看好存托凭证

作为开展存托凭证业务最久的存托银行,摩根大通更关注于投资的水平和服务的质量,为客户提供最大化的增值服务。1927年,英国零售商Selfridges Provincial Stores Limited(现名为Selfridges plc)成为全球第一个发行美国存托凭证(ADR)的公司。在那个交通不便的年代,从英国将股票运到美国交到美国投资者的手中,着实很费时间。为了方便美国投资者投资和交易外国上市公司的股票,摩根大通银行发明了美国存托凭证,更重要的是存托凭证至今仍然是跨境上市最方便的工具。     

存托凭证融资法

中国存托凭证(China Depository Receipts,简称CDR),是\"存托凭证\"这种联系国内外金融市场的投资工具中的一种.     

存托凭证相关法律问题探讨

目前国内两交易所正在积极研究以期推出CDR产品。本文对美国的DRs产品相关的法规进行了归纳总结,希望能对国内推出CDR产品提供借鉴。     

海外存托凭证的发展与启示

存托凭证的推行不仅有利于增加国内投资者的选择空间，而且给众多跨国公司提供了较好的融资通道，有助于跨国公司在拓展其产品市场的同时更好地进行资本运作，所以DR也是许多发达国家用来吸引海外投资的重要手段之一。……     

从美国存托凭证(ADR)到中国存托凭证(CDR)——运作机制与中国特色

中国存托凭证(CDR,Chinese Depositary Receipt)是我国证券市场计划推出的一种新的金融品种,推出CDR既是满足某些特殊企业(中国在海外上市企业)在我国资本市场的融资要求,也能为我国资本市场对外开放积累经验.CDR的设想直接来自于美国资本市场上一个非常成熟的投资工具--美国存托凭证ADR(American Depositary Receipt).ADR于1927年由J P Morgan发明,是为了绕开英国法律的限制,使得美国投资者能够购买一家英国公司的股票.     

存托凭证的发展与工商银行业务创新

业务创新是一国金融发展不竭的动力。存托凭证在西方发达金融市场虽已是成熟的金融产品，但在我国还是一个新生事物。本文从介绍美国存托凭证的发展状况及其市场运作入手，分析了中国存托凭证的发展前景，认为中国存托凭证势在必行，其推出只是一个时间问题。存托凭证以商业银行为发行人和中介人，它的推出将给国内商业银行带来新的挑战和发展机遇，但更为深远的意义还在于它带给国内商业银行的创新推动。本文还针对工商银行的存托凭证业务及业务创新提出了调整业务创新重点、加快海内外相关机构的整合和构建、积极开展存托凭证的前期准备工作、加大人才的培养力度等一些对策建议。     

我国推出存托凭证制度的可行性分析

存托凭证是一种国际上流行的金融创新产品,它不仅可以作为企业进行国际融资的工具,还被许多发展中国家当作资本项目对外开放的突破口。加入WTO后,资本市场的国际化和人民币的可自由兑换纳入了我国金融发展的未来规划,此时推出中国存托凭证,能够为实现资本项目下的可兑换奠定良好基础。     

存托凭证的发展与工商银行业务创新

业务创新是一国金融发展不竭的动力.存托凭证在西方发达金融市场虽已是成熟的金融产品,但在我国还是一个新生事物.本文从介绍美国存托凭证的发展状况及其市场运作入手,分析了中国存托凭证的发展前景,认为中国存托凭证势在必行,其推出只是一个时间问题.存托凭证以商业银行为发行人和中介人,它的推出将给国内商业银行带来新的挑战和发展机遇,但更为深远的意义还在于它带给国内商业银行的创新推动.本文还针对工商银行的存托凭证业务及业务创新提出了调整业务创新重点、加快海内外相关机构的整合和构建、积极开展存托凭证的前期准备工作、加大人才的培养力度等一些对策建议.     

