论现行国际货币合作框架下美元与欧元的合作

相对于欧元与美元竞争对国际货币体系稳定的作用,欧元与美元的合作对稳定双边汇率关系,进而稳定国际货币体系可能更重要。然而,由于欧洲中央银行的地位问题没有得到完全解决,以往国际货币合作的主要框架——七国财长和央行行长会议在欧元启动之后其作用可能会削弱。但因各种因素的影响,对于欧元美元合作对国际货币体系稳定的作用不能寄予过多希望。     

货币竞争下的美元与欧元国际货币地位比较分析

当前存在明显的国际货币竞争态势，突出表现为美元与欧元的竞争。从决定国际货币地位的经济总量、金融市场发达程度及币值稳定性等因素看，欧元已取得与美元一较高下的资格，但在网络外部性与政治因素上，美元明显优于欧元。欧元与美元在国际货币职能上仍存在较明显的差距，特别是在交易媒介、价值贮藏职能上美元优势明显，相对而言二者的计价单位职能地位较接近。     

欧元汇率分析——回顾与展望

欧元作为一种新生的、同时又是区域性的统一的国际货币，自其问世以来就倍受人们关注。欧元的汇率走势更以其扑朔迷离的运动方向、超乎预料的大起大落而成为国际汇市中人气最旺、极其活跃的一种货币.2003年下半年以来,欧元汇率持续走高，表现强劲．2004年年初更是攀升历史高点．成为汇市焦点。与此同时，欧元汇率的下一步走向也成为业内十分关注的问题。     

美元与欧元领导权之争

长期来看，深陷于金融危机的旋涡，美元作为国际货币的主导性地位必然会不可避免地走弱，但美元的走弱并不自动意味着欧元的走强。     

欧元诞生对日元国际货币作用与地位的影响

于1999年1月1日正式启动的统一的欧洲货币－欧元,预示未来国际货币体系将做重大调整。“布雷顿森林体系”崩溃以后,建立了以美元为中心的国际储备多元化和浮动汇率体系,在这个体系中,黄金的国际货币职能退化,美元的地位不断被削弱,德国马克,日元的地位不断增强,尤其是1994年以后,日元,德国马克不断升值,美元不断贬值,人们一般认为国际货币体系将由战后美元“一统天下”的时代,逐步走向美元,德国马克,日元共同充当国际货币的“三足鼎立”的时代,但实际上马克和日元的国际货币地位并不能与美元相提并论,准确地说应该是“美元一极主导,马克,日元三币共存”的国际货币格局,随着欧元的正式启动,“三币共存”的国际货币格局将发生重大变化,美元的主导地位将被彻底打破,马克将融入欧元,而日元在新的国际货币体系中将居于什么样的地位,也成了人们关心的重要国际金融问题之一,本文拟通过美元,欧元,日元对比分析,对日元在未来国际货币体系中的作用与地位做出客观的估价。     

制衡美元的政治基础——经济崛起国应对美国货币霸权

国际货币能给发行国带来巨大的经济收益和政治好处,大国在国际货币体系中都在积极竞逐更高的国际货币地位。布雷顿森林体系崩溃之后,作为全球的霸权货币,美元既不受国际制度的约束,也不受其他国际货币的制衡,这就使得美国可以通过美元独大的国际货币地位对其他国家进行财富"掠夺"和政治"胁迫"。为此,作为经济崛起国的德国和日本,它们先后调整了追随美元的国际货币政策,致力于提升自身的国际货币地位,推动形成多元化的国际货币格局,以对美国滥用其货币特权进行制衡,进而捍卫自身的货币权益。虽然德国和日本两国在经济实力和经济结构上具有高度相似性,但由于在国际政治领导力上的差异,它们分别采取了货币联盟建设与单边的货币国际化两种截然不同的国际货币战略,其导致的对美元的制衡效果也大相径庭:欧元成为国际货币体系中第二大货币,对美元构成了竞争压力;日元的单边国际化却进展颇微,日元与美元地位仍然相差甚远。这对现今同样处于经济崛起进程中的中国提供了货币战略方面的重要启示:中国货币地位的提升除了需要夯实经济基础之外,还需要不断加强国际政治领导力,并在此基础上加强与周边国家的区域货币合作。     

