委托代理与独立董事

经理人的性质在于其是以经营才能方面的人力资本优势加入企业和约,实质拥有企业剩余控制权的人力资本所有者,而董事和董事会拥有企业控制权时,他们都是企业的经理人,其与股东之间存在实质的委托代理关系.因此,作为经理人的独立董事也与股东之间存在代理问题.我国上市公司只有解决好董事会、独立董事与股东之间的代理问题,独立董事制度才能真正发挥效用.     

试论国有企业法人治理结构建设

一、建立规范的国有企业法人治理结构 现代企业以所有权和经营权相分离为基本特征,"两权分离"在带来企业高效率的同时,也带来了"代理问题"和"代理成本".要解决"代理问题",降低"代理成本",一个重要的约束机制就是:对经营者(职业经理人)控制权的授予只局限于特定控制权,所有者(股东大会)及所有者代表(董事会)保持着剩余控制权,并对经营者行使特定控制权进行制约.这些制约作用的有效发挥,可以约束经营者的机会主义行为,使其按所有者的要求去做.这种企业所有者对经营者管理绩效进行监督和控制的一整套制度安排,也就是通常所说的公司治理结构,或称为法人治理结构.     

保险公司上市问题的理论分析与现实思考

资本金不仅是单一保险公司生存和发展之所必须,同时也是在开放性市场中确保一国保险业竞争优势之所必须。因而,在我国,目前保险公司作为资金需求者而“上市”,即进入资本市场寻求资金的问题已经凸现出来。保险公司上市也已被保险业界认为是筹集更大的保险资本,从而保证保险公司可持续发展和加快发展的最优策略选择。那么,筹集保险资本与发行上市的关系问题、我国保险公司上市需求与环境问题等就必须首先得以解决。     

保险业将进一步完善运行机制

中国保监会主席马永伟日前透露 ,今年 ,我国股份制保险公司完善运营机制的重点是要继续规范法人治理结构。保监会要求各股份制保险公司董事会、监事会和经营领导班子要责权明晰 ,形成有效的约束制衡机制 ,董事长原则上不得兼任总经理。发展多元化投资主体是今年深化股份制保险公司改革的重要内容 ,保监会要求股份制保险公司要积极稳妥地进行增资扩股 ,有条件的还可以按照有关规定吸收外资参股 ,符合上市条件的可以申请上市。保险业将进一步完善运行机制     

公司治理因素对内部资本市场效率影响的分析

在阐述了内部资本市场的产生及内部资本市场有效率与无效率方面的基础上,从公司治理的角度分析了影响内部资本市场配置效率的原因,本文认为,CEO与所有者之间的代理问题,总部CEO与部门经理之间的代理问题以及股东行为问题是影响内部资本市场配置效率的公司治理方面原因。     

人力资本产权理论影响下的中小企业治理机制

传统的公司治理理论是以货币资本为中心提出来的,股东为企业的所有者,经理层以“代理者”的身份对企业进行日常经营管理。但由于二者根本利益的不一致及信息的不对称性,导致企业经营不善或“内部人”控制而损害股东的利益。要解决这一问题,只有给予人力资本平等的产权地位,这尤其适用于中小企业。人力资本产权化后,物质资本投入者与经营者的关系不再是传统意义上的委托—代理关系,而是合作关系。人力资本所有者以企业所有者的身份出现,人力资本的投入以企业所有权的形式确定下来,通过制度安排实现所有者的权益和权能。这将从根本上抑制代理问题的产生,有利于中小企业的健康发展。     

国有企业财务监督探析

随着我国国有企业现代企业制度的建立,标志着资产所有权与经营权分离,所有者与经营者之间形成了委托代理关系.为了保护所有者的自身权益,防止过高的投资风险,如何进行有效的财务监督成为迫切需要解决的问题.     

