经营者两权结合的经济效应与激励效能分析

所有权与经营权相分离是现代公司制企业制度的显著特征,但随之产生的“委托—代理”关系并不符合提高所有权安排效率的原则。“委托—代理”关系问题的产生既然要“归咎”于两权分离,那么,完善现代公司制企业制度,我们不妨再将两权结合     

内部控制与公司治理系统整合研究

现代企业制度的典型特征是两权分离，由两权分离而带来的“内部人控制问题”在国有企业表现的尤为突出。我们认为，内部人控制问题的产生既是内部控制失灵的表现，也是公司治理失效的直接后果，因此把内部控制与公司治理结合起来研究更有助于问题的解决。     

对“内部人控制”的控制

一、“内部人控制”产生的途径及原因“内部人控制”是中国经济体制转轨过程中出现的一种代理问题。“内部人控制”这一概念最初是由青木昌彦先生１９９５年提出来的。“内部人控制”问题是指独立于所有者（外部人）的治理人员掌握着企业的实际控制权,在公司经营中充分体现自身利益甚至与职工“合谋”谋取各自的利益,从而架空所有者的控制与监督的情形。我国的“内部人控制”问题是国企改革和经济体制转轨过程相伴而生的现象。随着改革的深入,“内部人控制”问题呈越演越烈的趋势。其主要途径有：（１）少数经理人员通过合法或非法途径,…     

企业中性：公司治理的再认识

当前通行的公司治理理论主要是建立在“两权分离”及“委托代理”理论的基础之上。根据该理论,(非人力)资本所有者是企业的最终所有者,对企业拥有控制权和剩余索取权,经理人员受聘于资本所有者。在“两权分离”的前提下,企业经营者的目标函数与所有者的目标函数存在差异:前者的目标在于经营者利益和权力最大化,而后者的目标是股东财富最大化及其     

委托代理关系与公司治理结构

两权分离引发了委托代理关系及内部人控制问题，为了解决代理人的道德风险和逆向选择问题，委托人必须建立一套有效的制衡机制来规范、约束并激励代理人，从而减少代理人问题，提高企业的经营效率和经济效益，更好地满足委托人的利益。本文从委托代理理论和内部控制问题入手，通过对委托代理关系的分析，论述公司治理结构的基本含义，并指出我国目前公司治理结构存在的主要问题是国有股本主体缺位，股东控制权残缺，更缺乏有效的激励监督约束机制，并提出改进我国公司治理结构的建议。     

机构投资者参与公司治理的国际经验及启示

现代公司融资与公司治理机制的核心就是如何保护投资者的权益。两权分离基础上发展起来的现代企业制度产生了两个问题:信息不对称与代理成本。这两个客观约束恰恰对投资者的利益构成了威胁,妨碍了企业的正常运行。作为完善公司治理机制的重要环节,机构投资者在优化公司治理结构     

公司治理与管理会计改革

一、会计信息系统在公司治理中的作用 根据当代企业理论和证券市场理论，完善的会计信息系统在公司治理领域中的作用主要表现在： 1．有助于抑制“内部人控制”。公司治理中的核心问题，是出资人如何激励或约束经理人员，使其尽可能地努力经营以实现股东价值最大化。完善的会计信息系统有利于减少信息不对称现象，增加管理的透明度，从而达到控制代理成本、抑制“内部人控制”的目的。     

国有煤炭上市企业的公司治理绩效实证研究

正一、引言公司治理是现代企业发展的平台,特别是上市公司发展的基础性策略。公司治理主要解决两权分离后现代企业所产生的委托代理问题,是经理革命的必然产物。在现代企业中,随着生产规模的扩大,企业所有权与经营权逐渐分离,导致了所有者与经营者之间的利益冲突,从而对企业的成长产生了极为不利的阻碍作用。在这种企业环境下,公司治理应运而生。     

内部人持股与上市公司绩效研究

企业内部人持股是解决代理问题，降低代理成本的重要手段，是公司治理结构中一个重要的组成部分。本文通过对上市公司企业内部人股权结构和经营表现关系的实证研究，一方面对Jenson-Meckling理论在中国的适用性进行验证；另一方面，对在我国企业高级管理人员的报酬中是否要加大股权激励提供了事实依据。     

关于国有铁路运输企业投资主体多元化的思考

“产权清晰、政企分开”是我国国有企业改革、建立现代企业制度的总体要求，也是国有企业改革需要解决的核心问题。现代企业制度的核心就是“所有权与经营权的分离”，即“两权分离”。实证研究表明．在企业所有权与经营权的分离及由此产生的代理关系中，单一所有者的代理效率为最低，代理成本最高、国有铁路运输业是目前唯一没有完全实现“政企分开”的行业．而且至今保持着国家一家投资的单一资本结构。     

自由现金流量假说与公司治理结构

公司治理结构是指在公司法人财产的委托代理制下,对投资者、经营者和职工之间的责、权、利关系加以规范和协调的一种制度安排。如果用“委托─代理”理论来分析,公司治理结构主要体现为利用各种制度安排的互补性,降低由委托人与代理人之间代理问题产生的代理成本,实现公司的经济利益,但是这种制度安排的有效性必须以公司财务为依托,因为投资者、经营者和职工之间的责、权、利关系主要体现在公司的财务结构方面,公司的财务结构是否合理对公司治理结构效率的高低有着直接的影响和制约。可自由现金流量与公司治理结构在理论上有什么关联呢?实际…     

