新三板做市商制度的 问题及对策

新三板实行做市商制度对挂牌公司合理估值、提高股票市场流动性、缓解信息不对称、维护股价相对稳定发挥了一定作用,但仍然存在监管权责边界模糊、制度不健全、信息披露不充分、做市商不成熟等问题,本文提出了进一步完善做市商制度的对策建议.     

新三板做市商制度与股票流动性

文章从我国新三板做市商制度的特征出发研究了相对于协议转让方式做市转让方式对股票流动性的提升作用,在此基础上,结合新三板做市商制度特征研究了做市商数量、做市商初始库存股比例与股票流动性的关系。实证结果表明:做市转让方式能够较大幅度提升股票流动性;做市商数量是影响股票流动性的关键因素之一,做市商越多,竞争越充分,股票流动性越高;做市商初始库存股比例越高,其做市商角色弱化越严重,导致股票流动性越低。基于以上发现,对新三板做市商制度的推进、培养多层次做市商以及引导做市商初始库存股获取方式等提出了建议。     

浅谈我国新三板市场做市商制度

本文介绍了我国新三板市场引入的做市商制度,并通过与竞价制的比较,分析了其利弊,认为新三板市场采用做市商制度是有意义的,最后结合我国现实情况针对当前实行做市商制度可能存在的风险提出了几点建议。     

新三板引入做市商制度的问题研究

文章在新三板全国性扩容前夕,探讨其引入做市商制度的相关问题。首先介绍做市商制度,及其相比竞价制度的优劣势,然后分析新三板引入做市商制度的意义和可能出现的问题,最后借鉴欧美发达国家资本市场做市商制度的先进经验,对我国构建合理的新三板做市商制度提出建议。     

我国新三板市场流动性现状分析

我国新三板市场的建立,对于多层次资本市场构建具有里程碑式的意义.新三板作为服务成长型、 创新型中小企业的场外交易市场,对优化我国证券市场结构,进而推动实体经济发展有重要作用.近年来,新三板市场改革稳步推进,市场规模迅速扩大.伴随市场容量的扩张,新三板的融资规模和交易量均有大幅提升,但交易不活跃、 流动性不足的问题仍阻碍着市场整体的健康发展.本文从新三板部分指标情况、 做市商制度作用情况以及定增市场数据三个方面考察新三板市场流动性现状,同时,新将新三板市场与沪深市场的流动性进行对比,最后得出我国新三板市场近几年流动性不断提高,但集中度有所提升,同时与沪深市场还存在巨大差距的结论.     

中国新三板市场的兴起、发展与前景展望

研究目标：本文从新三板的兴起、定位、制度设计、现状、问题、发展方向和机制重构等方面出发全方位总结了新三板的发展,并提出对策建议。研究方法：运用制度的经济分析方法,分析新三板市场的制度设计与结构变迁。在研究新三板的流动性问题时,运用了双重差分方法进行实证检验。研究发现：新三板在制度安排上体现了差异化,然而,作为一个新兴市场,其运行的核心机制仍处于探索和发展阶段,面临着流动性不足的问题,做市制度未能在促进流动性上充分发挥作用。研究创新：厘清了新三板在多层次资本市场中的定位,指出其在中国资本市场中的宏大前景。研究价值：指出了新三板存在的问题及其原因,从市场结构、组织结构、制度结构三个层次给出了对策建议。     

ETF做市商制度分析及若干建议

由于出做市商的操作具备了透明性、灵活性、提供稳定流动性的特点,为了解决我国ETF市场的流动性问题上,引入做市商制度是一个有效、切实的解决方案。目前,我国基金公司发行的ETF产品已经开始试行引入做市商机制,这就使得进一步完善我国ETF市场的做市商制度变得更为迫切。     

做市商理论及其在我国的应用

做市商理论概述 做市商制度是一种不同于交易所内竞价交易的证券交易制度.在这一制度下,做市商是指在证券市场上具有一定实力和信誉的特许交易商,他们不断地向公众投资者报出某些特定证券的买卖价格,以自有资金和证券与投资者进行交易,并在每笔交易完成后99秒内报告有关交易情况,以便向公众公布.在做市商制度下,买卖双方无须等待对方出现,只要做市商出面承担另一方的责任,交易就算完成,提高了交易的效率和市场的流动性.     

