西方货币政策信用传导理论述评

西方货币政策信用传导理论述评谢平廖强货币政策的传导机制问题历来是货币政策理论的核心内容之一。这是由于它与货币政策中介目标的选择、货币政策操作方式等共同决定着货币政策的效果。关于货币政策如何传导,尽管西方货币理论界始终存有分歧,但无论是新古典综合派的资...     

资产证券化对美国货币政策信用传导渠道的影响

20世纪80年代以后,资产证券化的迅速发展引发了美国金融市场结构的重大改变.在美国原有金融结构体系中,信用渠道作为货币政策传导机制的主要传导渠道之一发挥了重要作用,但在资产证券化发展后,原有信用渠道的传导机制相应地受到了影响.本文通过分析资产证券化发展前后时期货币政策的效率,证明了货币政策对宏观经济变量的影响程度确实在减弱,从而证明因资产证券化的发展,信用渠道在货币政策传导机制中的作用在弱化.     

信贷资产证券化对货币政策传导效应的影响

本文立足信贷资产证券化融资模式及发展情况,分析了其对我国货币政策传导效应的影响,认为信贷资产证券化分别在两个不同的阶段对货币政策传导起到了弱化和增强的作用,并对信贷资产证券化的进一步发展进行了展望。     

金融资产价格对中国货币政策的传导效应

实证分析表明,到目前为止我国股票价格对投资没有作用,而只对居民消费具有一定的财富效应或替代效应.所以近年来股价上升并没有刺激内需、提升总体经济的效果.为了进一步提高我国货币政策传导的有效性,利用金融资产价格在货币政策传导中的作用来调整和完善货币政策运作体系,从而确定包括资产价格的广义价格指数为我国货币政策的最终目标就显得十分重要.     

从信用传导途径看中国货币政策的有效性

货币政策的有效性很大程度取决于其传导途径的通畅。在中国利率市场化、金融市场存在缺陷和银行贷款对绝大多数企业是不可替代的资金来源的条件下,银行贷款仍为中国货币政策传导的主渠道。本文从金融机构、信贷市场和投资消费三个环节对中国货币政策绩效进行分析,并提出提高有效性的若干思路。     

对经济欠发达地区基层央行货币政策传导效应问题的思考

在当前金融体制改革进入全面深化阶段的新形势下，基层央行已经成为贯彻和执行稳健货币政策的最前沿部门，为支持和促进地方经济发展发挥了重要的作用。尤其是在目前央行与银监会职能分离后，贯彻执行货币政策更成为了基层央行工作的重中之重，但由于受主、客观等多种因素制约，使经济欠发达地区基层央行货币政策传导存在受阻问题，影响了货币政策效应的发挥。为此，笔者谈以下几点看法。     

从信用传导途径看中国货币政策的有效性

货币政策的有效性很大程度取决于其传导途径的通畅.在中国利率市场化、金融市场存在缺陷和银行贷款对绝大多数企业是不可替代的资金来源时,银行贷款仍为中国货币政策传导的主渠道.要提高货币政策有效性,必须从金融机构、信贷市场和投资消费三个环节来对中国货币政策绩效进行分析,并从中得出对策性结论.     

我国股票市场货币政策传导效应的实证研究

随着股票市场的蓬勃发展及其与国民经济的联系日益密切,货币政策的传导机制和效应必然要影响到股票市场的发展.本文运用单位根检验(ADF)、协整检验(Johansen)、因果检验(Granger)等计量方法对我国货币政策影响股票市场的利率渠道和货币供应量渠道进行了实证分析,得出了我国的货币政策对股票市场影响不大的结论.     

信贷配给对货币政策有效性的影响

商业银行在货币政策传导机制中处于枢纽地位,其信贷配给行为的发生,一方面形成了巨额的超额准备金,另一方面造成了信贷市场的分割,其结果降低了货币政策的有效性.这在我国表现为:一方面,商业银行的信贷配给所形成的"惜贷现象"阻断了货币政策向融资企业的传导;另一方面,民营企业难以成为提高货币政策有效性的主体.从而造成了我国货币政策效果较差的后果.解决此问题的根本方法在于降低商业银行贷款风险,缓解信贷配给.具体措施:一是建立商业银行进行信息搜寻的激励机制,二是建立融资企业的融资担保体系,使商业银行的贷款风险得以转嫁.     