关于股权结构和关联交易的一个文献综述

公司治理问题来自股权分散产生的两权分离。20世纪30年代，伯利与明斯对两权分离现象进行了深入和细致的研究，并在《现代公司与私有财产》中首次明确提出了“所有权与控制权相分离”的观点。因此在股权分散结构下，必然存在如詹森（Jenson）和麦克林（Meckling）所认为的委托代理问题。而股权集中固然可以减少或者消除内部人控制所产生的问题，[第一段]     

资本结构理论与企业治理效率问题研究

资本结构的选择对于企业是非常重要的，因为它不仅影响企业的融资成本和市场价值 (特别是上市公司的市场价值 )，而且与企业的治理结构密切相关，不同的资本结构影响着企业的治理效率。 　　一、两权分离、信息不对称与企业治理结构 　　企业治理结构是指支配企业的所有利益相关群体——股东、债权人、管理者、职工等之间关系的一整套制度安排。其中最关键的是，在出资者和经营者分离的条件下，为减少代理成本，保证出资者 (股东、债权人 )的收益而设计的一整套激励和约束机制以及控制权的安排。 　　(一 )两权分离与企业治理。所有大型企…     

公司治理与内部会计控制

一、公司治理与内部会计控制的关系公司治理是伴随着现代企业的出现而产生和发展的,是基于企业所有权与经营权相分离后而引发的有关委托代理关系及"内部人控制"等问题而产生的一系列制度安排,它包括治理结构和治理机制两方面的内容。公司治理结构主要是由所有     

公司制改造存在的问题及对策

当前公司制改造,建立法人治理结构当中存在的主要问题:一是所有者仍然缺位;二是多元化主体呈现虚置状态;三是董事、董事长、董事会形同虚设;四是董事长兼任总经理已成惯例,难以形成制约关系;五是现行干部制度与法人治理结构建立原则的矛盾;六是厂长(经理)未完成从“企业管理官员”向职业化企业化的转化;七是“代理成本”高昂,“代理关系”不健全;八是监事活动不规范,发挥作用差;九是新老三会矛盾重重.相应的对策:一是要保证所有     

代理成本与公司治理结构的逻辑关系

对于一个现代企业来说,从股东到高管、从高管到一般经理,再从一般经理到基层员工,存在着多层次的代理关系.广义的代理成本包括激励成本、约束成本和剩余损失,其中激励和约束成本与剩余损失之间存在反向关系,随着公司治理机制复杂化程度的提高,企业的激励和约束成本不断上升,而剩余损失在下降,这表明存在一个最佳的公司治理机制.     

如何完善公司治理结构

现代企业制度中的法人治理结构,是由股东大会与董事会的信任委托、董事会与高级经理的委托代理关系以及股东大会、董事会和高级经理之间的责、权、利互相制衡关系所组成的。因此,要建立精干高效、决策有序、监督有效、相互制衡的法人治理结构,就要从建设、完善上述的制衡关系着手,重点解决以下问题： 一、确保所有者对公司的最终控制权。股东大会是公司法人组织的最高权力机关,掌握着最终控制权,这从根本上保证了公司治理结构的有效运转。但在实际之中,现代公司制度具有所有权与经营权（从某种程度上意味着控制权）相分离的特征,在…     

上市公司控制权配置研究

一、控制权理论及控制权配置探讨 1、两权分离和经典的公司治理结构的局限 现代企业制度所有权与控制权两权分离的系统研究始于伯利和米恩斯(Berle angd Means)1932年出版的著作《现代公司与私有产权》,后经威廉姆森(Williamson)、格罗斯曼和哈特(Grossman and Hart 1986)以及哈特和莫尔(Hart and Moor 1990)等人的发展,成为现代企业理论中最核心的委托代理理论.以两权分离为特点的现代企业制度是企业制度发展中的质变.但是,现代企业理论的发展近年来遇到了很大的挑战,它不能回答企业的所有权和控制权在新条件下重新配置与融合的趋势,其中包括高科技企业股权结构的新特点;在股权集中型公司,控股股东或实际控制人独揽控制权等问题.     

试论经理人员的激励和约束机制

企业委托代理关系是两权分离的结果。当前国有企业效率低下,原因之一就是存在低效的委托代理关系。本文试图从激励和约束这个方面来探讨如何提高企业所有者和经理人员之间的代理效率,使经理人员能从关注自身利益的角度出发来关心企业的经营绩效,摒弃其所有的“败德行为”。     

改善公司治理结构 提高会计信息质量

公司治理结构是指在两权分离的现代公司里，所有者与经营者责、权、利的界定以及他们之间关系和相应的制度安排，它是现代公司制度有效运营的枢纽与核心。公司治理结构由股东大会、董事会和高层经理人员组成的执行机构三个部分组成，其宗旨在于明确划分股东大会、董事会和经理人员各自的权利、责任和利益，形成三者之间的制衡关系，最终保证公司制度的有效运行。