我国开放式基金的运营费用与基金业绩实证研究

文章研究我国开放式基金运营费率的影响因子,以及其与基金业绩表现之间的关系,其中用Jensen’s alpha作为基金业绩的衡量指标,体现基金管理人的综合管理能力。通过对2009年运行的开放式证券投资基金进行实证分析,结果表明:(1)基金的运营费率与其业绩表现呈现非线性的显著负相关关系,基金的业绩越高,其运营费率越低,且降低幅度趋缓,说明为了维持较高的基金业绩表现,可能需要投入更高的边际成本。(2)基金的规模越大,机构投资者持有比例越高,基金运营费率越低;债券型基金的运营费率相对较低。     

基金业绩与资金流量:“明星效应”存在吗

本文使用2005-2010年间开放式基金的非平衡面板数据,对基金业绩与资金流量的关系进行再研究.研究发现,无论是绝对业绩(基数回报率)还是相对业绩(序数回报率),基金滞后年度回报率对资金流量都有显著正的影响.并进一步研究发现,基金业绩与资金流量之间的关系是一种非线性关系,明星基金能够获得超额的资金流入,说明我国基金业也存在“明星效应”.此外,本文还发现同类型基金的总资金流量、基金的规模、基金家族的规模以及基金经理的更换对资金流量也有显著影响.     

我国证券投资基金公司董事会特征与基金绩效关系的实证研究

本文以2004年底前成立的20家基金管理公司旗下47只我国契约型开放式基金2005年的相关数据为样本,实证检验分析了证券投资基金公司董事会特征与契约型开放式基金绩效之间的相关关系,并为基金公司的董事会治理提出了政策建议。     

我国开放式股票型基金业绩持续性的实证研究

近年来,越来越多的投资者将会把开放式基金作为其投资产品的一个重要组成部分。而对基金业绩的持续性进行评估是促进基金业健康发展的重要环节,具有非常重要的意义。本文选取了2008年9月前公开发行的122只基金作为样本,采用交叉积率和卡方检验方法对基金的业绩持续性进行实证分析,结果表明:我国开放式股票型基金的业绩一般不具有较为显著的持续性,但指数型基金一般具有较强的持续性。     

开放式基金业绩对基金资金流量的影响——基于基金业绩等级的实证分析

基金的业绩资金流关系（PFR）是整个基金业的核心,净资金流入量不仅关系到基金的规模和后续业绩,还直接关系到基金公司和基金经理的报酬。目前国内关于业绩资金流关系的相关研究文献主要是基于我国开放式基金的异常赎回现象的角度,得出我国的PFR性状与国外已有研究恰好相反的结论,本文试图利用国外PFR的研究方法再次检验我国基金现状,采用面板数据引用序数等级方法衡量基金业绩,细化基金业绩分级,并根据实证结果分析其原因。     

我国开放式股票型基金运营费率问题研究

本文在既有研究成果的基础上,运用因素模型对我国开放式股票型基金的运营费率与回报率之间的关系进行了实证研究,并进一步运用信息经济学的方法,从信息搜寻成本角度分析了运营费率与基金业绩之间的关系,并对开放式基金的运营费率的设计安排提出建议。     

基于Spearman分析的中国开放式基金业绩持续性实证研究

许多普通投资者在对开放式基金进行选择时都会基于开放式基金业绩具有持续性的假定,通过对基金过去的业绩进行比较来判别基金的优劣,进而作出投资决策。文章应用Spearman相关分析的实证分析方法,对2003年12月31日之前成立的20只中国开放式基金的业绩进行了研究,旨在探讨开放式基金业绩具有持续性这一假定前提是否成立。结果表明,无论从短期还是长期来看,在目前市场为弱式有效的情况下,中国开放式基金业绩没有表现出显著的持续性,投资者在进行选择时并不需要太在意基金的历史业绩。     

社会保险基金入市模式选择之我见

社保基金入市近日成为市场上的热门话题之一,对于我国保险基金的入市,应该采取何种方式,笔者阐述一下个人看法。 从社保基金入市投资品种的选择来看： 我国即将推出的开放式基金应是首选。因为,首先,开放式基金的最大特点是规模不受限制,我国的社保基金不会因为规模越来越大而形成障碍,社保基金可以随时将新增资金申购基金,在有资金需求时也可以随时赎回基金份额,而无需承担流动性风险;其次,开放式基金在存续时间上不受限制,更有利于保险公司的长期资产负债管理;再次,开放式基金的价格形成机制可以有效规避流动性风险;最后,…     

开放式基金：敢问路在何方

开放式基金是指基金的资本总额及持有份额总数可以随时根据市场供求情况发行新份额,或根据投资业绩被投入赎回的投资基金。中国证监会主席周小川在“基金发展研讨会”上提出,将采用超常规、创造性的思路加快发展我国投资基金,大力推进开放式基金的设立与发展。同时,中国工商银行与鹏华管理公司已就开放式基金签订了合作协议;华夏基金与香港宝源投资管理有限公司就开放式基金的合作进行了总结,并将转入新阶段;交通银行、中国建设银行、中国银行等基金托管银行也在紧锣密鼓地设计用于开放式基金的软件。所有这些消息充分表明,开放式基金这一新型投资品种的面世指日可待。毋需置疑,开放式基金由于具有优胜劣汰、良好的市场约束、透明度高和流动性好等优点,必然是我国证券市场长期发展的产物和选择。然而,当前的市场环境条件是否已具备大力发展开放式基金的条件呢？     

