A structural portfolio balance model of the Sterling-Dollar exchange rate

Zusammenfassung Ein Strukturmodell des verm?genstheoretischen Ansatzes zur Erkl?rung des Pfund-Dollar-Wechselkurses. — In diesem Aufsatz wird eine Variante des verm?genstheoretischen Ansatzes zur Bestimmung des Wechselkurses in seiner Strukturform auf den Pfund-Dollar-Kurs des Zeitraums 1973–1982 angewandt. Dabei wird die Methodologie von Brainard und Tobin benutzt, wodurch sichergestellt wird, da\ die Koeffizienten bestimmten Restriktionen genügen. Gesch?tzt wird das Modell sowohl mit der Kleinst-Quadrate-Methode als auch mit dem Theil-Goldberger-Verfahren der gemischten Sch?tzungen. Mehrere Aktiva-Schocks werden simuliert und die Reaktionen der Zinss?tze und der Wechselkurse aufgezeigt.

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Résumé Un modèle structurel de ?portfolio balance? du taux de change Sterling-Dollar.- Dans cet article les auteurs appliquent la structure d’une version de l’approche de ?portfolio balance? à la détermination du taux de change sterling-dollar sur la période 1973–1982. Dans le modèle, la méthodologie de Brainard et Tobin est utilisée qui garantit que les restrictions nécessaires d’addition sont satisfaites. Les méthodes des moindres carrés ordinaires aussi bien que les procédures d’estimation mixte de Theil-Goldberger sont appliquées pour estimer le modèle. Les auteurs simulent un nombre des chocs d’actif et illustrent la réponse des taux d’intérêt et du taux de change.

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Resumen Un modelo ?portfolio balance? estructural del tipo de cambio entre la libra esterlina y el dólar. - En este trabajo se presenta una versión del modelo de ?portfolio balance? para determinar el tipo de cambio, que es implementado estructuralmente para el tipo libra esterlina - dólar en el período 1973–1982. En la implementación de este modelo se utiliza la metodología de Brainard y Tobin, que garantiza la consistencia de las restricciones. Con el fin de estimar el modelo se aplica tanto el método de cuadrados mínimos como también el método mixto de Theil y Goldberger. Se llevan a cabo varias simulaciones a base de shocks de activos para ilustrar la reacción de las tasas de interés y del tipo de cambio.

     

Structural change in the U.S. import prices of manufactures

Zusammenfassung Strukturbruch in der Gleichung für die amerikanischen Importpreise von Industrieerzeugnissen. — In den achtziger Jahren hat der Wechselkurs des US-Dollar stark geschwankt, aber im allgemeinen scheinen diese starken Wechselkursbewegungen einen geringeren Einflu\ auf die amerikanischen Importpreise gehabt zu haben als in der vorangegangenen Dekade. Um dieses r?tselhafte Ph?nomen zu verstehen, wurde die Parameter-Stabilit?t in der Gleichung für die US-Importpreise getestet. Die Ergebnisse deuten darauf hin, da\ das absolute Glied in dieser Gleichung in der Zeit von 1980 bis 1982 betr?chtlich kleiner geworden ist; allerdings ist dessen quantitativer Effekt ziemlich gering, um dieses merkwürdige Ph?nomen erkl?ren zu k?nnen. Die Ergebnisse zeigen auch, da\ die Sensitivit?t der amerikanischen Importpreise in bezug auf Wechselkurs?nderungen in der Periode von 1982 bis 1984 erheblich nachgelassen hat. Dieser Befund k?nnte bei aller Vorsicht die erh?hte Starrheit der amerikanischen Importpreise in den achtziger Jahren erkl?ren helfen.

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Résumé Le changement structurel dans l’équation des prix d’importations américainespour les produits manufacturés. — Le cours du change pour le dollar américain a dramatiquement fluctué pendant les années 1980, mais ces grands mouvements des changes semblent avoir causé moins d’effet sur les prix d’importations américaines qu’ils avaient causé pendant la décade précédente. Pour mieux comprendre ce phénomène on a fait des tests sur la stabilité des paramètres de la fonction des prix d’importations américaines. Les résultats montrent que la constante d’une telle fonction a été baissée d’une manière significante pendant la période de 1980 à 1982. Pourtant, son effet quantitative n’est pas assez important pour expliquer le phénomène. Les résultats indiquent aussi que la sensitivité des prix d’importations américaines aux variations du cours du change semble avoir diminué substantiellement pendant la période de 1982 à 1984. Ce résultat, même s’il est regardé comme une tentative, semble être utile pour expliquer la rigidité augmentée des prix d’importations américaines pendant les années 1980.

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Resumen Cambio estructural en los precios de manufacturas importadas en los EE UU. — La tasa de cambio del dólar EE UU ha fluctuado dramáticamente en los a?os ochenta, pero generalmente se considera que estos importantes movimientos del dólar EE UU han tenido menor impacto sobre los precios de importación en los EE UU que los que tuvieron lugar en la década anterior. Con la intención de explicar este fenómeno se llevaron a cabo tests de estabilidad de parámetros de los precios de importación de los EE UU. Los resultados sugieren que el miembro constante de la ecuación de precios de importación de los EE UU se ha movido hacia abajo de manera significante en el periodo 1980-82. Sin embargo, su efecto cuantitativo es más bien pequeno en cuanto a su contribución a explicar el fenómeno. Los resultados también indican que la sensitividad de los precios de importación de los EE UU a movimientos de la tasa de cambio parece haber disminuído bastante durante el periodo 1982-84. Este resultado, a pesar de ser tentativo parecería ser util para explicar el aumento de rigidez de los precios de importación de los EE UU en la década del ochenta.

     

Endogenous policy,structural shift,and demand for money

Zusammenfassung Endogene Politik, Strukturver?nderungen und die Geldnachfrage.- Dieser Artikel soll die Geldnachfrage-Gleichung überprüfen, die ursprünglich Goldfeld anhand der viertelj?hrlichen US-Daten der Periode 1955–1978 ermittelte. Die Ergebnisse verschiedener Sch?tzmethoden und Spezifikationstests deuten darauf hin, da\ Goldfelds Geldnachfrage-Gleichung falsch spezifiziert ist. Das l?\t sich trotz einiger gegenteiliger Behauptungen weder auf eine unzureichende dynamische Spezifikation noch auf die nur konventionelle Berücksichtigung von Autokorrelation zurückführen. Vielmehr müssen die Annahmen, Zinss?tze seien exogen und die Struktur sei konstant, zurückgewiesen werden. Eine Zinsreaktionsfunktion unter Verwendung der wichtigsten makroókonomischen Zielvariablen bei verzógerter Reaktion der Zinsen tr?gt in der Tat dazu bei, die Goldfeldsche Geldnachfragefunktion zu verbessern.

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Résumé Politique endogène, changement structurel et la demande de monnaie. - Le but de cet article est de revoir l’équation de la demande de monnaie suggérée la première fois par Goldfeld en utilisant les données trimestrielles des E.U. pour la période 1955Q1-1978Q4. Les résultats dérivés des méthodes différentes d’estimation et des tests de spécification différents indiquent que l’équation de la demande de monnaie de Goldfeld souffre d’une spécification fausse. Nonobstant quelques opinions contraires cela semble résulter ni d’une spécification dynamique impropre ni d’une estimation conventionnelle en terme d’un ajustement d’autocorrélation. Au contraire, il faut refuser les suppositions que des taux d’intérêt soient exogènes et que la structure soit stable. La spécification d’une fonction de réaction de taux d’intérêt en terme des principales variables de but macroéconomiques et du taux d’intérêt retardé contribue à améliorer la fonction de demande de monnaie à la Goldfeld.

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Resumen Politica endógena, cambio estructural y demanda de dinero. - El objeto de este trabajo es reevaluar la ecuación de demanda de dinero sugerida originalmente por Goldfeld utilizando datos trimestrales correspondientes al período 1955–1978. Los resultados obtenidos por diferentes métodos y los tests de especificación indican que la ecuación de demanda de dinero de Goldfeld no esta adecuadamente especificada. A la conclusion contraria no se llega ni partiendo de una especificación dinámica, que no sería apropiada, ni ajustando los resultados de la estimación convencional por autocorrelación. En cambio se rechaza el supuesto de exogeneidad de la tasa de interés y el de estabilidad estructural. La especificación de la tasa de interés como función de reacción de las variables macroeconómicas más importantes y de la tasa de interés desfasada contribuye a mejorar la función de demanda de dinero de Goldberg.

