高管持股与公司业绩关系理论述评

高管持股作为改善公司治理结构的重要手段在上市公司中被广泛运用。对高管持股与公司业绩的相关关系研究大体基于三种理论。在信息不对称条件下,代理人和委托人之间存在的道德风险产生了代理成本。委托代理理论利用约束机制和激励机制,意图使代理成本最小化。随着激励理论的发展,激励理论的倡导者认为过程激励理论可以推动企业经营者向企业所有者的目标函数靠拢。人力资本理论作为新兴理论,以产权(企业家才能)中心,为经营者获得企业的剩余索取权奠定了理论基础。     

浅析现代企业中的代理问题与公司治理

本文以代理理论为切入点,探讨了现代企业中的代理关系和存在的代理问题,以大量的事实说明公司治理的核心问题在于代理人(经营者)的选聘,激励与监督,并强调建立有企业外部各方面专家组成的具较强独立性的董事会是理顺代理关系,化解代理问题,降低代理成本,实现公司治理目标的有效途径。     

中国家族企业经理人机制与代理问题——基于生命周期的视角

文章通过实证研究分析了家族企业在不同生命周期引入职业经理人这一重大决策的意义,以及为了解决引入外部高管所带来的权益代理成本,企业采用的不同激励方式和途径。通过分析不同的激励模式演进途径,对中国现有家族企业存在的高管激励有了清晰的认识。本文运用2009～2011年中国上市家族企业的数据进行高管薪酬和代理成本以及企业业绩的实证检验,结果发现相比较固定薪酬,对高管实施与未来企业发展挂钩的变动薪酬更能降低代理成本,其中股权激励作为重要的激励手段能够达到这一目的,同时,由于在不同生命周期阶段引进职业经理人的决策不同,表现为企业的代理成本也存在差异,通常企业规模越大,越成熟,代理问题越为严重。     

管理层持股对于公司审计需求的影响研究

现代企业所有权和管理权的分离产生了委托代理问题。为了减轻代理成本,管理层激励逐渐被引入现代企业管理。代理成本会影响公司对审计质量的需求。管理层激励如何影响上市公司的审计需求?本文将从理论层面研究管理层持股对我国上市公司质量审计需求的影响。     

论现代企业融资结构的财务激励功能

一、货币资本结构的财务激励功能(一)理论上货币资本融资结构的财务激励功能目前,关于货币资本结构与企业激励机制关系的理论主要有代理成本理论、信息不对称理论和控制权转移理论。代理成本理论关注的焦点是,在所有权与控制权相分离的现代企业中,如何选择合理的激励机制,以减轻股东(委托人)与经理人(代理人)之间利益目标不一致而发生的冲突。代理理论认为:负债作为一种机制和手段会减轻这     

基于代理问题的报酬激励制度

现代企业制度的“两权分离”，导致了企业的代理问题，如何实现企业经营（代理人）与股东（委托人）利益一致，激励相容，是解决代理问题的关键。本论述了代理问题的类型、企业经营长短期行为的报酬激励方式与特点，说明如何通过报酬制度的设定对经营行为进行约束，协调代理人与委托人的利益冲突，降低代理成本。     

我国上市公司股权激励现状分析

企业所有权和经营权的分离导致委托代理关系的产生,股权激励则被认为是减少代理成本,并达到长期激励效果的好方法,因而越来越多地被国内外公司采用。从股权激励的理论基础出发,介绍了我国股权激励的现状,探讨了现阶段我国股权激励实施的问题,并对这些问题提出了具体建议。     

股权激励、代理成本与企业投资效率

将股权激励、所有权结构、代理成本与投资效率纳入一个统一的分析框架,使用产权属性作为调节变量,代理成本作为中介变量,实证检验股权激励是否影响投资效率,以及股权激励、所有权结构、代理成本与投资效率之间的关系。结果表明:股权激励能够抑制上市公司的非效率投资,代理成本的中介效应显著,但所占比重很小,非国有企业的抑制作用大于国有企业,非国有企业的中介传导机制畅通;国有企业"期权激励"方式能够显著抑制非效率投资,非国有企业的非效率投资通过实施"股票激励"方式能够得到显著抑制;实施股权激励计划能够显著抑制上市公司的投资不足,非国有企业的抑制作用大于国有企业,非国有企业的代理成本中介效应机制畅通,国有上市公司的代理成本中介效应不显著。     

内部控制与银行信贷风险防控——基于代理成本理论的思考

代理成本理论最初是经过研究代理成本与资本结构的关系而形成的,随着理论的发展,代理成本理论逐步扩展到用于研究所有存在委托代理关系的经济行为中。基于我国内部控制概论,通过尝试运用代理成本理论分析在银企借贷关系中存在的两方面委托代理关系,即银行自身所有者与经营管理者之间、银行与借款企业之间,这两组代理关系所产生的代理成本会给银行带来了相应的信贷风险。因此,提出减少这两方面代理成本的现代企业内部控制措施,即银行一方面要加强自身信贷管理内控机制建设,另一方面要持续关注和评估借款企业的内部控制的健全性、有效性,从而达到促进银行信贷风险防控的目的。     

