投资主要评价指标:净现值指标的分析研究

一、净现值指标及其存在的问题1．净现值指标的概念。净现值指标按行业基准收益率或设定的折现率将项目（方案）计算期内各年净现金流量折现到建设期初的现值之和。它是考察项目在计算期内盈利能力的动态评价指标。其一般表达式为：这里第t年末净现金流量;n－项目寿命期（经济期）;i一折现率。2．净现值指标存在的问题。净现值指标是对投资方案进行评价分析的最常用指标之一,在理论上它受到学术界及专家们的推崇,同时该指标在实践中也得到广泛的使用和企业家们的垂青,但是其自身也有一些缺点：①指标为绝对量,往往缺乏可比性,在实践…     

项目评价指标─—内部收益率的修正

内部收益率（Ｉｎｔｅｒｎａｌ Ｒａｔｅ ｏｆ Ｒｅｔｕｒｎ,即 ＩＲＲ）是指项目在计算期内各年净现金流量现值累计等于零时的折现率,即使项目净现值为零的折现率。内部收益率的经济涵义是在计算期内项目的收益率,它反映了项目的获利能力。内部收益率与净现值等其它指标相比,其显著的特点是不需要预先知道基准折现率的情况下就能求出来,它的值的大小不受外部参数的影响,而完全取决于工程项目本身的现金流量。正是由于它具有这些特性,在进行项目经济评价中被广泛使用。但是,目前教科书中介绍的内部收益率隐含着某些缺陷和不合理。笔…     

项目评价指标NPV和IRR的比较

本文对项目评价指标净现值(NPV)和内部收益率(IRR)对互斥项目评价时出现矛盾的原因、条件进行了分析，认为净现值是比较客观的评价指标。     

建设项目财务评价方法的探讨

内部收益率（IRR）、净现值（NPV）、差额投资内部收益率（△IRR）和净现值率（NPVR），是建设项目财务评价的几个主要动态评价方法和指标，《建设项目经济评价方法与参数》第二版（以下简称《方法与参数》）中，作了详尽的阐述和说明，但仍然引来不少争鸣，作者也撰文商榷（《论建设项目财务评价方法》，本刊，1996年，第4期，第62页人为了使评价方法和指标体系更趋完善，宜采用差额投资净现值（△NPV）和差额投资净现值率（△NPVR）这二个指标应用于方案比较和项目排队，共同探讨。一、问题的由来《方法与参数》第二章财务评价中…     

浅析国内建设项目财务评价的主要盈利指标

建设项目财务评价是企业投资决策的重要依据。它是从投资者角度出发,计算项目的盈利能力、清偿能力和抗风险能力,判断项目的财务可行性。项目的盈利能力评价是财务评价的核心,主要评价指标有财务内部收益率、财务净现值和投资回收期。项目的盈利指标分为二类,一类是动态指标,一类是静态指标。动态指标需计算资金的时间价值,主要指标包括内部收益率、财务净现值、动态投资回收期等;静态指标没有考虑资金的时间价值,主要指标包括静态投资回收期、投资利润率、投资利税率等;动态指标是最重要的盈利指标。在计算和评价动态指标时,项目…     

要重视投资项目组织水平的评价指标——等效最大投资周期(EMIP)

<正> 一、讨论的必要性人们设计了各种各样的指标,来评价投资项目的经济效益,如内部收益率(IRR)、净现值(NPV)、投资回收期(P_t)……等等。以便研究投资项目的经济可行性问题。在这些常见的项目评价指标中,以反映项目综合经济效益的指标为主。然而,投资项目的实施是分阶段进行的,通常分为以下几个阶段,(见图一) 由图可见,项目经济效益的提高,应注意项目建设全过程的组织管理,这不仅要抓项目     