基金经理特征与基金业绩关系研究综述

随着基金业的蓬勃发展,对基金经理的特征与基金业绩之间的关系的研究越来越受到国内外学者的重视。该领域主要涉及的是基金经理的年龄、学历、任职时间、是否具有MBA学位等个人特征是否会对基金业绩产生显著的影响。国外学者对该领域的研究开始的较早,因此,已经产生了较丰富的研究成果。而国内关于基金经理特征与基金业绩之间的关系的研究却比较少见,国内对这领域的研究仍然处于起步阶段。因此,本文对该领域的国内外研究成果进行相应的梳理与评述。     

我国开放式基金竞相清偿行为研究

"黑天鹅事件"对我国基金业声誉产生较大影响,文章建立全局博弈模型对我国开放式基金竞相清偿行为进行检验。结果表明,持有非流动性资产的业绩较差的基金相比持有流动性资产的基金没有面临更多赎回,即使考虑基金投资者的结构,赎回也不显著。     

基金公司“同字号明星小基金”策略分析——兼谈开放式基金管理费率安排

作为重要的机构投资者,开放式基金行业呈现明显的资本集聚趋势。本文提出“同字号明星小基金策略”：基金公司首先推出业绩优异的明星小基金,利用品牌效应引导投资者投资该基金公司之后发行的大基金,从而有助于大基金集资规模提高,进而获得高额管理费。检验过程包括两部分：“同字号”大小基金绩效比较、明星小基金的超额收益与“同字号”其他基金申购份额增长率的回归分析;最后,联系激励机制对于我国固定费率制度提出相关建议,意在促进中国证券市场的公平与效率。     

基于下偏矩风险度量的我国开放式基金业绩评价

针对中国的开放式基金收益率序列具有明显的尖峰厚尾和有偏特征。采用基于下偏矩(LowerPartial Moment,LPM)风险度量方法的4种比率对开放式基金业绩排序进行实证分析。实证研究表明:几种不同的评价指标对31只基金业绩的排序结果不完全非常相近;开放式基金在不同时期内的业绩排序结果比较稳定。最后,用主成分统计分析方法对上述4个方面进行综合,试图得出一个度量基金业绩的综合指数,对各基金进行全面的排序与评价。     

开放式基金的业绩持续性检验

本文通过运用列联表(Contigency table)分析、横截面回归和卡方检验等方法对我国开放式基金从2002年下半年至2007年6月30日的业绩持续性进行了检验.在做列联表的同时加入了交叉积率(CPR)检验等方法,结果发现开放式基金业绩持续性表现较差,同时,还发现开放式基金在短期内还具有反转现象,所以很难根据基金过去的收益来判断未来的收益.     

基金规模对共同基金业绩的影响

2007年金融危机的爆发,不仅对股票市场产生了巨大的冲击,同时投资基金这种集合投资制度也受到了严峻的考验,作为公司型基金中风险较大的共同基金（开放式基金）,走进了我们的视野。由于越来越多的人们选择投资基金这种风险相对股票较低,回报率相对债券较高的投资方式,随之而来的是基金市场的资金不断增加,从而使部分基金的规模不断增大。那么,基金规模的增大对于基金的业绩的影响也越发受到投资者的关注。     

证券投资基金第四季度效应实证研究

随着我国证券投资基金市场的快速发展，基金的业绩代理问题也日益引起投资者的关注，基金的第四季度效益就是其中之一。本文主要利用非参数统计方法对我国赞券投资基金的第四季度效应进行了宵讲检验，结果表明我国基金的周超额收益率存在着显着的第四季度效应，而且开放式基金和封闭式基金同样具有第四季度效应。最後本文从竞争激烈程度、基金业绩评价体系、信息披露制度等方面分析了成因。     

谁在觊觎中国开放式基金

有一种投资理财的方法,风险比股票小,收益比储蓄丰厚,投资与变现比保险和债券灵活,运作的透明度比封闭式基金高,这就是领导世界基金潮流的开放式基金。２００１年９月１１日,中国第一只开放式基金出台了,外资基金管理公司看好我国的开放式基金,国内投资机构积极投资开放式基金,经济学家紧紧盯着开放式基金,股民关注开放式基金,广大的储蓄户也开始议论开放式基金。可以预言,不久的将来,开放式基金在我们生活中将起重大作用,甚至超过现今的股票。开放式基金将成为中国一个热门不衰的话题。     

开放式基金的推出给我们带来了什么

<正> 即将推出的开放式基金是我国资本市场的又一金融创新产品,它为我国证券市场带来成熟的投资和操作理念,进而推动其向规范化、成熟化发展。同时,它也是加快和世界资本市场接轨的必然趋势,为我国证券业应对加入WTO后的挑战奠定基础。一、开放式基金与封闭式基金的差别及其优势 (一)开放式基金与封闭式基金的差别封闭式基金和开放基金构成了证券市场上基金运作的两种基本形式。开放式基     

开放式基金，描绘中国证券市场新蓝图

众所周知，我国证券投资基金虽然经过短短两年的时间就已经发展到500多亿元的规模，但一个严重的缺憾就是基金形式太单调，全都是封闭式基金，国际上通行的开放式基金在我国尚未开展，一个已经被国际基金界实践证明的先进基金形式在我国迄今未有小路，这严重阻碍了我国基金业与国际接轨的步伐，随着《投资基金法》的起草，有关部门纷纷行动起来，开放式基金正从幕后走向台前。     

台湾推动中小企业发展的新举措

开放式基金作为一种金融创新产品 ,具备“集合资金、专家理财、自由赎回”特点 ,是一种收益共享、风险共担的集合投资工具。本文从开放式基金与封闭式基金的规模、交易价格、交易方式的区别中分析了开放式基金的优势 ,并把开放式基金与银行存款在投资方向与收益上加以比较。