     

The inflationary effect on the structure of trade

Zusammenfassung Der Einflu\ der Inflation auf die Handelsstruktur. - Dieser Aufsatz integriert den monet?ren Sektor in eines der üblichen einfachen Faktorintensit?tsmodelle, um die Wirkung der Inflation auf die Handelsstruktur zu untersuchen. Aus einer empirischen Studie mit Vierteljahresdaten für 17 amerikanische Industriezweige ergab sich, da\ sich die Inflation über die Kapitalintensit?t, die Kapitalstruktur und die Nachfrage nach Liquidit?t auswirkt und so eine gewisse Rolle bei der Erkl?rung der relativen Exportleistung der USA spielt. Die betrachteten Industrien konnten in der ersten Periode 1963–1973 mit einer schw?cheren Inflation ihre relative Exportleistung nur sehr langsam den genannten drei Faktoren anpassen. In der sp?teren Periode 1974–1979 mit einer st?rkeren Inflation dagegen beschleunigte sich die Anpassung und hatte eine signifikant gr?\ere Bedeutung. Das unterschiedliche Inflationsniveau in den beiden Perioden war die Ursache für eine strukturelle Ver?nderung der relativen Exportleistung der Industrien.

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Résumé L’effet inflationniste sur la structure de commerce extérieur. - Cette étude incorpore le secteur monétaire dans un simple modèle conventionnel d’intensité de facteur pour analyser l’effet d’inflation sur la structure de commerce extérieur. L’auteur a dérivé d’une étude empirique sur les données trimestrielles des E. U. pour 17 industries manufacturières que cet effet inflationniste qui opère par les voies d’intensité de capital, la structure de capital et la demande de liquidité possède un certain pouvoir explicatif pour la relative performance exportatrice des E. U. Ces industries n’étaient capable d’ajuster leur relative performance exportatrice que très lentement regardant les trois facteurs dans la première période d’inflation modérée de 1963 à 1973. Cependant, l’ajustement devient plus rapide et significativement plus important dans la période postérieure de haute inflation (1974–1979). La différence entre les taux d’inflation dans les deux périodes a causé un changement structurel dans la relative performance exportatrice des industries.

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Resumen El efecto de la inflación sobre la estructura del comercio. - En este trabajo se incorpora el sector monetario a un modelo tradicional de intensidad de factores con el fin de estudiar el efecto de la inflación sobre la estructura del comercio. Del análisis empírico de datos trimestrales sobre 17 industrias manufactureras en los EEUU se desprende que este efecto inflacionario, que actúa através de la intensidad de capital, de la estructura de capital y de la demanda de liquidez, contribuye, en cierta medida, a explicar las exportaciones relativas de los EEUU. Estas industrias sólo han logrado ajustar lentamente sus exportaciones relativas con respecto a los tres factores nombrados en el período de inflación moderada de 1963 a 1973. En el perfodo de alta inflación de 1974 a 1979, empero, el ajuste fué acelerado y más significativo. La diferencia entre los niveles de inflación de ambos períodos motivo el cambio estructural en las exportaciones relativas de las industrias.

     

Factor proportions,technology and Dutch industry’s international trade patterns

Zusammenfassung Faktorproportionen, Technologie und Au\enhandelsstruktur der niederl?ndischen Industrie. — In diesem Aufsatz wird ein Versuch unternommen, die Struktur des Au\enhandels der verarbeitenden Industrie der Niederlande im Jahre 1973 zu erkl?ren, und zwar des Handels mit der Welt insgesamt und mit drei Gruppen von L?ndern (marktwirtschaftliche Industriel?nder, Entwicklungsl?nder, Staatshandelsl?nder). Die Ergebnisse zeigen, da\ sowohl die Neo-Faktorproportionenhypothese als auch die Neo-Technologiehypothese nützliche Konzepte sind, um Bestimmungsfaktoren für die komparativen Vorteile der niederl?ndischen Industriesektoren herauszufinden. Die Neo-Faktorproportionenhypothese hat zu einer signifikanten Erkl?rung des Handels mit der Welt insgesamt, mit den marktwirtschaftlichen Industriel?ndern und den Entwicklungsl?ndern — aber nicht mit den Staatshandelsl?ndern — geführt. Die verfügbaren Daten haben es uns auch erm?glicht, die Relevanz der Neo-Technologiehypothese für den Handel mit der Welt und mit den Staatshandelsl?ndern — nicht jedoch mit den Industriel?ndern und den Entwicklungsl?ndern — zu best?tigen.

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Résumé Les proportions des facteurs, la technologie, et la structure du commerce extérieur de l’industrie des Pays-Bas. — Le sujet de cet article est un essai d’expliquer la structure du commerce extérieur de 1973 des industries manufacturières des Pays-Bas avec le monde entier et avec trois groupes des pays (économies de marché développées, économies en voie de développement, économies planifiées). Les résultats obtenus indiquent que la neo-hypothèse des proportions des facteurs et la neo-hypothèse de technologie sont en fait des concepts utiles en recherche des déterminants d’avantage comparatif des secteurs manufacturiers des Pays-Bas. La neo-hypothèse des proportions des facteurs a conduit à une explication significative pour le commerce extérieur avec le monde et avec les pays développés et développants, mais pas pour le commerce extérieur avec les économies planifiées. Les données disponibles ont permis de démontrer l’importance de la neo-hypothèse de technologie pour le commerce extérieur avec le monde et les économies planifiées, bien que pas pour le commerce extérieur avec les pays développés et développants.

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Resumen Proporciones de factores, tecnologia y los patrones de comercio international de la industria holandesa. — El tema de este artículo es un intento de explicar la estructura del comercio de las industrias manufactureras holandesas en el a?o 1973 con el mundo en su conjunto y con très grupos de países (economías de mercado desarrolladas, países en desarrollo y economias centralmente planificadas). Los resultados obtenidos confirman que tanto la neo-hip?tesis de proportión de factores como la neo-hipótesis tecnologia son efectivamente conceptos utiles en la búsqueda de determinantes de las ventajas comparativas de los sectores manufactureros holandeses. La neo-hipótesis proportión de factores ha llevado a explicaciones significativas del comercio con el mundo, y con los países desarrollados y en desarrollo, pero no del comercio con las economías centralmente planificadas. Los datos a la mano también nos han capacitado para establecer la relevancia de la neo-hipótesis tecnologia para el comercio con el mundo y las economías centralmente planificadas, pero no para el comercio con los países desarrollados y en desarrollo.

     

The expansion of manufactured exports in developing countries: An empirical assessment of s upply and demand issues

Zusammenfassung Die Expansion der Industriegüterausfuhr aus Entwicklungsl?ndern: Eine empirische Analyse von Angebots- und Nachfragefaktoren. — Gegenstand der Untersuchung, die im wesentlichen auf den Ergebnissen von fünfzehn am Institut für Weltwirtschaft durchgeführten L?nderstudien aufbaut, ist die Frage, ob das Exportangebot von Entwicklungsl?ndern an Halb- und Fertigwaren elastisch auf staatliche Exportf?rderungsmaβnahmen reagiert und ob der Exportexpansion und -diversifizierung, von der Aufnahmef?higkeit der Industriel?nder her gesehen, enge Grenzen gezogen sind. Es wird gezeigt, daβ eine Exportf?rderungspolitik, die sich im realen effektiven Wechselkurs niederschl?gt, exportstimulierend wirkt. In übereinstimmung mit der Heckscher-Ohlin-Hypothese übernehmen dabei arbeits- und/oder rohstoffintensive Produkte die Rolle des Vorreiters; mit fortschreitender weltmarktorientierter Industrialisierung entstehen Spezialisierungsschwerpunkte dann im Bereich von Produktions- und Investitionsgütern mit standardisierter Technik. Daβ ein solcher Prozeβ der Exportdiversifizierung die Industriel?nder vor groβe strukturelle Anpassungsprobleme stellt, braucht, im ganzen gesehen, nicht befürchtet zu werden. Doch k?nnte in produktspezifischer Sicht hier und da der von Entwicklungsl?ndern ausgel?ste Angebotsdruck fühlbar werden und in Industriel?ndern protektionistische Abwehrmaβnahmen heraufbeschw?ren.

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Résumé L’expansion des exportations de produits manufacturiers des pays en voie de développement: Une analyse empirique des facteurs d’offre et de démande. — Le sujet de cette analyse, qui base généralement sur les résultats de quinze études de pays faites à l’Institut für Weltwirtschaft, est la question si l’offre d’exportation des pays en voie de développement concernant les produits demi-finis et finis réagit élastiquement aux mesures publiques de l’encouragement à l’exportation et s’il y a des barrières étroites pour l’expansion et la diversification des exportations de la part de la capacité d’absorption des pays industrialisés. Nous démontrons qu’une politique de l’encouragement d’exportation qui se traduit en réel taux de change effectif a de l’influence stimulante sur les exportations. Conformé à l’hypothèse de Heckscher-Ohlin les produits intensifs à main-d’oeuvre et aux premières matières jouent le r?le de l’avant-courrier, puis, suivant l’industrialisation avan?ante et orientée au marché mondial, il y a des points capitaux de spécialisation en domaine des biens de production et d’investissement avec une technique standardisée. En général il ne faut pas craindre qu’un tel procès de la diversification d’exportation mette les pays industrialisés en problèmes d’ ajustement. Cependant il est possible que la pression d’offre suscitée par les pays en voie de développement se manifeste en vue spécifique au produit ?a et là et provoque des mesures défensives protectives dans les pays industrialisés.

