境外人民币清算行对中国OFDI效率的影响及机制研究

境外人民币清算行是人民币国际化进程中基础设施的组成部分、跨境人民币清算网络建设的重要过渡环节和跨境人民币结算的重要政策安排。本文以2003—2021年159个国家和地区的年度数据为研究样本，采用多期双重差分方法实证检验了清算行对中国OFDI效率的影响及其机制。结果表明：清算行的设立将对中国OFDI效率提升发挥促进作用。进一步机制检验发现：清算行可以通过降低汇率预期波动风险和汇率实际波动风险的汇率风险渠道提升中国OFDI效率，而在以金融效率、金融深度、金融诚信文化、金融稳定性和银行系统规模为标准衡量的金融发展水平更低的国家设立清算行会取得更为显著的效果。本研究对高效利用对外直接投资、有序推动跨境人民币清算网络建设、实现高水平对外开放以应对多重不确定性叠加的国际形势、推进中国式现代化道路发展提供理论参考与实践启示。     

基于真实期权扩展模型的汇率变动与国际直接投资关系研究——中美与中日之间样本数据检验

本文突破了Dixits-Pindyck的真实期权模型与Chen-Raw-Lin的扩展模型中论证思维的限制,综合考虑了相对劳动力成本理论、相对财富假说以及真实期权的理论模型,在真实期权的理论模型的命题证明基础上,构建了汇率水平变动趋势与波动幅度对国际直接投资的规模影响模型,从微观上研究了汇率水平变动趋势与波动幅度对资源导向型与市场导向型FDI规模的影响,并提出相关命题假设与证明。并采用多元协整的研究方法比较检验分析了人民币实际汇率变动与中美、中日之间国际直接投资流入的关系。结果发现,人民币实际有效汇率对两国的国际直接投资流入中国的影响是不一致的。对中美而言,无论长期、短期,人民币实际有效汇率与美国流入中国直接投资不存在因果关系,但是人民币实际汇率与日本流入中国的直接投资之间互为因果关系,具有轻微的J曲线效应。导致影响差异性一个可能合理的解释在于,日本跨国公司大都是市场导向型的;美国公司则是成本导向型与市场导向型兼有。最后,从研究视角提出了几点展望。     

中国货币状况指数与未观测货币金融状况指数——理论设计、实证方法与货币政策意义北大核心

本文基于货币状况指数理论与国际实践经验,测算出1978～2005年的中国货币状况指数,首次采用未观测净金融投资占均衡GDP的比率与未观测跨境流动资金占贸易总额的比率分别替代民间利率和黑市汇率,构建了中国的未观测货币金融状况指数。在此基础上,通过拟合货币状况指数和未观测货币金融状况指数之间的关系模型发现:未观测货币金融状况指数基本能够反映未观测金融对货币运行的扰动程度,对货币政策操作和宏观调控具有实践启示。     

关于金融危机背景下居民家庭金融投资风险研究

文章首先对居民家庭金融投资的基本理论进行了研究。其次分析了中国居民家庭金融投资的现状、现存问题和影响居民家庭金融投资的风险因素,最后提出在金融危机背景下防范居民家庭金融投资风险的相关措施。     

关于金融危机背景下居民家庭金融投资风险研究

文章首先对居民家庭金融投资的基本理论进行了研究。其次分析了中国居民家庭金融投资的现状、现存问题和影响居民家庭金融投资的风险因素,最后提出在金融危机背景下防范居民家庭金融投资风险的相关措施。     

中国的短期国际资本流入及其动机——基于利率、汇率和价格三重套利模型的实证研究

在经济全球化的背景下,短期国际资本流入对国民经济发展与安全的影响越来越大。本文在回顾国内外重要文献的基础上,构建了基于利率、汇率和价格的三重套利模型,并运用1996～2005年的统计数据,对中国的短期国际资本流入及其动机进行实证研究。研究发现:中国的短期国际资本流入总量与国内外利率比具有显著的正向关系,资本和金融项目下证券投资贷方余额与价格比之间也存在显著的正向关系,资本和金融项目下其他投资中短期投资贷方余额加净误差与遗漏项目贷方余额之和与汇率比之间存在显著的负向关系,而与价格比之间则存在显著的正向关系。同时,外逃资本的回流也是构成短期国际资本流入的重要组成部分。为防范短期国际资本流入对国民经济造成不利的冲击,本文还提出了对策性建议。     

