相对估值指标在中国股票市场的有效性研究

本文以沪深交易所上市的所有股票的周数据为样本,通过构建基于相对估值指标的空间策略和时间策略,运用假设检验和增设对照组以增加结论可信度等方法比较不同投资组合在不同时间窗口下的超额收益率,检验基于相对估值指标的价值投资策略在中国股市的有效性以及各指标之间具有的共性。实证结果表明:第一,相对估值指标在中国股市作为投资选股标准总体有效,虽然表现出了指标值越小、组合收益率越高的共性,但有效程度和具体的操作标准差异较大;第二,中国股市使用市盈率PE、修正市净率APB和修正市销率APS指标来选择投资组合会出错的几率相对更小;第三,与用最近1年的增长率去修正相比,用较长年限的平均增长率去修正而获得的修正市盈率指标PEG更为有效。     

沪市股票规模效应的实证研究

股票市场规模效应是指以股票市值为衡量标准的公司规模的大小和该股票的市场收益率之间呈相反的关系。文章研究的目的就是验证我国股票市场是否也和欧美股票市场一样存在规模效应。从上海股票市场随机抽取50家规模各异的上市公司，对其2001年～2003年3年来的实际收益率、正常收益率、异常收益率进行实证研究，得出上海股票市场存在规模效应的结论。     

影响中国股票市场长期投资回报率因素研究--EBO模型的实证检验

首先假设EBO模型适用于中国股票市场的长期投资,然后运用上海股票市场10年的数据进行实证检验。研究结果表明投资低市净率和预期未来净资产收益率高的投资组合有望取得较高的长期投资回报率。     

三因子模型在中国A股市场的有效性探讨

资本定价模型——CAPM是现代金融理论的重要基础,被广泛的应用于股票、基金、债券等金融资产的定价和资产组合的分析中。但是这一理论也一直饱受争议,尤其中国作为新兴的资本市场,其股市发展较不成熟,经前人对此作出研究,发现CAPM模型并不适合中国股市,它只能解释60%的股票,但是Fama和French的三因子模型的提出使得模型技术上可以解释将近90%的股票。随着2005年中国股市实行改革,各种政策措施的颁布就如春风送暖,使得股市随后进入牛市,2007年A股市值达到了32.47亿元,成为新兴市场最大、全球第四的证券市场。中国股市发展至今,能否使用模型进行验证,本文通过选取沪市股票利用Fama三因子模型进行实证分析,以期得到结果。     

股权分置改革以来我国股市走势及问题分析

2005年4月29日,中国证监会发布《关于上市公司股权分置改革试点有关问题的通知》,股权分置改革试点工作启动,拉开了中国股票市场的新序幕,我国股票市场在此阶段经历了大起大落。从上证综合指数收盘价从1159.15(2005年4月29日)涨到最高点6092.06(2007年10月16日),涨幅达到425.56%。大约半年之后,中国的股市跌至低点2651.73(2008年7月2日)。跌幅为最高点时的56.47%。本文主要分析了股权分置改革以来,我国股市的走势情况,并进一步分析我国股市存在的问题,以正确的认识现阶段我国的股票市场的现状和未来。     

基金股票仓位与A股市场走势相关性研究

在划分股市牛熊周期的基础上,采用VECM模型和VAR方法对基金股票仓位变动与股票市场走势之间关系进行研究,结果表明基金股票仓位与股票市场收益率二者之间的关系存在着显著性和非稳定性,即基金作为主要机构投资者对股票市场的走势具有重要影响作用,而在股市的各个不同阶段,基金持仓比例的波动与A股指数收益率二者之间的关系各不相同。     

流动性与股票收益:来自我国股市的时间序列实证分析

借鉴Amihud（2002）的分析思路，以换手率作为流动性变量，直接从流动性的角度对我国股票市场的预期和未预期市场流动性对市场和个股超额收益的影响进行实证研究。结果表明：在我国股票市场上，预期和未预期流动性对股票收益都存在正面影响；我国股市也存在流动性替代效应，但效应发生的结果是流动性越高，股票收益对预期和未预期流动性的敏感性越大。     

股指期货对股市影响及其风险控制

随着我国资本市场规模的不断扩大,投资者队伍快速扩展,证券市场竞争日趋激烈,尤其是股市固有风险的存在,股票指数和股价变化莫测,不时出现非理性疯涨、暴跌,使得我国股票市场对推出股指期货这一避险工具的要求不断增强。因此,充分了解股指期货对股票现货市场的影响并对其进行风险控制非常重要。     

动态视角下CAPM模型在中国股市的有效性检验

本文基于上海股票市场1997年到2013年的月度数据,选取249支股票作为样本股,建立状态空间方程,运用卡尔曼滤波的方法,计算出各股票组合的动态β系数,并进一步对CAPM模型在中国股票市场的有效性进行实证检验。最终,我们认为CAPM模型并不适合应用于现阶段的中国股票市场,其有效性存在着较大的随机性。     

认识股市泡沫的一种方法

股市泡沫是由于股市投机导致股票价格非理性上涨超过股票理论价值的部分。正确分析股票的理论价值 ,对分析股票市场价格中的泡沫成分具有十分重要的意义。股市泡沫有政策性泡沫、政治性泡沫、收益预期不确定性泡沫、先天性泡沫等。作为新兴的资本市场 ,中国股市泡沫的适度存在有一定的合理性。