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Resumen La expansión de la exportatión de productos manufacturados de países en vía de desarrollo: Un análisis empírico de factores de la oferta y de la demanda. — El presente estudio, basado en investigaciones realizadas en el Institut für Weltwirtschaft sobre 15 países, tiene por objetivo analizar la elasticidad de la productión de manufacturas para la exportatión con respecto a medidas estatales de fomento y examinar la capacidad de absorción por parte de los países industrializados. Queda evidente que una política de fomento a la exportación, que se refleja en el tipo de cambio efectivo real, surte efectos positivos. De acuerdo con la hipótesis Heckscher-Ohlin se adelantan los productos intensivos en el uso de mano de obra y/o de primeras materias; a medida que avanza el proceso de industrialización hacia afuera surge la especialización también en los sectores de productos intermedios y de bienes de capital fabricados con una tecnología estandardizada. Ko hay por qué temer, desde un punto de vista macroeconómico, que este proceso de diversificación de exportaciones cause a los países industrializados serios problemas de reajuste estructural. Pero es posible que en el caso de algunos productos determinados la presión competitiva ejercida por los países en vía de desarrollo se haga sentir y origine medidas proteccionistas por parte de los países industrializados.

     

U.S. Imports by origin: A system approach

Zusammenfassung U.S.-Importe nach Ursprungsl?ndern: Ein systematischer Ansatz.- Die amerikanischen Import-Nachfragefunktionen werden für sieben Ursprungsregionen gesch?tzt. Sie alle werden aus demselben Strukturmodell abgeleitet und gemeinsam gesch?tzt unter Beachtung der Restriktionen, die sich aus der Nachfragetheorie ergeben. Dieses Verfahren stellt sicher, da\ das System von Importnachfragefunktionen intern konsistent ist; die statistische Effizienz wird erh?ht. Die Ergebnisse zeigen, da\ die Elastizit?ten der Importe in bezug auf den eigenen Preis je nach Ursprungsregion sehr stark voneinander abweichen und da\ die besten Substitutionsm?glichkeiten zwischen Einfuhren aus Japan und denen aus einigen europ?ischen L?ndern bestehen.

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Resumen Las importaciones de los EEUU según su origen: un análisis sistemático. - Se estiman funciones de demanda de importaciones de los EEUU para siete regiones de origen. Las funciones de importaciones son derivadas de un mismo modelo estructural y estimadas simultáneamente respetando las restricciones sugeridas por la teoría de la demanda. Este procedimiento asegura que el sistema de funciones de demanda de importaciones sea consistente y que se mejore la eficiencia estadística. Los resultados indican que las elasticidadesprecio de la demanda de importaciones varían ampliamente entre las regiones de origen y que las mejores oportunidades para sustituír importaciones se encuentran en las importaciones provenientes del Japón y de algunos países de Europa.

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Résumé Importations des E.U. par origine: une approche systématique. - L’auteur estime des fonctions de la demande importatrice des E.U. pour sept régions d’origine. Toutes les fonctions d’importation sont dérivées du même modèle structurel, et elles sont estimées en commun sous les restrictions suggérées par la théorie de la demande. Cette procédure assure que le système des fonctions de demande importatrice est internement consistant et l’efficience statistique est augmentée. Les résultats indiquent que les propres élasticités de prix des importations varient largement entre des régions d’origine et que les possibilités de substitution sont les plus grandes entre les importations du Japon et les importations de quelques pays européens.

     

On the measurement of imported inflation in developing countries

Zusammenfassung Zur Messung der importierten Inflation in Entwicklungsl?ndern. — W?hrend die Inflationsraten in allen Entwicklungsl?ndern in letzter Zeit stark angestiegen sind, war der Anstieg in den einzelnen L?ndern sehr unterschiedlich. Dies erh?hte das Interesse daran, den Teil der Preissteigerung festzustellen, der auf ?u\ere Einflüsse zurückzuführen ist. Hier wird die Ansicht vertreten, da\ die relative Bedeutung der importierten Inflation leicht überbetont werden kann, wenn man bei Entwicklungsl?ndern mit Annahmen arbeitet, die üblicherweise für Industriel?nder angewandt werden. Insbesondere dürften in Entwicklungsl?ndern Abweichungen der Produktion vom Trend aus verschiedenen Gründen ein schlechtes Ma\ für einen Nachfrageüberschu\ sein. Es trifft auch nicht notwendigerweise zu, da\ Entwicklungsl?nder ausl?ndische Reserveflüsse nicht neutralisieren k?nnen. Unter diesen Umst?nden dürfte — wie am Beispiel der Philippinen gezeigt wird — eine Geldmengen-Preis-Gleichung weit erfolgreicher sein, zwischen Importpreisen und inl?ndischem Nachfragesog als Ursache der Inflation zu unterscheiden.

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Résumé Sur le mesurage d’inflation importée dans des pays en voie de développement. — Pendant que les taux d’inflation ont fortement accéléré dans des pays développants récemment, les accroissements ont varié considérablement dans les pays augmentant l’intérêt d’identifier cette partie d’inflation là qui est due aux causes externes. Ici nous arguons que l’application des suppositions aux pays développants utilisées communément pour des pays développés peut facilement exagérer l’importance relative de l’inflation importée. Particulièrement, pour les pays développants, les déviations de la tendance de production seront une bonne mesure de la demande d’excès pour des nombreuses raisons. Il n’est pas aussi nécessairement vrai que les pays en voie de développement ne peuvent pas stériliser les afflux des changes. Sous ces circonstances, nous démonstrons pour les Philippines qu’une quantité d’équation de prix d’argent peut avoir beaucoup plus de succès de distinguer entre les prix d’importation et les pressions de démande locale comme sources d’inflation.

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Resumen Sobre la medición de la inflaci⤵ importada en países en desarrollo. — Mientras las tasas de inflaci⤵ recientemente se han acelerado en forma acentuada en los países en desarrollo, los aumentos han variado considerablemente a traves de países, elevando el interés por identificar la parte de la inflación debida a causas externas. Aquí se argumenta que la aplicación de supuestos comunmente utilizados para países desarrollados en paises en desarrollo pueden exagerar fácilmente la importancia relativa de la inflación importada. En particular, para países en desarrollo, desviaciones de la trayectoria de productión serán por varias razones una medida poco satisfactoria para el exceso de demanda. Tampoco es necesariamente cierto que los países en desarrollo no pueden esterilizar los flujos de moneda extranjera. Bajo estas circunstancias, como se muestra para las Filipinas, una ecuación preciocantidad de dinero puede ser mucho más exitosa para la distributión entre precios de importatión y presiones de demanda doméstica como fuentes de inflación.

     

Export structure,export flexibility and competitiveness

Zusammenfassung Exportstruktur, Exportflexibilit?t und Wettbewerbsf?higkeit. — In ?konometrischen Exportfunktionen, welche die Entwicklung der Exporte eines oder mehrerer L?nder ?erkl?ren? sollen, wird die Ausfuhrentwicklung h?ufig in eine strukturelle und in eine Wettbewerbskomponente zerlegt. Die strukturelle Komponente — die unterschiedliche Entwicklung bei einzelnen Warengruppen und Absatzgebieten — wird als exogen gegebene nachfragebestimmte Kraft angesehen, welche die ?hypothetischen? Exportm?glichkeiten eines Landes bestimmt. Darüber hinausgehende oder dahinter zurückbleibende Exportresultate werden dem Wettbewerbsfaktor zugeschrieben. Ausgehend von neueren auβenhandelstheoretischen Ans?tzen, welche den Auβenhandelswettbewerb zwischen modernen Industriestaaten weitgehend aus Formen der Produkt- und Marketinginnovation zu erkl?ren versuchen, wird die oben ger schilderte Komponentenmethode kritisch beleuchtet. Es wird gezeigt, daβ bei Vorliegen solcher Wettbewerbsformen eine reinliche Scheidung von Struktur- und Wettbewerbseffekten auf Grund der (statistisch vorliegenden) Verschiebungen in der ex post realisierten Nachfragestruktur nicht m?glich ist. Im zweiten Teil der Arbeit wird die europ?ische Exportentwicklung von elf westeurop?ischen Staaten, gegliedert nach 28 Industriewarengruppen, für den Zeitraum 1962—1972 untersucht. Die verh?ltnism?βig geringe übereinstimmung zwischen der Entwicklung der internationalen Nachfragestruktur und der Entwicklung der Exportstrukturen der einzelnen L?nder l?βt vermuten, daβ die Nachfragestruktur zumindest teilweise das Resultat und nicht die Ursache einzelstaatlicher Export- und Wettbewerbstendenzen ist. Einige weitere überlegungen über Export-struktur und Exportentwicklung schlieβen die Arbeit ab.