重点选题

2015年度《华北金融》重点选题1."理论探讨"栏目:美日等国量化宽松货币政策最新进展和深度分析,社会融资结构变化及对货币政策有效性影响研究;人民币国际化对货币政策传导机制的影响,通货膨胀与货币政策调控关系研究,通货膨胀形成机理研究;人民币汇率预期、国际资本流动与资产价格研究;系统性金融风险防范研究;新型贸易投资规则(如TPP、TTIP)背景下的金融动态;金融监管前沿问题研究。     

中国与六大贸易伙伴的汇率研究

当前,全球金融海啸重创了西方发达国家的金融系统乃至实体经济,中国对外贸易也难免受到波及。另一方面,2005年7月人民币汇率制度改革后,中国的贸易顺差和外汇储备仍在不断增加,"汇率操纵"之说引起的贸易争端持续不断。因此,我们有必要研究中国与主要贸易伙伴的汇率,以解决"汇率操纵"之说引起的贸易纠纷,以保证中国对外贸易在全球金融危机中健康发展。本文研究了2005年7月汇改后中国与六大贸易伙伴的汇率,认为人民币汇率的水平总体合理,但仍需对不同贸易伙伴的汇率进行调整。此外,本文对中国的外贸政策、汇率政策和货币政策进行了分析,并提出了相关政策建议。     

人民币汇率波动如何影响中国企业的对外直接投资?

基于2005-2017 "中国全球投资跟踪数据库"的对外投资微观数据,本文考察人民币汇率波动的不确定性对中国企业对外直接投资的影响。研究发现:人民币汇率波动的增加,不仅减少了中国企业对外直接投资的可能性,也抑制了投资规模,这一结果在考虑内生性问题、样本选择性偏差、不同的汇率波动指标等一系列问题后仍然稳健。基于手工搜集的企业年报数据,研究发现,企业前期的套期保值行为,可以有效规避汇率风险,弱化汇率波动对企业对外投资的抑制作用。进一步研究显示,汇率波动对中国企业对外投资的影响有明显的异质性,投资于不同行业、不同国家的企业以及不同投资方式的企业对人民币汇率波动的反应各异,这又与中国现阶段对外投资的一些独特特征有关。本文研究为汇率波动影响中国企业的对外直接投资行为提供了微观层面的证据。     

人民币实际汇率变动与中国资本和金融账户的相互影响

在开放经济条件下,国际资本流动与一国的汇率制度的相互关系和汇率变动的相互影响程度,是当前研究的热点问题.本文从一个新的视角,对中国国际收支表中的资本和金融账户进行分析说明,以期找到国际资本流动目前在中国新的变化,然后以短期资本流动、汇率和利率联动影响机制为理论依据,进行实证分析,考察短期资本流动和真实汇率间的相互关系和影响程度,得出结论:仅仅依靠汇率手段实现国际收支平衡有一定的局限性,要加强汇率和利率机制的协调配合,加强汇率制度与汇率水平在中国宏观调控中的作用.     