论我国上市公司的治理

公司治理是现代企业制度中最重要的组织架构，其实质是公司的权力制衡问题。公司治理的目标是降低委托——代理关系所产生的代理成本，使所有者在不干预公司日常经营的情况下，保证管理层能以公司整体利益或者股东利益最大化为管理目标。对管理者履行职责过程中越权和违规行为的防范和制约机制，以及对损害投资人合法权益的行为及后果的纠正和补救措施，是上市公司治理的基本内容。一般来说，公司治理可以分为两个部分，一个是治理结构，另一个是治理机制。治理结构包括股权结构、资本结构以及治理机构——包括董事会、监事会、经理层等的设置。治理机制包括内部机制——用人机制、监督机制和激励机制；外部机制——公司控制权市场、职业经理人市场、中介机构及债权人监督和信息披露等。这两大部分共同决定了治理效率的高低和治理效果的好坏。     

建立国有资本管理责权利对称运行机制的问题与对策

国有企业改革伴随着中国改革开放的进程进行了约20年,国有企业经历了从利改税,承包制到股份制等多项改革,世界上各种先进的企业经营管理方式几乎都尝试过了,但国有企业活力不足,国有资本效率不高的问题始终没有从根本上解决.这一表象的背景必定有着起支配作用的深层次原因,那就是国有资产所有者的非人格化所导致的所有者职能、所有者责任、所有者约束及所有者激励弱化.笔者认为,如果不在从政府到企业经营者的整个资本管理链条中建立起责权利对称,激励与约束相结合的运行机制,就不会从根本上提高国有资本的运营效率.     

授权资本制与认缴制融合的比较法考察

随着2014年《中华人民共和国公司法》的修订，我国公司资本制度在法定资本制的范围内进行了变革，实现了由分期实缴出资到全面执行资本认缴制的转变。全面认缴制的实行解决了以往实缴制度所导致的市场经济受到桎梏的问题。但伴随着认缴制带来便利的同时，在近八九年的实施过程中也暴露出了实施认缴制而产生的许多问题，我国公司资本制度改革迫在眉睫。纵观世界公司资本制度变革之大趋势，引入授权资本制或已成为资本制度改革之不二选择。然而由于我国法律环境以及相关制度与域外有所差异，贸然全面适用授权资本制亦有不妥。只有将授权资本制引入并与现有认缴制度相结合，让公司得以轻装上路，并通过股东出资义务加速到期制度、董事会催缴制度、构建与完善信用机制、控制权转移机制等方法来规避以往认缴制所暴露的弊端，才能更好地促进市场经济的良性发展。     

EVA在企业效绩评价中的应用研究

加人世贸组织后，我国企业的运营环境正发生着日新月异的变化。国外市场向中国企业开放，同时国外竞争者进驻中国市场，中国企业既面临着新的机会，也面临着巨大的挑战。目前，中国大部分企业用于解决所有者和经营者矛盾的管理体制不尽如人意。对国有企业而言，存在委托与代理的矛盾。政府作为国有资产代表，不可能直接经营管理众多的企业，只     

EVA:构建中国保险公司经营管理新模式

伴随着我国保险业的快速发展,中国保险公司在经营管理中出现了以下问题:效益不高,创利却不创值;资本配置不尽合理;管理人员以及优秀代理人流动性大,凸现“委托———代理”问题。为此,中国保险公司应引入EVA(经济增加值)理念改善经营管理,以价值为核心,提高企业效益。基本方略     

商业银行公司治理对风险承担水平影响的实证研究

商业银行公司治理致力于解决银行所有者和经营者的委托代理冲突以及银行股东和债权人的利益冲突,进而降低商业银行的风险承担水平。本文以我国10家上市银行2007—2010年的年报为数据来源,对上市银行治理机制对风险承担的影响进行了实证分析。结果表明,股权集中度对风险承担产生了显著影响,前三大股东持股比例越高,风险承担越低;国有股比例、第一大股东性质与银行风险承担负相关;非上市流通股比例与银行风险正相关;董事会规模、独立董事比例与银行风险承担负相关;高管薪酬没有对风险承担产生显著影响。     