汇票持有人寻求权利保护——贸易融资纠纷面临的新问题

随着主要贸易融资市场的稳步发展，市场在寻求收益与风险的平衡。与此同时，中小借款企业亦逐渐增加对市场中交易融资方式的选择，贸易融资市场的发展已到了重新排序的阶段了。毫无疑问，今后一些新的面孔将会增加进来，为市场提供一些迄今为止那些经验丰富的银行尚未办理贸易融资产品。其中的一些机构     

International diversification with American Depository Receipts (ADRs)

The objective of the paper is to analyze whether U.S. investors can achieve diversification benefits from American Depository Receipts (ADRs) beyond what is achievable through investing directly in country indices. Our findings show substitutability between ADRs and country indices in developed region in the late 1990s, whereas the investors need to invest both ADRs and country indices in Latin America and only ADRs in Asian region in recent periods. However, large numbers of ADR issuing countries irrespective of regions show such substitutability between ADRs and country indices. The findings are both statistically and economically significant. We also find time variation in diversification benefits across countries.     

Diversification with American Depository Receipts: The Dynamics and the Pricing Factors

This paper studies the role of American Depository Receipts (ADRs) in international diversification by using a sample of 113 ADRs from eight foreign countries over 1980–1994. We find that investing in ADRs offers significant improvement in the risk-return trade-off. The effectiveness of ADRs as a vehicle for long-term international diversification is further examined by performing cointegration analysis between ADR and the respective market portfolios. Consistent with Webb, Officer and Boyd (1995), we also find that the movements of ADR and the foreign market are highly correlated. Moreover, the pricing factors of ADRs are further investigated in a GARCH framework.     

财政受托责任的理论分析

有效实现财政受托责任,首先必须明确政府各部门的财政受托责任;其次应该有正式的法律制度来保证财政受托责任的实现。针对责任的回应性,狭义政府部门的财政受托责任主要通过产出预算来实现。     

我国上市公司股权托管绩效研究

本文通过对股权托管前后公司实际控制权发生转移的公司经营业绩指标对比,分析了股权托管的绩效.实证结果表明,我国上市公司股东采取股权托管形式转移公司控制权,并没有达到预期效果,托管后公司经营业绩并没有得到明显改善.     

公共财政受托责任视角下政府预算的权责发生制改革

健全而透明的政府预算是公共财政受托责任得以良好实现的重要途径。在西方国家的政府预算与政府会计中出现的权责发生制改革正好适应了公共财政受托责任对信息透明和绩效评价的要求,是公共财政受托责任背景下我国政府预算改革中可以借鉴的有益经验。但由于技术、人员素质、制度环境的制约,我国现阶段尚不具备一步到位的改革条件,因此,可以在预算编制中渐进地引入权责发生制,先在财政支出预算的部分项目进行尝试。     

基金持有人代表诉讼制度研究

根据《投资基金法草案》第26条规定，基金所有涉诉活动都是由基金管理人来代理，那么在基金管理人自己违反信托责任时，又由谁来代表基金追究基金管理人的法律责任?这显然是立法上的一大漏洞。     

Valuation of the Firm's Liabilities When Equity Holders Are Also Creditors

Abstract:  This paper presents a tractable structural model whereby controlling equity holders are also among the creditors of the firm. As the firm approaches distress, equity holders can drain the assets of the firm and expropriate other creditors by repaying their credit before bankruptcy. The right of the bankruptcy court to revoke such repayment protects arm's length creditors, reduces the cost of borrowing and induces equity holders to anticipate repayment of their credit. Equity holders decide repayment neither too early nor too late, so as to reduce the risk of repayment revocation by the bankruptcy court. Similar conclusions apply to the preferential repayment of bank loans personally guaranteed by equity holders. The analysis also suggests that callable bearer bonds may be more valuable to equity holders than to other creditors.     

Monitoring the Behaviour of Credit Card Holders with Graphical Chain Models

Consumer credit has become an enormous business in industrialized countries. Recently, finance agencies have started to develop new products aiming not only to widen their portfolio but also to keep active relationships with good clients already taken on file and to prevent bad clients from becoming a loss for the agency. As a result, models for the whole behaviour of the clients are necessary. They involve many related outcome variables, which altogether give a measure of whether the client revealed to be profitable or unprofitable. This paper aims to show the potential of graphical chain models in the described context.