浅谈我国创业板市场风险的防范策略

筹备多年的创业板有望近期推出.创业板高风险、高收益的特点决定了它将面临着上市公司经营和技术风险、中介机构道德风险以及市场操纵风险等三大风险,因此,文章认为应该在创业板市场实行严格有效的保荐人制度、信息披露制度、并逐步引进做市商制度.从而完善证券市场基础设施建设,有效防范市场风险.     

企业信息披露质量与IPO募集资金的关系分析

信息不对称会给我国深交所创业板企业IPO募集资金带来风险,这已经影响到了资本市场的可持续发展和投资者利益的保护,因此完善的信息披露对保护投资者的权利很重要.本文研究IPO募集资金与信息披露质量的关系,这对于规范上市公司行为与保护投资者权利都具有现实意义.     

创业板市场投资风险的防范

创业板市场带有明显的高风险特征。其风险有的来自上市公司 ,有的来自创业板自身 ,有的则源于投资者本人。为防范创业板市场的投资风险 ,有关方面应采取行之有效的措施 ,包括切实提高上市公司的质量 ,完善信息披露制度 ,建立完善的保荐人制度 ,引入做市商制度 ,培养理性投资主体。     

简明高效:创业板设计的原则

建 议要点 :1 保证融资效率促进科技产业化是中国资本市场创业板的第一任务。2 创业板主要服务于小企业 ,首次发行实行登记制 ,不要设置高门槛 ,主要由市场决定能否发行成功并承担相应风险。也即 :创业板企业股票发行的形式资格由主承销商和保荐人认定 ,而实质资格认定则由投资者自己作出。3 充分信息披露制度是创业板的灵魂 :必须建设全国统一的创业板信息公告平台 ;主承销商和保荐人负责的发行企业招股说明书 ;企业除重大信息及时公告外 ,还应定期披露月报、季报和年报。4 股票公众发行认购单位缩减为 10 0股 ,按投资者申购帐户配号抽签发行。5 创业板企业应是所有股份在交易所内全流通的上市公司 ,其各种薪酬和各种支付要以股票和股票期权为主。对任何一个证券市场来说 ,其社会经济功能的高效率实现与风险控制常常是有矛盾的。过分强调证券市场的高效率 ,可能导致风险放大到市场不能承受的地步 ,最终葬送了这个市场 ;而过分强调风险控制 ,又可能使证券市场运行成本居高不下 ,在实现配置市场资源、促进经济结构调整转变等功能上大打折扣 ,结果又使证券市场存在和发展的价值降低。因此 ,在效率和风险之间寻求一个平衡点 ,对一个证券市...     

创业板信息披露问题的探讨

创业板是专为高成长性的企业设立的.高成长意味着高风险,因此,创业板的运作理念在于强调严格的信息披露制度的配合,要求较频繁并及时地披露信息与权益公开,强调"买者自负"和"由市场自行决定".近来深圳证券交易所颁发的<创业板公司招股说明书>、<创业板上市公告书>均对创业板公司的信息披露做出了严格规范.除了满足主板市场的信息披露要求外,创业板公司更要根据创业板的特点进行持续信息披露.具体而言,创业板公司应在以下方面努力:     

企业风险倾向与内部控制缺陷信息披露的关系研究

本文从高管梯队特征考察企业风险倾向与内部控制缺陷信息披露之间的关系,选取北大荒和万福生科两案例进行对比,并补充了不隐瞒披露和其它行业隐瞒披露的对照案例组,通过重复检验以提高理论饱和度和外部效度.研究发现,风险倾向较高的企业,更倾向于隐瞒内部控制缺陷信息披露,本文对完善我国企业内部控制信息披露具有参考价值.     

创业板上市公司信息披露的规范性探讨

目前,创业板上市已一周年了,上市公司已达140多家,整个市场呈现平稳发展的态势.但是,由于信息披露的不规范性,投资者对上市公司的了解还是有限.因此,建立和完善信息披露制度,规范上市公司行为,对保护投资者的合法权益,保证创业板市场的健康成长具有重要意义.     

中国创业板上市公司无形资产信息披露问题研究

随着资本市场发展的步伐不断加快,投资者对于上市公司信息披露的要求也在不断提升。2009年10月30日,从首批28家公司在中国创业板市场上市至今,其规模已不断扩大至355家。由于中国创业板市场尚未成熟,当前,中国创业板公司的无形资产信息披露存在着披露范围狭窄,披露结构不合理,披露名称不规范,研发费用列支不合理等问题。为改进这些问题,需要提高知识产权保护意识,加强外部监管,规范无形资产项目的名称,并完善披露形式,从而使创业板市场的无形资产信息披露更加规范、有序。     

中国赴美上市企业诚信大考

中国企业必须彻底屏蔽在国外市场复制国内造假、圈钱的恶习,而这与国内资本市场非规范性运作高度关联:除实行上市企业核准制从而导致上市程序繁琐、机会成本过高外,监管层对上市公司信息披露缺失所产生的压迫成本也太低,企业违规收益远大于违规成本。     