欧元能够弱化美元在国际货币体系中的主导地位

布雷顿森林体系崩溃后，运行至今的是美元占主导地位的多元化国际货币体系，美元在事实上成了国际货币的核心和领导。欧元，堪称第二大国际货币，已经显示出国际货币的些许实力，正在由弱变强，将成为国际货币体系中的一个重要支柱。虽然，美元在国际货币体系中的主导地位一时难以改变，但是欧元能够弱化美元的主导地位，有能力、也有可能逐步取代美元在国际货币体系中的一部分份额，使国际货币体系真正形成美元、欧元、日元相抗衡的多元化格局。     

主要货币国际化进程分析及对人民币国际化的启示

为了克服金融危机的负面影响、走出经济失衡,人民币有必要提高国际地位,并进一步实现国际化。英镑、美元、日元、欧元等四种主要货币,在其国际化的进程中有许多经验教训值得走向国际的人民币进行借鉴。本论文将对四种主要货币国际化进程进行分析,并研究其对人民币国际化的启示。     

换衡国际货币体系下的我国宏观金融政策组合探析

近年来中国面临着严重的内外经济的失衡，这与美元作为主要的国际储备货币而美国又在90年代以来长期实行的宽松的货币政策不无关系。我国的宏观金融政策应该本着把人民币国际化作为改进现行国际货币体系的出路之一。遵循着这一原则和方向，我国应采取人民币汇率稳中有升、稳步提高基准利率、多渠道管理流动性、积极推进金融创新、建立现代化的金融体系等组合措施,以应对失衡的国际货币体系和失衡的内外经济。     

人民币新纪元：对全球市场的影响

【美国《华尔街日报》7月25日】中国突然决定改变其具有政治爆炸力的汇率机制，引发了对美元的抛盘，推动日元和其他亚洲货币上扬，甚至推高了欧元汇率。     

美元、欧元、日元，哪一个更疲软？

进入２００２年以来，西方主要国家的汇率走势更加扑朔迷离。摩根斯坦利的首席经济学家罗奇指出，美元将在未来两三年内贬值２０－３０％，号称“日元先生”的日本经济学家神原英资坚持认为，日元将贬值到１５０甚至１７０日元兑换１美元，欧盟的经济学家普遍对欧元不持乐观态度。但是我们知道，汇率不过是货币之间的相对价格，所以一种货币贬值不一定意味着另外的货币升值。站在２００２年的山岗上，我们看到的确是美元、日元、欧元争先恐后地贬值。这似乎成了一场比慢的赛跑。美元、日元、欧元，哪一种货币更疲软呢？美元迟暮霸权末路从克…     

主权货币国际化内在矛盾及其策略选择——兼论国际货币体系多元发展路线的历史逻辑

美元作为主权货币国际化,在适应并促进世界经济增长的同时,其内在矛盾成为世界经济失衡、汇率大幅波动以及流动性泛滥的重要因素。解决美国主权货币国际化助推的贸易赤字、财政赤字和巨额债务问题,需要美国政府财政政策、货币政策和产业政策的重大调整,还需要国际货币体系的重大改革,从美元主导的单一货币模式转变为多元模式。美元、欧元以及正在走向国际化的人民币共同构成代表和主导北美、欧洲、亚洲等三大经济圈、覆盖全球经济体的国际货币体系。研究主权货币国际化的内在矛盾以及国际货币体系多元发展路线的历史逻辑,对有效应对复杂多变的国际经济环境,加快人民币国际化进程具有理论和决策参考价值。     

谈欧洲货币一体化及其影响

一九九九年一月一日．欧元问世，标志着欧洲货币一体化质的飞跃，它稳定了有关国家的汇率，促进欧洲国家间的贸易和投资增长；消除货币兑换成本；推动了欧洲统一大市场的建立；有利于有关国家的经济增长。但在短期内，也有可能在抑制通货膨胀中产生负面效应，尤其对美元的霸权地位提出挑战。     

