“猛药”引发全球经济恶化？

上月18日,美联储再度决定调低利率,这已经是自去年9月以来连续第6次降息,虽然没有像外界预计的那样降息1个百分点以上,但0.75个百分点的降息幅度也是非常罕见的。自2007年9月降息以来,2007年10月,2007年12月,2008年1月22日,30日,2008年3月,美联储在6个月左右时间内连续6次降息,累计降息幅度已经达到了300个基点。     

时事观察

新闻事件央行提高存款准备金率为落实从紧的货币政策要求,继续加强银行体系流动性管理,抑制货币信贷过快增长,中国人民银行决定从2008年1月25日起,上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。—据中国人民银行网站1月16日消息美联储紧急降息75个基点美国联邦储备委员会1月22日决定紧急降息0.75个百分点,将联邦基金利率即商业银行间隔夜拆借利率从4.25%降至3.5%。美联储还决定将贴现率即商业银行向联邦储备银行举借短期贷款时支付的利率降低0.75个百分点,降至4.0%。这是美联储自去年9月18日以来连续第四次降息。在此前的三次行动中,美联储累计降息一个百分点,将利率从5.25%降至4.25%。—据新华网1月23日消息     

美元利率的现状与走势研究——兼论美联储利率政策

联邦基金利率是美联储调节货币市场供求关系的重要工具。自2001年初至2003年6月,美联储共采取13次降息行动,将联邦基金利率从6.5%降到1958年以来的最低点1%,并将这一利率水平维持了一年时间,这一极为宽松的货币政策为美国经济摆脱衰退转入稳定复苏发挥了重要的作用。直到2004年的6月30日美联储决定4年来首次提息25个基点,到现在美国联邦储备委员会经过第5次提息已经将联邦基金利率提高到2.25%,美联储利率政策以及与此相关的货币市场的长短期利率在2005年的走向引人关注。在分析了美国2005年经济形势的基础上,我们预计美联储将以每次加息25个…     

印尼央行意外降息

印尼央行10月11日意外宣布降息，将该国基准利率下调25个基点．至6．50％，这也是该行自2009年8月以来首次降息。此前，接受机构调查的绝大多数分析人士都预计，印尼央行将继续维持利率不变。为了抑制通胀压力，该行今年2月曾加息25个基点，至6．75％。在那之后，该行连续七个月维持利率不变，直到本周。分析人士称，这反映出当局的政策重心已从抑制通胀转向刺激增长。     

货币战争的中国机会

这段时间，先是日本央行10月5日金融政策会议决定重新实施业已停止4年多的零利率政策，并创立总额35万亿日元的基金用于购入资产，以便为市场进一步提供流动性。紧接着是市场议论多时的美联储第二轮定量宽松政策落地，继第一轮定量宽松政策期间购买1725万亿美元资产之后，美联储在当地时问11月3日宣布到2011年6月底以前购买6000亿美元美国长期国债，规模超过此前普遍预期的5000亿美元。国际货币体系核心国家滥发货币的“货币洪灾”已成事实。     

中国货币供给的外生性研究

货币供给的外生(或内生)性问题,是货币理论研究中具有较强政策函义的一个问题。如果判定货币供给是内生变量,那就等于说,货币供给总是被动地取决于客观经济过程,而货币当局并不能有效地控制其变动。自然,货币政策的调节作用,特别是以货币供给变动为操作指标的调节作用,有很大的局限性。如果能确定货币供给是外生变量,货币当局则能够     

美国次贷危机的原因

1．政策导向不切实际。本世纪初，在美国网络经济持续下滑的情况下，美国货币当局采取了“连续降息、刺激房地产市场发展”的应对措施，提出了“居者有其屋”的口号，以保持经济增长。在这一政策的导向下，各放贷机构采取了极为宽松的放贷政策，大量次优级和次级客户成为放贷机构业务竞争的主战场，甚至背负信用卡债务、没有工作乃至破产的人都可轻松获得几十万关元的抵押贷款，而且不用支付首付款。     

基础货币、货币乘数与货币当局资产负债结构的关系研究——基于中国1994～2006年季度数据的实证分析

本文提出货币当局的资产负债结构对基础货币和货币乘数产生重要影响,这种影响是通过改变公众的现金持有偏好和商业银行的准备金需求来间接实现的。对我国1994～2006年季度数据实证研究,单位根检验、Johansen协整分析及误差修正模型显示存在货币当局资产负债结构影响现金持有偏好与准备金需求的长期协整关系和短期波动规律,以国外净资产比重持续上升、商业银行再贷款比重不断下降及央行票据比重陡然上升为主要特征的货币当局资产负债结构调整,导致我国基础货币过快增加和货币乘数持续上升。     

稳定金融是当前银行工作的最紧迫任务

2008年10月29日我国央行紧急降息0．27个百分点，几个小时后，美联储将基准利率下调50个基点，接着日本央行也在31日降息，欧元区和英国也酝酿降息，整个世界像2008年10月8日那次一样，再次同步酝酿“降息狂潮”。直到11月26日中国人民银行第四次宣布降低存贷款利率1．08个百分点，世界各大银行间的协调互动，是国际社会通过货币政策寻求缓解金融危机协同努力的一部分，佐证了全球联手抗击金融“海啸”的决心。     