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Résumé La structure et la flexibilité des exportations et la concurrence. — Le développement des exportations est, dans les fonctions économétriques expliquant les exportations d’un seul ou de plusieurs pays, souvent décomposé dans le facteur ?structure? et ?concurrence?. Le composant structurel — le développement différent dans les principales catégories de produits et sur les marchés individuels — est considéré comme le facteur exogène, déterminé par la demande, qui précise le potentiel hypothétique des exportations d’un pays. Les exportations qui diffèrent de ce développement sont imputées au facteur ?compétition?. Appuyé sur des approches nouvelles de la théorie des échanges internationaux, qui essayent d’expliquer la concurrence entre les pays industrialisés sur les marchés internationaux largement par des formes de l’innovation des produits et d’écoulement, la méthode de la décomposition mentionnée est bien examinée. Il est montré qu’une isolation exacte des effects de la structure et de la concurrence qui se fond seulement sur des changements de la structure de la demande réalisée n’est pas possible si des telles formes de concurrence existent. Dans la deuxième partie de l’article, le développement des exportations de 11 pays européens est examiné pour la période 1962—1972 et pour 28 catégories de produits industriels. Le fait que l’accord entre le développement de la structure de la demande internationale et celui de la structure des exportations des divers pays est relativement petit provoque la présomption que la structure de la demande est, au moins en partie, le résultat et non pas la cause des tendances des exportations et de la compétition dans les pays individuels. L’étude est arondie par quelques d’autres réflexions sur la structure et le développement des exportations.

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Resumen Estructura, flexibilidad y competividad de exportatión. — En funciones econométricas de exportatión destinadas a ?explicar? la evolutión exportadora de un pais o de varios pafses, se suele disgregar dicha evolutión en una componente estructural y otra competitiva. La componente estructural — relacionada con diferencias de desarrollo entre categorias de productos y entre mercados de venta — viene a ser considerado como un factor de demanda dado exógenamente, que sefiala las posibilidades ?hipotéticas? de exportatión de un país. La diferencia entre el resultado asf obtenido y la exportatión real queda imputado al factor de competividad. Este método de componentes se somete en este trabajo a una evaluatión crftica, partiendo de aquellos nuevos conceptos de teoría de comercio internacional que tratan de explicar la competition en el comercio exterior entre países industriales principalmente en función de inovación de productos y de técnicas de marketing. El autor pone de manifiesto que de existir estas formas de competitión, no es posible distinguir con precisión entre componentes estructurales y de competividad en cambios de la estructura de demanda que puedan ser observados estadisticamente ex post. En la segunda parte del trabajo, el autor estudia la evolutión de la exportatión europea en 11 paises de la Europa Occidental, para 28 grupos de productos manufacturados, y para el período de 1962 a 1972. El análisis saca a relucir una falta relativamente notoria de conformidad entre el desarrollo de la estructura de demanda internacional y el de la de exportatión de cada uno de los países, lo cual suguiere que la estructura de demanda es al menos en parte el resultado, y no la causa, de tendencias nacionales en la exportatión y la competividad. El trabajo se concluye con algunas reflexiones adicionales sobre la estructura y la evolutión de la exportatión.

     

The determinants of the currency ratio,the time deposit ratio,and the savings deposit ratio: An econometric analysis for the West-German Economy

Zusammenfassung Die Determinanten der Bargeld-, Terminguthaben- und Sparguthaben-Quote: Eine ?konometrische Analyse für die westdeutsche Wirtschaft. —Obwohl die Geldangebotstheorie in den letzten 15 Jahren einen stürmischen Aufschwung genommen hat, beschr?nkt sich ihr Interesse bislang vor allem auf das Verhalten der Zentralbank und der Gesch?ftsbanken, w?hrend den Verhaltensweisen des Nicht-Bankensektors nach wie vor meist nur in Form von stark vereinfachenden Modellannahmen Rechnung getragen wird. Der vorliegende Beitrag reiht sich in die bislang nicht allzu gro\e Zahl von Versuchen ein, die sich zum Ziel gesetzt haben, diesem Mangel nach M?glichkeit abzuhelfen. Die hier zur Diskussion gestellte Theorie der Bargeld-, der Terminguthaben- und der Sparguthaben-Quote stützt sich im wesentlichen auf die keynesianische Kassen-haltungsanalyse, insbesondere auf den Gedanken, da\ ein Teil der geplanten Kassenbest?nde prim?r Transaktionszwecken und ein anderer Teil prim?r der Verm?gensanlage dient. Da Bargeldbest?nde ausschlie\lich und Sichteinlagen überwiegend als Zahlungsmittel Verwendung finden, Termin- und Spareinlagen hingegen haupts?chlich als Wertaufbewahrungsmittel fungieren, l?\t das keynesianische Geldnachfrage-modell vermuten, da\ die zu beobachtenden Schwankungen der fraglichen drei Quoten auf Ver?nderungen des Einkommens, des Verm?gens, der Marktzinss?tze und bestimmter Preisrelationen zurückgehen. Diese Annahme wird für die Bundesrepublik Deutschland durch einen Hypothesentest best?tigt, dem Quartalsdaten für den Zeitraum 1968 I–1974 IV zugrunde liegen.

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Résumé Les déterminants de quotient de monnaie, du quotient d’argent à terme et du quotient d’épargne en dép?t: Une analyse économétrique pour l’économie d’Allemagne de l’Ouest. —Bien que la théorie d’offre d’argent ait repris tempétueusement pendant les dernières 15 années son intérêt se borne à la conduite de la banque centrale et des banques commerciales pendant qu’on considère les conduites du secteur non-bancaire le plus souvent de manière des suppositions de modèle très simplifiantes seulement. La contribution présente se joint au nombre pas considérable des essais ayant le but d’éliminer ce défaut si c’est possible. La théorie mise ici en discussion du quota d'argent en caisse, du quota de dép?t à terme et du quota de dép?t d’épargne base principalement sur l’analyse Keynesienne de caisse, particulièrement sur la pensée qu’une part des stocks de caisse projetés principalement sert aux buts de transaction et qu’une autre part principalement sert au placement de la fortune. Comme les stocks d’argent en caisse exclusivement et les dép?ts à vue pour la plupart sont utilisés comme moyen de paiement pendant que les dép?ts d’épargne servent au moyen de conservation de valeur, le modèle Keynesien de demande d’argent laisse supposer qu'on peut dériver les fluctuations observées des trois quotas correspondants des changes du revenu, de la fortune, des taux d'intérêt de marché et des relations des prix spécifiques. Cette suppositions se confirme par un test de hypothèse pour l’Allemagne de l’Ouest basant sur des données trimestrielles pour la période 1968 I–1974 IV.

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Resumen Los déterminantes de los coeficientes de liquidez, los depósitos a plazo y los ahorros: Un análisis econométrico para la economía de Alemania Occidental. —A pesar del rápido desarrollo que ha experimentado la teoría de la oferta del dinero durante los últimos 15 a?os, su interés se concentra en el comportamiento del banco central y de los bancos comerciales; el comportamiento del sector nobancario generalmente se tiene en cuenta únicamente mediante supuestos simplicados. E1 presente estudio, como otros anteriores a él, tiene por finalidad la de remediar esta insuficiencia. La teoría de los coeficientes de liquidez de depósitos a plazo y de los ahorros, que se presenta aquí, está basada fundamentalmente en el análisis keynesiano de liquidez de caja y especialmente en la idea de que el dinero mantenido en calidad de reserva sirve en parte para efectuar transacciones y en parte para formar un patrimonio. Dado que el papel de moneda junto con los depósitos a la vista se utiliza primordialmente como medio de pago mientras que depósitos a plazo y ahorros más que nada cumplen la función de conservar activos, el modelo keynesiano de la demanda de dinero hace pensar que fluctuaciones de los tres coeficientes mencionados provienen de variaciones de la renta, del patrimonio, de los tipos de interés de mercado y de relaciones de precios determinadas. Esta hipótesis queda confirmada mediante un test realizado para la República Federal de Alemania, en el que entran datos trimestrales correspondientes al período 1968I–1974IV.

     

Import instability and LDCs’ response: The destabilization of the inflow of capital and intermediate goods

Zusammenfassung Importinstabilit?t und die Reaktionen der Entwicklungsl?nder: Die DeStabilisierung der Einfuhr von Kapital- und Vorleistungsgütern. — Anhand von modifizierten Importnachfragefunktionen für sieben Entwicklungsl?nder wird empirisch die Hypothese untersucht und best?tigt, da\ instabile Rohstoffimportpreise die Importmengen von Kapitalgütern im Sinne eines Verdr?ngungsvorgangs destabilisieren. Dies ist ebenso festzustellen, wenn die Ausgaben für Nahrungsimporte aufgrund heimischer Erntefluktuationen schwanken. Bezüglich der Instabilit?t von Importpreisindizes und Gesamtimportausgaben reagieren die Importmengen von Kapitalgütern und industriellen Vorleistungen elastisch, w?hrend die Stabilit?t von Rohstoffeinfuhren hiervon wenig berührt wird. Die H?he der Destabilisierangseffekte ist abh?ngig von dem Ausma\ der internationalen Liquidit?t, über welche das betroffene Entwicklungsland verfügt. Diese Ergebnisse werden damit erkl?rt, da\ in den Entwicklungsl?ndern die M?glichkeiten der kurzfristigen Importsubstitution, der Wechselkursanpassungen und der internationalen Finanzierung begrenzt sind und dadurch die Transmission internationaler Preisinstabilit?ten auf die Importstrukturen erleichtert wird.