Newton-Raphson迭代法在投资项目评价指标计算中的应用

在对投资项目进行经济评价时 ,经常要计算一些评价指标 ,如净现值 (ＮＰＶ )、内部收益率 (ＩＲＲ)、投资回收期等 ,有些指标根据已知条件很容易计算 ,如净现值 ,但有些指标的计算相对要复杂和繁琐得多 ,如内部收益率。对内部收益率的计算通常采用试算法及插值法 ,但试算过程不但麻烦而且速度很慢 ,虽然很多财务工作者提出多种近似解法 ,但方法仍显得复杂繁琐 ,实用性不强。因此 ,有必要找出一种快速简便有效的计算内部收益率的方法。Ｎｅｗｔｏｎ -Ｒａｐｈｓｏｎ迭代法是一种求解非线性方程组简便快速的迭代计算方法 ,下面就应用Ｎｅｗｔ…     

建设项目财务评价指标的进一步研究

通过对净现值和内部收益率两个指标的研究 ,提出一种新的财务评价指标———综合内部收益率CIRR ,并对其进行了推导求证 ,新的指标能够更全面、更科学的反映项目的可行性。     

关于互斥方案评价的两个指标的讨论

文献［1］讨论了净现值和内部收益率指标的一致性问题,笔者也借此文谈谈看法。1互斥方案净现值曲线的三种关系图1两个互斥方案的净现值曲线的关系在图1a）中,两条曲线不相交,IRRA＞IRRB,对于任意的ic,有NPVA（ic）＞NPV（ic）,两个指标的评价结论一致,即A优于B。在图1b）中,两条曲线在第四象限相交于X点,IRRA＞IRRB,在A、B方案都可行的情况下,当ic＜m丑。,有＊PV＾（1c）＞NPV队）,两个指标的评价结论一致,即A优于B。在图IC）中,两条曲线在第一象限相交于Y点,IRR＾＜IRRB。对于满足NPVA（ic）＞0和NPV…     

净现金流指标在油砂项目评价和经营管理中的应用

内部收益率、净现值和投资回收期是新项目评价的传统指标。在获取这些指标的过程中,有一些战略因素被忽视了,比如净现金流、累计现金流等。特别对于油砂这类具有生命期长、建设期长、稳产期长、生产期长等特点的项目,深入分析净现金流数据可以为评价油砂项目提供一个战略决策的新视角。     

社会折现率等概念质疑

社会折现率、经济内部收益率和经济净现值是建设项目国民经济评价中的重要概念。作为我国项目经济评价最高权威的《方法与参数》对这些概念分别有着如下规定和解释：“社会折现率反映国家对资金时间价值的估量,是计算经济净现值等指标时,采用的折现率,同时用它作为经济内部收益率的判据。”“经济内部收益率是反映项目对国民经济净贡献的相对指标。它是项目在计算期内各年经济净效益流量的现值累计等于零时的折现率”。“经济内部收益率等于或大于社会折现率表明项目对国民经济的净贡献达到或超过了要求的水平,这时应该认为项目是可以考…     

净现值率是最好的评价指标

<正> 技术经济评价的常用指标有投资回收期(IRT)、净现值(NPV)、净现值率(NPVR)、净年值(NAV)和内部收益率(IRR),这些指标各有不同的优缺点。 1.投资回收期 投资回收期表示把方案整个寿命期中的逐年所获得的收益,按一个预定的收益率贴现为方案零年的累计现值来回收投资的时间。在计算投资回收期时,要分两种情况来处理:     

项目投资决策中折现指标的应用——以净现值和内含报酬率为例

项目投资是一种长期投资行为,对于企业长远发展有着深远影响。企业要进行项目投资决策,必须进行项目评价。项目评价的指标很多,主要包括静态投资回收期、会计收益率、净现值、净现值率、获利指数、内含报酬率、动态投资回收期等。这些指标按是否考虑资金时间     