现代企业制度下企业党建工作的对策探析

近些年来,为了适应新经济形势的不断发展,随着我国国有大中型企业股份制改革进程的加快,现代企业制度已经基本上得到确立.在现代企业制度下,国有资本不再是单一的控股资本,社会资本不断的涌入到企业中来,公有资本不再像以前一样占据着绝对的优势地位,投资主体呈现出多元化的趋势.与此相对应的是我们企业党建工作的复杂性,我们的党建工作将面临更多的挑战和问题,局面也会更加艰难.本文基于现代企业制度的特征,分析了现代企业制度下企业党建工作面临的新问题,并根据这些问题提出相应的解决对策,以此来进一步促进现代企业制度下企业党建工作效率的提高,保障企业党建工作的有序稳妥推进.     

国有企业过度投资问题研究

我国资本市场起步较晚,相比西方成熟的制度体系,国内资本市场的制度还不够完善,仍存在许多问题。"过度投资"是我国财务界研究的热点问题,国有企业是我国制度下的特有形式,国有股控股,然而国有股权所有者缺位,经理层掌握着国有股的实际控制权,经理层为追求自身利益,盲目投资,国有企业的过度投资问题更加严重。文章分析了国有企业过度投资的影响因素,管理层持股比例越大、负债水平越高、产品市场竞争越激烈可以抑制经理层过度投资行为,而高股权集中度、充裕的自由现金流越容易引发过度投资。基于此,本文提出相关政策建议,期望能对改善我国国有企业过度投资有所裨益。     

我国商业银行制度风险防范研究

我国商业银行所面临的最大忧虑就是制度风险问题.化解我国商业银行制度风险应采取以下措施:积极推进市场融资制度创新;加速国有产权的分散化重组;对国有独资银行进行股份制改造;改革商业银行的组织制度,建立现代商业银行法人治理制度.     

我国上市公司股票期权激励机制分析

随着我国改革的进一步深入,各种先进的管理方法和金融工具在我国都得到了广泛应用,对促进我国资本市场完善起到了积极的作用,其中股票期权激励制度的引入对改善我国公司治理中的委托代理和内部人控制等一系列问题都具有重要意思.本文从我国股票期权激励制度的现状出发,探讨股票期权在我国企业中应用存在的问题及障碍和进一步发展股票期权制度亟待解决的问题.随着国有股减持方案的计划实施以及股票市场的正规化,股票期权将协调我国企业中所有者与经营者之间利益平衡,促进我国优秀企业家队伍的迅速形成和健康成长.     

人力资本所有权的度量与抵押——职工持股的产权安排涵义探析

一、人力资本实现所有权的复杂性 为了迅速扩大企业规模,同时,也因为单个资本无法承担过多的市场风险,出现了实物资本所有者的联合,股份制企业得到发展.此时,企业所有权安排是不同实物资本所有者作为一个整体对剩余权利的完全占有,所有权安排的实现需要在不同实物资本所有者之间分配企业的全部剩余权利.     

MBO与股份制所要求的两权分离的关系

所谓股份制是指不同资本所有者以股金的形式共同出资创建企业，自负盈亏、共担风险和按股分红的资本组织形式和运营制度。     

围绕上市公司质量提高 确立资本市场发展战略

我国的资本市场是改革开放的产物,并随改革开放的不断深化与拓展而快速成长。股票市场是资本市场的代表和核心,在15年时间里,从小到大,在技术手段、法制建设、监管体制和规范化建设等方面成就举世公认。然而,发展中的问题、矛盾与冲突已日益堆积与暴露出来,成为市场规范运行和持续发展的障碍。进一步发展我国资本市场的思路,必须围绕提高上市公司的质量展开。一、上市公司质量是中国资本市场现有问题的症结我国资本市场发展所面临的问题、矛盾与冲突,从最直观层面考察,可粗略归结为：①一级市场热、二级市场冷;②上市公司运营中的…