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Résumé L’instabilité des importations et les réactions des pays en voie de développement: La déstabilisation de l’importation des produits d’investissement et intermédiaires. — Au moyen de fonctions d’importation modifiées pour sept pays en voie de développement l’hypothèse est confirmée que les prix instabiles à l’importation des matières premières déstabilisent les quantités d’importation des produits d’investissement au sens d’un processus de déplacement. C’est constaté également, si les importations alimentaires flottent à cause de fluctuations de récolte locale. Au sujet des prix directs à l’importation et des dépenses totales d’importation les volumes d’importation des produits d’investissement et des produits intermédiaires manufacturiés réagissent souplement, tandis que la stabilité des importations des matières premières est peu touchée. Les effets de déstabilisations dépendent de l’ampleur de liquidité internationale de laquelle les pays concernés disposent. Ces résultats sont expliqués par la possibilité limitée de substitution d’importations, d’ajustements des cours de change et de financement international pour les pays en voie de développement; ainsi la transmission des instabilités des prix internationaux aux structures d’importation est facilitée.

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Resumen Inestabilidad de las importaciones y las reacciones de los países en desarrollo: la desestabilización de la importación de bienes intermedios y de capital. — A través de funciones de demanda de importación modificadas para siete paises en desarrollo se somete empfricamente a test y se confirma la hipótesis que precios de importación inestables para las materias primas desestabilizan los volúmenes de importación de bienes de capital en el sentido de un proceso de desplazamiento. Esto también se puede constatar, cuando el gasto para la importación de productos alimenticios oscila como consecuencia de fluctuaciones en las cosechas domésticas. Los volúmenes de importación de bienes intermedios industriales de capital reaccionan en forma elástica frente a inestabilidades de índices de precios de importación propios y gastos totales en importación, mientras que la estabilidad de las importaciones de materias primas prácticamente no se ve tocada por ello. La importancia de los efectos desestabilizadores que provienen de fluctuaciones en los precios de importación propios y de materias primas, depende de la magnitud de la liquidez internacional de que dispone el país en desarrollo afectado. Estos resultados tienen su explicación en el hecho, que los paises en desarrollo, debido a sus posibilidades limitadas de sustituir importaciones, ajustar las tasas de cambio y obtener financiamiento internacional en el corto plazo, facilitan las transmisiones de inestabilidades de precios internacionales hacia las estructuras de importación.

     

The intra-industry trade of Benelux with the developing world

Zusammenfassung Der intraindustrielle Handel zwischen den Benelux-L?ndern und der Dritten Welt. - Die aus der Theorie des intraindustriellen Handels abgeleiteten Variablen erkl?ren zu einem erheblichen Teil die Produktzusammensetzung in dem erstaunlich gro\en intraindustriellen Handel mit Industriegütern, der zwischen den Benelux-L?ndern und der Dritten Welt stattfindet. Besonders die Produktdifferenzierungs-Variable erweist sich als ?u\erst signifikant bei der Erkl?rung der Güterstruktur des erw?hnten Handels im Falle von Industrien mit hohen Skalenertr?gen. Die wichtige Wechselbeziehung zwischen hohen Skalenertr?gen und Produktdifferenzierung wird auch durch weitere Befunde best?tigt. Interessanterweise gilt dieses Ergebnis nicht für eine Anzahl anderer OECD-L?nder.

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Résumé Le commerce intra-industriel des pays de Benelux avec le monde développant.- Les variables dérivées de la théorie du commerce intra-industriel (CII) contribuent considérablement à expliquer la structure du CII en produits manufacturiers entre les pays de Benelux et le monde développant qui est intensif de fa?on inattendue. Particulièrement la variable de la différenciation des produits se démontre être hautement significative en expliquant la composition des flux susdits du commerce intra-industriel en cas des industries qui révèlent des importantes économies d’échelle. L’importance de l’interaction entre des telles économies d’échelle et la différenciation des produits pour expliquer le CII entre les pays de Benelux et le monde développant est supportée par d’autre évidence. Il est intéressant que cette structure particulière des résultats ne se confirme pas en cas d’un nombre des autres pays OCDE.

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Resumen El comercio intrasectorial de Bélgica, los Países Bajos y Luxemburgo con el tercer mundo. - Las variables derivadas de la teoría del comercio intrasectoral (CIS) logran explicar de modo considerable la compositión del sorprendentemente importante CIS en manufacturas de Bélgica, los Países Bajos y Luxemburgo con los países en desarrollo. En particular, la variable del nivel de diferenciación de los productos resulta altamente significante para explicar la composición del flujo del CIS mencionado en el caso de industrias con altas economías de escala. La importancia de la interactión entre las altas economías de escala y el nivel de diferenciación de productos al explicar el CIS queda confirmada utilizando evidencia adicional. Es interesante que los resultados obtenidos para esta muestra de países no permiten ser generalizados a otros países de la OECD.

     

Sector structure in an open economy

Zusammenfassung Sektorale Struktur einer offenen Volkswirtschaft. — In einem Zwei-L?nder-Zwei-Sektoren-Modell wird untersucht, wie die sektorale Struk-tur des Inlands durch sektorale Ver?nderungen im Ausland bei flexiblen und bei festen Wechselkursen beeinfluβt wird. Das Modell zeigt, wie sich der flexible Wechsel-kurs anpassen muβ, um sektorale ?nderungen von einem Land in das andere zu übertragen, wenn die Importnachfrage im Inland elastisch und wenn sie unelastisch ist. Im Falle unelastischer Nachfrage kann — selbst wenn die Robinson-Bedingung gilt — statt einer Aufwertung eine Abwertung eintreten, mit interessanten Folge-rungen. Das Modell deutet an, daβ feste Wechselkurse sektorale Ver?nderungen in die falsche Richtung anregen und dadurch zu Zahlungsbilanzproblemen führen. Da die Zahlungsbilanzprobleme gegebenenfalls durch Wechselkursanpassungen und durch unverzerrte Preissignale gel?st werden müssen, erfordert die Politik fester Wechselkurse eine gr?βere Reallokation von Ressourcen. Da diese auf kurze Sicht immobil sind, erweisen sich feste Wechselkurse als eine der Ursachen für strukturelle Arbeitslosigkeit.

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Résumé La structure de secteur dans une économie ouverte. — Nous dis-cutons dans un modèle de deux-pays-deux-secteurs comment la structure sectorielle dans le pays d’origine est effectuée par des changes sectoriels à l’étranger sous un système des taux des changes flexibles et fixes. Le modèle démontre comment le taux de change flexible doit s’ajuster pour transferer le change sectoriel d’un pays à l’autre si la démande d’importation du pays d’origine soit élastique ou non-élastique. En cas non élastique même sous la condition de Robinson une dévaluation devrait se passer au lieu d’une révalorisation avec des implications intéressantes. Le modèle indique que les taux de change fixes stimulent des changes sectoriels en direction fausse en conduisant aux problèmes de balance de commerce extérieur. Parce qu’on doit résoudre les problèmes de balance de commerce extérieur éventuellement en ajustant le taux de change et en donnant des signals des prix pas déformés, la poli-tique de taux de change fixes a besoin d’une quantité plus grande des ressources qu’on doit rédistribuer. Comme les ressources sont immobiles en court terme les taux de change fixes sont une cause implicite du ch?mage structurel.

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Resumen Estructura sectorial en una economía abierta. — En un modelo de dos países con dos sectores se discute cómo la estructura sectorial de un país es afectada por cambios sectoriales en el exterior bajo un sistema con tasas de cambio flexibles y variables. E1 modelo muestra cómo la tasa de cambio flexible debe ajus-tarse para transferir cambios sectoriales de un país a otro, si la demanda por im-portaciones del país considerado es elástica o inelàstica. En el caso de demanda elástica, incluso cuando la condición de Robinson es válida, puede ocurrir una devaluación con implicaciones interessantes en vez de una revaluatión. E1 modelo indica que tasas de cambio fijas estimulan cambios sectoriales en la dirección equi-vocada llevando a problemas de balanza de pagos. Debido a que los problemas de balanza comercial deberán ser resueltos eventualmente por medio de un ajuste de la tasa de cambio y la impositión de precios guías no destorcionados, la política de tasas de cambio fijas hace necesaria la realocación de una mayor cantidad de recursos. Debido a que los recursos son inmóviles en el corto plazo, las tasas de cambio fijas son una de las causas subyacentes a un desempleo estructural.