对话姜涛：让新三板回归市场本质

从2015年5月份开始．新三板出现了许多“僵尸”股票，即长时间没有交易，股票买卖陷于停顿状态。对此，公牛资本董事长姜涛表示．这一现象的发生与新三板做市商数量较少．资金规模小有直接关系．并建议新三板做市商向擅长投资之道、资金实力雄厚的VC／PE开放，以增加新三板的活力．扩大交易规模。     

新三板市场发展现状及新政解读

本文以我国新三板市场为研究对象，首先对新三板市场的制度背景以及发展现状做了概括性介绍，接着通过对新出台的业务规则进行解读，将新三板在融资方式、流动性、转板机制、交易制度等方面的重大变化及其影响展现出来，希望能够对新三板乃至整个科技型企业的经济决策起到一定的借鉴作用，为促进新三板市场的持续稳定发展奠定基础。     

我国推行做市商制度研究

一、做市商制度的基本内涵 (一)做市商制度的基本内涵 做市商一般指证券市场中具备一定实力和信誉度的证券特许交易商,他们不断同时向公众投资者报出某些特定证券的买卖价格,并在所报价上接受公众投资者的买卖要求.做市商的这种不断买卖可维持市场的一定流动性,可满足公众投资者的投资需求.做市商则通过买卖报价的适当差额来补偿所提供服务的成本费用,并实现一定的利润.     

银行间国债市场流动性分析

一、银行间国债市场流动性状况 银行间市场是场外市场,采用一对一的询价交易方式和做市商制度,因此买卖价差是比较好的考察流动性的指标.     

“新三板”审计需注意的几个问题

“新三板”是指国家级高新科技园区非上市股份公司进入证券公司代办股份转让系统进行股份报价转让,主要是为解决初创期高新技术企业股份转让及融资问题。新三板市场与深沪交易所都是我国多层次资本市场的重要组成。随着做市商制度的推出和个人投资者适当性标准的修订,三板交易市场将会逐渐活跃起来,可以预见,新三板市场将是我国未来最具成长性和创新活力的市场。笔者曾参与一家新三板企业的挂牌审计。本文结合审计期间的体会谈谈审计应注意的问题。     

美国创业板纳斯达克

纳斯达克（Nasdaq）是全美证券商协会自动报价系统（National Association of Securities Dealers Automated Quotations）英文缩写,但目前已成为纳斯达克股票市场的代名词。纳斯达克始建于1971年,迄今已成为世界最大的股票市场之一,也是世界第一家电子证券交易市场。纳斯达克市场实行做市商制度,同世界其他市场相比,流动性最强。一般来说,     

浅议我国新三板转板制度的必要性

随着我国新三板市场的发展,挂牌企业数量得到了喷井式增长。然而,新三板依然存在流动性差、估值较低和再融资困难等问题,制约了我国中小企业的发展。现如今的新三板市场不再追求量的增长,而是追求质的飞跃,但是由于在财务、关联方、对重大客户的依赖等方面问题上传统IPO使得一些优质企业难以上市,转板制度成为我国企业发展的需求,为满足要求的企业提供自由转板到更高层次资本市场的机会也是一个国家资本市场走向成熟的标志。今年新三板+H股的到来,将使新三板市场流动性得到进一步改善,意味着我国新三板市场将步入一个新的时代。     

我国OTC股票市场引入混合交易制度的思考

本文通过对场外证券交易市场交易制度的比较研究,提出了在我国发展场外交易市场的交易制度的构想:在代办转让系统目前的集合竞价制度下引入做市商制度予以补充;OTC市场交易制度以电子化竞价系统为基础的混合交易制度,场外协议转让模式作为补充,以满足流动性不强股票的交易。     

新三板扩容 新造富工具

作为2011年中国资本市场改革的1号工程,成为各方利益交织的热点。国际板未见眉目,新三板却又喧嚣尘上。近期,新三板扩容的消息成为利益交织的热点:各地方政府纷纷争取交易所落地权,各高新区纷纷争取入围试点名单,大小券商纷纷争取做市商资格、各种机构纷纷抢夺上市资源……     

做市商制度的国际比较及其启示

一、纳斯达克市场做市商制度 纳斯达克市场是一个以做市商制度为核心的市场,通过做市商竞争性报价保证市场的效率.为了保持做市商之间的报价竞争,纳斯达克市场对做市商资格的管理十分宽松,做市商进入和退出都十分自由.     

“信息不对称”对证券市场做市商报价影响力的实证研究

“信息不对称”理论已经可以解释经济生活很多方面的问题。在当今中国证券市场正在酝酿的改革中,有相当一部分学者提出引入做市商制度,因此,认清信息不对称理论如何在做市商制度中发挥效用会帮助大家更深刻的理解做市商制度的运行机理,找出其与中国证券市场的契合点。本文以纽约证券交易所的股票交易活动为研究对象,用了实证研究的方法,证明了由于证券市场普遍存在的“信息不对称”,做市商会根据交易间隔期本身所包含的信息内容改变其做市商报价。     

做市商制度分析及其对我国证券市场的启示

证券市场的交易机制可以分为做市商制度和竞价制度两种。本文首先将做市商制度与竞价制度进行了对比分析,在此对比的基础上分析了做市商制度对市场的主要贡献及不足,最后结合我国证券市场的特点,总结了做市商制度对我国证券市场的启示性意义。