结构金融产品系列讲座(摘登)--真实出售与组合型MBS之结构及其风险比较

一般结构比较图1和图2是关于相同贷款池(初试风险资产)的两种证券化结构即真实出售和组合型结构的概览图。虽然两种结构均存在一些特殊形式,但此处的这些普通的真实出售和组合型房屋抵押贷款证券化 (MBS)结构,有助于从投资者的角度对它们进行比较,从而分析各方的相对优点和不足。     

从投融资角度看资产证券化

资产证券化是一种由资产支持的结构性融资方法，对于改善国内融资结构具有重要的意义。其中，信贷资产证券化在分散风险方面作用显著，而企业资产证券化由于只以部分资产作保证，因而相比企业债具有更广的市场空间。发展资产证券化，关键在于扩大投资者队伍以及强化市场约束，文章对此分别提出发展建议。     

资产证券化特殊目的载体(SPV)税负问题国际经验与我国选择

<正> 资产证券化作为一种金融创新,自20世纪70年代以来在国际银行界结构性融资中得到了广泛的运用,其在世界金融领域发挥的重大作用逐步显现。然而,我国的资产证券化实践仍处于以零星个案、小规模试点为主的初级阶段。究其原因,基础资产质量低劣、选择范围狭窄;法律、税收、会计、信用等方面制度不完善等原因制约我国资产证券化发展进程。在上述因素中,税收因素直接决定了证券化融资成本的高低,决定了证券化     

结构金融产品系列讲座(摘登)——公司证券化中现金流的可预测性及其偿付能力

公司证券化可作为经营公司(以区别于金融公司)的一种工具,以多元化其融资行为、获得更高的权益回报、最大化其杠杆融资规模、降低其加权的平均融资成本.当主要用于并购融资时,公司证券化技术也可用于再融资和再投资.     

基于合同能源管理项目的资产证券化分析

我国EPC项目融资难的原因之一是节能服务企业信用水平不足。资产证券化可以实现项目信用与企业信用分离,是一种值得探索的融资模式。本文尝试设计了基于EPC项目证券化融资的交易结构和交易流程,讨论了基于EPC项目进行证券化融资的要点。     

结构金融产品系列讲座(摘登)——ABS资产结构中的次级部分分析框架

对于无担保资产的证券化资产结构中的次级部分和一级部分的分析要遵照相同的原则和方针。不过,越是处于证券化资产结构低端的投资者,越要重视对于信用的分析。在评估偿付率、坏账损失和超额利差时,敏感性和收支平衡分析的模型应当量身定制。本文给出一个对于“次级部分”的分析框架。     

结构金融产品系列讲座(摘登)——存货证券化

存货证券化提供了一个较为可行的新的融资技术和多元化的投资机会。2001年,穆迪公司对两笔存货交易进行了评级。一笔是与蓝玫瑰公司(Rosy Blue Carat S.A.),该交易涉及比利时的一家钻石公司的蓝玫瑰钻石存货的证券化。另一笔是涉及法国D.B马丁集团(Croup Delbeck Bricout Matin)的香槟酒存货证券化。存货的成功证券化向资产支持证券投资者和证券发行机构预示了一个崭新的理念。     

资产证券化负外部性的经济学分析

资产证券化作为金融机构的一种融资手段,有效地改变了现金流的期限结构,增加了金融机构的流动性和盈利能力,同时,由于借贷企业面对多个债权人,部分资产的证券化可能会损害其他债权人的利益,本文对此进行了阐述,并给出了将资产证券化外部性内在化的建议。     

资产证券化负外部性的经济学分析

资产证券化作为金融机构的一种融资手段,有效地改变了现金流的期限结构,增加了金融机构的流动性和盈利能力,同时,由于借贷企业面对多个债权人,部分资产的证券化可能会损害其他债权人的利益,本文对此进行了阐述,并给出了将资产证券化外部性内在化的建议.     

美国:资产证券化的实施样本

资产证券化是现代金融领域最重大的创新之一,是融资方式的重大突破,既有别于传统权益融资,又有别于传统债务融资,是以资产的现金流为支持的结构性融资。美国是全球最发达的资产证券化市场,而资产证券化也起源于美国,全球资产证券化70%左右的市场都在美国。美国亦是其他国家发展资产证券化的学习榜样。资产证券化在日本、