     

The optimizing approach to the demand for international reserves

Zusammenfassung Der Optimierungsansatz der Nachfrage nach internationalen Reserven. — Der vorliegende Aufsatz stellt sowohl eine übersicht als auch eine Erweiterung der gegenw?rtigen Kosten-Nutzen-Analyse der Nachfrage nach internationalen Reserven dar, indem der Versuch unternommen wird, Erkenntnisse der gegenw?rtigen Geldtheorie für die L?gsung gewisser Probleme des internationalen W?hrungssystems zu nutzen. Zahlungsbilanzungleichgewichte k?nnen entweder über Bestandsver?nderungen der Reserven finanziert werden oder/und durch wirtschaftspolitische Ma\nahmen beseitigt werden, so da\ die Bestimmung des Gleichgewichtsniveaus der Reserven und die Bestimmung der Gleichgewichtsrate der Zahlungsbilanz-Anpassungspolitiken simultan erfolgen. Es wird u. a. gezeigt, da\ das Vorsichtsmotiv das relevanteste Motiv der Reservehaltung ist und da\ ein Zentralbankverhalten auch dann als optimal angesehen werden kann, wenn die Zahlungsbilanz-Anpassungspolitik diskontinuierlich und jeweils in bezug auf überschüsse und Defizite asymmetrisch eingesetzt wird und wenn sie gleichzeitig mehrere wirtschaftspolitische Instrumente verwendet inklusive eines gewissen Wechselkurs-Flexibilit?tsgrads. Der Aufsatz schlie\t mit den wirtschaftspolitischen Fragen nach dem ?ad?quatenc? und ?optimalen? Niveau an W?hrungsreserven für ein Land bzw. für die Weltwirtschaft ab.

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RéŚumé L’approche en termes d’optimisation de la demande de réserves internationales. — II s’agit aussi bien d’un tour d’horizon que d’un approfondissement de l’analyse actuelle de la demande de réserves internationales en termes de co?t et de bénéfices; en particulier, quelques connaissances de la théorie monétaire récente sont appliquées à la solution de certains problèmes du système monétaire international. Un déséquilibre de la balance des paiements peut être ou bien financé par une variation du stock de réserves ou bien/et corrigé par des politiques d’ajustement de la balance des paiements; par conséquent, la détermination du volume d’équilibre des réserves et celle du taux d’équilibre des politiques d’ajustement s:ffectuent simultanément. Parmi les motifs de la détention de réserves celui de précaution est le plus important. Le comportement de la banque centrale peut être considéré comme optimal même lorsque la politique d’ajustement est discontinue et asymétrique par rapport aux surplus et déficits, respectivement et lorsque plusieurs instruments de politique économique seront utilisés y compris un certain degré de flexibilité du taux de change. L’article termine avec les questions de politique économique concernant les niveaux ?adéquat? et ?optimal? de réserves aussi bien pour un pays que pour l’économie mondiale.

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Resumen Un acercamiento hacia la optimización de la demanda por réservas internacionales. — El présente trabajo representa tanto una rese?a como una ampliación del anàlisis costo-beneficios aplicado para la demanda por reservas internacionales, en que se intentan utilizar los conocimientos de la teoría monetaria contemporánea para solucionar ciertos problemas del sistema monetario internacional. Desequilibrios en la balanza de pagos pueden ser financiados mediante la variación en el stock de divisas o/y corregidos mediante medidas de política económica, de tal manera que la determinación del nivel de equilibrio de las reservas y la determinatión de la tasa de equilibrio de las políticas de ajuste de la balanza de pagos ocurran simultáneamente. Entre otros se muestra, que el motivo de precaución es el más relevante para la mantención de reservas y que el comportamiento de los bancos centrales puede ser también considerado óptimo, cuando las políticas de ajuste de la balanza de pagos se aplican en forma discontinua y asimétrica, según se presente un superávit o un déficit y cuando simultáneamente se aplican varios otros instrumentes de política económica, inclusive un cierto grado de flexibilidad en el tipo de cambio. El trabajo termina refiriéndose a las preguntas político-económicas concernientes a la suficiencia y optimalidad del nivel de reservas, tanto para un país como para la economia mundial.

     

The sources of exchange rate instability in developing countries: Dollar,french Franc and SDR pegging countries

Zusammenfassung Ursachen der Wechselkursinstabilit?t in Entwicklungsl?ndern mit einem Dollar-, Franc- oder Sonderziehungsrechte-Standard. — Diese Arbeit liefert einen analytischen Rahmen, um unterscheiden zu k?nnen zwischen dem Teil der Instabilit?t des effektiven Wechselkurses eines Landes, der auf ?nderungen des eigenen Wechselkurses gegenüber der Leitw?hrung zurückzuführen ist, und dem Teil, der sich aus extern verursachten Wechselkurs?nderungen ergibt, die im allgemeinen vollkommen au\erhalb der Kontrolle der heimischen W?hrungsbeh?rden liegen. Die Anwendung dieses Rahmens auf drei Gruppen von L?ndern, die ihre W?hrung an eine Leitw?hrung binden, liefert einige interessante Ergebnisse. Die Best?ndigkeit in der Wechselkurspolitik derjenigen L?nder, die ihre W?hrung am franz?sischen Franc orientieren, reflektiert sich darin, da\ in jedem dieser L?nder die relativ geringe Instabilit?t der Wechselkurse ausschlie\lich auf externe Ursachen zurückzuführen ist. Obwohl die meisten am Dollar orientierten L?nder die Parit?t zum Dollar nicht unver?ndert lassen, erweist sich für die gro\e Mehrzahl von ihnen die Instabilit?t der Wechselkurse ebenfalls als vorwiegend extern verursacht. Für die an Sonderziehungsrechten orientierten L?nder ist die Instabilit?t im wesentlichen “heimischen” Ursprungs. Der analytische Rahmen gestattet es auch, die Kosten in Form der Instabilit?t, die mit einer alternativen Wechselkurspolitik verbunden w?ren, abzusch?tzen.

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Résumé Les sources d’instabilité des taux de change dans les pays au voie de développement: Pays liés au dollar, au franc fran?ais et aux DTS. — Ce papier présent une méthode d’analyser d’un c?té la portion de l’instabilité du taux de change effectif d’un pays qui provient des changements de son taux de change vis-à-vis la monnaie de référence, et de l’autre c?té la portion qui résulte des changements du taux de change de source externe hors du contr?le des autorités monétaires nationales. Après avoir appliqué cette méthode à trois groupes de pays en voie de développement, on a trouvé des résultats intéressants. La constance de la politique du taux de change suivie par les pays liés au franc fran?ais se traduit par le fait que leur faible instabilité du taux de change a été d’origine entièrement externe. Malgré le fait que la plupart des pays liés au dollar n’ont pas maintenu une parité constante, leur instablilité du taux de change est, pour la plupart, principalement d’origine externe. La plupart de l’instabilité des pays liés aux DTS provient de la composante ?nationale?. La méthode analytique permet aussi d’évaluer le co?t, en terme d’instabilité, d’une politique alternative du taux de change.

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Resumen Las causas de inestabilidad del tipo de cambio externo en los países en desarollo: Países que fijan su tipo de cambio con respecto al dólar, franco francés y SDR. — En el artículo se expone un marco analítico con el objeto de distinguir entre aquella parte del tipo de cambio efectivo de un país que puede émerger de las variaciones de su propio tipo de cambio con respecto a la moneda que toma como referencia y entre otra parte atribuida a variaciones externamente inducidas que generalmente se encuentran fuera del ámbito de control de las autoridades monetarias domésticas. La aplicación de este análisis a tres grupos de Países que fijan sus tipos de cambio con respecto a diferentes monedas, produce algunos resultados interesantes. La constancia en la política de tipo de cambio seguida en los Países que toman el franco francés como referencia se refleja en la casi exclusiva atribución a causas externas de la relativamente peque?a inestabilidad del tipo de cambio. A pesar de que la mayoría de los Países que toman el dólar como referencia no mantuvieron fijas las respectivas paridades, se puede también atribuir principalmente a causas externas la mayor parte de la inestabilidad del tipo de cambio de estos Países. Por el contrario, en los Países donde se utiliza el SDR como orientación para el tipo de cambio, la inestabilidad de este ultimo ha sido en su mayor parte debida al componente ?doméstico?. El marco analítico permite también una valoración de los costes en términos de inestabilidad que se pueden asociar con alternativas polfticas relativas al tipo de cambio externo.

     

Structural disequilibrium and growth retardation in the Soviet Union

Zusammenfassung Strukturelles Ungleichgewicht und Wachstumsverz?gerung in der Sowjetunion. — Diese Arbeit berechnet eine CMS-Produktionsfunktion auf der Basis der sowjetischen Industriedaten der Nachkriegszeit. Die CMS-Produktionsfunktion wird benutzt, weil sie auch relevant ist, wenn weder der Kapitalmarkt noch der Arbeitsmarkt als im Gleichgewicht befindlich angesehen werden k?nnen. Die Hypothese, da\ abnehmende Kapitalertr?ge in der sowjetischen Industrie wachstumshemmend gewirkt haben, wird nicht best?tigt. Es zeigt sich dagegen, da\ ein strukturelles Ungleichgewicht bestand, da\ aber die Fehlallokation der Ressourcen keine ernsthaften Produktionsverluste hervorrief. Au\erdem verringert sich das Ausma\ des Ungleichgewichts im Laufe der Zeit.

