风险企业控制权安排的效率与分配

一、引言 风险投资是风险投资家投入到创业风险企业的一种权益资本.在风险投资活动中风险投资家与创业企业家之间是一种典型的委托代理关系,由于信息不对称,两者之间存在逆向选择与道德风险问题,同时风险企业在其生成、组织形式和经营战略等方面均具有显著的特点,因而具有特殊的治理机制,其中控制权的分配与转移是其核心内容之一,这是因为控制权的分配影响风险投资活动双方的行为尤其是非合同化的行为,进而影响企业的价值和双方的利益.     

“新常态”下创业导向对企业绩效的影响——产业类型和市场衰退的调节效应检验

在经济"新常态"背景下,中国企业面对着一系列新的挑战,创业导向对企业经营绩效的影响是否发生了改变,值得深入研究。本文通过对中国各地区企业的调研数据,构建了结构方程模型来检验创业导向的创新性、风险承担性和先动性与企业绩效之间的关系,以及产业类型和市场衰退程度在其中的调节效应。研究表明:在经济"新常态"下,创业导向的创新性和先动性对企业绩效有正向促进作用,同时市场衰退程度在其中具有调节作用。但是,创业导向的风险承担性对企业绩效的影响并不显著,同时产业类型在其中也不具有调节效应。为此,本文建议企业应基于创新性和先动性的创业导向来进行决策,并且应避免过于冒险的经营活动。     

创投背景、企业专利数量与经营绩效——基于A股市场的实证研究

本论文分析了创投背景企业专利数量对其经营绩效的影响。研究对象为1999年1月1日至2008年12月31日在我国证券交易所上市的公司。本文运用了因子分析以及多元回归的统计研究方法对样本进行实证研究,研究结果表明：专利数量对创业企业经营绩效的影响随专利类型不同存在差异,发明专利、实用新型专利与企业经营绩效显著正相关,而外观设计专利与企业经营绩效关系不确定。     

创业资本的艺术与治理机制

解决创业资本问题必须建立创业资本市场,将制度机制与契约机制巧妙地组合,这就是创业资本的艺术。创业投资家与企业家的关系,不仅是资金与项目的关系,创业投资家对创业企业提供的不仅是资金或资本,更重要的是非金融贡献。针对创业投资中面临的逆向选择与道德风险难题,可以采取不同的有效治理机制,即:通过科学安排交易发起、专门筛选、一般性筛选和项目评估,尽职调查了解把握项目质量信息,从而降低逆向选择风险;通过监督机制、约束机制、激励机制及风险控制机制等,防范道德风险。     

创业者网络能力、创业激情与创业绩效——基于资源编排与风险承担双重传导路径

创业者及其新创企业面临较大的生存压力,研究其如何借助外部关系网络提升创业绩效具有重要意义。本文基于创业网络理论,以大学生创业者为样本进行实证研究,结果显示:关系建立能力负向影响创业资源编排,正向影响创业风险承担,而关系协调能力对创业资源拼凑和创业风险承担均具有正向影响。创业资源编排正向影响创业绩效,而创业风险承担对创业绩效的影响呈倒U型;创业激情正向调节创业者网络能力对其创业绩效的影响。本文从网络能力视角深化了创业绩效提升机制研究,提出创业者应提高网络能力、对外部资源的利用能力和对企业经营管理的能力,政府应进行及时有效的创业扶持,从而为创业者实现创业成长提供实践指导。     

科技创业型企业融资的治理效应研究——基于外部环境调节作用的实证分析

本文以北京等地的科技创业型企业为考察样本,运用多元回归分析方法,检验科技创业型企业融资在外部环境调节下产生的治理效应。研究表明,外部环境与融资共同作用影响了企业的绩效和成长性,即外部环境对我国科技创业型企业融资的治理效应有显著性影响。具体而言,在技术环境和竞争环境影响下,股权融资对科技创业型企业的绩效和成长性有负向显著影响;在市场环境、技术环境和竞争环境影响下,债权融资对科技创业型企业的绩效和成长性有正向显著影响;在市场环境、技术环境和竞争环境影响下,可转换证券融资对科技创业型企业的绩效和成长性有负向显著影响。     

创业导向与企业绩效:制度环境和市场环境的调节作用

创业导向与企业绩效之间的关系受到了学者们的广泛关注,然而针对转型经济背景下情境因素的研究却相对不足.本研究依据资源依赖理论的观点,探讨了转型经济背景下制度环境和市场环境在创业导向与企业绩效之间的调节效应.以125家中小企业为样本,结果发现:(1)创业导向对企业绩效有显著的正向影响;(2)在制度环境方面,制度支持正向调节创业导向与绩效的关系,而不正当竞争对两者的关系无显著影响;(3)在市场环境方面,需求不确定性正向调节创业导向与绩效的关系,而技术动态性对两者的关系有微弱的抑制作用.基于以上发现,本研究进行了讨论并给出了对企业管理实践的启示.     

