基本养老金市场化投资的理论依据与风险控制

文章从养老金投资与资本市场互动的视角,以全国社会保障基金和资本市场发展数据为样本,通过格兰杰因果检验和协整检验,研究养老金投资与资本市场发展两者之间的互动关系,为我国基本养老金能否进行入市投资寻求证据支撑,实证表明全国社保基金的投资是我国资本市场发展的重要原因,结果支持我国基本养老金进行市场化投资。同时,运用资产组合原理,模拟成熟市场中的风险环境,通过测算得出,我国基本养老金入市投资承受与美国养老金投资相当的风险,其资产组合中股票配置的比例应控制在30%以内。     

我国养老金入市风险防范刍议

2015年8月23日，国务院印发《基本养老保险基金投资管理办法》（以下简称《办法》），明确我国养老保险基金中的个人账户基金将正式进行市场化投资运营，简称养老金入市。养老金入市是实现其保值增值的必然选择，也将助力我国资本市场。市场化运营利益与风险共存，而老百姓的“保命钱”不同于其它资本项目，一旦出现运营失败，后果不堪设想。因此，对养老金入市风险提早防范是必做的功课。     

智利养老金改革25周年:养老金投资与资本市场

2006年是智利社会保障制度改革25周年.众所周知,智利养老金改革取得了举世瞩目的成就.在智利的带动下,已有20多个国家在全球社会保障制度改革进程中进行了养老金私有化改革,从而掀起了一股养老基金投资资本市场的热潮.     

养老金体制中的国家与市场

国家与市场的关系问题,在学术界一直争论不休的.本文首先梳理了养老金体制中的国家与市场关系的基本理论,并通过对一些典型国家养老金体制中国家与市场的关系的比较,得出一些基本结论,继而对现阶段中国养老金体制中,国家与市场的责任界限和职能定位,提出建议.     

养老金入市的国际经验借鉴与我国的政策选择

针对国内各界对我国养老金入市的忧虑问题,本文通过对国际主流国家养老金入市的具体做法进行比较分析,认为我国养老金入市有其必要性,同时也具备一定的可行性,我国养老金入市是大势所趋,重点在于政策方面的选择,应该尽快设置独立的监管机构,放松"数量限制"规则并向"谨慎人"规则转变,推出独立的养老金个人账户,增加个人选择的自由度,并以资本市场为主要的投资领域,谨慎向其他市场拓展。     

养老金“入市”当谋定后动

全国社保基金理事会副会长于革胜近日接受采访时表示,养老金市场化投资运营初步方案正在征求意见中,今年有望出台。通过市场化投资运营以尽快实现保值增值,这是摆在养老金托管机构面前迫切的任务。原因在于:一方面,尽管由于口径不一,关于中国养老金未来缺口的估测结果尚无定论,但是目前各界基本不存疑义的共识是,中国的养老金支付压力极其沉重。事实表明,仅过     

养老金全面风险管理

随着中国经济和金融体制改革的不断深入,社会保障制度特别是养老金制度也发生了剧烈的变革,逐步建立起社会统筹和个人账户相结合的养老金保障体系,包括了国家基本养老保险、企业年金和个人储蓄养老保险5个支柱,养老基金也随之已经正式登陆中国资本市场。养老金是退休人员的“养命钱”,     

我国养老基金投资私募股权基金问题探讨

一、目前我国养老基金投资情况 （一）目前我国养老基金管理不尽如人意 养老金是社会养老保障制度中的核心,它的管理、投资关系到老年人的基本生活和整个社会的安定,所以国家对养老金的投资严格管制.右表显示了近几年我国养老保险基金的收支状况,截至2006年年底,我国养老金空账已达9000亿元,而养老金账户节余只有5489亿元.     

从委托代理理论视角浅析我国养老金基金的监管

加强对养老金基金投资营运的监管,选择恰当的投资监管措施,确保养老金基金投资的安全性、增值性是世界各国面临的共同课题。本文从委托代理理论的视角分析了养老金基金管理运营中存在的委托代理问题,然后提出加强养老金基金的监管必要性,最后提出了一系列完善我国养老金基金监管的措施和方法。     

养老金投资基础设施的国际经验

编辑指引对大多数人来说,养老金是一笔直到退休才支取的长期资产,从这个角度来看,养老基金可以为我国基础设施建设提供长期稳定的资金来源。我国基础设施投资在未来中长期内将维持较高水平,需要大量资金。养老基金的基础设施投资不仅有利于我国养老基金的保值增值,也有利于我国基础设施建设的快速增长。     

银华基金郑旭：银华成长30/70指基掘金养老金

近日,多部委连发文件,意味着企业年金市场化投资进入＂深水区＂。与此同时,如何在坚持市场化投资方向的同时控制其风险,仍是企业年金市场及相关机构必须探讨的课题。从美国市场经验看,养老金是全美共同基金资产规模的重要来源。     