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Resumen Desequilibrio estructural y retardamiento del crecimiento en la Union Soviética. — En este artículo se ajusta la funci?n de producción de participación marginal constante (constant marginal share-CMS) a los datos industriales de la Union Soviética en el período de post guerra. Se utiliza la función de producción CMS por su relevancia en una situación donde ni el mercado de capitales ni el mercado laboral se encuentran en equilibrio. La hipótesis de que retornos decrecientes del capital han actuado como retardadores del crecimiento de la industria soviética no tiene fundamento. Lo que emerge es el hecho que un desequilibrio estructural existe pero que la mala asignación de recursos no produjo una pérdida de producción seria. Adicionalmente, la dimensión de este desequilibrio está disminuyendo con el tiempo.

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Résumé Le deséquilibre structurel et le retard de croissance dans l’Union Soviétique. — Cet article applique la fonction de production de part-constantemarginale (PCM) aux données industrielles Soviétiques pendant la période d’aprèsguerre. Nous utilisons la fonction de production PCM à cause de sa importance de manière que ni le marché de capitaux ni le marché de travail ne peut être regardé comme être équilibré. La hypothèse que les rendements diminuants au capital ont opéré comme retard de croissance dans l’industrie Soviétique n’est pas consolidée. Le fait, qu’un deséquilibre structurel existe, émerge, mais la mauvaise allocation des ressources ne causait pas des graves pertes en production. De plus, la mesure de ce deséquilibre s’abaisse en cours de temps.

     

The vintage approach to output and employment growth in the Netherlands, 1921–1976

Zusammenfassung Der ?vintage?-Ansatz zur Untersuchung des Wachstums von Produktion und Besch?ftigung in den Niederlanden von 1921 bis 1976. — Die Arbeit verfolgt drei Ziele. Erstens soll sie zeigen, in welcher Weise Produktion und Besch?ftigung in den Niederlanden seit den frühen siebziger Jahren analysiert worden sind. Das geschieht durch Fortentwicklung des ?clay-clay?-Modells, das in der Den Hartog-Tjan-Analyse verwendet wird. Das zweite Ziel ist, das Grundmodell an bestimmten Stellen zu verbessern, um einige seiner schw?chsten Eigenschaften zu beseitigen. Drittens soll die Sch?tzperiode verl?ngert werden, damit festgestellt werden kann, in welchem Ausma\ das Wachstum von Besch?ftigung und Produktion in der Nachkriegsperiode von dem der Zwischenkriegszeit abweicht. Die Untersuchung führt zu dem Ergebnis, da\ sich die siebziger Jahre im Hinblick auf die Entwicklung der Reall?hne und des Investitionsniveaus von den drei\iger Jahren deutlich unterscheiden. Gem?\ der Philosophie, die dem ?clay-clay?-Modell zugrunde liegt, bedeutet das für die praktische Politik, da\ die Bek?mpfung der Arbeitslosigkeit mit Hilfe einer keynesianischen antizyklischen Ausgabenpolitik in den siebziger im Gegensatz zu den drei\iger Jahren nachteilige Nebenwirkungen haben kann. Statt dessen sollte man versuchen, den Anstieg der Reall?hne zu bremsen. Das ist die Hauptbotschaft, die sich aus dem ?vintage?-Ansatz zur Untersuchung des Wachstums von Produktion und Besch?ftigung ableiten l?\t. Aber obwohl die Philosophie, die dem Modell zugrunde liegt, weitgehend akzeptiert worden ist, blieb sie doch nicht ohne Kritik.

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Résumé L’approche de ?vintage? de la croissance de production et d’emploi dans les Pays-Bas, 1921–1976. —Le but de cet article est triple. Premièrement, nous voulons démontrer dans quelle manière on a analysé la croissance de production et d’emploi depuis les premières années soixante-dix. Nous le faisons en appliquant le modèle de ?clay-clay? comme il est utilisé dans l’analyse de Den Hartog-Tjan. Deuxièmement, nous voulons élargir le modèle fondamental à certains points pour éliminer quelques aspects les plus faibles. Troisièmement, nous voulons élargir la période d’estimation pour pouvoir déterminer dans quelle mesure la croissance d’emploi et de la production dans la période après-guerre diffère de ceux dans la période inter-guerre. L’analyse mène à la conclusion que, référant au développement des salaires réels et au niveau d’investissement brut, les années soixante-dix diffèrent fortement des années trente. En accord avec la philosophie que le modèle de ?clay-clay? prend pour base, les conséquences pour la politique pratique sont que dans les années soixante-dix, en contraste avec les années trente, une lutte contre le ch?mage avec une politique keynésienne des dépenses contre-cyclique n’est pas possible sans des effets négatifs. Au contraire, on devrait essayer de freiner l’augmentation des salaires réels. C’est le message principal de l’approche de ?vintage? de la croissance de production et d’emploi. Cependant, bien que la philosophie que ce modèle prend pour base f?t largement acceptée, elle n’a pas resté incontestée.

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Resumen La aproximación de vendimia para el crecimiento del empleo y el producto en los Países Bajos, 1921-1976. —El objetivo de este trabajo es triple. Primero, mostrar en qué forma se ha analizado el crecimiento del producto y del empleo en los Países Bajos desde principios de la década del 70. Esto se hace transformando el modelo ?clay-clay? tal como se usa en el análisis Den Hartog-Tjan. Segundo, enmendar el modelo básico en ciertos puntos de manera de remover algunas de sus características más débiles. Tercero, ampliar el período de estimación para poder establecer en qué medida el crecimiento del empleo y del producto en el periodo de post-guerra difiere de aquéllos del periodo entre-guerras. El análisis lleva a la conclusión que con respecto al desarrollo de los salarios reales y el nivel de inversiones brutas, los anos setenta difieren fuertemente de los a?os treinta. De acuerdo a la filosofía subyacente al modelo ?clay-clay?, las consecuencias para una política práctica son que en los a?os setenta, en contraste a los a?os treinta, el combate del desempleo por medio de una política de gastos keynesiana anticíclica no está excenta de posibles efectos adversos. En su reemplazo se debería tratar de contener el crecimiento de los salarios reales. Este es el mensaje principal de la aproximación de vendimia para el crecimiento del producto y el empleo. Sin embargo, a pesar de que la filosofía subyacente a este modelo ha sido ampliamente aceptada, no ha permanecido sin desafíos.

     

Capital controls and distribution of income: Empirical evidence for Great Britain Japan and Australia

Zusammenfassung Kapitalverkehrskontrollen und Einkommensverteilung. Empirische Befunde für Gro?britannien, Japan und Australien. - Der Verfasser geht davon aus, da? die Einführung von Kapitalverkehrskontrollen die nationale Einkommensverteilung beeinflu?t; insbesondere zeigt er, da? Ma?nahmen zur Verhinderung von Kapitalabflüssen die Einkommensverteilung zugunsten der Lohnempf?nger verschiebt. Nachdem er die Wirksamkeit von Kontrollen mit Hilfe der Unterschiede zwischen in- und ausl?ndischen Zinss?tzen gemessen und die Erfahrungen dreier L?nder (Gro?britannien, Japan und Australien) berücksichtigt hat, pr?sentiert er einige Korrelationsindizes und Kausalit?tstests, um zu untersuchen, ob m?glicherweise Beziehungen zur Verteilung des Volkseinkommens bestehen. Danach entwickelt und sch?tzt er ein Strukturmodell. Der Autor zeigt, da? das Ausma? der finanziellen Protektion die (optimale) Wahl von Besch?ftigung und Lohn durch heimische Firmen und Gewerkschaften tendenziell beeinflu?t hat.

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Résumé Les contr?les de capitaux et la distribution du revenu: La preuve empirique pour La Grande Bretagne, le Japon et l’Australie. - Dans cette étude l’auteur soutient l’opinion que l’adoption des contr?les de capitaux se répercutent sur la distribution du revenue national; et plus spécifiquement elle montre qu’en empêchant l’exportation des capitaux, la distribution du revenu change en faveur des salariés. Après avoir mesuré l’efficacité des contr?les à l’aide de l’écart entre les taux d'intérêt nationaux et les taux off-shore et après avoir reconsidéré les expériences de trois pays (Grande Bretagne, Japon, Australie) on présente quelques indices de corrélation et des tests de causalité pour étudier s’il y a des rapports avec la distribution du revenu national. Puis on propose un modèle structurel. Les estimations montrent que le degré de protection financière pourrait avoir influencé la sélection optimale de l’emploi et du salaire par les entreprises nationales et les syndicats.

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Resumen Controles de capital y distributión del ingreso: evidencia empírica para el Reino Unido, el Japón y Australia. - En este trabajo se argumenta que la adoptión des controles de capital afecta a la distributión del ingreso national. Más específicamente, se demuestra que al impedirse las exportaciones de capital se modifica la distributión del ingreso en favor de los asalariados. Después de medir la efectividad de los controles con el diferencial entre las tasas nacionales y las tasas offshore, y de pasar revista a la experiencia de tres países (el Reino Unido, el Japón y Australia), se presentan algunos índices de correlatión y tests de causalidad, con el fin de investigar la existencia de una relatión potential con la distributión del ingreso national. Finalmente, se propone y estima un modelo estructural que muestra que el grado de proteción financiera podría haber afectado la decisión sobre el empleo y el salario (óptimos) por parte de empresas y sindicatos nationales.