创业者特质、创业环境对农村电商经营绩效的影响研究——基于浙江省的实政研究

在"互联网+"背景下如何全面推动农村电商的快速与持续发展是社会各界都迫切关注的热点问题。创业者特质和创业环境对农村电商经营绩效具有重要影响。本文通过对浙江电子商务发达地域的五个园区进行问卷调查和实证检测,得到结论:创业者特质中风险承担,创业环境中管理环境、融资环境和政策环境对财务绩效会产生显著的正向影响;创业者特质中创新性、成就动机,创业环境中基础设施、管理环境和服务环境对非财务绩效产生显著的正向影响。     

创业投资基金激励薪酬机制研究

文章认为在创业投资家风险中性的假设下,通过模型分析可以发现：由于创业投资家资金的有限性,纯粹线性的薪酬合约不能激励创业投资家在基金管理中实现社会有效的投入以及选择最佳的基金组合风险水平;而包含看涨期权的线性薪酬可以设计适当的执行价格使创业投资家付出社会有效的努力并选择社会最优的基金组合风险水平。表明通过事前为创业投资家设定一个收益基准,在创业投资家达到收益基准后才参与基金收益分配是一种比纯粹的线性薪酬更有效的薪酬激励机制。     

资本监管、非利息收入与商业银行绩效

《巴塞尔协议Ⅲ》发布之后,我国银行监管部门实施了新的资本监管制度。商业银行绩效不仅受资本监管的影响,还与自身的经营模式紧密相关。文章选用RAROC(风险调整的资本收益率)来衡量我国上市商业银行的绩效,使用10家上市商业银行2007—2014年的财务数据,研究资本监管、非利息收入这两个因素对我国商业银行绩效产生的影响。其中,更严格的资本监管对商业银行经营绩效具有正面影响,而非利息业务还不能显著提高商业银行绩效。研究结论为我国商业银行优化调整业务方向、提升经营绩效提供建议和借鉴。     

公司治理结构对经营绩效的影响研究——基于分层线性模型的实证分析

文章选取2010至2012年154家信息技术业上市公司为研究样本,运用分层线性模型,从股权结构、董事会的结构及规模、高管薪酬激励以及产权比率等内部治理结构与外部治理结构出发从整体上考虑了公司治理结构对经营绩效的影响。结果显示,股权结构、产权比率是公司治理结构中影响公司经营绩效最为显著的变量,其中产权比率对公司经营绩效是显著的负影响,股权结构是显著的正影响。上市公司应寻找并建立完善的公司治理结构,以此推动公司经营绩效的提高。     

商业模式创新、研发投入与创业企业成长绩效

以2013~2017年创业板民营上市公司数据为研究样本,采用广义最小二乘法实证分析新颖型商业模式创新和效率型商业模式创新对民营创业企业成长绩效的影响,并进一步探讨研发投入对上述关系的中介作用。实证研究结果表明:商业模式创新对民营创业企业成长绩效具有显著的正向影响;相对于效率型商业模式创新,新颖型商业模式创新对民营创业企业成长绩效的正向影响显著更强。同时,研发投入对商业模式创新和民营创业企业成长绩效之间的关系具有显著的中介效应;相对于效率型商业模式创新,研发投入对新颖型商业模式创新与民营创业企业成长绩效关系的中介效应显著更强。本研究不仅丰富了商业模式创新对企业成长绩效影响机制的相关文献,而且对于民营创业企业通过商业模式创新提升其成长绩效有着重要的启示和借鉴作用。     

独立董事制度与公司绩效关系研究——基于中小板上市公司的数据

独立董事制度是公司治理规范化的重要方面。本文以中小板上市的349家为样本,研究了中小板上市公司独董制度对其经营绩效的影响。结果表明：独立董事平均薪酬、平均出勤率、境外背景独立董事与公司绩效呈正相关,独立董事比例、独立董事平均年龄对公司绩效的影响并不显著。     

股权结构与中小企业绩效实证研究

近年来国内外学者对于资本结构、治理结构对公司绩效影响方面的研究很多,但是关于中小企业的研究很少。本文采用深圳证券交易所中小企业板上市的76家中小制造业公司2006年年报数据为样本,构建了以每股收益、Tobin’Q作为衡量经营绩效的被解释变量的计量模型。实证分析表明,资产负债率和有限售条件股票比例同企业长期经营绩效负相关;而有限售条件股票比例和管理层持股比例同企业现期经营绩效显著正相关。     

新创企业的创业者特质、创业团队构成与创业绩效:创业投资的调节作用

本研究通过对282个新创企业①的调查,旨在探讨新创企业的创业者特质以及创业团队构成对创业绩效的影响,并探究创业投资对以上关系的调节作用.结果表明:(1)创业者的个人特质和社会特质均对创业绩效有显著的正向影响;(2)团队成员的职业背景异质性和价值观异质性对创业绩效有显著的负向影响,而人口统计学特征异质性对创业绩效没有显著影响;(3)创业投资显著正向调节价值观异质性与创业绩效的关系,即团队成员价值观异质性程度较高的新创企业,获得创业投资的支持后,更加不利于其创业绩效的提升.     