求解内部收益率的非线性逼近法

对于投资金额较大的长期投资建设项目都应该进行可行性研究,即要考察和分析项目中技术上的先进性、可靠性,建设条件的可能性、协调性和经济上的有利性,合理性。其中经济上的有利性和合理性分析称为建设项目的经济评价（企业经济评价和国民经济评价）。它是可行性研究的关键内容。在建设项目的企业经济评价中,内部收益率是反映项目经济效益的基本指标。它是指投资项目的净现值等于零时的折现率。目前,计算内部收益率的方法有多种,如线性内插法（1）和线性图解法（2）等。但是,用这些方法计算内部收益事时存在以下问题：1．内部收益率…     

关于投资项目盈利能力指标的判别准则

《对建设项目经济评价方法的几点质疑》（朱直平，《技术经济》，1995年第4期，第54页至57页，以下简称《几点质疑》）对《建设项目经济评价方法与参数》（以下简称《方法和参数》）提出质疑，指出“有些概念尚不清晰，模棱两可，甚至是矛盾的、错误的，……笔者认为这些质疑过于武断，提出的见解也值得商榷。一、关于评价指标《方法和参数》把盈利能力分析的指标及判断准则按评价和方案比较分别加以规定和说明，使阐明问题更为方便。评价的指标主要是内部收益率（IRR）和净现值（NPV）。其中NPV是按某个基准收益率i计算出来的。当IRR…     

用固定收益率法进行项目评价

用固定收益率法进行项目评价中国矿业大学北京研究生部傅贵辰一、引言目前投资项目经济评价中，大多数是采用净现值（ＮＰＶ）法及内部收益率（ＩＲＲ）法进行方案选择；对于两个或两个以上互斥投资方案，则要辅之以净现值指数（ＮＰＶＲ）法或用差额投资内部收益率（ΔＩ...     

基于主成分分析法的资金有限型企业投资决策研究

对同一项目进行评价时,时间型评价指标、价值型评价指标以及效率型评价指标,它所反映的是项目不同侧面的经济效果,对于资金有限型企业而言,仅以NPV法作为绝对衡量指标是不切合实际的。基于主成分分析法的企业投资决策方法,在考虑净现值评价指标的同时,综合考虑动态投资回收期、内部收益率、净现值率指标,全面、客观地对项目进行综合评价,为企业投资决策提供科学依据。     

技术方案经济比较中各经济评价指标应用条件的讨论

最近两年来有不少技术经济工作人员对《建设项目经济评价方法与参数〈第二版〉》中方案比较指标的应用条件提出了不同的看法，归纳起来主要认为方案比较时，采用各方案内部收益率直接比较与用净现值率指标比较结果是一致的，主张用各方案内部收益率进行比较更简洁明了；当用差额投资收益率或净现值比较与用净现值率比较结论发生矛盾时，应怎样确定方案的优劣。下面谈谈对这些问题的看法。1．按差额内部收益率△IRR与差额净现值判别方案的优劣的结论的关系按差额投资内部收益率判别方案比较的结果，△IRR≥ic时，投资大的方案较优，即认为…     

项目评价中净现值率法的优缺点

项目经济评价可以用不同的方法 ,这些方法有不同的优点 ,也有各自的不足。项目方案不外乎有两种 :独立方案和互斥方案。以下我通过分析净现值率法的优缺点 ,说明净现值法普遍适用于各种方案的评价。１净现值率法的优点１ １净现值率适用于投资额相等或相差不大的互斥方案比选净现值率是指项目净现值与全部投资现值之比率 ,即单位投资现值的净现值。它是相对指标 ,反映了单位投资现值所能实现的净现值大小 ,也就是投资的经济效益大小。它的表达式为ＮＰＶＲ＝ＮＰＶ／ＩＰ×１００%。对于独立方案 ,净现值大 ,净现值率也大 ;净现值小 ,净现值…     

农业综合开发项目经济效益评价探索

经济效益评价是现阶段进行财务可行性研究的核心内容。笔者根据在基层实际工作中的经验,阅读了大量的农业综合开发项目可行性研究报告实例,结合青州市围子山农业开发项目,对项目的现金流量、内部收益率、投资回收期、财务净现值、经济效益费用比等指标进行了综合分析、财务预测和评价,据以判别投资项目的财务可行性。