浅谈管理层的股权激励

管理层股权激励的理论基础有代理成本理论与人力资本理论;中美企业管理层薪酬比较有显著差异性,我国实施管理层薪酬激励有较大局限性,但已有积极探索与对策。     

基于代理理论的股利政策研究文献述评

代理理论是研究股利政策的一大重要理论。本文通过研究国内外学者对代理理论和股利政策的研究成果,得出：现代企业代理成本理论主要研究大股东与中小股东之间的委托代理问题,而不是股东与管理层的委托代理问题;而我国存在双重代理成本。发放现金股利有助于降低代理成本。并且根据国内外学者的研究成果就股权结构和所有者保护方面提出对降低代理成本的建议。     

有关代理成本理论的文献综述

在委托代理关系的前提条件下,这种契约关系赋予代理人经营管理企业的决策权,代理人的经营管理活动并不完全受控于委托人。因而,委托代理关系的存在成为企业代理成本问题存在的依托。代理成本理论页正是基于这种委托代理关系而产生,成为了现代企业理论的重要组成部分。     

管理报酬契约中会计信息的应用

在企业契约观及两权分离下委托代理关系中存在代理成本问题,协调委受托双方利益目标、降低代理成本的管理报酬契约具有现实意义。会计信息在管理报酬契约的订立中发挥着重要作用,但尚存在反映执业者努力程度具有滞后性、不利于解决股东和经理人之间的“决策视野”矛盾及与股东激励的初衷背离等局限性。我国企业实施年薪制应采用由企业会计信息系统自然生成的业绩指标为主要依据的激励权重报酬形式。     

上市公司股权激励方案分析——基于深圳万科的案例研究

所有权和经营权的分离产生了传统的委托代理问题。股东与经理人是通过一系列契约为纽带而联系起来的,然而,他们的目标利益并不一致,基于经济学的理性行为人假设,他们在追求各自利益最大化的过程中天然存在着利益冲突。股权激励是代理理论中解决代理问题的重要方式之一,其目的是使激励对象与股东的利益趋于一致,减少了管理人员的机会主义行为和股东对其进行监督的成本。股权激励制度,是迄今为止解决公司所有者与管理者之间代理问题最好的制度创新之一。本文从深圳万科股权激励方案的实际情况入手,运用相关理论,全面、细致的研究分析了深圳万科的股权激励方案,描述了其方案的内容,总结了其失败的原因,并针对其失败原因做了详尽的分析,总结了该案例研究对我国企业完善股权激励制度的启示。     

委托代理理论述评

委托代理理论是现代企业理论的重要组成部分，委托代理问题也是国有企业改革的热点问题。信息不对称和利益不一致将导致代理成本的产生，实证代理理论和委托人-代理人理论正是为研究如何减少代理成本而形成的两个不同的研究方向，有其各自的特点和方法。当然该理论也存在缺陷。     

股权激励机制在我国的现状及对策研究——以上市公司为例

股权激励是现代公司激励的主要形式之一,根据国内外多家企业理论研究和实践证明,采用股权激励制度能够有效的改善公司治理结构不合理的问题,大大降低代理所需成本,对于提升公司管理效率、增强公司凝聚力等等都有着显著的作用。股权激励对于公司治理结构的发展有着非常重要的意义,是企业发展壮大的必然要求。     

债权的代理成本问题综述

在现代公司制度中,由于公司所有权和控制权的两权分离,股东和管理当局的利益函数和收益函数并不完全一致由此产生了代理问题。企业代理成本的存在直接影响企业的价值,对代理成本进行准确计量并找出关键的影响因素进行控制是管理学的重要课题之一。本文从债券融资入手对代理成本问题做一个理论综述。     

委托代理框架下的激励问题与激励机制设计

激励问题是现代企业理论研究的重要内容,委托代理框架下企业激励问题是现代企业理论、特别是公司治理结构研究的前沿问题,也是企业管理实践中人们一直探索的重要内容。本文通过正式的理论模型研究在委托代理框架下物质激励与精神激励的关系。     

股权激励在企业管理中的应用分析

股权激励有利于降低企业代理成本,提高管理效率,减少短期行为,吸引并留住人才,有利于企业长期价值的实现。在我国发展较为迅速,作为一种长期激励政策,它可以优化企业的薪酬制度,提高企业经济效益。本文从股权激励的效应、设计方案模式等方面论述了其在企业管理中的应用,并提出了相应的建议。     

基于HR药业股权激励问题研究

股权激励一直是社会重点关注的领域之一,恰当的激励可以降低企业代理成本并能够提升企业价值,但我国许多上市公司实施的股权激励方案都存在这样那样的问题。以HR药业为例,在分析了该公司实施股权激励的必要性与可行性之后,着重讨论了其现行股权激励方案存在的问题,并给出相应的改进建议。