互联网嵌入、创业导向对创业绩效的影响

互联网技术正在颠覆传统的创业管理模式,折射出互联网情境下创业行为的不同逻辑。以互联网嵌入为调节变量,构建了创业导向影响创业绩效的理论模型。对长三角地区334家企业问卷数据的实证分析表明,创业导向对创业绩效具有正向影响,双元学习在创业导向与创业绩效关系中起中介作用,双元学习的中介作用会受到互联网嵌入的影响。结果揭示了创业导向影响创业绩效的内在机理,拓展了创业情境化研究空间。建议企业培育开拓进取、积极竞争的创业导向并建立风险控制体系,敏锐地捕捉新知识并有效地积累知识,借助互联网技术促进创新要素的跨领域优化配置。     

发展的困局：贸易推动下的高新区绩效

本文以我国“科技兴贸”战略以及高新区“二次创业”发展为制度背景,在利用SBM-VRS模型测算了54个国家级高新区经营绩效与创新绩效的基础上,从城市贸易环境和高新区贸易水平两个方面实证考察了贸易对高新区绩效的分类影响。研究发现：城市的贸易开放水平显著推动了高新区经营绩效的增长,并且这种效应会在具有开放型导向政策的高新区中变得更为明显;而城市贸易水平以及高新区的开放政策对其创新绩效的影响却并不显著。进一步研究表明,高新区自身对外贸易水平的上升也只是推动其经营绩效的增长,且具有开放导向政策的高新区会更偏重对贸易规模的单纯性扩张,忽视了对创新能力的长期培养。     

制造企业跨界知识搜寻对创新绩效的影响——一个被调节的双重中介模型

制造业对中国经济未来发展日益重要。跨界融合背景下,研究中国制造企业的跨界知识搜寻如何影响企业创新绩效提升,深具现实意义和理论价值。以208家中国制造企业为样本,从双元创新视角,运用相关分析、多元线性回归和bootstrap方法进行实证分析,着重研究跨界知识搜寻促进企业创新绩效提升的内在机理问题。研究表明:跨界知识搜寻对企业创新绩效具有显著正向影响;对突破式和渐进式两种创新模式均具有显著正向影响;突破式和渐进式创新对跨界知识搜寻与创新绩效间关系具有双重中介效应,其中,突破式创新的中介效应更加显著;同时,吸收能力对跨界知识搜寻与两种创新模式间关系具有正向调节作用,两种创新模式的中介效应亦受到吸收能力的调节。以上结论对厘清跨界知识搜寻,促进创新绩效提升的内在机理具有以下启示:中国制造企业需要加大跨界知识搜寻的广度和深度,提高创新绩效;需要选择适宜自身资源和知识搜寻能力的创新模式,以促进创新绩效提升;同时,需要特别关注吸收能力对以上过程的影响。     

R&D投入中介作用下高管股权激励对企业成长的影响

以2010-2013年间236家河北省科技创业企业为研究样本家河北省科技创业企业为研究样本,基于R&D投入中介作用的视角投入中介作用的视角,研究了高管股权激励对企业成长的影响。实证研究结果表明实证研究结果表明:科技创业企业高管股权激励对R&D投入具有显著的正向影响投入具有显著的正向影响;R&D投入对企业成长具有显著的正向影响业成长具有显著的正向影响;高管股权激励对企业成长具有积极的促进作用高管股权激励对企业成长具有积极的促进作用,该作用部分是通过R&D投入这一中介变量来传导的。本研究丰富了高管激励契约、R&D投入与企业成长关系的经验研究成果投入与企业成长关系的经验研究成果,同时能够为河北省科技创业企业通过增加R&D投入来提升企业技术创新水平、促进企业健康成长提供参考促进企业健康成长提供参考,为促进全社会研发投入快速增长提供借鉴。     

孵化企业创业行为对创业绩效的影响及促进政策——以天津市为例

创业活动是一个国家或地区经济活力的重要表现。当前我国提出"大众创新,万众创业"发展战略,各地诞生大批孵化企业。本文以孵化企业创业行为为研究对象,通过分析孵化企业创业行为的影响因素和创业行为表现,建立孵化企业创业行为对创业绩效影响概念模型,使用问卷法收集数据,并通过构建结构方程实证研究了天津市孵化企业创业行为及创业绩效中的关键影响因素。研究发现,创业机会搜寻行为、企业战略选择、企业社会网络行为、创业模式、选址及进入市场选择对企业创业绩效或财务及市场绩效均有显著影响。最后,针对企业的初创期、成长期、壮大期和成熟期提出了相关建议。