编与读

从呼吁容忍CPI的走高,到如今冷静看待GDP增速下滑,官学两届皆清醒意识到中国已踏入增长方式调整的关键期。改革的共识在危机中逐渐达成,一系列举措相继出台,双轨经济的藩篱进一步被打破：利率市场化在非对称降息中推进,货币调控政策量价并举;     

我国货币供给内生性问题的研究

我国中央银行的货币政策效果近年来不是很显著,因此,对货币内生性的研究具有重要意义。本文是围绕我国特殊制度背景下货币供给的内生性的特征展开的,第二部分分别从基础货币、货币乘数两个方面对我国货币供给的内生性进行了分析。第三部分给出了货币政策内生性对我国货币政策的冲击及对此的政策建议。     

美元贬值趋势下外汇投资技巧

受美联储可能再度降息等因素影响,截至2007年12月7日,人民币兑美元汇率中间价大幅走高112个基点,达7．4091,再破7．4关口。2007年以来人民币兑美元升值幅度已逾5％,而自汇改以来,人民币已累计升值11％。     

流动性过剩：基于货币供给决定机制的解析

货币政策的多任务性影响着我国货币供给形成过程,基础货币调整与货币乘数变动同时出现失衡,从而导致资金流动性过剩。采用发行融资债券调节基础货币的非常规策略不能持久,抑止对外净资产过快上升的成本越来越高。现金存款比率和准备金存款比率持续下降而准货币存款比率却变化不大,从而导致我国货币乘数持续上升。货币当局的资产结构和公众的资产偏好分别影响着基础货币和货币乘数,是导致资金流动性过剩的根源,而消除流动性过剩也须借助转变货币当局资产结构和公众资产偏好来实现。     

我国货币当局资产负债表的项目构成与分析

1999年以来,我国货币当局资产负债规模膨胀迅速,与国民经济规模不协调货币当局外汇储备规模过大,在全部资产配置中的比重过高,吸收存款准备金和发行央行票据的资金成本高于外汇储备投资收益.文章建议全面评估货币当局资产负债项目的安全性、成本和收益,提高货币当局资产负债质量.     

直面人民币“被美元化”之害

近年来，人民币“被美元化”一直是人们高度关注的重要话题。所谓“被美元化”，是指本国货币政策和货币供应量深受美元和美联储货币政策影响，本国货币政策部分或全部丧失独立性。     

降息：美国经济的指挥棒

年４月１８日美联储再度突然降息，把联邦基金利率下调５０基点，至４５％，创过去７年之最低水平。这次降息是在公开市场操作委员会ＦＯＭＣ例行会议日程之外作出的决定，非同寻常。自今年元旦以来，联邦基金利率一共下调４次，累计两个百分点。这一阶段美联储降息幅度之大，速度之快，为自前任主席沃尔克ＰａｕｌＶｏｌｃｋｅｒ在２０世纪８０年代初正式采用短期利率为货币政策目标以来所罕见。支撑消费者的信息格林斯潘曾反复强调，消费者信心是防止美国经济下滑的关键。在消费者支出占总体经济活动２／３左右的美国，消费者信心的崩溃也…     

保发展我国打出货币财政组合拳

华尔街金融风暴10月8日当天引发世界主要经济体纷纷采取行动施以救援。就在美联储、欧洲央行等主要央行宣布减息的当天,我国央行也宣布了降息举措。     

疫情重创世界经济 解困需要全球合作

3月11日,世界卫生组织(WHO)正式宣布新冠肺炎“全球大流行”。在此前两周,中国以外的确诊病例暴增13倍。3月15日,美联储宣布将利率降低至接近零,同时推出7000亿美元大规模量化宽松计划,以保护经济免受新冠疫情影响。此次降息是继美联储宣布紧急降息50个基点,将金融体系的隔夜信贷再融资规模扩大至1.5万亿美元等措施后的又一大动作。     

降息时代的投资策略

随着央行正式宣布降息,市场再次迎来了降息时代。那么,货币市场、债券市场和股票市场究竟会如何演绎,投资者又该何去何从?在这样一个降息时代,应该如何做好我们的财富规划?货币市场利率继续走低其实早在今年年初,央行于年内第一次宣布下调存款准备金率的时候,货币市场就已经有所反应。SHIBOR开始下降,尤其是180天以上的利率,降幅更     

我国货币发行量影响因素的实证分析——基于协整及误差修正模型

国际金融危机以来,伴随着我国金融改革的稳步推进和不断深化,人民币流通范围不断扩大,给货币发行,尤其是如何确定合理的货币发行量以满足社会经济发展的需要带来了巨大挑战。在此背景下,本文选取2009年1月至2012年8月相关月度时间序列数据,运用协整及误差修正模型从货币当局资产负债表角度对影响我国货币发行量的因素进行实证分析,归纳总结各因素对我国货币发行量的影响,并有针对性地提出相关政策建议。