搭建三板市场——中国建立多层次资本市场体系的必由之路

2007年1月召开的第三次金融工作会议把建立中国多层次的资本市场提上日程。所谓“多层次资本市场体系”，指的是交易所市场、场外市场、区域性市场、无形市场等多层次的市场体系，用以满足不同层次的直接融资需求以及不同偏好的投资者需求。     

天交所统一制度下的双层递进式市场结构——全国性场外市场网络体系的构想与实践

场外交易市场是资本市场的基础层次，有人称之为“平民”企业的资本市场，言下之意，进入交易所市场乃是“贵族”企业的特权，广大普通中小企业只能望洋兴叹。目前在我国发展场外交易市场，完善多层次资本市场的任务已经明确。然而，如何满足成千上万“平民”企业进入资本市场的渴望，同时又保证市场的活跃、平稳、健康、有效，仍然是一个悬而未决的问题。     

不应忽视资本市场的基本制度建设

实践证明，为保证股票交易所市场发展“秩序”而抑制柜台交易市场发展，为保持“主板”市场资金和股价“稳定”而推迟创业板推出的丢卒保车思维；担心可能产生市场风险而放慢市场的发展，担心监管效率和能力不足而人为控制或限制资本市场创新的因噎废食做法，等等，已经到了需要认真反思并坚决放弃的时候。我国资本市场发展的重心应当从以技术为主的微观层面转移到资本市场体系结构的健全与完善方面来，这既是处在十字路口的中国资本市场长期制度建设的必然要求，也是资本市场当前发展中面临的迫切任务。     

完善三板市场,推动多层次资本市场发展进程

由香港、深圳、上海交易所组成的多层次资本市场轮廓已经初步形成,而产权交易所、技术产权交易中心和代办股份转让系统等已经具备场外交易市场或柜台交易市场的雏形。尽管三板与产权市场合并、打造中国式OTCBB还有很长的路要走,但放眼整个资本市场体系,中关村园区企业首批试点成功,标志着健全代办股份转让系统功能获得了突破,中国多层次资本市场体系建设迈出了重要步伐。     

梁定邦：业界名誉＝生命

资本市场的开发，是西部大开发的重要动力源泉，兵马未动，粮草先行，没有资本保证的一发，犹如无米之炊，很难保证持续和效率，资本市场的发展，不仅仅需要建一个交易所，更重要的是要搞好资本运营，资本运营要有两个方面的保证，一个是建立完善的制度体系，另一个是发展优秀中介机要,而中介机构的核心是投资银行。     

浙交所高新交易区

浙江产权交易所（简称浙交所）系根据浙江省委省政府决定．经浙江省政府批准设立的省级资本市场平台。 浙交所杭州高新交易区系本部平台功能的延伸，特为高新技术企业提供资本市场支持而设立，定位于股份流转．融资合作．创投退出．技术产权交易平台。     

广西初级资本市场建设模式初探

从产权交易市场发展趋势及广西实际情况出发提出以南宁产权交易中心为基础，通过对其交易品种、交易方式进行改造、转换、扩展，率先实行各类股权的全流通，逐步形成证券化的标准型产权交易市场来建立广西初级资本市场。在国有产权转让已经进入产权交易所的同时，凭借良好的交易制度、商业模式和各种优惠政策引导各类产权交易进入产权交易所。     

全球交易所迎来并购高峰

2006年是国际期货证券史上交易所间并购的高峰年，世界最大的期货交易所和跨洋交易所在并购中产生，完成的并购交易至少8宗。正在进行和潜在的并购行为达到5宗以上。国际资本市场的传统格局和结构已被彻底打破。[编者按]     

再议私募资本市场

可以依托成熟而发达的产权市场设立区域性的私募股权交易所来实现私募资本市场的功能和发挥私募资本市场的作用     

产权市场与中国多层次资本市场

一、中国资本市场的发展 目前国内资本市场体系发展很不完备,股票市场通常是第一选择,但是也只有深沪两家.交易所一统天下,服务能力不高,在高度垄断的资本市场下,往往难以适应市场多样化的需求,因为我们也多次强调要建立二板、三板市场,但是现在证监会很难腾出时间和精力讨论二板三板.     

全球交易所迎来并购高峰

2006年是国际期货证券史上交易所间并购的高峰年，世界最大的期货交易所和跨洋交易所在并购中产生，完成的并购交易至少8宗。正在进行和潜在的并购行为达到5宗以上。国际资本市场的传统格局和结构已被彻底打破。     

访欧随感：发挥驻外机构优势搭建中外对接桥梁

为学习国外企业和资本市场发展的先进经验，帮助中国企业开拓国际市场和新的商业发展空间，搭建中国企业与海外资本市场对接的桥梁，促进产权交易机构与国外交易所之间的交流与合作，2012年10月28日-11月8日，在天津产权交易中心驻德办事处的安排下，产权交易机构协会代表团对欧洲的投资环境和资本市场情况进行了为期12天的考察，先后考察了英国伦敦、荷兰阿姆斯特丹、德国法兰克福和黑森州的投资环境，实地参观了伦敦金融城、荷兰国际合作银行、德交所、黑森州政府并参加了英国伦敦交易所、德国交易所上市实务操作培训，企业并购与境外公司设立实务操作培训，荷兰、德国农业发展现状与农业行业优势培训，中外跨境文化交流培训等活动。     