美国的养老金制度及对中国改革的启示

比较系统地介绍了美国由政府强制性养老金、雇主养老金和个人储蓄养老金所构成的三支柱养老金制度的发展历史，目前的基本组织和管理方式和积累制养老金的投资运营情况，并对其基本特点，基本经验以及对中国养老金制度改革的启示进行了归纳总结。     

我国金融市场化与资本回报率关系的实证研究

本文利用1999-2007年的省级面板数据,分析了我国的金融业的市场化程度与投资的资本回报率之间的关系。单位根检验和协整检验的结果表明二者之间存在着长期的均衡的关系;对面板数据模型进行回归分析的实证结果得出,我国金融市场化对于资本回报率有着积极作用,并且由于禀赋差异,存在省际效应。因而我国应积极合理的深化金融业的市场化改革,以助于资本回报率的提升。     

从养老金替代率角度分析企业职工基本养老保险保障水平

社会保障理论应用养老金替代率的概念来衡量社会养老保障水平.企业职工基本养老保险保障程度取决于企业职工基本养老保险的政策发展以及在职职工收入水平和我国人口结构等因素.文章在养老金替代率概念的基础上,修正其计算因子,通过计算不同因素影响下的养老金替代率水平,阐述了现行制度下的企业职工养老保险保障水平仍有很大的欠缺.     

浅谈中国养老金制度

人都会变老,养老是一个亘古不变的社会问题,养老金制度的有序建立和实施不仅给社会老年人提供了生活保障,与此同时也解决了社会问题,这无疑对维护我国社会的稳定有重大意义。中国养老金制度从建立之初至今经历了一系列的改革,随着我国养老金制度市场化趋势的显现,这一制度也越发的成熟和有效,但不可否认的是,在现阶段实施过程中,它仍旧存在着一些问题。文章首先对养老金制度的内容予以了阐述,其次再结合替代率、赡养率等指标分析了我国养老金制度的现状及其呈现出的问题,最后对现有的这些问题给出了一些解决方法。     

我国储蓄投资相关性的实证分析

本文利用我国1978-2004年期间的样本数据,对我国储蓄与投资的相关性进行了实证研究.VEC模型的结果显示我国居民储蓄、政府储蓄与投资之间存在长期正相关的均衡关系和显著的短期动态调整机制.同时,Granger因果检验说明了我国居民储蓄与投资之间可能存在双向Granger因果关系,而政府储蓄虽然对投资影响较大,但它与投资之间并不存在Granger因果关系.资本形成的真正来源最终还是要依赖于居民储蓄.     

养老金投资实践与展望

过去几年养老金行业的投资情况 目前年金市场总规模大约为3570亿元,相比公募基金2万亿、保险资金6万亿,处于追赶地位,但发展前景良好;其中,电力、金融、能源（含石油石化与煤炭）、铁路、信息产业、民航、交通等七大行业占据了年金市场容量的70％。2007年以来的五年企业年金年均增长1％。（见图1）     

浅析指数化投资策略

以现代投资组合理论为基础的指数化投资,在我国还是新鲜事物。指数化投资是一种消极投资策略资方式,通过分散投资化减少非系统风险,具有成本和税收效率获得指数收益。我国引入指数化投资可以实现金融产品创新,丰富资本市场的金融工具,扩大资本市场的资金渠道。     

养老金公司在年金市场中的地位

目前,在年金市场上,养老金公司主要涉及受托人和投资管理人两个角色。经历两年多的市场考验,养老金公司的确不负众望,逐渐在众多资格人中脱颖而出,被客户接纳认可。而这样的成绩主要依赖于两个方面:一是年金产品本身特性所赋予养老金公司的天然优势;二是养老金公司在年金计划中所占据的角色发挥了积极作用。在年金市场上积极作为的国际经验证实了年金产品的特征符合养老金公司和寿险公司的固有业务优势;而从长久来看,角逐年金业务,能够最大化利用养老金公司在之前寿险产品的市场开拓、研发、账户管理及风险管理等方面积累的已有经验。基于这些优势和经验,我国养老金公司在未来年金市场的卓越地位兼具理论依据和现实参照。而凭借寿险公司和整个保险集团为背景所享有的诸多资源,相信养老金公司在年金市场上会有更广阔的业务前景!     

养老金参与公司治理大有可为

正过去的一年,对于我国养老金行业来说注定是不平凡的一年,在国家"十二五"规划和十八届三中全会的指引下,多部委密集出台了若干支持企业年金、职业年金加快发展的政策法规,而借助于投资范围放开、养老金产品创新以及税延政策等多项政策利好,可以预见,企业年金和职业年金未来在我国应对和解决中国的老龄化问题上将发挥更加积极、重要的作用。同时,参考国外发达市场养老金的实践经验和