公允价值应用过程的风险分析及控制——基于投资者的视角

基于投资者的视角,公允价值应用风险可分为不应用风险和无效性风险,其中控制无效性风险是控制公允价值应用风险的关键。结合公允价值应用过程分析,文章指出导致无效性风险的关键环节是企业管理层对公允价值信息的计量和披露,该环节存在管理层故意风险和管理层非故意风险。针对这两种风险,建议从制定高质量的、与公允价值相关的会计、审计准则,完善公司治理机制和建立市场信息数据库,完善公允价值信息计量、披露等层面入手进行控制。     

研发信息披露与IPO定价效率

本文采用人工阅读招股书并打分的模式构建研发信息披露得分指标,并从一级市场定价效率与首次公开募股(initial public offering,IPO)抑价2个维度解释研发信息披露对IPO定价效率的影响.对2012—2018年间459只创业板IPO新股样本进行研究,双边随机前沿模型的检验结果表明:一级市场上股票发行定价明显偏高,研发信息披露提高了一级市场定价效率;而股票上市后,研发信息披露与IPO抑价率无显著关系,这显示了中国二级市场大部分投资者尚不具备能合理利用研发信息的专业知识,不能有效利用企业在招股书中披露的研发信息.本文的研究结论为监管部门完善研发信息披露制度,培养理性投资者提供了理论支持.     

香港创业板市场的信息披露制度及其启示

以香港创业板市场的信息披露制度为参照,结合内地资本市场发展现状,提出了创业板市场信息披露制度的基本框架。     

中美内部控制信息披露历程及启示

内部控制信息披露有利于提高公司经营管理水平及风险防范能力,减少财务舞弊的发生,能提供更多信息帮助投资者决策,减少投资风险.本文梳理了中美内部控制信息披露历程,分析了我国内部控制信息披露现状,提出了完善我国内部控制信息披露的建议.     

我国上市公司信息披露违规法律制度现状分析

随着证券市场的发展和完善,投资者对上市公司信息披露质量的要求越来越高,有效防范和抵制上市公司信息披露违规成为上市公司监管的重点和难点。对上市公司信息披露违规相关问题的研究也显得尤为重要。市场经济是法制经济、契约经济,也是信用经济。规范、公正的证券市场才能保证市场中每一个投资者都处于平等竞争的市场环境中。鉴于此,笔者对我国上市公司信息披露违规的法律法规现状进行浅显的分析。     

创业板市场的风险控制研究

09年创业板已经出台，然而其高科技性、高风险性亦是现实状况。上市公司的责任风险、投资主体的风险和监管主体的监管风险如何才能得到有效的控制和防范是创业板出台首要考虑的问题。本文通过对创业板特征及风险的分析，得出结论：信息披露和保荐人制度是防范风险的有力武器。     

创业板的投资风险不容忽视

创业板也称二板市场,是指主板之外的专为不符合主板上市条件的高科技和创新型的中小企业和新兴公司,提供融资途径和成长空间的证券交易市场。与主板市场相比,创业板在上市门槛、监管制度、信息披露、投资者条件方面都有较大的区别,因此投资创业板的市场风险相对较大。从我国创业板开板以来的短期表现以及长期发展来看,主要存在三大投资风险。     

探究市场环境下如何完善我国企业非财务信息披露问题

随着我国社会经济的快速发展,企业数量、规模不断扩大,相应进行的经济活动也变得更加复杂,在风险大的市场环境下,投资者、金融机构等利益相关者不仅需要企业披露财务信息,还需要它们提供大量的非财务信息.本文探讨了我国企业披露非财务信息的过程中存在的问题,并针对这些问题提出了解决策略,希望能够帮助我国企业尽快完善非财务信息披露问题.     

债券市场“刚性兑付”打破与企业风险信息披露

打破债券市场“刚性兑付”是我国金融市场化改革的重要措施。基于2008—2021年上市公司数据和双重差分模型的研究表明，债券市场“刚性兑付”打破后，企业风险信息披露水平显著降低，这一负面影响在政府隐性担保能力较弱、地区金融资源较匮乏、信用评级较低以及无第三方担保的企业中更为明显。债券市场“刚性兑付”打破影响发债企业减少风险信息披露的内在机制是通过提高投资者负面情绪和加剧企业融资约束，从而提高企业信息操纵动机实现的。经济后果分析表明，“刚性兑付”打破后，企业减少风险信息披露虽然降低了企业债务融资成本，但是会加剧资本市场异常波动，不利于资本市场稳定。因此，应着力完善债券风险对冲机制，构建市场化信用机制，并加强对企业文本信息的监管，缓解“刚性兑付”打破对市场造成的信用冲击。     

民营企业在创业板上市融资风险的比较研究

融资问题是我国民营企业面临的一个严峻问题。我国民营企业在创业板上市所面临的风险，包括市场风险、成长风险、购并风险、披露风险和其它风险。运用模糊评价方法，在对美国那斯达克、香港创业板和即将推出的国内创业板上市的企业融资风险进行对比后，可对民营企业上市目标进行综合评价和选择。     

公司治理结构对内部控制信息披露的影响研究

随着现代经济发展的高速发展,公司的治理结构与内部控制信息披露之间的关系越来越密切.内部控制信息披露作为上市公司信息披露的重要组成部分,其有效披露有助于提高管理当局内部控制的管理水平,增加资本市场的信息透明度,促进资源的有效配置和合理流动,对建立更加完善、 健康和持续发展的资本市场都有很强的现实意义,而建立完善的公司治理结构可以提高内部控制信息披露质量.