     

Aspects of growth,structural change,and employment A schumpeterian perspective

Zusammenfassung Wachstumsaspekte, Strukturver?nderung und Besch?ftigung — Eine Interpretation im Sinne Schumpeters. — Um das Wachstum der Weltwirtschaft zu interpretieren, wird ein Denkschema offeriert, das zeitliche und r?umliche Aspekte berücksichtigt. R?umliche Basis ist eine ?Thünen-Fl?che?, auf der sich ein Produktivit?ts- und Einkommenskegel aufbaut, sobald mobile Ressourcen die Vorteile nutzen, die sich aus einem zentralen Angebot von ?ffentlichen Gütern, aus Rohstoffrenten oder aus der Ballung selbst ergeben. Der Kegel w?chst, wenn Schumpeter-Unternehmer diese Vorteile in innovatorische Aktivit?ten umsetzen, die ihrerseits tempor?re Innovationsrenten erzeugen. Es wird zu erkl?ren versucht, wie sich in Europa — ?hnlich wie in Asien — nach 1945 in einem von der westdeutschen Wirtschaft bestimmten Aufholproze\ ein eigenst?ndiger Wirtschaftskegel-neben dem der USA — entwickeln konnte. Dieser scheint sich nach Süden zu verlagern. Au\er Hinweisen darauf, wie ein Land zu einer Wachstumslokomotive werden oder sich an eine solche ankoppeln kann, enth?lt der Aufsatz eine Lebenszyklus-Hypothese für die Leistungsbilanz und die Handelspolitik sowie Er?rterungen über die Frage, wie ein Land, dem ein Aufholvorgang gelungen ist, die Triebkr?fte seiner wirtschaftlichen Entwicklung st?rken und gleichzeitig eine klassische Arbeitslosigkeit ohne Reallohnsenkung beseitigen kann.

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Résumé Les aspects de croissance, de changement structurel et d’emploi — Une perspective Schumpeterienne. — Pour interpréter la croissance de l’économie mondiale, cet article offre un schéma de pensée qui considère des aspects temporels et spatiaux. La base spatiale est une ?surface de Thünen? sur laquelle s’édifie un c?ne de productivité et de revenu aussit?t que des ressources mobiles utilisent les avantages, qui résultent d’une offre centrale des biens publiques, des rentes des matières premières ou de l’agglomération elle-même. Le c?ne cro ?t, si des entrepreneurs Schumpeteriens transforment ces avantages en activités innovatrices qui elles-mêmes produisent des rentes d’innovation temporaires. On essaie d’expliquer comment en Europe — de même qu’en Asie — un c?ne d’économie indépendente pouvait se développer — à c?té duquel des Etats Unis — après 1945 en cours d’un processus de rattrapage déterminé par l’économie d’Allemagne de l’Ouest. Ce c?ne se semble déplacer vers le Sud. En plus de la discussion du problème comment un pays peut devenir une locomotive de croissance ou se peut accoupler à une telle locomotive, l’article contient une hypothèse de cycle de vie pour la balance commerciale et pour la politique de commerce extérieur aussi bien que des réflexions sur la question, comment un pays qui a réalisé un processus de rattrapage peut renforcer les forces motrices de son développement économique et simultanément peut éliminer un ch?mage classique sans une diminution des salaires réels.

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Resumen Aspectos de crecimiento, cambio estructural y empleo — Una vision schumpeteriana. — Con el fin de interpretar el crecimiento de la economia mundial, el autor presenta un esquema de reflexion que incorpora aspectos temporales y espaciales. La base espacial viene constituida por la llamada ?área de Thünen?, sobre la que se eleva un cono de productividad e ingresos en cuanto los recursos móviles hacen uso de las ventajas que resultan de un aprovisamiento centralizado de bienes públicos, de rentas derivadas de la posesión de materias primas o de la aglomeración misma. El cono crece si los llamados empresarios schumpeterianos convierten esta ventajas en actividades innovadoras, que por su parte generan rentas de innovación. El autor trata de explicar cómo se pudo formar después de 1945 en Europa — al igual que en Asia — un cono autónomo de crecimiento — al lado del existente en los Estados Unidos — a lo largo del proceso de récuperatión económica que estuvo protagonizado por la economía de Alemania Occidental. Este cono parece dislocarse ahora hacia el sur. El trabajo no solo indica cómo un país puede convertirse en, o engancharse a, una locomotora de crecimiento; también desarrolla una hipótesis sobre lo que el ?ciclo de vida? de una sociedad implica para la balanza de bienes y servicios y para la política comercial de un país. Además discute las posibilidades que tiene una natión, que ha consequido la recuperatión, de vigorizar las fuerzas de propulsión de crecimiento y al mismo tiempo de eliminar el clásico paro laboral sin tener que reducir los salarios reales.

     

Some suggested improvements to a simple portfolio balance model of exchange rate determination with special reference to the U. S. dollar/Canadian dollar rate

Zusammenfassung Einige Verbesserungen eines einfachen Modells des Verm?gensansatzes zur Wechselkursbestimmung unter besonderer Berücksichtigung des Wechselkurses zwischen dem amerikanischen und kanadischen Dollar. — Einfache Modelle des Verm?gensansatzes zur Wechselkursbestimmung enthalten formal nur ein Land mit drei Arten von Vcrm?gensanlagen : zinsloses Geld, ein verzinstes heimisches Wertpapier und ein verzinstes international gehandeltes Wertpapier. Diese Modelle sind nur unter sehr restriktiven Annahmen plausibel. Es ist der Zweck dieses Aufsatzes, die Struktur eines solchen Modells und die ihm zugrunde liegenden Annahmen darzustellen. Bei der einfachen Version dieses Ansatzes gibt es, so wie er benutzt wurde, mindestens drei Probleme: er ist bilateral, obwohl ein multilateraler Ansatz erforderlich w?re; er unterstellt wegen der leichteren mathematischen Handhabbarkeit den Fall eines ?kleinen Landes?, ohne die Zweckm?\igkeit dieser Annahme zu prüfen; er versucht für jedes Land, alle international gehandelten Wertpapiere in einem einzigen Netto-Wertpapierbestand zusammenzufassen. Nach der Untersuchung dieser Annahmen wird ein allgemeines Modell vorgeschlagen, das im wesentlichen einer solchen Kritik nicht ausgesetzt ist, und schlie\lich werden im Hinblick auf den Wechselkurs zwischen dem amerikanischen und kanadischen Dollar einige empirische Ergebnisse vorgelegt.

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Résumé Quelques améliorations proposées d’un simple modèle de balance de portefeuille de la détermination du taux de change avec référence particulière au taux de dollar des E.U./dollar canadien. — Les simples modèles de balance de portefeuille des taux de change formalement n’incluent qu’un seul pays avec trois actifs: la monnaie pas portant des intérêts, un actif local portant des intérêts et un actif internationalement commer?able qui porte des intérêts. Ces modèles ne sont plausibles que sous des suppositions très restrictives. Le but de cet article est d’éclairer la structure et les suppositions d’un tel modèle. Il y a au moins trois problèmes avec la simple approche appliquée : elle est bilaterale quoique une approche multilaterale soit exigée; elle emploie la supposition de petit pays à cause de la traitabilité mathématique sans tester si elle est justifiée et elle essaie d’agréger tous les actifs internationalement commercés dans un seul stock d’actif net pour chaque pays. Puis les auteurs proposent un modèle plus général qui est largement exempt de ces critiques et, finalement, ils présentent quelques résultats empiriques pour le taux du dollar des E.U./dollar canadien.

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Resumen Algunos mejoramientos sugeridos para un modelo de cartera de equilibrio simple para la determinatión del tipo de cambio con especial referencia a la relación cambiaria U.S. dólar/dólar canadiense. — Modelos de cartera de equilibrio simple para la determination de tipos de cambio formalmente involucran a un solo país con tres activos: dinero no portador de intereses, un activo doméstico portador de intereses y un activo portador de intereses transable internacionalmente. Estos modelos son solamente plausibles bajo supuestos muy restrictivos. El propósito de este artfculo es esbozar la estructura y supuestos de un modelo de este tipo. Hay por lo menos tres problemas con el planteamiento de cartera de equilibrio simple como se ha aplicado: que es bilateral cuando se necesita una aproximación multilateral; que emplea el supuesto de un país peque?o por razones de manejo matemático sin comprobar si es apropiado; y que pretende desplomar todos los activos transados internacionalmente dentro de un stock de activos neto único para cada país. En seguida se propone un modelo más general que está en su mayor libre de estas críticas y finalmente, con referencia a la relación cambiaria U.S. dólar/dólar canadiense, se presentan algunos resultados empíricos.