美元持续贬值谜局探析

一，分析美元持续贬值的三个切入角度 2002年上半年，美元对西方主要货币的比价开始走下坡路，此后一蹶不振，美元对欧元汇率曾创下1欧元兑1．3667美元的低位，对日元也曾跌破105点关口，三年多时间贬值超过65%。     

人民币汇率一揽子挂钩的假设性探讨

本文对人民币汇率一揽子挂钩机制作了假设性探讨。在稳定国际贸易收支的目标函数下,我们估计了各主要货币在人民币汇率一揽子挂钩中的权重。研究表明,美元、日元和欧元在一揽子货币中占了绝大部分,而其中美元和日元又占主导地位。考虑香港特区的转口贸易会进一步加大美元的比重,这个结果与纯粹的以出口贸易为基础的美元、日元和欧元“三三制”权重有很大的差异,原因在于,国际贸易收支的变动不仅仅与出口有关,还与进口、进出口的价格(汇率)弹性、居民的平均和边际消费倾向有关。计量结果表明,人民币非交割远期的变动几乎与美元的变动有一一对应的关系,其他货币的作用可以忽略不计。     

人民币事实汇率制度安排及其区域效应

名义上公布的与实际执行的汇率机制往往存在着差异。文章对传统的分析各国货币篮子权重的方法进行扩展,并以此研究了人民币事实汇率制度安排及其区域效应。结果表明,我国货币篮子的构成已发生根本转变,欧元逐步和美元一起成为人民币货币篮子中最为主要的参考货币;人民币汇率弹性参数高度显著,这意味着我国对汇率走势的干预趋于减弱,特别是在加入SDR的背景下,对人民币的需求中至少有58%表现为汇率本身的变动。进一步研究发现,东亚国家已开始把人民币作为其"锚货币",主要的原因在于双方具有紧密的贸易关系,这为下一步人民币的区域化和国际化提供了思路。     

欧元的未来走势

人民币兑欧元已出现大幅升值,欧洲政治家倾向于欧元继续走低。自去年5月以来,人民币兑欧元已快速上升了20%以上,该汇率波动打击了中国出口商的利润率。通常汇率波动会收敛回来,但欧洲政治领导人无疑希望欧元进一步走软。由于人民币与美元部分挂钩,今年未来季度的中国货币兑欧元前景在很大程度上与欧元和美元之间的发展相连。     

失衡国际货币体系下的我国宏观金融政策组合探析

近年来中国面临着严重的内外经济的失衡,这与美元作为主要的国际储备货币而美国又在90年代以来长期实行的宽松的货币政策不无关系。我国的宏观金融政策应该本着把人民币国际化作为改进现行国际货币体系的出路之一。遵循着这一原则和方向,我国应采取人民币汇率稳中有升、稳步提高基准利率、多渠道管理流动性、积极推进金融创新、建立现代化的金融体系等组合措施,以应对失衡的国际货币体系和失衡的内外经济。     

论国际储备货币体系能否实现多元化

欧元虽然在整个货币体系结构中地位逐渐增强,可就现阶段而言,美元的霸权地位仍然很难被其他货币所取代。但从长远来看,国际储备货币体系的多元化仍然是大势所趋。因为只有稳步地推进的多元化的货币体系,才能真正支撑起国际经济的稳定。     

美元的国际货币地位：来之不易去之也难

观察美元在国际货币体系当中的地位，能够看到界限分明的三个阶段： 第一个阶段是在1944年布雷顿森林体制建立之前。早在十九世纪末，美国就已经成为全世界最大的经济体，其经济规模远远超过其他任何一个资本主义国家。特别是在第一次世界大战之后，美国的经济地位进一步巩固，国际政治势力也如日中天。但是，此时的美元没有具备与美国经济地位相称的国际货币地位，英镑仍然是最重要的国际货币。