银行汇率风险管理与时间序列模型研究——以ARCH模型评估资产组合收益的概率分布函数为基础

金融时间序列模型在金融理论和金融实务的应用日益广泛,然而却一直忽略了时间轴上的异方差问题,本文从ARCH模型出发,以外汇汇率风险管理为对象,对其可行性进行了相关研究,并针对外汇风险管理提出了相关改进建议。     

中国金融出版社新书推荐

《金融论衡》刘著定价:38.00元本书汇集了作者对当前国际国内一些经济金融问题思考和研究的成果。作者以反思和批判的视野,对经典理论、一般金融理论、货币政策、新制度安排与发展模式相关的一些理论观点进行了系统性的总结思考,并结合中国经济、金融体系、金     

中国金融出版社新书

《国际金融理论与应用》作者:胡智定价:40元本书分国际收支理论、汇率理论、国际资本市场理论、国际货币理论分析与应用四部分,每部分专设一章对中国实际发展情况进行描述,并运用相关理论对存在的问题展开分析。书中对中国外汇储备适度规模、     

2015年度《华北金融》重点选题

1."理论探讨"栏目:美日等国量化宽松货币政策最新进展和深度分析,社会融资结构变化及对货币政策有效性影响研究;人民币国际化对货币政策传导机制的影响;通货膨胀与货币政策调控关系研究;通货膨胀形成机理研究;人民币汇率预期、国际资本流动与资产价格研究;系统性金融风险防范研究;新型贸易投资规则(如TPP、TTIP)背景下的金融动态;金融监管前沿问题研究。     

重点选题

2014年度《华北金融》重点选题 1．“理论探讨”栏目：美日等国量化宽松货币政策最新进展和深度分析；社会融资结构变化及对货币政策有效性影响研究；人民币国际化对货币政策传导机制的影响；通货膨胀与货币政策调控关系研究；社会融资结构变化对货币政策有效性影响研究；通货膨胀形成机理研究；人民币汇率预期、国际资本流动与资产价格研究；系统性金融风险防范研究；新型贸易投资规则（如TPP、TTIP）背景下的金融动态；金融监管前沿问题研究。     

国际金融研究中汇率的地位和作用

在中国经济和外国经济构成的世界经济中,汇率变动的相对价格效应通过引起需求在国内外的转换而对中国经济的内部均衡和外部平衡产生重要影响。因此,从货币金融角度讲,汇率应当成为国际金融学研究中的一个核心变量。本文从国际金融学教学体系入手,以中国国情为基础,以经济增长为导向,探讨了汇率与内部均衡和外部平衡之间的短期、中期和长期关系,并对所涉基本模型进行了简要介绍。     

中国与中亚五国金融一体化水平研究

文章在对金融一体化的概念及相关研究进行梳理的基础上，在丝绸之路经济带的建设背景下，总结了中国与中亚五国的金融合作成果与现状，采用汇率波动率与人均消费增长率的相关度两个指标对中国与中亚五国的金融一体化水平进行了测度，得出目前中国与中亚五国的金融一体化水平仍然较低，金融合作仍处于初步阶段的相关结论。     

投资理论研究文献综述

经济学界对于投资的研究由来已久,但直到20世纪后期才有完整体系的投资理论,投资理论经历了从收入决定理论和加速器原理、经济增长理论、国际投资理论和金融投资理论等的演进.从发展趋势看,对外直接投资仍是学术研究的重点,而金融投资理论及其定量方法的突破性进展,已经确立了研究领域的主流地位,并且带来了相关理论研究与实证研究的热潮.     

“纪念改革开放30周年暨中国汇率制度改革回顾与展望”学术研讨会 会议公告及征文启示

为全面回顾和总结改革开放30年来中国汇率制度改革的历程与成就,探讨未来进一步推动中国汇率制度改革的思路和对策,从理论和实践上为推进中国汇率制度改革做出贡献,上海财经大学金融学院、上海财经大学现代金融研究     

2014年度《华北金融》重点选题

1．“理论探讨”栏目：美日等国量化宽松货币政策最新进展和深度分析；社会融资结构变化及对货币政策有效性影响研究；人民币国际化对货币政策传导机制的影响；通货膨胀与货币政策调控关系研究；社会融资结构变化对货币政策有效性影响研究；通货膨胀形成机理研究；人民币汇率预期、国际资本流动与资产价格研究；系统性金融风险防范研究；新型贸易投资规则（如TPP、TTIP）背景下的金融动态；金融监管前沿问题研究。