货币政策传导过程中的金融体系研究

金融体系在货币政策传导过程中起“中介”作用,货币渠道过程是通过金融市场从货币政策冲击到市场零售利率的价格传导过程,信贷渠道是通过商业银行从中央银行到商业银行的数量传导过程。完善我国金融体系有利于提高货币政策传导效果,同时也是市场经济体制改革的要求,我国中央银行实施货币政策时应该考虑区域金融差异的客观事实。     

货币政策传导机制理论中的结构因素及其应用分析

货币政策传导机制理论表明中央银行的货币政策冲击如何引起微观经济主体的行为反应,它缺乏对结构因素特别是区域结构性因素的分析,而货币政策的实际运行是一个动态的结构性作用过程,由于不同区域的投资、消费利率敏感性差异、开放程度差异和商业银行发展和结构差异等方面的原因,会使货币政策实际运行中产生的传导过程和效果出现区域性差异,这一问题在欧盟已经引起足够重视,中国是一个处于经济转轨中的发展中大国,因而应该重视对基于区域金融差异的货币政策传导机制的研究。     

欠发达地区货币政策传导的住房信贷渠道研究——基于广西实证

货币政策传导机制畅通与否直接关系到货币政策实施的有效性。本文运用协整检验、向量自回归和脉冲响应函数等方法,对欠发达地区货币政策传导的住房信贷渠道进行实证分析,实证研究表明,欠发达地区货币政策的住房信贷渠道的传导效应比较显著。     

美国货币政策对中国信贷市场的溢出效应研究

本文使用向量自回归误差修正模型(VECM)研究了美国货币政策对中国信贷市场的溢出性影响。研究发现,美国货币政策可以通过影响中国的信贷市场而作用于中国内生的广义货币供给。宽松的美国货币政策对中国信贷供给有正向影响。美元流动性通过该机制形成了对中国过剩流动性的溢出效应。在后危机时代,我们需要对美国货币政策可能的调整进行前瞻性的应对。     

中国货币政策区域效应研究

本文以货币政策传导机制理论为基础,通过构建面板模型,对货币政策的区域效应进行定量分析,研究结果表明,中国货币政策存在明显的区域效应差异。从贷款投放对经济增长的刺激作用来看,中部、东北和东部地区省份的效果比较明显,而西部地区的效果较差。对于资本投入相对不足的西部地区,要加快实施西部大开发战略、调整区域经济结构、推动产业转移;对于资本积累充足的东部地区,要提高资本的边际产出率,提高经济效率。     

宽松货币政策形势下银行信贷风险的识别与防范

在今年贯彻国家"保增长、扩内需、调结构"的决策部署,实施宽松的货币政策形势下,商业银行信贷高速增长,在防止经济过快下滑、支持经济回暖的同时,也面临着许多特殊的风险.本文分析了在当前信贷高增长背景下需要重点关注的七大信贷风险,以及可能影响信贷资产质量变化的因素,提出从加强宏观经济分析、实现信贷结构优化、加强信贷精细化管理、控制集团客户中的关联贷款、防止银行资金对投机性活动的支持等方面采取必要的风险防范措施,保持商业银行的可持续发展.     

货币政策对北京房价的影响分析

2003年以来,面对全国房价普遍上涨趋势,人民银行先后出台了一系列以调控房地产市场为目标的货币政策,但调控的效果如何有待检验和论证。本文以北京房价变化为例,分析和实证了货币政策对房地产市场的调控效果。并对提高货币政策的有效性提出了相关建议。     

数字金融、银行信贷渠道与货币政策传导

作为新兴金融业态,数字金融发展会对既有金融体系带来怎样的冲击和影响?聚焦于货币政策传导机制这一宏观命题,立足于我国以银行信贷渠道为主导的数量型中介,运用我国商业银行、A股上市公司的微观面板数据,本文深度剖析了数字金融发展与货币政策银行信贷渠道传导之间的内在联系和影响机理。研究发现:(1)数字金融发展显著弱化了货币政策银行信贷渠道的传导效应,采用工具变量法克服内生性和控制影子银行变量等一系列稳健性检验后的结果依然支持该结论。(2)具体而言,数字金融削弱银行信贷渠道传导效果是通过改变银行资产负债结构和弱化实体企业对银行贷款的依赖而实现的。(3)上述弱化效应在以城市和农村商业银行为主的中小型金融机构以及低资本、低流动性和低报酬的银行中尤为突出。     

我国货币政策个人消费层次传导的实证检验

货币政策微观机制传导中，居民扮演着重要的角色，其消费、储蓄资产的选择行为决定着货币政策能否在个人消费屡次顺利传导，没有重视消费传导的环节是导致我国近几年货币政策传导效力的下降重要原因之一。本文回顾了货币政策消费传导的理论模型，结合我国的实际情况验证了货币政策消费传导不畅的实际情况，并从央行作用于消费的政策工具、消费风险增大等角度分析出现这种情况的原因。