价值,人力资本已成为企业价值形成与提升的最为关键的驱动因素。本文主要探讨引入人力资本后的现代企业财务理论的创新问题。一、人力资本对企业财务目标的影响在企业财务目标问题上,国外财务学者在反驳利润最大化和每股收益最大化的观点之后,都认为股东财富最大化是财务管理目标最恰当的选择。在比较了股东财富最大化与企业价值最大化的差异后,企业价值最大化的观点渐成主流。企业的主要功能是筹集资本与提高资本运用的效率,而企业资本的范畴已扩展到人力资本。在知识经济环境下,在物质资本与人力资本的博弈中,人力资本变得越来越重要。在一些企业里,人力资本的重要性甚至超过了物质资本,可见人力资本理论的影响越来越大。但是,理论并未完全改变现实,人力资本作为股本出资还没有得到各国法律理论与实践的有力支持(李友根,2004)。经过仔细论证,李友根认为,人力资本既具有对企业经营的有益性,又具有可支配性,其使用权还具有可转让性,虽然存在人身依附性等特殊性质,但完全符合法律上的...     

试论资本保全观在知识经济时代的扩展--从财务资本保全、实物资本保全,到人力资本保全

坚持资本保全观，是正确确定企业收益，确保资产保值增值的一项重要财务，会计政策。在长期的收益计量实践中，形成的传统资本保全观，主要有两种；财务资本保全观和实物资本保全观。然而，随着资本概念由一元物力资本，扩展到二元（物力与人力）资本，传统的资本保全观，必然由财务资本保全观，实物资本保全观，扩展到人力资本保全观。在２１世纪知识经济时代，人力资本的保值增值，对企业成长和经济发展，至关重要。