浅析上市公司信息披露的现状与对策

资本市场是一个信息流动的市场，充分的信息披露是保证资本市场效率的关键因素，是资本市场“三公”原则的具体体现，也是提高资本市场运作效率的根本保障。国内外证券市场的发展历程均表明，证券立法基本框架的中枢就是信息公开。上市公司及时、完整地披露财务及其他信息，可以使投资做出明智的判断，同时也是防止证券欺诈的重要手段。我国自成立上海、深圳两个交易所以来，先后出台了许多关于信息披露的法律法规，对规范上市公司信息披露，保证投     

北京缺少一家综合性期货交易所

综观目前在上海，郑州、大连三地的四家商品期货和金融期货交易所对我国资本市场发展的促进作用，业内人士建议应以北京的地区优势为依托大力发展北方环渤海地区期货，期权和金融衍生品市场。中国期货业协会副会长、北京金鹏期货经纪有限公司常清董事长和经易期货经纪有限公司副总裁曹胜、均认为．目前北京期货行业具备了重新开设期货交易所的基础．在北京建立一家综合性的期货交易所已是大势所趋。[编者按]     

国债价格引导机制实证研究——交易所国债市场何去何从

我国国债市场的人为分离导致了一系列的问题，交易所市场也呈现出越来越边缘化的趋势。通过对跨市场国债的实证研究，得出了以下结论：交易所市场和银行间市场国债的收益率之间没有显著差异；交易所市场与银行间市场的国债价格变化存在显著的相关性；交易所市场比银行间市场的国债对信息的反应更为敏感；交易所和银行间市场国债的价格变化相互引导，但交易所占主导地位。最后给出了针对交易所国债市场的相关政策建议。     

产权市场中国资本市场的一大奇观

本期《产权道,资本道!》报道了广州产权交易所李正希9月3日在詹姆斯·柯曼教授2006年全球巡讲中国站广州专场报告会上的演讲。李正希说,中国目前有两个资本市场与企业并购行为密切相关：一个是证券市场,另一个则是非证券化的产权交易市场。与国际资本市场的景观有所不同的是,中国大量存在着非证券化的国有独资企业、有限责任公司,目前这些企业面临着大规模的所有制结构调整。因此,产权交易市场的兴起堪称中国资本市场的一大奇观。     

公开性——中国产权交易市场的底色

就一晃,中国特有的产权交易所(中心等,以下统称"产权交易所")已诞生三十年,以此为运作平台的中国特色产权交易资本市场也逐渐形成、发展起来. 为什么全世界只有中国有产权交易所? 从广义讲,产权交易资本市场是指以企业为代表的其财产所有权及与财产所有权有关的财产权的交易市场,具有资本属性,根据资产的存在形式,可以划分为证券资本市场和非证券资本市场.前者是指证券化的产权交易场所,主要指股票市场;后者是指资产尚未实现单元化、证券化的产权交易场所.目前我们所说的产权交易资本市场,实际上是专指狭义的中国特有的以产权交易所为运作平台的产权交易资本市场.记得我刚进入产权交易所时曾被一个问题困扰:为什么全世界只有中国有产权交易所?     

北方产权交易共同市场召开理事长扩大会议

北方产权交易共同市场理事长扩大会议于2007年3月20日至21日在天津召开，天津产权交易中心、北京产权交易所、黑龙江省产权交易中心、河北省产权交易中心、河南省产权交易中心、青岛产权交易所、山西华侨融海投资有限公司、吉林长春产权交易中心、沈阳联合产权交易所、内蒙古产权交易中心、贵州阳光产权交易所、西安产权交易中心、大连产权交易所、山西省产权交易市场、山东产权交易中心15家成员单位24名代表参加了会议。     

全球IPO场调研报告：2014年上半年回顾及下半年展望

在外界看来,资本市场的新常态将逐渐深入.资本市场将呈现深度分化,表现在主板和创业板市场分化、传统产业和新兴产业板块分化、估值分化、交易分化.2014年上半年，亚太区各交易所进行的IPO交易超过了任何其他地区，共有217宗，融资337亿美元，较2013年同期分别增长64％和45％。然而，与此前一个季度相比．2014年第二季度IPO活动有所减弱。     

为中小企业度身定制的持续督导监管体系——天津股权交易所的特色监管架构

同交易所市场不同，基础层次资本市场信息不确定性与信息不对称程度更高，蕴含着巨大的投资风险，此外，基础层次资本市场在监管方面更多地以自律监管为主。与基础层次资本市场的上述特点相适应，出现了保荐人持续督导制度，在企业成功挂牌进入市场后，保荐人对企业的规范运作和信息披露进行持续督导，以降低市场风险。